钢铁行业每周观点：新兴铸管看成长,八一钢铁看整合
请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/行业研究2011年3月27日 钢铁 署名人：初学良 S0960210070009 0755-82026820 chuxueliang@cjis.cn 评级调整： 维持 行业基本资料 上市公司家数 33 总市值（亿元） 6984 占A股比例（%） 2.17 平均市净率（倍） 1.62 行业表现 （%） 1M 3M 6M 钢铁行业 4.79 11.24 17.88 上证综指 3.45 5.03 14.90 相关报告 钢铁行业每周观点 中性新兴铸管看成长，八一钢铁看整合 投资要点： （一）行业基本面向好：社会库存持续第三周回落体现终端需求回暖，2季度本身就是需求传统旺季，库存下降趋势有望保持。目前钢企长材毛利基本稳定在300-400元/吨区间，2季度仍有改善空间。 （二）上周我们重点推荐了*st钒钛的报告，在摘帽的时间窗口成功推荐。上周四公司资产置换得到国资委批复而且顺利摘帽，进度超出市场预期，近期目标股价18元。同时，重点推荐的鄂尔多斯也涨幅明显。本周我们重点推荐新兴铸管和八一钢铁：新兴铸管未来成长性好，未来煤炭资源利用速度将加快，新疆区域焦炭扩产和煤化工一体化项目将大大增加公司亮点；八一钢铁整体上市2011年有望加速，公司铁前资产如果顺利注入，业绩将大幅增长，股价上升空间较大。 （三）推荐标的坚持年度投资策略的两条线：1）优质长材：重点推荐新兴铸管、八一钢铁、凌钢股份；2）高端化和资源化：重点推荐常宝股份、鄂尔多斯、ST钒钛。 风险提示：保障性住房建设投资和进度低预期。 一、钢价变动：钢价小幅下挫，钢企长材吨钢毛利在300-400元/吨区间。 主流钢材品种(元／吨) 螺纹钢 线材 热轧板 冷轧板 中厚板 2011-3-25 4667 4651 4725 5621 4818 周环比 -0.98% -0.79% -0.23% -0.25% -0.29% 二、成本变动：进口矿价格下降，国内矿回升，焦炭价格保持。 主要原材料(元／吨) 进口矿 (含税) 国内矿 (不含税) 焦炭(太原2级含税) 废钢(天津 不含税) 2011-3-25 1260 1035 1920 3200 周环比 -1.56% 4.02% -1.54% 0.00% 三、社会库存：社会库存持续第三周回落，下降趋势有望持续。 主流钢材品种(万吨) 螺纹钢 线材 热轧板 冷轧板 中厚板 2011-3-25 730.606 237.622 495.004 166.437 158.944周环比 -1.66% -1.23% -0.64% -1.09% -0.16% 四、国际价差：价差持续保持，钢材出口判好转 主流品种(美元／吨) 螺纹钢 热轧板 冷轧板 热镀锌 中厚板 美国进口 783 794 893 1009 772 韩国市场 748 806 930 1020 868 中国市场 688 727 846 867 735 行业研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/2 投资评级定义 公司评级 强烈推荐：预期未来6～12个月内股价升幅30%以上 推 荐： 预期未来6～12个月内股价升幅10%～30％ 中 性： 预期未来6～12个月内股价变动在±10%以内 回 避： 预期未来6～12个月内股价跌幅10%以上 行业评级 看 好： 预期未来6～12个月内行业指数表现优于市场指数5%以上 中 性： 预期未来6～12个月内行业指数表现相对市场指数持平 看 淡： 预期未来6～12个月内行业指数表现弱于市场指数5%以上 分析师简介 初学良，中投证券研究所钢铁行业研究员，南开大学经济学硕士，2008年加入中投证券研究所。 重点覆盖公司：宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、新兴铸管、河北钢铁、太钢不锈、济南钢铁、莱钢股份、新钢股份 酒钢宏兴 、韶钢松山、重庆钢铁、鄂尔多斯、方大炭素、攀钢钒钛、常宝股份免责条款 本报告由中国建银投资证券有限责任公司（以下简称“中投证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。中投证券是具备证券投资咨询业务资格的证券公司。未经事先书面同意，本报告不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于中投证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。中投证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券的买卖出价。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或间接损失负任何责任。 中国建银投资证券有限责任公司研究所 公司网站：http://www.cjis.cn 深圳 北京 上海 深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座19楼 邮编：518000 传真：（0755）82026711 北京市西城区闹市口大街1号长安兴融中心2号楼7层 邮编：100031 传真：（010）66276939 上海市静安区南京西路580号南证大厦16楼 邮编：200041 传真：（021）62171434
