上半年核电项目招标情况点评：核电重启，长周期设备先行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 机械行业 行业研究/动态报告 核电重启，长周期设备先行 —上半年核电项目招标情况点评 动态研究报告/机械行业 2017年06月12日 [Table_Summary] 报告摘要：  上半年多个拟建核电项目进行了设备招标 2017年上半年国内多个核电项目进行了设备招标，除在建核电项目正常招标外，多个拟建核电项目亦进行了招标，其中包括多个计划2018年开工的项目（宁德二期、漳州项目等）进行了长周期设备招标。我们认为这是在核电重启趋势明确的环境下，核电业主公司信心增加，加快推进项目招标进度。 核电项目是非常复杂的系统工程，其中关键设备如压力容器、蒸汽发生器、主冷却剂管道、汽轮发电机组等都是大型复杂装备，制造周期均较长，通常在项目正式开工之前两到三年即开始进行设备招标。  年内计划开工建设八台核电机组 2017年2月份国家能源局下发了《2017年能源工作指导意见》，其中指出2017年核电领域的重点工作任务是“积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工8台机组。扎实推进三门3、4 号机组，宁德 5、6 号机组，漳州1、2号机组，惠州1、2 号机组等项目前期工作，项目规模986万千瓦。” 根据国内相关核电项目前期准备进度，我们预计徐大堡1、2号机组，海阳3、4号机组，国核示范工程1、2号机组及陆丰1、2号机组等八台机组将有望于年内获批开工；三门3、4 号机组，宁德 5、6 号机组，漳州1、2号机组，惠州1、2 号机组等八台机组将有望于2018年核准开工。根据目前情况判断，我们认为年内核电项目审批节点与AP1000首堆调试完成时间相关。  示范快堆项目有望率先开工 快堆是我国第四代核电技术。600MW示范快堆工程作为国家批准的重大专项，是我国核能“三步走”发展战略的第二步，对于推进核燃料闭式循环、促进我国核能可持续发展和地方经济建设具有重要意义。 由招标信息看，示范快堆工程在上半年也进行了多次设备招标。从招标内容看，主要集中在常规岛设备，如凝结水泵、主给水泵等。这与示范快堆项目“2017年FCD”的目标是一致的。据此我们判断下半年示范快堆项目有望率先开工。  受益标的与投资建议 由中标结果看，台海核电（002366）、江苏神通（002438）、纽威股份（603699）、久立特材（002318）、上海电气（601727）、东方电气（600875）、哈尔滨电气（1133.HK）、太原重工(600169)、海陆重工(002255)、兰石重装(603169)等公司均有受益。 在核电重启趋势明确的条件下，建议选择核电业务占比较大的长周期设备供应商。  风险提示 1、核电项目审批不及预期；2、AP1000首堆调试进度不及预期。 [Table_ProfitDetail] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：刘振宇 执业证号： S0100517050004 电话： 010-85127653 邮箱： liuzhenyu@mszq.com 研究助理：樊艳阳 执业证号： S0100116030013 电话： 010-85127604 邮箱： fanyanyang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.杰克股份（603337）动态报告：员工持股计划审议通过，有望持续激发增长动力 2.耐威科技（300456）公司点评：联合设立子公司，完善MEMS业务布局 3.民生机械周报20170605：两化融合再提速，上海“十三五”启动重点工程 4.杰克股份（603337）深度报告：工业缝纫机龙头起航，国内外布局持续成长 5.民生机械周报20170531：工程机械强势回暖，小型挖掘机独占鳌头 动态研究/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、上半年多个拟建核电项目进行了设备招标 ........................................................................................................... 3 二、年内计划开工建设八台机组 ...................................................................................................................................... 4 三、快堆示范项目有望能率先开工................................................................................................................................... 4 表格目录 .............................................................................................................................................................................. 6 动态研究/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、上半年多个拟建核电项目进行了设备招标 2017年上半年国内多个核电项目进行了设备招标，除在建核电项目正常招标外，多个拟建核电项目亦进行了招标，其中包括多个计划2018年开工的项目（宁德二期、漳州项目等）进行了长周期设备招标。我们认为这是在核电重启趋势明确的环境下，核电业主公司信心增加，加快推进项目招标进度。 核电项目是非常复杂的系统工程，其中关键设备如压力容器、蒸汽发生器、主冷却剂管道、汽轮发电机组等都是大型复杂装备，制造周期均较长，通常在项目正式开工之前两到三年进行设备招标。以核电机组主冷却剂管道为例，由于核电重启趋势不明朗，2015年全年国内未进行相关设备招标，2016年下半年宁德二期项目进行了首次招标，2017年1月漳州一期与昌江二期同时进行了招标，2017年6月1日广西白龙一期发出了主冷却剂管道招标信息。今年以来的招标数量远高于前几年。 由中标结果看，台海核电（002366）、江苏神通（002438）、纽威股份（603699）、久立特材（002318）、上海电气（601727）、东方电气（600875）、哈尔滨电气（1133.HK）、太原重工(600169)、海陆重工(002255)、兰石重装(603169)等公司均有受益。 表1：2017年上半年拟建核电项目设备招标信息统计 核电项目 招标时间 招标内容 福建漳州核电一期工程 1月3日 堆内构件（RVI） 1月9日 主管道和波动管 1月10日 安注箱、硼注箱及辅助给水系统除氧器 2月16日 高低加、除氧器 5月15日 循环水二次滤网 海南昌江核电二期工程 1月3日 堆内构件（RVI） 1月9日 主管道和波动管 1月10日 安注箱、硼注箱及辅助给水系统除氧器 辽宁徐大堡核电一期工程 2月10日 辅助压力容器 广东陆丰核电一期工程 1月9日 常规岛蝶阀 2月7日 有线广播系统 2月16日 常规岛安全阀 4月18日 常规岛碳钢焊接钢管 福建宁德核电二期工程 1月19日 核岛第一批预埋容器 1月25日 核岛预埋用不锈钢无缝管道 2月7日 核岛预埋用不锈钢管道 2月24日 核岛预埋用管道附件 3月8日 核岛预埋用板材、型材及其他部件材料 5月3日 EBA安全壳隔离阀 广东太平岭核电一期工程 （惠州） 4月11日 安注箱 4月21日 箱式变电站及电缆 4月24日 核岛土建防水卷材 4月26日 核岛厂房环吊牛腿 4月28日 核岛土建预应力锚具 资料来源：核品汇，民生证券研究院 动态研究/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 二、年内计划开工建设八台机组 2017年2月份国家能源局下发了《2017年能源工作指导意见》，其中指出2017年核电领域的重点工作任务是“年内计划建成三门1号机组、福清4号机组、阳江4号机组、海阳1号机组、台山1号机组等项目，新增装机规模641万千瓦。积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工8台机组。扎实推进三门3、4 号机组，宁德 5、6 号机组，漳州1、2号机组，惠州1、2 号机组等项目前期工作，项目规模986万千瓦。” 根据国内相关核电项目前期准备进度，我们预计徐大堡1、2号机组，海阳3、4号机组，国核示范工程1、2号机组及陆丰1、2号机组等八台机组将有望于年内获批开工；三门3、4 号机组，宁德 5、6 号机组，漳州1、2号机组，惠州1、2 号机组等八台机组将有望于2018年核准开工。根据目前情况判断，我们认为年内核电项目审批节点与AP1000首堆调试完成时间相关。 表2：拟建核电项目统计 项目 堆型 规划台数 预期开工时间 辽宁徐大堡核电一期工程 AP1000 2 2017 广东陆丰核电一期工程 AP1000 2 2017 山东海阳核电二期工程 AP1000 2 2017 山东国核示范工程 CAP1400 2 2017 浙江三门核电二期工程 AP1000 2 2018 广东太平岭核电一期工程（惠州） HPR1000 2 2018 福建宁德核电二期工程 HPR1000 2 2018 福建漳州核电一期工程 HPR1000 2 2018 资料来源：民生证券研究院整理 三、快堆示范项目有望能率先开工 快堆是我国第四代核电技术。600MW示范快堆工程作为国家批准的重大专项，是我国核能“三步走”发展战略的第二步，对于推进核燃料闭式循环、促进我国核能可持续发展和地方经济建设具有重要意义。 由招标信息看，示范快堆工程在上半年也进行了多次设备招标。从招标内容看，主要集中在常规岛设备，如凝结水泵、主给水泵等。这与示范快堆项目“2017年FCD”的目标是一致的。据此我们判断下半年示范快堆项目有望率先开工。 动态研究/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 表3：2017年上半年示范快堆项目设备招标信息统计 核电项目 招标时间 招标内容 福建霞浦核电工程 （示范快堆） 1月17日 凝结水泵 1月22日 常规岛主行车 2月17日 高压加热器、低压加热器、除氧器 2月27日 主给水泵 4月5日 常规岛离心泵、胶球清洗装置、循环水二次滤网和电动滤水器、真空泵 5月22日 闭式水热交换器、膨胀水箱 资料来源：核品汇，民生证券研究院 动态研究/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 表格目录 表1：2017年上半年拟建核电项目设备招标信息统计 ...................................................