通信行业周报：7月运营数据观察：电信用户增量稳居第一

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 7月运营数据观察：电信用户增量稳居第一 ——通信行业周报 2018年08月27日 看好/维持 通信 行业周报 周报摘要： 本周市场回顾：  上周沪深300指数上涨2.96%，创业板指上涨1.10%；通信指数上涨1.87个百分点，申万一级行业排名涨幅第6，位居市场前列。  从子板块方面来看，通信运营上周上涨3.70%，通信设备上涨1.57%。  上周通信行业上市公司中，涨幅排名前五的是新易盛（+33.24）、移为通信（+14.42）、意华股份（+13.98）、天孚通信（+11.07）、超讯通信（+9.86）。跌幅排名前五的是春兴精工（-28.40）、高斯贝尔（-21.78）、立昂技术（-9.99）、会畅通讯（-9.29）、海能达（-8.90）。 本周行业热点： 运营商7经营数据公布，电信用户增量保持稳定，稳居第一。  运营商上半年业绩，移动依旧亮眼。中国移动以上半年实现营收3918亿元，净利润656亿。中国联通上半年实现营业收入1491亿元，净利润59亿元。中国电信经营收入达到1930.29亿元，净利润135.7亿元。中国移动成绩成为上半年最大赢家，堪比电信联通两家之和。  7月，中国移动新增415.9万用户，进一步拉近了和中国电信的距离。中国电信新增用户数达528万，移动用户连续7月增量第一。中国联通新增用户数366.1万，互联网卡带来的效应进一步削弱。  中国移动7月4G用户当月净增649.8万，总数达到6.83亿，同比增长0.96%。中国电信7月4G用户净增535万户，总数至2.23亿户，同比增长2.46%。中国联通4G用户本月净增数366.1万，同比增长1.80%。三大运营商4G用户增速整体趋于平缓，移动增速开始提升。自国家提速降费要求影响下，三大运营商的APRU值都出现了不同程度的下降，根据中国联通发布的上半年财报显示，中国联通的4G ARPU持续下跌，跌至56.6元人民币，按年跌14.9%，较去年全年下降10.7%。 5G第三阶段第二批规范正式发布  中国信息通信研究院副院长、IMT-2020(5G)推进组组长王志勤发布了5G技术试验第三阶段关于SA独立组网的试验规范，包括SA架构核心网设备技术要求、SA架构核心网设备测试方法、基站性能技术要求和测试方法、数字室分设备技术要求和测试方法、无线组网测试方法（SA）、IoDT。计划今年9月将正式发布5G频谱资源的最终许可方案，频段的分配也不会考虑“拍卖”模式，而是延续指派制度。 投资策略及重点推荐：  投资组合：光迅科技、光环新网、宜通世纪、高新兴、亨通光电各20%。 风险提示：1）5G研发不及预期；2）运营商投资不及预期； 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 行业基本资料 占比% 股票家数 126 3.57% 重点公司家数 - - 行业市值 13,704.31亿元 2.56% 流通市值 5,087.22亿元 2.65% 行业平均市盈率 47.22 / 市场平均市盈率 15.44 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关行业报告 -40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%8/2510/2512/252/254/256/25沪深300 CI通信 P2 东兴证券行业周报 通信行业：7月运营数据观察：电信用户增量稳居第一 ：中美贸易战对通信行业影响有限 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 本周行业热点 运营商7经营数据公布，电信用户增量保持稳定，稳居第一。  运营商上半年业绩，移动依旧亮眼。中国移动以上半年实现营收3918亿元，净利润656亿。中国联通上半年实现营业收入1491亿元，净利润59亿元。中国电信经营收入达到1930.29亿元，净利润135.7亿元。中国移动成绩成为上半年最大赢家，堪比电信联通两家之和。  7月，中国移动新增415.9万用户，进一步拉近了和中国电信的距离。中国电信新增用户数达528万，移动用户连续7月增量第一。中国联通新增用户数366.1万，互联网卡带来的效应进一步削弱。 图1：运营商移动用户新增数 图2：运营商移动用户数增长率 资料来源：wind，东兴证券研究所 资料来源： wind，东兴证券研究所  中国移动7月4G用户当月净增649.8万，总数达到6.83亿，同比增长0.96%。中国电信7月4G用户净增535万户，总数至2.23亿户，同比增长2.46%。中国联通4G用户本月净增数366.1万，同比增长1.80%。三大运营商4G用户增速整体趋于平缓，移动增速开始提升。自国家提速降费要求影响下，三大运营商的APRU值都出现了不同程度的下降，根据中国联通发布的上半年财报显示，中国联通的4G ARPU持续下跌，跌至56.6元人民币，按年跌14.9%，较去年全年下降10.7%。 图3：运营商4G移动用户新增数 图4：运营商4G移动用户数增长率 0100200300400500600700中国移动（亿）中国电信中国联通0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%2016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-06中国移动YOY中国电信YOY中国联通YOY 东兴证券行业周报 通信行业：7月运营数据观察：电信用户增量稳居第一 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 2. 投资策略及重点推荐 投资策略： 我们本周推荐的投资组合如下： 表1：本周推荐投资组合 公司 权重 光迅科技 20% 宜通世纪 20% 光环新网 20% 高新兴 20% 亨通光电 20% 资料来源：东兴证券研究所 3. 市场回顾 3.1 板块表现 上周沪深300指数上涨2.96%，创业板指上涨1.10%；通信指数上涨1.87个百分点，申万一级行业排名涨幅第6，位居市场前列。 从子板块方面来看，通信运营上周上涨3.70%，通信设备上涨1.57%。 图1.申万各一级行业周涨幅情况 -500050010001500200025003000中国移动中国电信中国联通-1.0%1.0%3.0%5.0%7.0%9.0%11.0%2016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-06中国移动YOY中国电信YOY中国联通YOY P4 东兴证券行业周报 通信行业：7月运营数据观察：电信用户增量稳居第一 ：中美贸易战对通信行业影响有限 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：WIND，东兴证券研究所 3.2 公司表现 上周通信行业上市公司中，涨幅排名前五的是新易盛（+33.24）、移为通信（+14.42）、意华股份（+13.98）、天孚通信（+11.07）、超讯通信（+9.86）。跌幅排名前五的是春兴精工（-28.40）、高斯贝尔（-21.78）、立昂技术（-9.99）、会畅通讯（-9.29）、海能达（-8.90）。 4. 行业新闻 【ABI Research：网络切片将为运营商带来660亿美元收入】市场研究公司ABI -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%非银金融(申万) 银行(申万) 食品饮料(申万) 医药生物(申万) 计算机(申万) 通信(申万) 建筑材料(申万) 国防军工(申万) 轻工制造(申万) 汽车(申万) 交通运输(申万) 休闲服务(申万) 电子(申万) 有色金属(申万) 家用电器(申万) 传媒(申万) 化工(申万) 电气设备(申万) 商业贸易(申万) 房地产(申万) 采掘(申万) 机械设备(申万) 钢铁(申万) 公用事业(申万) 建筑装饰(申万) 农林牧渔(申万) 纺织服装(申万) 综合(申万) 表1.通信板块本周涨跌幅前10名 证券简称 周涨幅（%） 证券简称 周跌幅(%) 新易盛 33.24 春兴精工 -28.40 移为通信 14.42 高斯贝尔 -21.78 意华股份 13.98 立昂技术 -9.99 天孚通信 11.07 会畅通讯 -9.29 超讯通信 9.86 海能达 -8.90 朗玛信息 8.44 淳中科技 -5.78 太辰光 8.21 拓维信息 -5.13 中兴通讯 7.80 烽火通信 -5.11 ST信通 7.50 德生科技 -4.47 初灵信息 7.44 吴通控股 -4.26 资料来源：WIND，东兴证券研究所 东兴证券行业周报 通信行业：7月运营数据观察：电信用户增量稳居第一 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIESResearch表示，受行业垂直领域日益增长的数字需求的推动，网络切片将创造约660亿美元的价值。 【华为中兴被禁止参与澳大利亚5G网络建设】中国通信设备厂商华为和中兴通讯已经被禁止为澳大利亚5G网络提供设备。 【IMT-2020(5G)推进组发布第三阶段SA试验规范】中国信息通信研究院副院长、IMT-2020(5G)推进组组长王志勤发布了5G技术试验第三阶段关于SA独立组网的试验规范，包括SA架构核心网设备技术要求、SA架构核心网设备测试方法、基站性能技术要求和测试方法、数字室分设备技术要求和测试方法、无线组网测试方法（SA）、IoDT。 【中国移动2000万智能机顶盒集采：九联科技成为大黑马】中国移动2018年公布智能机顶盒集采候选人名单及份额。中选候选人依次为：广东九联科技股份有限公司，中选份额为23.91%；烽火通信科技股份有限公司，中选份额为19.57%；中兴通讯股份有限公司，中选份额为17.39%；深圳创维数字技术有限公司，中选份额为15.22%；华为技术有限公司，中选份额为13.04%；中国移动通信集团终端有限公司，中选份额为10.87%。 【IDC：亚太智慧城市投入将达300亿美元】IDC最新发布的《全球智能城市支出指南》预计，2018年亚太地区(不包括日本)智能城市项目的技术支出将达到300亿美元。到2022年，支出将达到544亿美元。 【蓝牙5.0即将爆发】蓝牙5.0传输速度是现有标准的4倍，覆盖范围是现有技术的2倍，并将支持TWS真无线双边通话。此外，新版蓝牙还可以大幅提升室内定位精度。其应用将会出现爆发式增长。 【2020年实现5G大规模商用】广州将要打造网络强市，着重解决既有住宅小区、城中村等光纤改造问题，到2020年光纤宽带接入用户达100%，实现4G信号全覆盖、5G大规模商用，实现全光网城市。 【2017年中国公有云市场规模达264.8亿元】中国信通院近日发布了中国公有云发展调查报告（2018年）。报告显示，2017 年中国公有云市场规模达到264.8亿元，同比增长55.7%。预计到2021年市场规模将达到 902.6 亿元。国内超八成的企业倾向选择国内云服务商，占比达到83.6%。 【马来西亚引入阿里云ET大脑成效显著】目前，马来西亚引入阿里云ET大脑后，建设已经完成，吉隆坡的281个道路路口将接入城市大脑，通过红绿灯动态调节、交通事故检测、应急车辆优先通行，缓解吉隆坡拥堵的交通状况。实地测试显示，通过城