市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011年3月22日 联系人 李卓 Tel.010-68858153 Email.lizhuo@cnpsec.com 股票市场 最新价 涨跌% 道琼斯工业 12036.53 1.50 纳斯达克 2692.09 1.83 金融时报100 5786.09 1.19 东京日经 9206.75 2.72 上证综指 2909.14 0.08 深证成指 12643.73 -0.62 沪深300 3207.11 -0.27 恒生指数 22685.22 1.73 大宗商品 最新价 涨跌% 现货黄金 1418.9 1.08 NYMEX原油 102.39 0.06 LME铜 9425 -1.08 LME铝 2576 0.68 LME锌 2283 -1.93 CBOT大豆 1359 -0.29 CBOT玉米 682.5 -0.58 CBOT小麦 718.25 -0.38 国际汇价 最新价 涨跌% 美元指数 75.48 0.04 欧元兑美元 1.421 -0.04 英镑兑美元 1.6305 0.02 数据来源：中邮证券研发部、Wind 晨会纪要 今日要闻  个税改革方案近期报国务院 起征点2500或3000。(第一财经日报)  温家宝称对欧美及全球经济前景感到乐观。（路透社）  温家宝表示进一步改善中国贸易不平衡的需求十分迫切。（Bloomberg）  日本地震损失料超2000亿美元 或影响全球经济复苏。(第一财经日报)  证监会：新三板扩容将分两步推进。(证券时报)  8家境外机构获批进入债券市场 人民币回流渠道拓宽。(第一财经日报)  十二五将推进债市对外开放--官员。（路透社）  海南离岛免税政策周四发布 或五一试行。(上海证券报)  外汇局：热钱影响不了股市楼市走向。(证券时报)  部分城市楼市成交量回暖。(上海证券报)  券商理财首季打新获配额锐减过半。(证券时报)  广东三大举措严处证券营业部不正当竞争。(证券时报)  水利、高铁等“十二五”新项目年内开工。(上海证券报)  农村合作金融机构资产总额突破10万亿。(上海证券报)  全国首个重金属污染治理试点方案锁定湘江。(上海证券报)  六家煤企合并山东能源集团产能过亿吨。(上海证券报)  证监会：骗取发行核准属重大违法行为。(中国证券报)  美将出售1420亿美元抵押贷款支持证券。（FT中文网）  利比亚事态致油价飙升。（FT中文网）  更多日本食品查出高辐射水平。（路透社）  西方反卡联盟出现分歧。（FT中文网）  高盛亚太区首席经济学家：日本震后经济是否会V字形反弹取决于供电恢复。（Bloomberg）  多国部队袭击后 卡扎菲强硬依旧。（华尔街日报中文版）  库存持续下降 小麦价格反弹。（Bloomberg） 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 今日必读  财经消息： 1）林毅夫：初步计算日本强震损失相当于GDP的2.5%-4% 新浪财经讯 3月21日午间消息，世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫今日在北京表示，日本地震、海啸对该国GDP影响初步计算在2.5%到4%之间，约1000亿美元到2300亿美元。 点评：日本大地震会对我国的加工出口行业造成间接的短期影响，同时可能引发部分化工、集成电路子行业价格升高。 2）欧美股市再升高 道指收高1.5% 纳指上扬1.83%。周一美股收高，至此大盘实现三连阳。AT&T同意斥资收购德国电信美国子公司，将催生出美国最大的无线运营商。日本接近控制核危机以及巴菲特看好亚洲市场等消息提升了市场情绪。受AT&T Inc(T)收购德国电信旗下T-Mobile USA部门消息推动，英国电信股领涨，在德国，德国电信股价飙升超过11%。沃达丰(VOD)英国上市股票涨3.6%。 点评：欧美股市上涨有利于短期支撑A股市场信心。 3）中国乳品行业加速洗牌 千余企业面临大限 国家质检总局副局长蒲长城20日在陕西透露，在4月1日前没有通过核查的乳品企业一律要停产整顿，这是国务院的要求，决不能含糊。 点评：此次全国范围的乳业清理将使至少20%至25%的小规模的乳制品企业直接退出市场，有些地区的淘汰率甚至会高达40%。有利于提升产业集中度，利好伊利等行业龙头企业。 4）巴菲特：韩国是适合并购的狩猎场 沃伦-巴菲特周一称，韩国是一个适合进行并购交易的“狩猎场”。 韩国资产管理公司KTB Asset Management总裁Chang In Whan称：巴菲特可能会对造船、化工和钢铁制造业务感兴趣 点评：短期会对市场信心有支持。 5）海南离岛旅客免税购物政策内容24日公布 证券时报网3月21日从海南有关方面获悉，海南“离岛旅客免税购物政策试点”新闻发布会将于3月24日在黑举行，届时公布海南离岛免税政策试点的具体内容。 点评：利好海南相关板块。  趋势分析： 欧美股市普遍反弹，短期对A股市场有一定心里情绪支撑经过G7联合干预汇市的措施，世界范围内资本市场资金充裕，同时原油价格继续上涨，通胀压力预期加大。上证大盘K线5天走平，从大盘历史来看，历来都没有平顶，估计短期大盘都会有一次上行的机会。短期关注热点：军工重组、海南免税受益板块、乳业龙头、新能源、化工等。  昨日A股市场在利比亚局势、日本核电站危机以及存款准备金率提高的影响下，走出震荡走势。今日各国继续维持对利比亚的打击，日本核电危机有所缓解，受此影响，国际股市普遍出现反弹，日经指数早盘也出现大幅反弹。而国内存准率提高的影响已在消退，因此预计今日A股将出现反弹，只是最近偏利空的消息比较多，因此市场将维持震荡走势。  中国农业部网站消息，日前，农业部印发《关于加快推进水稻生产机械化的意见》，提出了全国水稻生产机械化的发展目标：力争到2015年种植机械化水平达到45%，收获机械化水平达到80%。东北地区、长江中下游单季稻区率先实现水稻生产全程机械化。 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 点评：中国要在有限的耕地上确保粮食安全，农业的集约化和机械化生产势在必行，不仅水稻如此，其他粮食作物也该如此，因此农机的发展空间还是很大的。  中国人民银行3月21日发布公开市场预告称，将于3月22日发行500亿元1年期央票。 点评：1年期央票继续放量发行，如今公开市场恢复资金回笼功能，而存款准备金率又即将上调，三、四月份的市场资金面不会过于宽松。在货币供给仍在收紧的情况下，市场整体的估值上升空间有限。  《中国证券报》报道，3月21日，中国石油在上海召开业绩说明会，公司财务总监周明春表示，“十二五”期间，公司将继续坚持“资源、市场、国际化”战略，突出集中发展油气主营业务，结构调整会比较明显，尤其是中游的炼化业务；此外，公司将加大对煤层气、页岩气、油砂等非常规油气资源的开发力度。 点评：除了新能源以外，煤层气和页岩气等尚未大力开发的替代品种也具有巨大的开发潜力。全球能源格局正在努力摆脱对石油的依赖，未来的能源使用很可能是全面开发，而不是过于单一地依赖石油煤炭或者新能源。 宏观经济点评  个税起征点不会超3000元,方案3月底再报国务院 据《第一财经日报》报道，目前个人所得税法修正案（草案）正在由财政部和国税总局做进一步修改，预计3月底将再次上报国务院，预计个税起征点将提高为2500元或3000元；税率级次将减少。现行的的9级累进税率将减少为5级税率。 据报道，修正案最快将在4月交由全国人大讨论，6月二审，下半年开始实施。 点评：个税起征点上调标准基本符合预期，若按此标准上调则中低收入人群将获益，对刺激消费有一定积极的作用。  美国2月NAR成屋销量环比降9.6%，创四个多月最低 美国全国地产经纪商协会(NAR)周一(21日)公布，经季节性因素调整后，2月份成屋销量下降9.6%，折合成年率为488万套，创2010年11月份以来最低水平，上述数据不及预期，此前市场预期2月份成屋销量下降3.9%，折合成年率为515万套；2月份成屋销量较上年同期下降2.8%；此外2月份成屋价格中值跌至156,100美元，为2002年4月来的最低水平，较2010年同期的164,600美元下跌5.2%，也低于1月份的157,900美元。 截至2月底的成屋库存上升3.5%，至349万套。库存空置指标由1月份修正后的7.5个月升至8.6个月。 点评：2月份美国成屋销售下滑，库存增加，价格也跌至近九年来最低水平，表明房地产市场仍旧疲软，拖累美国经济复苏进程。 行业点评 农业及食品饮料：  古井贡酒（000596）：上调产品价格 公司公告，公司决定从2011年3月21日起对古井淡雅系列和古井贡酒年份原浆系列产品的出厂价格进行调整，具体上调幅度为3%—25%。  圣农发展（002299）：公司非公开发行股票获得发审委审核通过。 医药：  信立泰（002294） 事件：公司公布2010年年报，2010年公司实现营业收入12.98亿元，同比增长了52.75%，利润总额为4.15亿元，同比增长了66.63%，归属于母公司净利润3.55亿元，同比增长了64.69%。基本每股收益1.57元。利润分配方案为每10股转增6股派现6元。 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 点评：公司主要产品包括抗生素原料药和制剂，以及抗血栓药物硫酸氯吡格雷（泰嘉）和盐酸贝那普利。公司的抗生素药物主要包括头孢吡肟、头孢西丁钠和头孢呋辛钠，均为市场上的主流抗生素用药。公司抗血栓药物泰嘉是国内首仿药物，市场份额大，是公司的主要心脑血管药物。报告期内，由于募投项目的达产，公司原料药和制剂均实现了高速增长，公司原料药实现营业收入4.93亿元，同比增长72.56%，毛利率28.76%，同比上升了3.11个百分点。制剂实现营业收入8.05亿元，同比增长了42.71%，毛利率为74.60%，同比上升了3.68个百分点。 公司未来随着产能的进一步释放业绩将保持较高的增速，泰嘉目前市场份额较大，我们预计未来将继续抢占进口产品的市场份额。我们预计公司2011-2012年的每股收益为2.04元和2.53元，对应动态市盈率为31倍和25倍，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。  同仁堂（600085） 事件：公司公布了2010年年报，实现营业收入38.24亿元，同比增长了16.30%；利润总额为5.62亿元，同比增长了20.58%；归属于母公司净利润为3.43亿元，同比增长了19.19%。基本每股收益为0.66元。利润分配方案为每10股送5股转增10股，派现3.5元（含税）。 点评：公司产品线丰富，主要产品以老产品为主，包括六位地黄系列产品和乌鸡白凤丸系列产品。我们认为这些产品市场相对比较成熟，高速增长的可能性不大。新产品中的郁乐胶囊为五类新药，主治抑郁症，市场前景较好。八类新药坤宝片的临床试验进展顺利。同时目前正在从事濒危药材的替代研究，以保证公司的可持续发展。公司有30余个产品进入了基本药物目录，目前基药制度处于建立完善之中，未来公司的受益将逐步显现。 我们预计公司2011-20