铜周度投资策略报告：美元强势归来压制铜价
美元强势归来压制铜价美元强势归来压制铜价美元强势归来压制铜价美元强势归来压制铜价目录一、策略建议二、基本面分析三、技术分析四、产业链数据分析1、LME铜库存及注销仓单2、沪铜库存及注销仓单3、上海有色1#铜现货升贴水4、LME铜现货升贴水5、沪铜期限套利6、跨市进出口套利内容摘要：当前国内制造业数据持续回升显示经济继续处于回暖态势之中，是近期铜价反弹的主要驱动力。但美国经济相对其他经济体更好的复苏与货币刺激政策逐步退出的预期成为美元逐步走强的基本面背景，目前美元指数月线上的调整已经基本宣告结束，后市逐步震荡走高的概率极大，对铜价形成压制。整体来看，沪铜1304130413041304合约仍处于反弹节奏中，但上周五冲高回落行情显示出现反弹衰竭信号，近期重要压力位为58500,58500,58500,58500,、59000590005900059000，建议多单适当减持。2012012012013333年年年年1111月月月月6666日日日日投研系列产品投研系列产品投研系列产品投研系列产品————铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告产业服务中心-金属研发小组刘琳执业编号：F02797170731-84409197liulin@dayouf.com曹龙执业编号：T1464730731-84409107caolong@dayouf.com赵鑫执业编号：F02742910731-84409197zhaoxin@dayouf.com 全国统一客服电话：4006-365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告一、策略建议从沪铜主力1304合约日线图来看，目前均线系统杂糅，日MACD指标与日KD指标均形成金叉。整体来看，价格突破一个多月以来的高点，近期反弹行情延续，但周五冲高回落，反弹行情有衰竭迹象，近期重要压力位58500、59000一线附近。基本面上，美国总统奥巴马上周三签署了国会通过的财政悬崖立法，该法案将提高高收入人群的税率，并延长中产阶级减税政策。在此之前，美国参众两院均通过了财政悬崖法案，避免了自行启动的6000亿美元增税和减支措施，这使美国暂时避免了财政悬崖，从而使得美国经济逐步复苏更具确定性。相对来看，欧元区12月份制造业采购经理人指数(PMI)降至46.1，显示制造业活动进一步萎缩，欧弱美强的格局仍在未来很长一段时间内都将进一步延续。成为美元走强的重要基本面背景。此外，美联储公布了12月货币政策会议纪要，显示其可能会在今年结束债券采购项目。美联储在周四公布了最近一次利率决策会议的会谈纪要，记录显示在美联储决策机构联邦公开市场委员会的最近一次例会中，与会委员形成了这样一个共识，那就是新推出的债券采购项目最迟会到2013年的年底就将结束。在美国经济走强背景下，货币刺激政策逐步退出的预期也是美元逐步走强的重要基本面背景。国内方面，12月的制造业PMI为50.6%，与11月持平。四季度均值为50.5，较三季度均值回升0.8个点，显示中国经济继续处于回暖之中，四季度增长回升态势确立。具体来看，目前国内经济回驱动力依旧在于逆周期的基础设施建设以及房地产需求持续释放后连带相关行业的回升，是铜价阶段性走强的主要驱动力。投资策略建议：目前国内制造业数据持续回升显示经济继续处于回暖态势之中，是近期铜价反弹的主要驱动力。但美国经济相对其他经济体更好的复苏与货币刺激政策逐步退出的预期是美元逐步走强的基本面背景，目前美元指数月线上的调整已经基本宣告结束，后市逐步震荡走高的概率极大，对铜价形成压制。整体来看，沪铜1304合约仍处于反弹节奏中，但上周五冲高回落行情显示出现反弹衰竭信号，近期重要压力位为58500、59000，建议多单适当减持。 全国统一客服电话：4006-365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告二、基本面分析1111、美元强势归来压制铜价美国经济相对其他经济体更好的复苏与货币刺激政策逐步退出的预期成为美元逐步走强的基本面背景。首先，美国总统奥巴马上周三签署了国会通过的财政悬崖立法，该法案将提高高收入人群的税率，并延长中产阶级减税政策。在此之前，美国参众两院均通过了财政悬崖法案，避免了自行启动的6000亿美元增税和减支措施，这使美国暂时避免了财政悬崖。使得美国经济逐步复苏更具确定性，从近期公布的经济数据来看，GDP，ISM制造业指数等都有显着改善，如ISM制造业就业指数由48.4大幅升至52.7，失业率更是降至7.7%。而欧洲方面，欧元区12月份制造业采购经理人指数(PMI)降至46.1，显示制造业活动进一步萎缩。整体来看，欧弱美强的格局仍在未来很长一段时间内都将进一步延续。此外，美联储公布了12月货币政策会议纪要，显示其可能会在今年结束债券采购项目。美联储在周四公布了最近一次利率决策会议的会谈纪要，记录显示在美联储决策机构联邦公开市场委员会的最近一次例会中，与会委员形成了这样一个共识，那就是新推出的债券采购项目最迟会到2013年的年底就将结束。在美国经济走强背景下，货币刺激政策逐步退出的预期也是美元逐步走强的重要基本面背景。2222、12121212月PMIPMIPMIPMI数据显示中国经济继续处于回暖之中。2013年1月1日，国家统计局公布了12月的制造业PMI，为50.6%，与11月持平。四季度均值为50.5，较三季度均值回升0.8个点，显示中国经济继续处于回暖之中，四季度增长回升态势确立。从数据情况看，外需出现实质性好转仍为时尚早,12月新出口订单再度跌落至50。美国圣诞节消费低迷,消费者信心指数大幅下滑，财政悬崖谈判悬而未决可能给美国购物者带来了负面情绪。欧元区PMI虽然有所回升,但仍远低于50的荣枯线,而美国PMI也意外回落至萎缩区间。目前国内经济回驱动力依旧在于逆周期的基础设施建设以及房地产需求持续释放后连带相关行业的回升。整体来看，国内经济数据的持续好转，仍是铜价阶段性走强的主要驱动力。 全国统一客服电话：4006-365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告三、技术分析从美元指数月线图来看，美元指数仍处于底部震荡阶段，有演化成大的扇形反转形态的趋势，上周在关键支撑位79797979一线附近收出大阳线创5555周以来的新高，预示着美元月线上的调整已经基本宣告结束，后市逐步震荡走高的概率极大，对铜价形成压制。从沪铜主力1304130413041304合约日线图来看，目前均线系统杂糅，日MACDMACDMACDMACD指标与日KDKDKDKD指标均形成金叉。整体来看，价格突破一个多月以来的高点，近期反弹行情延续，但周五冲高回落，有衰竭迹象，近期重要压力位58500585005850058500、59000590005900059000一线附近。 全国统一客服电话：4006-365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告四、产业链数据分析1.LME铜库存及注销仓单截止12月28日LME铜库存为318050吨，LME库存自9月底以来成持续回升态势，上一周相对前一周显著回升，但整体来看，目前LME铜库存水平仍相对偏低，注销仓单截止到12月21日为52050吨，相对前一周均值显著回升。2.沪铜库存及注销仓单截止1月4日沪铜库存为206458吨，沪铜库存自6月中旬以来成持续回升势头，国内相对高位的库存配合消费低迷的行业现状，成为未来铜价下跌的主要潜在风险。3.上海有色1#铜现货升贴水截止1月4日现货升水-50，周均值为-222，近期现货贴水周均值略有缩小。 全国统一客服电话：4006-365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告4.LME铜现货升贴水伦铜现货在经过上半年大幅升水后，自4月以来开始从155美元高位回落，伴随着铜价的振荡走低，截止2012年12月28日为-20.50，相对前一周变化不大。5.沪铜期限套利连三-连四基差自今年1月中旬以来逐步回升，从1月中旬的-220缓步回升，近期有所回落，截止上周五为-90，暂无套利机会。6.跨市进出口套利截止上周五沪伦比值为7.12，近期有所回落，现货月进口亏损3221元/吨，仍处于较大亏损状态，暂无套利机会。 全国统一客服电话：4006-365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告总部总部总部总部地址：湖南省长沙市芙蓉中路一段478号运达国际广场21楼电话：0731-84409000上海营业部上海营业部上海营业部上海营业部地址:上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话:021-62575276郑州营业部郑州营业部郑州营业部郑州营业部地址:河南省郑州市金水区经三路32号财富广场6号楼3层电话:0371-60940888株洲营业部株洲营业部株洲营业部株洲营业部地址：株洲市建设南路家润多广场A座15楼电话：0731-22526666岳阳营业部岳阳营业部岳阳营业部岳阳营业部地址：湖南省岳阳市南湖大道292号中房大厦四楼电话：0730-88661110730-8801055南京营业部南京营业部南京营业部南京营业部地址：江苏省南京市山西路8号金山大厦A楼2603-2607室电话：025-58785981南宁营业部南宁营业部南宁营业部南宁营业部地址：广西南宁市兴宁区朝阳路66号钻石广场19楼A15-A23、B11-B15电话：0771-3283210合肥营业部合肥营业部合肥营业部合肥营业部地址：合肥市濉溪路278号财富广场首座1909电话：0551-6104888北京营业部北京营业部北京营业部北京营业部地址：北京市朝阳区北辰西路69号峻峰华亭B座2楼电话：010-58772666郴州营业部郴州营业部郴州营业部郴州营业部地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577大有期货分支机构大有期货分支机构大有期货分支机构大有期货分支机构 全国统一客服电话：4006-365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告免责声明免责声明免责声明免责声明报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更.我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为大有期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
