铜铝每周研究报告：外盘圣诞假期休市,市场谨慎清淡交投
研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 1 外盘圣诞假期休市，市场谨慎清淡交投 要点概述 随着年末临近，市场资金趋紧，此时发改委大派“红包”，提振市场人气和投资者信心，推动基本金属走高。此外，发改委审批通过了大量电网建设项目，令市场人士对2013年国家电网投资亦有乐观的预期。 外盘因圣诞假期休市，失去指引的国内金属在震荡中清淡交投。 陷入僵局的美国“财政悬崖”问题谈判因圣诞假期而一度搁置，重启谈判后仍在原地踏步，推升市场忧虑情绪。 市场对2013年初中国国家电网投资寄予期望，需重点关注2013年初国家电网投资情况，若投资规模超过3500亿，则铜价料将出现一波涨势。 【行情回顾】 相关合约、指数两周行情 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量（万） 持仓量（万） 涨跌幅 振幅 沪铜指数 56730 57720 56701 57598 122.1 39.7 +1.49% 1019 沪铜1304 56720 57810 56720 57680 75.8 14.7 +1.59% 1090 LME三月铜 7835.00 7955.25 7797.50 7893.50 2.1 24.1 +0.60% 157.75 沪铝指数 15219 15295 15213 15289 8.5 16.8 +0.49% 82 沪铝1303 15260 15365 15255 15345 3.8 6.4 +0.56% 110 LME三月铝 2080.00 2115.00 2058.00 2060.00 2.1 66.5 -1.10% 57.00 美元指数 79.596 79.930 79.355 79.684 - - +0.12% 0.575 本周铜价小幅走升，但始终未能再度突破58000关口，外盘因圣诞假期休市，国内盘在缺乏指引的环境下清淡交投，投资者心态趋于谨慎。美国“财政悬崖”陷入僵局，又一度因圣诞假期而搁置，谈判重启后两党仍未妥协达成共识，推升市场铜铝每周研究报告 中财期货研究院 2012-12-31（周一） 研究员：徐泐 Email：xul@zcfutures.com 从业资格证：F0278249 Mobile：15821805911 QQ：2170309 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 2 忧虑情绪，打压投资者信心。但中国2013年初国家电网投资仍备受期待，亦对铜价提供了相对强劲的支撑。加之年末资金趋紧，市场人气和氛围偏淡。 内盘铝价亦现小幅反弹，但相比铜价表现弱势，外盘铝价更是收跌告终。短期内仍然看不到铝市需求复苏或是产能降低的迹象，铝价仍在成本区间徘徊。 （数据来源：WIND，截止2012年12月30日） 澳元兑美元本周止跌企稳，澳元被称为“金属货币”，澳元筑底，亦在一定程度上限制了铜价跌势。 （数据来源：WIND，截止2012年12月30日） 最新公布的铜CFTC非商业性净多持仓为7711张，周环比减少7343张。通常来 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 3 说，基金持仓变化对期价短期走势有助推作用。从数据上看，基金净多持仓迅速回落，主要或因“财政悬崖”问题的僵局推升市场忧虑情绪；加之年底资金趋紧，市场交投清淡，投资者心态亦趋谨慎，部分削减头寸以锁定利润。 【宏观热点】 国内方面： 国家发改委周一再次公布通过审核项目名单，共计21个项目，加上之前已公布的73个项目,本月重大项目审批公布数量已达94个。审批的项目主要以基础设施建设项目为主，并审批通过了大量电网建设项目。 国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施，审议通过《征信业管理条例（草案）》。 工业和信息化部日内召开2012年年终工作会议。部长苗圩在会上表示，今年规模以上工业增加值预计同比增长10%，对年初制定11%增长的目标还差一个百分点没有实现，而2013年主要预期目标设定在10%。 国土部称将延续对房地产的调控。 国际方面： 美国谘商会周四公布数据显示，12月份美国消费者信心指数为65.1，低于预期70.0,11月数据修正后为73.7。 美国劳工部公布，经季节调整后，美国上周(12月22日止)首次申领失业金救济人数按周转减1.2万人，至35万人，少于市场预期的降至36万人；之前一周由初值36.1万人，上修至36.2万人。 全美不动产协会(NAR)周五称，成屋待完成销售指数较前月上升1.7%，至106.4，为2010年4月以来的最高水平，而且表示购房合同签约数量11月连续第三个月增加。 美国参议院民主党人称，避免“财政悬崖”的谈判在最后期限星期天下午遭受严重挫折，因为共和党坚持要对社安金做出重大改变。 日本政府主张使用大胆的财政和货币政策来刺激经济增长，日元持续贬值。 点评： 国内方面，随着年末临近，市场资金趋紧，此时发改委大派“红包”，提振市场人气和投资者信心，推动基本金属走高。此外，发改委审批通过了大量电网建设项目，令市场人士对2013年国家电网投资亦有乐观的预期。国土部称将延续对房地产 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 4 的调控，加之日前工信部下调2013年工业增加值目标，令对中国经济发展寄予厚望的市场人士心态稍见谨慎，料将对基本金属价格形成一定压力。 国际方面，外盘因圣诞假期休市，失去指引的国内金属在震荡中清淡交投。加之陷入僵局的美国“财政悬崖”问题谈判因圣诞假期而一度搁置，重启谈判后仍在原地踏步，推升市场忧虑情绪。如果不能在年底之前达成协议，巨额增税减支措施将从明年1月1日起自动实施。美国最新的就业和房市数据稍见强劲，但消费者信心偏弱，加之财政悬崖问题的影响，市场仍不敢过分看好美国经济前景。 （数据来源：WIND，截止2012年12月30日） 【现货概况】 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 5 （数据来源：WIND，截止2012年12月30日） 现铜市场，本周进入年末销售最后的冲刺阶段，沪伦比值修复后市场进口铜供应一度增加，现货贴水一路扩大，较上周扩幅超40%，贴水达到450元/吨—350元/吨，持货商换现意愿急切，随着各大企业陆续进入年末财务结算状态，下游接货寥寥，市场供需两淡，至周末时仅有部分据资金实力的中间商择机入市收货，周内市场年末特征浓郁。 本周现铝市场因年末最后一个交易周，多数企业逐步进入年底财务资金结算，贸易商出货意愿降温，因此本周初铝价降至15000元/吨关口坚挺性极强，周初下游企业略有年末补库需求，逢低成交尚可，但下半周随资金趋紧消费迅速降温，供需双方逐步完成年底交易，成交日渐清淡，假日气氛随之升温。 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 6 【库存概要】 （数据来源：WIND，截止2012年12月30日） LME铜库存本周继续走升，截至目前最新公布为318050吨，注销仓单继续反弹，接近历史中位；上期所铜库存基本持稳，最新公布较上周减少224吨至196144吨；LME铝库存止升回落，截至目前最新公布为5216675吨，注销仓单亦持续高企；上期所铝库存持续回落，最新公布较上周减少4226吨至252708吨。库存情况上看，基本金属下游需求仍未见显著好转，基本面仍缺乏实质性改变，临近年末，市场资金趋紧，尽管部分持货商出货积极，但下游商家接货意愿不高，表明市场对铜铝后市需求仍缺乏信心。 【比价简析】 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 7 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 8 （数据来源：WIND，截止2012年12月30日） 铜沪伦比值徘徊于7.3附近，而美元兑人民币汇率基本平稳，伦铜和沪铜之间暂无套利机会；铜铝比价于3.7上方震荡，总体仍近中位，亦无套利机会；铜锌比价反弹回3.7一线，仍处中位偏高，从数据上看，铜锌比价中位大约应在2.8～3.4一带，伦铜/伦锌比价亦反弹至3.85附近，相比上周，与沪铜/沪锌比价未能更进一步靠近，因此暂不宜进行铜锌之间的套利。 【技术分析】 沪铜指数日线 沪铜指数日线本周接连收阳，但幅度均有限，截至目前一度迫近58000关口，但始终未能形成有效突破，下方于5日均线处获得支撑；MACD金叉收敛，绿柱缩短；KDJ金叉后继续向上，J值上破90。短线、中线指标均走强。 沪铜指数周线 研究报告· Z.C. R&D Center 中财期货研究院 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 9 沪铜指数周线收阳，顺次上破10周、20周、5周均线，基本弥补上周跌幅；MACD平缓向上，红柱延长；KDJ持续向上，J值上破90一线。中线指标走强，长期趋势亦略偏强。 沪铝指数日线 沪铝指数日线本周前后四天收阳，周三小阴，基本呈小涨走势，截至目前承压于30日均线，下方于10日均线处获得支撑；MACD向上，红柱延长；KDJ持续向上，J值上破100一线。短线、中线指标均走强。 沪铝指数周线
