新材料行业2017年新三板中期策略：大浪淘金，布局高成长领域和细分行业龙头

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/投资策略报告 2017年7月16日 新三板/新材料 2017年新三板新材料行业中期策略： 大浪淘金，布局高成长领域和细分行业龙头 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（ 增持 ） 分析师：辛彩妮 执业证书编号：S0740516070002 电话：010-59013790 Email：xincn@r.qlzq.com.cn 分析师：张帆 执业证书编号： S0740515020001 电话：021-20315209 Email： zhangfan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 1413 行业总市值(百万元) - 行业流通市值(百万元) - [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 02004006008001000120014001600180011031123114311631183120312231243126316-0716-0816-0916-1016-1116-1217-0117-0217-0317-0417-0517-06成交金额三板成指三板做市 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1.中泰新三板新材料行业投资策略：把握成长，聚焦细分领域投资机会（20170118） 2. 中泰新三板OLED材料专题研究：OLED趋势已成，掘金原材料端投资机会（20161017） 3.中泰新三板新材料专题报告之锂电正极材料：关注优质三元材料供应商（20160626） 4.贝特瑞（835185.OC）：负极材料龙头 ， 切 入NCA三 元 材 料 领 域（20170205） 5.圣泉集团（830881.OC）-年报点评-主业稳健，财务费用降低推动业绩增长（20170412） [Table_Finance] 重点公司基本状况 股价(元)20152016A2017E2018E20152016A2017E2018E圣泉集团8.990.800.750.860.9511.212.010.59.50.73买入贝特瑞29.12.151.51.191.4713.519.424.419.81.27增持西部超导18.750.410.460.50.5946.040.837.531.82.20增持天力锂能22.910.690.431.582.233.253.314.510.40.34买入简称EPSPEPEG评级 备注：股价截至2017年7月9日 [Table_Summary] 投资要点  截至2017年7月9日，根据wind行业分类，新三板共有1413家材料类挂牌企业，占所有挂牌企业的12.5%，其中151家进入创新层，208家企业采用做市交易的方式。  新三板新材料行业2016年年报回顾：整体成长性平淡，个股分化明显。1）从整体来看，1396家材料企业2016共实现营业收入3067亿元，同比增长10.49%，增速高于2015年的2.21%；共实现归母净利润173.07亿元，同比增长19.86%，增速远低于2015年的37.89%；综合毛利率为19.37%，比2015年提高1%；净利率为5.64%，比2015年提高0.41%。2）从个体来看，平均每家材料企业实现营业收入为2.20亿元，归母净利润的均值为1240万元；远低于创业板材料板块的均值。  2017年1月1日至7月9日，1396家新材料公司的市场交易主要集中于少数企业:1）共有601家公司发生交易，成交30.12亿股，成交总额为181.47亿元，成交量TOP20的企业占成交总量的40.38%，成交额TOP20的企业共成交93.11亿元，占成交总额的51.52%；2）材料企业共完成182次增发，发行20.9亿股，募集资金总额为87.4亿元，平均每次发行的金额为4802万元，其中有23家材料企业的募资金额超过1亿元，这23家企业共募集资金47.86亿元，占比超过50%；3）截至7月9日，挂牌材料企业共100家启动了IPO。  2017年新材料行业中期投资策略：大浪淘金，布局高成长领域和细分行业龙头。材料板块企业众多，但个股分化严重，在没有整体性大行情的情况下，我们依旧坚持前期的观点：精选高成长行业和优质个股，布局长期价值投资。1）从行业的角度，我们建议重点关注快速成长的锂电池材料产业链、新一代显示材料（OLED材料和量子点材料）、贵金属催化剂、碳纤维和石墨烯为代表的前沿新材料等高成长领域的投资机会；2)从个股的角度，我们建议重点关注细分行业龙头标的，重点推荐贝特瑞、西部超导、圣泉集团、天力锂能等。  高成长领域之锂电池材料产业链：我们看好下半年新能源汽车行业的发展机会，建议重点关注锂电池材料产业链的投资机会。1）正极材料：顺势而为，三元材料投资正当时。预计到2020年，三元材料的销量和产值分别将达到21.8万吨和315亿元，该产值接近2016年的4倍，建议重点关注杉杉能源、天力锂能和安达科技等。2）负极材料：以碳材料为主，重点关注龙头企业。负极材料行业集中度高，前三大生产企业的产量占比已超过55%，因此在锂电行业快速发展的大趋势下，龙头企业有望受益规模效应而提升盈利水平，建议关注龙头标的贝特瑞。3）隔膜：湿法+涂覆隔膜需求高速增长。随着电动汽车特别是三元动力电池的推广和普及，高性能锂离子电池隔膜尤其是湿法涂覆隔膜的需求量将会更加快速地增长，建议关 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 投资策略报告 6.西部超导（831628）-年报点评-业绩符合预期，现金分红1.19亿元（20170302） 7.西部超导（831628.OC）-高端钛合金和 低 温 超 导 线 材 行 业 领 跑 者（20151104） 8.天力锂能（833757）-年报点评-三元销售收入大增60.53%，公司高成长延续（20170429） 9.天力锂能（833757.OC）：三元材料新秀，步入成长快车道（20160712） 注湿法隔膜工艺比较成熟的纽米科技、鸿图隔膜和干法工艺比较成熟的惠强新材等。  高成长领域之新一代显示材料：OLED&量子点材料。1）新iPhone确定使用OLED屏幕，其示范作用将引导OLED下游放量，预计到2020年底AMOLED面板市场规模将达到670亿美元，从而拉动相关材料的大量需求；2）在新一代显示材料领域，建议关注瑞联新材、莱特光电、盛华科技、纳晶科技等。  重点关注细分行业龙头之西部超导(831628.OC)：公司是我国航空用钛合金棒丝材的主要研发生产基地，是国内唯一实现低温超导线材商业化生产的企业，也是国际上唯一的铌钛（NbTi）锭棒及线材全流程生产企业。2016年公司实现营业收入9.67亿元，同比增长9.02%；归属母公司净利润1.62亿元，同比增长17.82%。  重点关注细分行业龙头之贝特瑞(835185.OC)：公司是全球最大的负极材料供应商，2016年进军磷酸铁锂和三元NCA正极材料市场，公司现有客户包括松下、三星、LG、比亚迪等全球主要的锂电池生产企业。2016年，公司营业收入达到21.36亿元，同比增长42.28%；归母净利润2.61亿元，同比增长47.12%。  重点关注细分行业龙头之圣泉集团（830881.OC）：公司专注于各类植物秸秆的研发、开发和综合利用，产品包括铸造材料、酚醛树脂系列产品、生物医药、石墨烯内暖产品等，是全球最大的呋喃树脂、世界第三大酚醛树脂供应商。2016年公司实现356.19亿元，同比增长6.15%；归属母公司净利润4.85亿元，同比增长25.48%。  重点关注细分行业龙头之天力锂能（833757.OC）：公司主要从事锂电三元正极材料和无汞锌粉产品的研发、生产和销售，是业内同时拥有前驱体和成品三元材料的少数供应商之一。2016年公司实现营业收入3.69亿元，同比增长69.04%；归母公司净利润3649万元，同比增长115.87%。  风险提示：产业政策低于预期的风险；公司规模小，业绩大幅波动的风险；新产能规划建设不合理的风险；宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 投资策略报告 内容目录 新三板新材料行业概述 ........................................................................................ - 5 - 新材料行业2016年年报回顾 .............................................................................. - 5 - 材料企业整体成长性平淡，个股分化明显 ................................................... - 6 - 2017年上半年新材料公司的市场交易情况综述 ................................................. - 8 - 前20家企业的成交额占比超过50% ........................................................... - 8 - 新三板的募资功能也主要集中在少量企业手中 ............................................ - 9 - 大量优质材料企业开启IPO之路 ................................................................. - 9 - 2017年新材料中期投资策略：布局高成长领域和细分行业龙头 ...................... - 10 - 高成长领域之锂电池材料产业链 ....................................................................... - 12 - 新能源汽车行业景气度持续上行................................................................ - 12 - 锂电材料是电动汽车续航里程提升的关键 ................................................. - 13 - 正极材料：顺势而为，三元材料投资正当时 ............................................. - 13 - 负极材料：以碳材料为主，重点关注龙头企业 .......................................... - 15 - 隔膜：湿法+涂覆隔膜需求高速增长 .......................................................... - 16 - 高成长领域之新一代显示材料：OLED&量子点材料 ........................................ - 17 - 产能放量+需求拉动，OLED潮流趋势确定 ............................................... - 17 - 量子点光转换技术实现高色域覆盖，还原更真实的世界 ........................... - 19 - 重点关注细分行业龙头之西部超导(831628.OC) .............................................. - 19 - 高端钛合金和低温超导线材行业领跑者 ..................................................... - 19 - 重点关注细分行业龙头之贝特瑞(835185.OC)