股指期货统计及策略日报：增量突破,中期趋势明朗!

股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011年3月24日 星期四 增量突破，中期趋势明朗！ 摘要  “流动性从何而来？”3月18日央行公布再次提准的消息对市场的影响并不大，加上目前一二级市场利率水平逐渐趋同和SHIBOR一周利率大幅回落等信号，显示市场资金面十分宽裕。未来四周到期公开市场到期资金为6640亿元，央行回收流动性的压力仍然不小。再加上日本央行宽松货币政策或将继续推升我国新增外汇占款，我们认为，短期内流动性将继续宽裕，资本市场或将得以提振。  短期建议关注太阳能发电、IPV6概念、乙醇汽油、建筑节能、甲流感、抗癌概念、媒体、合同能源管理、新三板概念、钢结构等板块。  中长线多单持有，未来一周，1104合约3245点之下逢低买入，最大仓位控制在20%之内。初次建仓者，仓位控制在5%之下。长线多单止损位设在3216点。 目录 11.. 宏观动态 ....................................................................................................... 2 11..11.. 今日宏观事件及评论 ............................................................................... 2 11..22.. 债券市场综述 ......................................................................................... 5 22.. 现货、技术、盘口 ........................................................................................ 7 22..11.. A股盘口及热点简述 ............................................................................... 7 22..22.. 沪深300指数技术视角 ........................................................................ 10 22..33.. 自然法则与股指期货 ............................................................................. 11 22..44.. 融资融券信息分析 ................................................................................ 12 33.. 量能共振、强势累计权重 ........................................................................... 15 33..11.. 板块换手率统计分析 ............................................................................. 15 33..22.. 沪深300强势股整体权重分析.............................................................. 16 44.. 强势、权重、量比概率分布 ........................................................................ 18 44..11.. 高量比高换手股票沿5日涨幅递减序号坐标分布概率 .......................... 18 44..22.. 沪深300强势股沿流通市值序号坐标分布概率 .................................... 19 44..33.. 强者恒强与指数趋势 ............................................................................. 20 55.. 投资策略 ..................................................................................................... 22 55..11.. 现货市场板块策略 ................................................................................ 22 55..22.. 股指期货趋势投资策略 ......................................................................... 22 55..33.. 股指期货日内交易策略 ......................................................................... 22 55..44.. K线最大实体守仓策略 ......................................................................... 23 南华期货研究所 王兆先：0755-82577879 张静静：010-63150526 赵鹏涛：0755-82577614 潘 强：0755-23937846 陈 军：0755- 82777919 全球主要指数表现 指数名称 收盘 涨跌幅 上证指数 2948.48 +1.00% 深证成指 12845.53 +1.41% 沪深300 3264.93 +1.30% 恒生指数 22825.40 -0.14% 日经225 9449.47 -1.65% 道琼斯工业 12086.02 +0.56% 标普500 1297.54 +0.29% 金融时报100 5795.88 +0.58% 德国DAX 6804.45 +0.35% CAC40 3913.73 +0.54% 沪深300现货及期货涨跌幅情况 1.05%1.10%1.15%1.20%1.25%1.30%1.35%现货IF1104IF1105IF1106IF1109 资料来源：Bloomberg 南华研究 2 2011年3月24日 南华期货 股指期货统计及策略日报 11.. 宏观动态 11..11.. 今日宏观事件及评论  流动性从何而来？ 我们看到在提准消息公布后，资本市场的反应并不大，尽管近期股市和期市成交量萎缩，但并不是资金面的直接影响，同时也没有出现持续下跌的行情。特别是明天即将执行提准，市场面临3600亿元的紧缩，今日却出现了全面上涨的行情，也就意味着市场流动性仍然宽裕，那么流动性从何而来？ 央行：连续两周净回笼 从去年底开始，由于一二级市场上央票收益率的倒挂导致央票发行量大幅萎缩，很难实现流动性回收，因而频繁提准。由于春节性因素，2011年1月底央行单周净投放量甚至超过2500亿元。节后加息之后，央票的发行利率随着上升，这一局面有所改善。 央行先是在3月9日提高3月期央票发行利率，从2.62%提升2.79%，而后在3月15日再次提升1年期央票发行利率，从2.99%提升至3.19%。相反央票二级市场利率却逐步下滑，其中3月期跌破2.6%；而1年期央票二级市场收益率从节后的3.55%逐级下滑至3.21%。一方面，一二级市场利率趋同使得央行公开市场操作得以顺利实施，3月11日和3月18日当周均实现了货币净回笼；另一方面，二级市场利率回落也显示了其资金面的宽裕。 图1.1.1 央行连续两周实现货币净回笼 数据来源：Wind资讯，南华研究 3 2011年3月24日 南华期货 股指期货统计及策略日报 SHIBOR显示市场资金面仍宽裕 2月24日SHIBOR一周利率突然从6.20%降至3.44%，随后就一直保持平稳下行趋势，尽管在提准消息公布后有所回升但随即再次回落，显示了银行间资金面十分宽裕。同时，也说明，央行近两周的公开市场操作并没有达到收紧流动性的目的。 图1.1.2 SHIBOR一周利率2月底出现骤降 数据来源：Wind资讯，南华研究 新增存贷差额增加 由于春节因素，1月新增存贷款差值为-1.06万亿，而进入2月之后企业和居民的现金需求量均有减少，因此存款量增加，加上2月贷款量的减少，因而银行资金面得以改善。 新增外汇占款突增推升国内市场流动性 另一方面，我们知道新增外汇占款其实是流动性的主要来源，而1月该值达到了5,016.48亿元，属于历史较高水平，而在日本央行向市场大量注入流动性之后，预计这一指标值将继续攀升。 结论：流动性继续宽裕，短期内提振资本市场 未来四周到期公开市场到期资金为6640亿元，央行回收流动性的压力仍然不小。再加上日本央行宽松货币政策或将继续推升我国新增外汇占款，我们认为，短期内流动性将继续宽裕，资本市场或将得以提振。 4 2011年3月24日 南华期货 股指期货统计及策略日报 对于资本市场前景来说，流动性宽裕只能算是必要而不充分条件。政策、投资者信心以及全球经济形势都对后市有影响。当然，当流动性过分宽裕加上通胀压力加剧的时候，市场的加息预期也自然增加，因此，并不能一概而论。 图1.1.3 2月人民币新增存款出现短期放量 数据来源：Wind资讯，南华研究 图1.1.4 2月存贷款差额较大 数据来源：Wind资讯，南华研究 5 2011年3月24日 南华期货 股指期货统计及策略日报 图1.1.5 1月新增外汇占款再次突破5000亿，后期有望继续攀升 数据来源：Wind资讯，南华研究 北京宏观经济研究中心 张静静 11..22.. 债券市场综述  8家境外机构获批进入银行间债券市场 人民币回流渠道再拓宽 中国人民银行金融市场司16日发布公告称，包括农银香港、建银香港、南洋商业银行等在内的8家境外金融机构获准进入银行间债券市场。 作为跨境人民币结算境外参加银行，这八家境外机构的获批，意味着人民币回流渠道得到进一步拓宽，从而有利于推动跨境贸易人民币结算试点的开展。此外，这也意味着我国银行间债券市场开放程度进一步提高。  资金面宽裕，7天回购利率率先回落 周二资金面依然保持宽裕，除了隔夜品种有稳定成交，其余期限品种皆因为资金面的宽松而需求不足，7天回购利率率先回落，1个月以上的长期品种都只有少量的零星成交。 周二全天质押式回购成交3748.87亿，与前一交易日相比小幅增加约4.89%。准备金率上调的影响因为在预期之内，也很快被市场消化，交易都集中在跨月和隔夜品种。隔夜供给充裕，成交量在2750亿左右，加权利率持平在1.93%附近，与前一日持平。跨越准备金缴款日的7天资金昨日也瞬间降温，交易量由前日的730亿迅速缩水至235亿，加权利率也回落13BP左右来到2.84%。 公开市场方面，周二央行发行1年央票500亿，中标利率3.1992%，较上期 6 2011年3月24日 南华期货 股指期货统计及策略日报 持平；同时还进行了28天正回购操作850亿，中标利率2.50% 。 昨日SHIBOR报价，除了7天品种走低，其余期限均保持稳定，波动均不超过1BP。具体的，隔夜品种下行0.84BP至1.9158%，1周下行13.17BP，收在2.8283%，中期的14天和1个月品种基本是稳定在3.2533%和3.91%。长期的品种涨幅都不超过0.6BP。3个月和6个月品种分别报在4.2684%和4.4618%。9个月和1年分别报在4.5902%和4.666