机械设备2017年中期策略：大浪淘金，兼顾成长和价值

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 机械设备 2017年中期策略：大浪淘金，兼顾成长和价值 [Table_Summary] 报告摘要 行情回顾及后市判断：年初至今机械行业行情可大致分三个阶段，第一阶段为年初至3月下旬，工程机械等周期性行业有板块性机会；第二阶段为4月份至5月下旬，大盘分化明显，机械行业由于整体估值高、小票较多，下跌较多；第三阶段为5月下旬至今，具有估值增速匹配、业绩确定性强的标的开始回温。我们认为，选择价值与成长兼备的投资标的会是下半年的一个主线。 从成长性和确定性看3C自动化：一方面，今年在iPhone8的带动下，设备需求将有较大的弹性及确定性，且未来几代产品工艺革新预期较大，推动设备需求持续“大”年。另一方面，目前3C行业仍然是劳动力密集型行业，在人工成本不断上升的背景下，自动化需求不断释放，行业具有高成长性。看好OLED及3D玻璃盖板等新工艺产业链上公司, 重点推荐智云股份、精测电子和田中精机。 从存量更新和全球竞争的角度看工程机械：此轮工程机械复苏从2016年3季度开始，主要催化剂是下游需求向好，而根本基础是基于庞大保有量的存量更新。我们以挖机为例测算，在工程建设不出现大幅下滑的前提下，未来几年稳态下每年的设备更新量在10万台以上。同时，经过国内市场竞争格局重塑，国内公司已经具备了在全球范围竞争的基础，在“一带一路”背景下，全球化将为工程机械行业带来新的成长性。重点推荐三一重工。 轨交订单拐点将至：高铁方面，标动落地利好国产合格供应商市占率提升（短期内有望垄断标动供应链对应领域），招标有望走出2016年低谷，预计全年招标量在300标列以上，交付有望达到350标列。城轨方面，随着地方政府换届完成、通车里程进入高峰，设备需求有望稳定增长。综合看，轨交订单业绩有望在下半年恢复，我们看好实现进口替代的核心零部件企业，建议关注康尼机电、春晖股份、鼎汉技术等。 天然气装备长期空间大：决定能源替代进展的最主要因素是能源价格，而决定能源价格的最本质因素是供需结构，最关键催化剂是市场化程度。我们认为，未来5年我国天然气供需将呈现松平衡状态，再加上政策不断加码规范松绑，天然气价格有望下行，从而推动下游需求增长。我们看好交通运输和分布式能源领域，看好掌握核心技术布局关键环节的公司，看好规范专业的服务型企业，建议关注派思股份、厚普股份、富瑞特装及杰瑞股份。  走势对比 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 联系人：刘瑜 电话：010-88695233 E-MAIL：liuyubj@tpyzq.com [Table_ReportInfo] (5%)(1%)3%7%12%16%16/6/216/6/2816/7/2016/8/1716/9/816/10/1116/11/216/11/2416/12/1617/1/1017/2/817/3/217/3/2417/4/1917/5/12机械设备 沪深300 [Table_Message] 2017-07-04 行业策略报告 看好/维持 机械设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业策略报告 P2 2017年中期策略：大浪淘金，兼顾成长和价值 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1 行情回顾及后市判断 ....................................................................................................... 4 1.1 第一阶段机械行业有板块性机会 ................................................................................ 4 1.2 第二阶段机械行业遭遇“杀估值” ............................................................................ 5 1.3 第三阶段向价值与成长并重的方向发展..................................................................... 5 2 从成长性和确定性看3C自动化 ..................................................................................... 6 2.1工艺革新是3C设备成长性的基础 .............................................................................. 6 2.2 苹果新产品带动下的2017年下半年订单确定性 ...................................................... 7 2.3 推荐标的 ........................................................................................................................ 7 3 从存量更新和全球竞争的角度看工程机械.................................................................... 8 3.1 存量更新是支撑行业复苏及后续稳定的基础 ............................................................ 8 3.2 在全球层面的格局变化给工程机械行业带来成长性 ................................................. 9 3.3 推荐标的 ...................................................................................................................... 10 4 轨交订单拐点将至 .......................................................................................................... 10 4.1 标动上线助力高铁订单释放 ...................................................................................... 10 4.2 城轨通车进入高峰期，带动车辆零部件需求 ........................................................... 11 4.3 推荐标的 ...................................................................................................................... 12 5天然气装备长期空间大 .................................................................................................. 12 5.1国内天然气供需格局持续改善 ................................................................................... 12 5.2 政策改革推进市场化进程 .......................................................................................... 15 5.3 推荐标的 ...................................................................................................................... 16 行业策略报告 P3 2017年中期策略：大浪淘金，兼顾成长和价值 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：沪深300、上证50及上证1000指数年初至今表现比较 ................................................ 4 图表2：年初至今工程机械指数相对行业表现 .............................................................................. 4 图表3：年初至今锂电设备相对行业表现 ...................................................................................... 4 图表4：近年机械设备（SW）与沪深300动态市盈率比较........................................................... 5 图表5：5月20日至6月29日机械涨幅前20股票（剔除一年内次新股） .............................. 5 图表6：近十年全球智能手机出货量及增速情况 .......................................................................... 6 图表7：2016年全球各品牌智能手机市场份额 ............................................................................. 6 图表8：OLED生产工艺过程及设备金额占比 ................................................................................. 7 图表9：玻璃盖板加工工艺流程 ...................................................................................................... 7 图表10：房地产和基建固定资产投资完成额及增速% .................................................................. 8 图表11：不同吨级挖机份额变化情况 ............................................................................................ 8 图表12：2016年以来PPP项目投资及落地情况（单位：十亿元，%） ...................................... 8 图表13：动力煤（Q5500，秦皇岛）价格（单位：元/吨） ..........