安东油田（3337.HK）LT的增长机会在于中国石油公司报告评分：购买↑价钱：HK $ 1.26TP：HK $ 1.64↑上行空间：30.2%概要：2011年3月21日事件：评论上2011收益结果股票数据（港币）52w高（HK $）1.3952w低（HK $）0.65市值（港币百万元）2,637股份数（米）2,093平均每日体积（米）9.731个月变更（%）12.50年初至今变化（%）57.5050天MA1.05200天0.8414天RSI49.02资料来源：彭博社1年股价3337 恒生中国AH-H指数70%40%10%M- 10 J-10 A-10 N-10 F-11-20%资料来源：彭博社何伟从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉➢2010年利润同比增长264.3％。2010年收入同比增长37.1％至9.529亿元人民币，归属于公司股东的净利润同比大增264.3％至1.466亿元人民币，每股收益为0.056元人民币，符合我们此前对收入，公司归属于母公司净利润的预测，每股收益为9.377亿元人民币，1.201亿元人民币和0.057元人民币，分别。➢2010年收入结构发生了明显变化。净利润的增长远远超过了2010年的收入。净利润的更快增长可以归因于利润率组合的显着改善。利润率组合从5.4％激增至2010年的15.3％，反映出国际油价上涨带动了对石油和天然气市场的勘探。大幅增长还可以归因于公司的战略措施，例如收入结构的变化，完井率提高的完井和井下作业业务的增长（GM较高）和收缩的管材服务业务（GM较低）的收缩。井下业务的收入贡献从2009年的14.5％增加到36.2％，而管状服务的收入贡献从41.7％下降到19.4％。➢完井和井下作业业务有望保持快速增长。2010年，完井技术集群出现了收入大幅增长，收入比2009年增长52.1％，达到3.253亿元人民币；井下作业集群取得了出色的业绩，收入达到3.44亿元人民币，比2009年增长244％。2010年的资本支出为1.375亿元人民币，其中固定资产投资为8,950万元人民币。展望未来，公司将继续在以下四个领域为石油公司提供服务：天然气勘探，水平井技术应用，对综合服务的需求以及海外市场的发展。预计未来三年，完井和井下作业业务将保持两位数的增长。➢中国石油的巨额资本支出可以支持安东油田服务的快速增长。安东油田服务的大部分业务是与中石油有关。鉴于中石油的不断发展以及该公司在油田服务方面的丰富经验，预计安东油田服务将有更多机会参与中石油在中国和海外的项目。中石油在勘探和开发业务上的资本支出在2010年达到1608.9亿元人民币，预计在2011年将达到1718亿元人民币。中国石油已经在伊拉克鲁迈拉和哈萨克斯坦阿克托比获得了大型油气勘探项目，为海外奠定了坚实的基础。开发安东油田服务。➢我们将其评级从“中性”上调至“买入”。该公司的股价上涨，并在2011年第一季度达到我们之前的目标价。我们将其评级下调至出于审慎原则，“中性”将于3月中旬发布其年度业绩。考虑到目前的股价和未来三年的良好前景，我们将其评级从“中性”上调至“买入”，目标价为1.64港元，相当于FY12F 14倍PE。估价资料来源：交通银行国际公司YE Dec（人民币百万元）FY09 FY10 FY11F FY12F FY13F周转693.78951.291,270.711,710.452,307.05净利32.02116.66157.30206.27270.98每股收益（人民币）0.0150.05570.0750.0990.129变化百分比-53.2%264.3%34.8%31.1%31.4%聚乙烯（X）69.419.014.110.88.2PE增长（X）-1.300.070.410.350.26DPS（人民币）0.0090.0190.0260.0340.045股息率（%）0.81%1.77%2.48%3.25%4.27%导航系统（人民币）0.740.790.820.870.93PB（X）1.41.31.31.21.1 安东油田（3337.HK）2011年3月21日LT的增长机会在于中国石油从彭博信息下载我们的报告：BOCM <enter>第2页2交银国际联系人：德辅道68号万宜大厦9楼(852) 2977 9155(852) 2977 9181香港中环。(852) 3710 3369(852) 2297 9480(852) 2297 9853(852) 2297 9839主要电话：（852）3710 3328；传真：（852）3798 0133(8610) 8518 4068-99评分系统公司评级买入：预计12个月内有超过20％的上涨空间长期买入：预计上涨空间超过20％，但超过12个月。中性：预计波动性低卖：预计12个月内将有超过20％的下跌空间行业评级跑赢大市：预计12个月内将有超过10％的上涨空间市场表现：预计低波幅跑输大市：预计12个月内会有超过10％的下跌空间分析师认证本报告的作者特此声明：（i）本报告中表达的所有观点均准确反映了他们对任何及所有标的证券或发行人的个人观点； （ii）他们的任何报酬的任何部分均与本报告中表达的具体建议或观点没有，或将直接或间接相关； （iii）作者未收到与主题证券或发行人有关的可能影响建议的内幕信息/非公开价格敏感信息。本报告的作者进一步确认（i）他们或他们各自的合伙人（由香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则所定义）均未买卖或买卖本研究报告所涉及的股票在发布报告之日前30个日历日之内进行报告； （ii）他们或其各自的联系人均未担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员； （iii）他们或他们各自的联系人在本报告所涵盖的股票中均不具有任何财务权益。。 安东油田（3337.HK）2011年3月21日LT的增长机会在于中国石油从彭博信息下载我们的报告：BOCM <enter>第2页3免责声明通过接受本报告（包括其任何附件），接收者表示并保证他有权根据以下列出的限制接收该报告，并同意受本文包含的限制的约束。不遵守这些限制可能构成违反法律。本报告是严格保密的，仅供私人发行给交通银行国际证券有限公司的客户。本报告仅在保密的基础上提供给您。 （i）本报告的任何部分均不得（i）通过任何方式以任何形式进行复制，影印，复制，存储或复制，或者（ii）对于任何人，将其全部或部分直接或间接地重新分发或传递给任何其他人未经交通银行国际证券有限公司事先书面同意，不得用于任何目的。交银国际证券有限公司，其联属公司和关联公司，其董事，合伙人，关连方和/或雇员可能拥有或在本报告所涵盖的公司证券或与之相关的任何证券中拥有头寸，并且可能会不时添加，处置或可能对任何此类证券感兴趣。此外，交银国际证券有限公司，其联属公司及其关联公司可能与本报告所涉公司开展业务并寻求开展业务，并可能不时担任做市商或承担此类证券的承销承诺。公司，可以在主要的基础上将其出售给客户或从客户那里购买，也可以为该公司或与之有关或与其相关的投资银行，咨询，承销，融资或其他服务执行或寻求执行来自本报告提及的任何实体的此类投资，咨询，融资或其他服务。投资者在审阅本报告时，应注意，上述任何一项或全部，可能会引起实际或潜在的利益冲突。本报告中包含的信息是根据在发布本报告时被认为是正确和可靠的数据和来源编写的。本报告并非旨在包含潜在投资者可能需要的所有信息，并且可能会延迟交付，中断和拦截。交银国际证券有限公司不对本报告所包含的任何此类信息和意见的充分性，准确性，完整性，可靠性或公平性作出任何明示或暗示的保证，陈述或担保，因此，交银国际证券有限公司或任何对其附属公司或其关联人的任何依赖或使用后果不承担任何责任（包括但不限于任何直接，间接或间接损失，利润损失和损害）。本报告是一般性报告，仅供参考。本报告旨在供交银国际证券有限公司的客户一般使用，并不考虑特定的投资目标，财务状况以及可能收到此报告的任何特定人士的特定需求。本报告中的信息和观点不是，也不应被解释为或视为购买或出售标的证券，相关投资或其他金融工具的要约，建议或招揽。本报告中的观点，建议，建议和意见不一定反映交通银行国际证券有限公司或其任何关联公司的观点，建议，意见和建议，如有更改，恕不另行通知。交银国际证券有限公司没有义务更新其意见或本报告中的信息。建议投资者对本研究报告中包含的信息进行独立评估，考虑自己的个人投资目标，财务状况和特殊需求，并就法律，商业，财务，税务和其他方面咨询自己的专业和财务顾问。在参与与本报告所涵盖的公司证券有关的任何交易之前的方面。此类公司的证券可能未在所有司法管辖区或所有类别的投资者中有资格出售。本报告并非针对或打算分发给任何地方，州，国家或其他司法管辖区的公民或居民或位于任何地方，州，国家或其他司法管辖区的任何个人或实体，或打算将其分发或使用。违反任何法律，法规，规则或其他注册或许可要求。交银国际证券。有限公司是交通银行股份有限公司的全资子公司。