2013年1月11日 1 華富嘉洛證券期貨 指數/產品收市價變動變動(%)標普5001472.1211.100.76道指13471.2280.710.60納指3121.75915.9470.51富時1006101.512.860.05CAC 403703.12-14.33-0.39DAX 7708.47-12.00-0.16日經225 10652.6474.070.70恒指23354.31135.840.59紐約2月期金 1678.022.51.36紐約2月期油 93.820.720.77歐元/美元1.32720.02081.59英鎊/美元1.61680.01450.90澳元/美元1.05980.00840.80加元/美元1.01710.00460.45紐元/美元0.84560.00600.71美元/日圓88.780.901.02美元/港元7.7512-0.0010-0.01美元/人民幣6.2245-0.0016-0.03美匯指數81.7821.2251.52 重點新聞 收市一覽 宏觀經濟 *********************************************************  （引述信報報道）本港連續第十九年成為全球最自由經濟體，但整體得分較去年下跌0.6分，為近五年新低，較排第二位的新加坡分數僅相距1.3分，兩者分數大幅收窄。「2013年經濟自由度指數」報告昨天發表，指出近年本港經濟自由開始受侵蝕，警告政府實行多項民粹政策，影響未來排名，並提醒港府應減少干預市場。 《華爾街日報》及美國傳統基金會昨天在港發表的報告中，經濟自由度前四名均屬亞太區，而本港連續第十九年成為全球最自由經濟體，整體得分為89.3分，較2012年下跌0.6分；第二位的新加坡急起直追，得分88分，較2012年上升0.5分；第三位為澳洲，得分為82.6分，較2012年跌0.5分。 我們認為，經濟自由對經濟發展當然重要，畢竟市場經濟其中基石就是經濟自由，但社會發展亦不能只側重經濟發展而忽略其他元素，例如社會和諧等，此等因素最終亦會影響當地人民的生活質素，因此我們認為，即使梁振英政府上任後推出多項民生政策，但只要並非過份干預市場運作，對本港社會長遠發展屬利多於弊。  中國海關總署昨日公布，去年12月內地出口按年增長14.1%，進口按年增長6%，分別創下七個月新高和六個月新高，增幅亦高於市場預期水平。 上述數據確實令人鼓舞，因為歐美經濟去年增長放緩，對消費品的進口需求跟隨回落，中國出口當然受到很大影響。不過，我們認為，最少在上半年中國出口的形勢仍然不容樂觀，主要問題在於歐洲的經濟難望大幅改善，估計歐元區首季國內生產總值（GDP）仍會錄得負增長，在這個情況之下，實在難以對中國的出口增幅有太大期望，估計今年全年中國出口按年增幅將介乎10%-15%之間。  （引述明報報道）歐央行昨天議息，維持基準利率0.75厘不變，英倫銀行亦保持息口半厘不變。歐央行行長德拉吉預測，今年稍後區內經濟逐漸復蘇，歐央行暫不「退市」。德拉吉（Mario Draghi）表示，雖然去年第3季經濟按季錄得負增長0.1%，但多個經濟指標顯示歐元區經濟已逐漸穩定下來，加上金融市場的信心顯著改善，債息及信貸違約掉期（CDS） 顯著回 鄭寶峰 andy.cheng@quamgroup.com 852-2971 5430 李啟浩 nelson.lee@quamgroup.com 852-2971 5431 劉善行 sam.lau@quamgroup.com 852-2971 5432 2013年1月11日 2 華富嘉洛證券期貨 重點新聞 宏觀經濟 ********************************************************* 落，資金流入歐元區，料在今年稍後時間，歐元區經濟便會開始復蘇。 受到德拉吉相對樂觀的言論支持，歐元匯價昨日顯著上升，收報1.3272美元，升0.0208美元。歐元10天均線有倒升跡象，反映短線已經轉勢，後市或仍有上升空間。 2013年1月11日 3 華富嘉洛證券期貨 重點新聞 板塊行情 *********************************************************  （引述上海證券報） 一場席捲北方多個小麥主產區的乾旱讓市場再次關注糧食生產穩定的問題。有關專家認為，確保糧食市場穩定，需要進一步研究主要農產品調控機制，通過多管道確保市場供應穩定。但從長遠來看，加大農業基礎設施建設投入仍是關鍵。分析人士指出，農田水利設施建設將是今年農業基建的重點，水利板塊將大有可為。 儘管我國農業生產連年豐收，糧食產量連創新高，但各種支撐力量已經繃得很緊，基礎仍較脆弱。目前，我國農業抗禦自然災害能力較弱，農田有效灌溉面積僅占耕地面積的５０％，多個糧食主產區仍有許多中低產田未獲改造。加大農業基礎設施，特別是水利設施建設，有利於提升農田產出能力，實現糧食穩產增產。 據悉，即將出臺的中央“一號檔”將首次聚焦水利建設，並提出，“從土地出讓金中提取10%用於農田水利建設”。中投證券在研究報告中表示，未來水利建設有望迎來投資高峰，水利施工、水利管材、節水設備等細分行業龍頭值得看好。 事實上，從地方政府對水利建設的佈局也可見一斑。山東省省長姜大明近日要求，今年大力支持水利重點工程和區域水網建設，做到“大力整合資金，完善配套方案，加大水利投入”。據瞭解，初步測算山東省財政今年用於水利建設投資將實現29%的高增長。 受到國策支持的利好消息刺激，行景前景可看高一線，預料將成為農業水利股的短期催化劑。投資者可關注受惠的北控水務（00371）及光大國際（00257）今天的表現。 2013年1月11日 4 華富嘉洛證券期貨 重點新聞 個股情報 *********************************************************  （引述信報報道）2013年港股交投明顯轉旺，港交所（00388）股價重現升勢，並獲機構投資者垂青。全球最大機構投資者之一的貝萊德（BlackRock），過往密密增持港交所，根據公開資料顯示，其持股量已上升至5.02％，成為第二大股東，僅次於特區政府。 「披露易」網站的股權披露昨天顯示，貝萊德於本周一（1月7日）在場外增持約144.6萬股港交所，由4.89％增加至5.02％，令持股量上升至5628.53萬股。不過，今次未有顯示每股作價，並且是以「現金以外的資產」交易代價，未知是否與港交所的可換股債券有關。 基於港交所的獨特地位，根據《證券及期貨條例》第61條，除證監會在諮詢財政司司長後，給予書面核准外，任何人士不能單獨持股5％或以上，稱為「次要控制人」。港交所的《公司組織章程細則》規定，任何人若成為次要控制人，必須立即向港交所呈交通知書，表明其是否已按規則取得證監會的批准。 貝萊德發言人回應本報查詢時表示，不評論個別持股。證監會發言人也表示不評論個別事件。港交所發言人表示，留意到有關存檔，正聯絡貝萊德了解事件。 我們翻查港交所資料，發現貝萊德現時持有長倉共涉及5773.1091萬股，相當於港交所已發行股本5.02%，但當中61.19萬股屬於衍生權益（即並非實際股份），若從長倉中扣除該61.19萬股衍生權益，貝萊德現時持有實際股份相當於港交所已發行股本比例仍低於5%。 不過，貝萊德在港交所的好倉比例升穿5%披露水平，多少反映機構投資者近期增持港交所的實況。事實上，港股交投回升，港交所盈利將直接受惠。不過，我們暫時未見很多分析員上調對港交所的評級，而我們亦認為，即使不考慮2012年港交所盈利勢必倒退的因素，其現價亦已經相當於2007-2011年五個年度平均每股盈利的30倍，估值實在並不吸引，長線投資者不宜現價買入，短炒客亦要留意後市再升空間或趨向有限，回調風險不低。 2013年1月11日 5 華富嘉洛證券期貨 重點新聞 個股情報 ********************************************************* 圖圖1：港交所股價過去一年走勢 2013年1月11日 6 華富嘉洛證券期貨 重點新聞 個股情報 *********************************************************  （引述信報報道）環球游資流竄，熱錢持續湧港，投資者追逐高回報下，造就高收益率債券需求旺盛，多間規模較少的地產商近期亦伺機到市場上發債。日前主席陳卓林被控非禮罪的雅居樂（03383）也計劃發債集資。 銷售文件顯示，雅居樂計劃發行次級永久資本證券，息率約9厘，發行規模暫未釐定。市場消息指出，雅居樂是次發債，獲超額認購約5倍。 雅居樂擬把發行所得款項淨額用於購買新地塊、作再融資及一般營運資金用途。滙豐、瑞銀、摩根士丹利和工銀國際為是次安排行。 市場人士透露，雅居樂是次發債原先開出近9厘（High Eight）的票面息率指導水平，但投資者反應踴躍，錄得認購金額約50億至60億美元，超購約5倍，故預料最終息率將定在8.5厘左右。 市場資金充裕，加上內地經濟回暖，投資者對內房企業前景的信心大為改善，為雅居樂發債進行再融資提供理想時機。雅居樂現價相當於2013年預測市盈率約7.0倍，估值仍然吸引，可以逢低吸納。 圖2：雅居樂股價一年走勢 2013年1月11日 7 華富嘉洛證券期貨 重點新聞 個股情報 ********************************************************* （引述明報報道）市傳匯控(00005)出售平保(02318)股份予泰國正大集團觸礁，但是匯控發表公告指出，該行就有關交易，作出合理查詢之後，確認並不知悉任何須予公布的內幕資料，上月5日發出的公布依然準確。 彭博更引述中保監指出，已收到平保有關股權轉讓之申請，並按規定進行了初步審核，但會要求平保提供更多有關交易的補充資料。 我們預期，正大收購平保股份的交易最終可以獲得中保監批准，加上今年A股有機會進一步反彈，有利內險股份表現，因此維持對平保的買入建議，可以逢低吸納。 圖3：平保股價一年走勢 2013年1月11日 8 華富嘉洛證券期貨 上日市況總結 內地公布12月出口遠好於預期，刺激恆指急漲，一度高見23477點。恆指收報23354點，升135點或0.6%。國企指數收報11931點，升113點或0.96%。全日主板成交增加至928億元。 中資金融股跑贏大市。內銀股普遍造好，工行（01398）升1.1%，建行（00939）升1.2%，中行（03988）升1.7%。內地保險股亦反彈，財險（01339）急升3%，更為第二大成交金額股份。財險（02328）升4%，太保（02601）升1.1%。但平保（0