电气设备与新能源行业周报：首批示范项目名单公布，光热发电再下一城

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电气设备与新能源行业 行业研究/周报  市场回顾 上周电力设备行业下跌，周跌幅为2.88%，在所有行业中涨幅排名第十五，跑赢沪深300指数0.49个百分点。  投资策略 第一、光热示范项目名单公布，建议关注首航节能、杭锅股份。第二、核电，建议关注科新机电、江苏神通、海陆重工、佳电股份、应流股份。第三、限电，甘肃电投、林洋能源、阳光电源、金风科技。  行业动态 光热：首批示范项目名单公布，光热发电再下一城 能源局公布第一批20个太阳能热发电示范项目名单，总计装机容量134.9万千瓦。15年9月，能源局发布《关于组织太阳能热发电示范项目建设的通知》，11月，正式启动太阳能发电首批示范项目。我们认为光热示范项目名单公布，并明确2018年底前建成投产，示范项目建设启动在即。根据《太阳能利用十三五发展规划征求意见稿》提出的到2020年光热发电实现10GW的装机目标，后续光热发电项目的批复和建设有望加速，光热发电设备制造企业将迎来业绩高增长，建议关注首航节能、杭锅股份。 核电：英批准欣克利角核电项目，核电出海再获推进 英国政府批准欣克利角C核电项目。我们认为，英国欣克利角核电项目几经周折后获批，意味着中国核电出海再获推进。目前，国内三代核电AP1000、华龙一号和CAP1400等已经成熟，四代核电技术高温气冷堆和快中子反应堆有望明年开始招标。自核电重启后，核电项目迎来加速批复期，根据2020年的装机目标，预计十三五期间将有约30吉瓦核电机组开工建设，且十三五规划有望上调该目标。在核电出海和国内核电建设的推动下，核电产业有望迎来业绩拐点。建议关注核电设备板块相关标的，如科新机电、江苏神通、海陆重工、佳电股份、应流股份。 电力：能源局发文支持甘肃解决窝电，限电问题有望缓解 能源局下发《关于支持甘肃降低企业用电成本及缓解窝电问题有关工作的通知》，要求加快制定甘肃省电力中长期交易规则和西北电力中长期交易规则，缓解“窝电”问题。上半年，全国弃风电量155.3亿千瓦时，弃风率38.9%，其中，甘肃风电运行形势最为严峻，弃风率达46.6%。全国弃光电量32.8亿千瓦时，弃光率19.7%，其中，甘肃弃光率为32.1%。甘肃省风光资源丰富，但消纳能力严重不足。此前，能源局发布《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》，此次再发文要求缓解甘肃省窝电问题，三北地区弃风、弃光问题有望得到缓解，建议关注甘肃电投、林洋能源、阳光电源、金风科技。  风险提示 光热项目试点不达预期；核电建设不达预期；西北地区弃风弃光恶化。 盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016/9/14 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 京运通 6.96 0.11 0.22 0.3 63 32 23 强烈推荐 当升科技 52.94 0.07 0.57 0.87 756 93 61 强烈推荐 太阳能 15.17 0.47 0.72 1.05 32 21 14 强烈推荐 南都电源 21.22 0.34 0.5 0.64 62 42 33 强烈推荐 亿纬锂能 33.95 0.35 0.6 0.71 97 57 48 强烈推荐 科士达 21.78 0.79 0.91 1.13 28 24 19 强烈推荐 晶盛机电 12.02 0.12 0.29 0.33 100 41 36 强烈推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院首批示范项目名单公布，光热发电再下一城 2016年09月19日 日日日 电气设备与新能源行业周报 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师及研究助理 分析师：黄彤 执业证书编号：S0100513080003 电话：（021）60876721 Email：huangtong@mszq.com 研究助理：杨睿 执业证书编号：S0100115080001 电话：（010）85127957 Email：yangrui_yjy@mszq.com 研究助理：张文鹏 执业证书编号：S0100115090050 电话：（010）85127957 Email：zhangwenpeng@mszq.com 研究助理：王达婷 执业证书编号：S0100116080083 电话：（021）60876759 Email：wangdating@mszq.com 相关研究 1.《政策催化下充电设备行业成长确定，各类参与企业比较梳理》2016.3.18 2.《电改进行时，关注试点带来的机会》2016.2.25 3.《微网：小荷才露尖尖角，且看明朝花满枝》2015.12.03 4.《分布式能源，下一个供电新星》2015.11.27 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业动态每周热评 （一）光热：首批示范项目名单公布，光热发电再下一城 国家能源局下发《关于建设太阳能热发电示范项目的通知》，第一批太阳能热发电示范项目名单，并要求各示范项目原则上应在2018年底前建成投产。第一批太阳能热发电示范项目共20个，包括9个塔式电站，7个槽式电站和4个菲涅尔电站，总计装机容量134.9万千瓦，分别分布在青海省、甘肃省、河北省、内蒙古自治区、新疆自治区。（能源局官网） 2015年9月30日，国家能源局发布《关于组织太阳能热发电示范项目建设的通知》。同年11月，正式启动太阳能发电首批示范项目。我们认为光热示范项目名单公布，并明确2018年底前建成投产，示范项目建设启动在即。根据《太阳能利用十三五发展规划征求意见稿》提出的装机目标，到2020年光热发电实现装机10GW，后续光热发电项目的批复和建设有望加速，光热发电设备制造企业将迎来业绩高增长，建议关注首航节能、杭锅股份。 建议关注首航节能、杭锅股份。 （二）核电：英批准欣克利角核电项目，核电出海再获推进 据英国广播公司9月15日报道，英国政府已决定批准备受关注的欣克利角C核电项目。该项目是英国近20年来建设的首座核电站，也被称为“史上最贵核电项目”。位于英国西南部萨默特郡的欣克利角C核电站（HPC），由法国电力集团（EDF）和中国广核集团牵头的中方联合体共同投资建设，预估投资总额180亿英镑，中法企业分别占33.5%和66.5%的股份。 英国政府在声明中还着重对法方进行了限制。英国政府表示：“在对欣克利角C项目进行全面审查、并与EDF签订修订协议之后，政府已决定继续推进这一新时期的首个核电项目。不过，在欣克利角项目之后，针对日后投资英国关键基础设施的外国投资，我们将实施一套新增的法律框架，所涉领域包含核能在内。” 英国政府方面还表示，上述修订后的协议意味着，欣克利角项目建成完工之前，在EDF方面未事先告知英国政府并获得后者许可的情况下，原则上英国政府有权阻止EDF出售其在该项目上的控股权。（能见网） 我们认为，英国欣克利角核电项目几经周折后获批，意味着中国核电出海再获推进。目前，国内三代核电AP1000、华龙一号和CAP1400等已经成熟，四代核电技术高温气冷堆和快中子反应堆有望明年开始招标。自核电重启后，核电项目迎来加速批复期，根据2020年的规划目标，预计十三五期间将有约30吉瓦核电机组开工建设，并且十三五规划有望上调该装机目标。在核电出海的推动和国内核电建设加速的背景下，核电产业有望迎来业绩拐点。建议关注核电设备板块相关标的，如科新机电、江苏神通、海陆重工、佳电股份、应流股份。 建议关注：科新机电、江苏神通、海陆重工、佳电股份、应流股份。 （三）电力：能源局发文支持甘肃解决窝电，限电问题有望 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 缓解 国家能源局综合司下发《关于支持甘肃降低企业用电成本及缓解窝电问题有关工作的通知》，要求加快制定甘肃省电力中长期交易规则和西北电力中长期交易规则，逐步建立市场化的电力电量平衡机制。加快发用电计划放开力度，力争2016年底放开比例占全社会用电量达到20%以上，力争3-5年内将优先发用电量之外的电量全部放开。放宽市场准入条件，积极引导发电企业和电力用户参与市场交易。充分发挥甘肃省和西北电力调度交易平台的作用，加快推进电力直接交易、跨省跨区交易、合同电量转让交易、辅助服务交易等电力中长期交易，鼓励甘肃省内发电企业与省内外电力用户开展电力中长期交易。逐步建立市场化的电力辅助服务机制，鼓励用户与发电企业签订保供电协议、可中断负荷等合同，鼓励储能设备、需求侧资源参与提供电力辅助服务，允许第三方参与提供电力辅助服务，在区域范围内统一预留旋转备用容量。促进较大范围内消纳可再生能源，探索建立电力现货交易和电力中长期交易相结合的市场机制，合理降低企业用电成本，促进甘肃等地区的富余可再生能源在较大范围内消纳，缓解“窝电”问题。（能源局官网） 根据能源局数据，上半年，全国弃风电量155.3亿千瓦时，弃风率38.9%，其中，甘肃风电运行形势最为严峻，弃风率达46.6%；上半年，全国弃光电量32.8亿千瓦时，弃光率19.7%，其中，新疆、甘肃光伏发电运行较为困难，弃光率为32.4%和32.1%。甘肃省风光资源丰富，但消纳能力严重不足。此前，能源局发布《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》，此次能源局再发文，支持甘肃省探索建立电力现货交易和电力中长期交易，缓解甘肃省窝电问题，我们认为三北地区弃风、弃光问题有望得到缓解，建议关注甘肃电投、林洋能源、阳光电源、金风科技。 建议关注甘肃电投、林洋能源、阳光电源、金风科技。 二、电气设备新能源行业上周表现 上周电力设备行业下跌，周跌幅为2.88%，在所有行业中涨幅排名第十五，跑赢沪深300指数0.49个百分点。电力设备细分行业中，电站设备跌幅最小，为2.02%；其次为核电，周跌幅2.34%；风电周跌幅2.36%；一次设备周跌幅2.44%；光伏周跌幅为2.85%；二次设备周跌幅为3.83%。 图1. 近一年电力设备指数与大盘比较 图2. 上周电气设备与新能源各子行业与上证指数表现 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3. 上周各大行业涨跌比较 资料来源：wind，民生证券研究院 根据统计，上周光伏级多晶硅周价格下跌5.18%、次级多晶硅周价格下跌4.14%；多晶硅片(156mm×156mm) 周价格下跌4.97%，单晶硅片(156mm×156mm) 周价格下跌19.47%；多晶硅电池(156mm×156mm) 周价格下跌2.81%、单晶硅电池(156mm×156mm) 周价格下跌2.06%、单晶硅电池(125mm×125mm) 周价格下跌1.83%；薄膜光伏组件周价格下跌1.34%，晶硅光伏组件周价格下跌1.87%。 图4. 多晶硅价格走势（美元/Kg） 图5. 硅片价格走势（美元/片） 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究