金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 1 2013年2月16日星期六 金石期货研究所 QQ群：46640868 CRB指数走势图 美元指数走势图 280 300 320 340 360 380 04/06/2011 05/06/2011 06/07/2011 07/07/2011 08/05/2011 09/06/2011 10/05/2011 11/03/2011 12/05/2011 01/05/2012 CRB指数 68 70 72 74 76 78 80 82 84 04/07/2011 05/04/2011 05/31/2011 06/27/2011 07/22/2011 08/18/2011 09/14/2011 10/11/2011 11/07/2011 12/02/2011 12/29/2011 01/25/2012 美元指数 宏观周报 春节假期内宏观经济热点事件点评 金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 2 春节假期内宏观经济热点事件点评 1、关注汇率 今年1月，日本央行采纳2%通胀目标并转向开放式购债，压迫日元汇率下行，并推高了日本股市，从而彻底引爆了关于货币战争的辩论。随着政府将在日央行货币政策制定方面发挥更大的影响，日央行的独立性或将难以为继。为了尽快达到2%的通胀目标，预期日本政府将在未来几个月内实施极端宽松的政策。 随后市场预期2月15、16日的G20峰会热议“货币战争”，致使日元兑美元汇率上涨，日本股市开盘下跌，出现阶段性修正，但整体趋势未变。 此外，欧元自从去年12月以来，加权汇率涨幅已达4%。一方面，欧元汇率上升体现欧元区去增长和通胀的前景预期得到回归正常的修正；另一方面，表现出市场对欧洲问题表现转乐观，风险偏好稳步提升，对财政风险溢价进行重新定价。然而，汇率走高也对经济的逐步复苏带来困恼，欧元区2012年12月份，实现贸易顺差117亿欧元，虽然高于2011年同期的80亿欧元的顺差，但还是不及数据公布前的市场预期，主要原因是进口数据的下降速度高于出口。 欧元区依然处于衰退。2012年第四季度欧元区总体增长率收缩0.6%，德国经济增长同比收缩0.6%，意大利0.9%，葡萄牙更是达到1.8%，法国0.3%的收缩看起来还算比较温和的。 2、美国自动减支 老账新算，若美国国会近期无法达成一致，今年自动削减美国政府可支配性支出1100亿美元的机制将从3月1日开始生效。这种自动减支机制可能会打击市场信心，大规模增税以及减支可能在两周后同时出现。目前，美国参众两院已经开始为期一周的休会，预计到美国东部时间2月25日复会，减支问题的讨论又是迫在眉睫。 然而，从股市等市场表现来看，风险情绪并未有大波动，只是涨势减缓，并未出现受此影响导致重挫回调的迹象。理由可能与年初财政悬崖谈判类似，市场预期国会在最后一刻会做出妥协，达成一致。但这毕竟是一个潜在风险事件，不排除投资者会借此理由做出回撤，所以仍必须做出风险提示。 3、国内货币环境的改变 1 月末，广义货币(M2)余额99.21 万亿元,同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1 个和3.5 个百分点；狭义货币(M1)余额31.13万亿元,同比增长15.3%，分别比上年末和上年同期高8.8 个和12.1个百分点。当月净投放现金7790亿元。 1 月社会融资规模为2.54 万亿元，比上年同期多1.56 万亿元。其中，人民币贷款增加1.07 万亿元，同比多增3340 亿元；外币贷款折合人民币增加1793 亿元，同比多增1941 亿元；委托贷款增加2061亿元，同比多增415 亿元；信托贷款增加2054 亿元，同比多增1807亿元；未贴现的银行承兑汇票增加5812 亿元，同比多增6026 亿元；企业债券净融资2201 亿元，同比多1759 亿元；非金融企业境内股票融资244 亿元，同比多163 亿元。 从数据来看，新增信贷占新增M2基本维持在80%左右，新增外汇占款比重则不到20%，比率逐年下降，表现出国内投放货币的方式发现改变，公开市场操作越来越灵活，往常银行岁末季节性流动性短缺的现象也得到缓解。另外，企业中长期贷款增长，扭负转正，改善了信贷结构，表现出中长期投资的有效资金需求得到恢复，对稳定经济增长起到积极推动作用。 然而，从大数来看，M2存量接近百万亿，占GDP比重超过180%，还有影子银行的质量问题和不合理膨胀现象，都对国内金融体系安全构成威胁。另外，未来通胀预期水平较高，容易引发加速型通胀形成新一轮资产泡沫。 金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 3 公司简介 金石期货有限公司由新疆生产建设兵团投资有限公司和新疆伊力特实业股份有限公司共同投资组建，其前身是成立亍1995年的新天期货经纪有限公司。 金石期货总部位亍新疆乌鲁木齐市解放北路90号天际大厦，营业面积3400平方米，拥有现代化的办公环境，幵配有西北地区最先进、最安全的交易设施。公司下设事业部、研究所、交易部、客户服务部、结算部、工程部、财务部、合觃审查部、行政办公室等部门，幵已在库尔勒、石河子、昌吉、哈密、上海、郑州设有营业部。 金石期货从事商品和金融期货经纪业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所会员资格，可直接为客户代理国内所有期货上市品种的交易结算和交割业务。 金石期货取“精诚所至，金石为开”中“金石”二字，以精诚服务，助广大客户点石成金。 分支机构 乌鲁木齐总部 地址：乌鲁木齐市解放北路90号天际大厦 客服热线：0991－2361700 7824000 公司网址：http://www.jsfco.com 邮政编码：830002 库尔勒营业部 地址：库尔勒市人民西路金都广场19楼 电话：0996－2611100 2611016 邮政编码：841000 石河子营业部 地址：石河子市北四路167号百货大楼4楼 电话：0993－2070222 2070777 邮政编码：832000 昌吉营业部 地址：昌吉市延安北路198号东方广场16楼 电话：0994－6518999 6522501 邮政编码：831100 上海营业部 地址：上海市浦东福山路458号12楼 电话；021－68406585 68406590 邮政编码：200120 郑州营业部 地址：郑州市商务内环路海逸名门6号商铺3层 电话：0371－55621195 55621198 邮政编码：450000 哈密营业部 地址：哈密市爱国北路18号电力宾馆C段3层 电话：0902－6990851 6990852 邮编：839000 乌鲁木齐北京路营业部 地址：高新区钻石城盈科国际酒店5楼 电话：0991-3626624 邮编：830011 金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 4 免责条款： 本报告中的信息均来源亍已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性丌作任何保证。也丌保证我公司所做出的意见和建议丌会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均丌能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由亍报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如不金石期货公司发布的其他信息有丌一致及有丌同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点幵丌代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司丌承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容丌得以任何范式传送、复印戒派发此报告的材料、内容戒复印本予以任何其他人，戒投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货公司”，幵保留我公司的一切权利。