电气设备与新能源行业周报：首批能源互联网示范项目发布，新能源汽车产业做优做强

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电气设备与新能源行业 行业研究/周报  市场回顾 上周电力设备行业上涨，周涨幅为1.51%，在所有行业中涨幅排名第十五位，跑赢沪深300指数1.81个百分点。  投资策略 第一、新能源汽车，建议关注当升科技、双杰电气、中科电气、亿纬锂能、合纵科技、科士达、科陆电子。第二、能源互联网，建议关注科陆电子、阳光电源、科华恒盛、金风科技。第三、一带一路，建议关注特变电工、海兴电力。  行业动态 新能源汽车：马凯调研新能源汽车产业情况，推动新能源汽车产业做优做强 中共中央政治局委员、国务院副总理马凯近日在北京调研新能源汽车产业发展时强调，加强统筹规划，强化创新驱动，深化推广应用，推动新能源汽车产业做优做强。我们认为：近期新能源汽车产业链密集获得催化，此次马凯副总理要求抓好“三个统筹”、“四个创新”，是对新能源汽车产业进一步支持，可以看出国家层面推进新能源汽车产业发展的决心和动力。目前产业链对今年完成75万辆数据仍然乐观，考虑到上半年针对政策不确定性以及名录调整，下游企业相关产品进行调整，目前随着积分制度落地，三季度整个行业有望进入供销两旺阶段，四季度将成为全年放量关键时点，建议持续关注新能源汽车板块投资机会。 能源互联网：首批“互联网+”智慧能源(能源互联网)示范项目发布 日前国家能源局官网公布了首批“互联网+”智慧能源(能源互联网)示范项目共55个，原则上将于2017年8月底前开工，于2018年底前建成。我们认为：能源互联网战略能够改变传统能源行业的盈利模式，是经济结构调整的重要步骤，能够给可再生能源发展和企业转型发展带来机遇，国家层面的试点方案和标准将持续出台，2018年底前能源互联网模式和业态工程示范将完成，后续将加速推广应用。能源互联网在关键设备、信息传递、商业模式等多个层面和维度都具有市场空间，建议持续关注能源互联网主题投资机会。 一带一路：加强中泰能源合作，促进电网互联互通 近期，国家能源局局长努尔•白克力在泰国考察访问，表示愿同泰方一道共同推动中泰能源合作，促进电网互联互通。我们认为：与周边国家电网互联互通是实现全球能源互联网战略的基础，全球能源互联网的建设，不仅是对新能源发电、输电、配电的整合，是落实《巴黎气候协定》的重要手段，并且有望与“一带一路”战略协同起来，促进中国制造出海。我国大容量、远距离输电技术世界领先，具备向周边国家提供清洁、稳定、可靠、经济电力服务的能力，我们持续看好全球能源互联网战略的发展前景。  风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；能源互联网项目进展不达预期。 盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017/07/07 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 双杰电气 22.34 0.34 0.59 0.78 66 38 29 强烈推荐 当升科技 27.00 0.27 0.55 0.71 100 49 38 强烈推荐 平高电气 14.20 0.90 1.09 1.29 16 13 11 强烈推荐 南都电源 17.50 0.42 0.68 0.79 42 26 22 强烈推荐 中科电气 8.10 0.09 0.33 0.42 90 25 19 强烈推荐 置信电气 7.72 0.35 0.43 0.50 22 18 15 强烈推荐 经纬电材 13.45 0.08 0.44 0.56 168 31 24 强烈推荐 海兴电力 43.24 1.40 1.80 2.17 31 24 20 强烈推荐 资料来源：wind，民生证券研究院首批能源互联网示范项目发布，新能源汽车产业做优做强 2017年7月10日 日日日21 电气设备与新能源行业周报 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：黄彤 执业证号： S0100513080003 电话： （021）60876721 邮箱： huangtong@mszq.com 研究助理：杨睿 执业证号： S0100115080001 电话： （010）85127957 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 研究助理：张文鹏 执业证号： S0100115090050 电话： （010）85127957 邮箱： zhangwenpeng@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《输配电价改革降用电成本，推进新一轮能源革命》2017.7.3 2.《煤电上网电价获变相上调，新能源汽车顶层设计将不断推进》2017.6.26 3.《新能源汽车积分制出台，首批绿色电力证书核发》2017.6.19 4.《国际清洁能源会议召开，习主席海外推介“华龙一号”》2017.6.12 5.《新能源消纳改善，“国网阳光扶贫行动”筑精准扶贫之路》2017.6.5 6.《储能产业快速发展，风电平价上网示范工作加速推进》2017.5.31 7.《新能源消纳有望改善，电网互联互通加速推进》2017.5.22 8.《微电网示范项目名单下发，全球能源互联网加速推进》2017.5.15 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业动态每周热评 （一）新能源汽车：马凯调研新能源汽车产业情况，推动新能源汽车产业做优做强 中共中央政治局委员、国务院副总理马凯近日在北京调研新能源汽车产业发展时强调，加强统筹规划，强化创新驱动，深化推广应用，推动新能源汽车产业做优做强。 4日，马凯在北京深入新能源汽车充换电设施、充电服务平台、分时租赁等单位调研，并主持召开推广应用座谈会。马凯指出，在党中央、国务院正确领导下，各地区、各部门、各单位密切配合、扎实工作，大力推进研发生产和推广应用，我国新能源汽车取得长足发展，产业体系基本建立，创新能力持续提升，2016年我国新能源汽车产销量、保有量全球占比均超过50%。 马凯强调，当前我国新能源汽车发展仍处于爬坡过坎、攻坚克难的关键阶段，要始终坚持发展新能源汽车国家战略不动摇，继续按照“市场主导、创新驱动、重点突破、协调发展”的要求，在统筹上狠下功夫，在创新上取得更大进展。要注重抓好“三个统筹”：一是全产业链统筹；二是产业布局统筹；三是发展和安全统筹。要突出抓好“四个创新”：一是电池创新；二是充电创新；三是整车创新；四是机制创新。（中国政府网） 我们认为：近期新能源汽车产业链密集获得催化，此次马凯副总理要求抓好“三个统筹”、“四个创新”，是对新能源汽车产业进一步支持，可以看出国家层面推进新能源汽车产业发展的决心和动力。 新能源汽车积分政策将从2018年开始实行，有望对新能源乘用车产量起到较强拉动作用。目前产业链对今年完成75万辆数据仍然乐观，考虑到上半年针对政策不确定性以及名录调整，下游企业相关产品进行调整，目前随着积分制度落地，三季度整个行业有望进入供销两旺阶段，四季度将成为全年放量关键时点，建议持续关注新能源汽车板块投资机会。 建议关注：当升科技、双杰电气、中科电气、亿纬锂能、合纵科技、科士达、科陆电子。 （二）能源互联网：首批“互联网+”智慧能源(能源互联网)示范项目发布，建议关注能源互联网主题投资机会 日前国家能源局官网公布了首批“互联网+”智慧能源(能源互联网)示范项目共55个。其中城市能源互联网综合示范项目12个、园区能源互联网综合示范项目12个、其它及跨地区多能协同示范项目5个、基于电动汽车的能源互联网示范项目6个、基于灵活性资源的能源互联网示范项目2个、基于绿色能源灵活交易的能源互联网示范 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 项目3个、基于行业融合的能源互联网示范项目4个、能源大数据与第三方服务示范项目8个、智能化能源基础设施示范项目3个。 国家能源局要求首批示范项目原则上应于2017年8月底前开工，并于2018年底前建成。（国家能源局） 我们认为：能源互联网战略能够改变传统能源行业的盈利模式，是经济结构调整的重要步骤，能够给可再生能源发展和企业转型发展带来机遇，国家层面的试点方案和标准将持续出台，2018年底前能源互联网模式和业态工程示范将完成，后续将加速推广应用。能源互联网在关键设备、信息传递、商业模式等多个层面和维度都具有市场空间，建议持续关注能源互联网主题投资机会。 建议关注：科陆电子、阳光电源、科华恒盛、金风科技。 （三）一带一路：加强中泰能源合作，促进电网互联互通 7月5日至6日，国家发展改革委副主任、国家能源局局长努尔·白克力在泰国考察访问。其间，努尔·白克力会见了泰国能源部部长阿南达蓬、泰国国家发电局总裁孔拉斯，到Phranakorn Nua气电厂、大城府AY4变电站参观调研，并表示愿同泰方一道共同推动中泰能源合作，促进电网互联互通。 努尔·白克力表示，中泰两国友谊源远流长，形成了全方位、高水平、多领域、深层次的密切合作格局。双方成立了能源工作组，合作交流顺畅。泰国当前正致力于改善能源结构，积极从周边国家进口更多清洁能源。而中国西南地区清洁水电充沛，南方电网公司大容量、远距离输电技术世界领先，具备向周边国家提供清洁、稳定、可靠、经济电力服务的能力。中国与老挝已实现电网互联和贸易合作，未来中老泰三国电网将进一步联通，提升区域电力稳定性和安全性，这符合三国人民的共同利益。（国家能源局） 我们认为：自习近平总书记访问哈萨克斯坦，提出“丝绸之路经济带”以来，“一带一路”战略已获初步成果。2016年，中国与“一带一路”沿线国家贸易总额约为9535.9亿美元，占中国对外贸易总额的比重达25.7% 。而“一带一路”重点覆盖区域，电力基础设施落后，人均电力消费水平远低于世界平均水平，电力投资需求大，国内电力工业走出去有望迎来机遇。 与周边国家电网互联互通是实现全球能源互联网战略的基础，全球能源互联网的建设，不仅是对新能源发电、输电、配电的整合，是落实《巴黎气候协定》的重要手段，并且有望与“一带一路”战略协同起来，促进中国制造出海。我国大容量、远距离输电技术世界领先，具备向周边国家提供清洁、稳定、可靠、经济电力服务的能力，我们持续看好全球能源互联网战略的发展前景。 建议关注：特变电工、海兴电力。 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 二、电气设备新能源行业上周表现 上周电力设备行业上涨，周涨幅为1.51%，在所有行业中涨幅排名第十五位，跑赢沪深300指数1.81个百分点。电力设备细分行业中，光伏周涨幅最大，达2.76%；电站设备周涨幅2.35%；核电周涨幅为1.57%；二次设备周涨幅1.51%；一次设备周涨幅为0.84%；风电周涨幅0.51%。 图1. 近一年电力设备指数与大盘比较 图2. 上周电气设备与新能源各子行业与上证指数表现 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3. 上周各大行业涨跌比较 资料来源：wind，民生证券研究院 根据统计，上周光伏级多晶硅周价格下跌0.07%、次级多晶硅周价格保持平稳；多晶硅片(156mm×156mm) 周价格保持平稳、单晶硅片(156mm×156mm)