机械行业周报：核电招标重启，积极布局核电、轨交和民参军

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 核电招标重启，积极布局核电、轨交和民参军 1、 核心组合：台海核电、天海防务、巨星科技、海默科技、鼎汉技术、隆华节能、机器人、智云股份、国睿科技。（调入台海核电） 2、 重点组合：众合科技、模塑科技、南方汇通、华讯方舟、龙马环卫、航天发展、应流股份、科大智能、中金环境、四川九州。 3、 本期核心观点：弱势格局下，我们自上而下优选高景气度，业绩确定性强的子板块，看好轨交、锂电、智能制造等行业，将受益于国家政策和行业的高速增长，有核心竞争力的龙头将做大做强。我们第一时间提示核电投资机会，经过验证，部分核电企业接到招标通知，下半年核电重启招标确定。同时积极布局军工和军民融合，多个军民融合支持政策有望在下半年出台，军民融合上升为国家战略，关注拥有技术实力和精密制造能力的民企。其余行业关注估值与未来业绩相匹配公司，建议关注智云股份、巨星科技、中金环境等。 4、 投资机会概述： 机会一：核电将重回黄金期，未来5年行业具备确定性。根据我国《能源发展战略行动计划( 2014-2020年)》，到2020年我国在运和在建核电装机容量将达到8800万千瓦，比照目前5529万千瓦的装机容量还有3271万千瓦的缺口，预计未来5年将招标30台以上机组，如果按照每台机组150亿元计算，则总体市场空间近5000亿元。另外由于2015年实际在运和在建核电站功率（5529万千瓦）和《核电中长期发展规划（2011-2020年）》中规划功率（6000万千瓦）还有500万千瓦缺口，因此今年招标数量很有可能超预期，有望达到10台以上。经我们验证核实，核电部分装备企业已经开始陆续收到招投标邀请函，下半年核电机组招标重启成确定之事。此外，我国核电‚走出去‛步伐加快进行，今年以来我国和罗马尼亚、苏丹等国家签订核电备忘录或框架协议海外订单后续有望放量。重点关注台海核电、中核科技、通裕重工、大连国际、应流股份、南风股份。 机会二：轨交建设进入高峰，高景气度持续。预计十三五期间新增城轨3800公里，同比十二五期间增长超过100%，拉动投资2.6-3万亿。根据已批复的建设规划，到2020年地铁轨交规划里程8500公里，比2015年新增近5000公里，16-17两年分别新增790、854公里，远超十二五期间年均新增380公里。预计今后5年轨交建设将迎来高峰，装备采购增长将达到50%以上。此外据《经济参考报》报道，对申报发展城市轨道交通的城市人口要求将从城区人口达300万人以上，下调至150万人以上，我们预计将有56个城市符合新的条件，有望带来万亿级投资空间。重点关注鼎汉技术、永贵电器、康尼机电、众合科技等。 机会三：军民融合专项行动加速推进，民参军大有可为。据上证报6月2日报道，记者从权威渠道独家获悉，军民融合的多个文件有望在下半年浮出水面，其中有关国防科技工业军民融合的指导意见可能在近两个月出台，目前我国军民融合度30%左右，因此我国正处于由初步融合向深度融合推进的阶段。未来国家将加快出台顶层规划和系列政策措施，扩大军工开放，进一步深化技术、产品和资本的‚民参军‚，越来越多的技术实力强、拥有高端精密制造能力的民营企业涉足国防军工的配套体系，为这些企业做大做强提供了更大的市场空间和政策红利。建议重点关注：华讯方舟、天银机电、上海佳豪、航新科技、新研股份等。 5、 上周报告观点：台海核电：核电主管道绝对龙头，产业链延伸及军品推动成长；创力集团：战略转型新能源汽车零部件，看好长期前景；众合科技：领跑轨交信号系统国产化浪潮，外延拓展水处理产业。 6、 风险提示：宏观经济持续下行，新兴转型企业不达预期。 Table_Tit le 2016年06月12日 机械 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 000700 模塑科技 30.00 买入-A 300263 隆华节能 23.20 买入-A 600562 国睿科技 70.00 买入-A 000687 华讯方舟 28.50 买入-A 000801 四川九洲 39.14 买入-A 002444 巨星科技 25.00 买入-A 000920 南方汇通 25.00 买入-A 300145 中金环境 25.00 买入-A 300097 智云股份 40.00 买入-A 300024 机器人 30.00 买入-A 300084 海默科技 13.20 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.42 0.23 -8.46 绝对收益 3.81 5.06 -49.16 邹润芳 分析师 SAC执业证书编号：S1450514040001 zourf@essence.com.cn 021-35082076 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082050 朱元骏 报告联系人 zhuyj2@essence.com.cn 021-35082065 相关报告 轨交建设加速明显，积极布局军工和民参军 2016-06-05 交通基建投资带来轨交确定性增长，锂电、智能化和OLED是 大 趋 势 2016-05-29 轨交、锂电装备景气度上行，重视军工科研院所改制 2016-05-22 轨交、锂电池、智能物流板块景气向上，重视业绩稳健公司 2016-05-15 管中窥‚报‛：2015年机械行业年报全解读 2016-05-12 -59%-41%-23%-5%13%31%49%67%85%103 %121 %201 5-06201 5-10201 6-02机械 沪深300 行业周报/机械 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周子行业主要观点 我们自上而下优选高景气度，业绩确定性强的子板块，看好轨交、锂电设备、智能制造等行业，城市轨道交通建设需求潜力很大，十三五期间将迎来建设高峰，锂电设备受益于新能源车高速增长，锂电池厂商持续扩张产能，因此我们认为城市轨道交通及锂电设备景气度持续向上。我们第一时间提示核电投资机会，经过验证，部分核电企业接到招标通知，下半年核电重启招标确定。中长期持续看好智能化板块，提示智能制造、人工智能、智能驾驶，行业出现新趋势。积极布局军民融合，下半年多个军民融合支持政策将出台，大力推进军民融合已上升为国家战略。 核电装备：核电将重回黄金期，未来高增长可期 经我们验证核实，核电部分装备企业已经开始陆续收到招投标邀请函，下半年核电机组招标重启成确定之事！ 中国核电会议通过了《公司2016年度投资计划》2016年拟投资总额为314亿元，用于核电建设项目、核电前期及厂址开发、基建改造项目和其他配套项目。同时，西屋电气称预计从现在到2050年底，将会会有1万亿美元的支出投入中国核电市场。国内核电重启给相关核电设备带来万亿需求蓝海。此外，中核广核的技术融合已经完成，今年招标将主打‚华龙一号‛机组，同时AP1000冷试顺利通过，热试结果预计于年内揭晓。 我国核电‚走出去‛步伐加快进行，今年以来我国和罗马尼亚、苏丹等国家签订核电备忘录或框架协议海外订单后续有望放量。巴基斯坦卡拉奇三号机组将于6月浇筑第一罐混凝土，中法在英造全球造价最高核电站获欧盟批准，国内核电技术与设备将向发达国家出口，国内核电装备企业已迈开走向国际市场的步伐，行业增长空间广阔。 从行业来看，我们认为核电行业发展到了天时地利人和阶段，核电装备将迎来快速增长。2015年共核准8台机组，开工6台机组，商运6台机组，创历史记录。按照2020年在运在建核电达8800万千瓦的标准，我国现在核电缺口还有3300万千瓦，预计未来每年开工6-8台。此外，根据《核电中长期发展规划（2011-2020年）》，2015年预计在运和在建核电机组功率略超6000万千瓦，对比2015年底实际的5529万千瓦，还有近500万千瓦缺口。今年的新增数量叠加之前的预期差，招标总数量很有可能超预期，有望达到10台以上。根据目前在建机组成本计算，国内核电设备生产商到2020年的市场空间预计可达1988亿元，年复合增长率约10%，我国核电装备将迎来快速增长。国内核电设备设计与生产实行严格的审核制度和许可证制度，进入壁垒高，一般在每个细分领域具有核电设备一级生产资质的企业不超过三家。核电装备生产企业取得核电装备生产资质后进入军工设备生产的壁垒较低，有望为核电装备企业带来更广阔的发展空间。我们首推：台海核电（公司核电业务占比高、弹性大，主管道市场份额50%，今年上半年主泵泵壳交付12台，下半年预计持续。公司积极布局核电消耗件和堆内构件，未来将成一体化供应商），其次关注：通裕重工，应流股份、久立特材、中核科技。 铁路设备：交通基础设施迎来新一波投资高潮 新闻联播播报，从2016年到2018年，国家将重点推进303项重大交通基础设施工程、涉及总投资4.7万亿元。主要项目包括：高铁、城轨、农村公路、通航机场等，相关产业将持续受益。同时政府提出，拓展社会资本参与的渠道和方式，推动交通PPP示范项目。 ■城市轨交迎十三五建设高峰，投资快速增长拉动轨交产业景气向上。在审批权下放到地方 行业周报/机械 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 政府之后，激发了地方政府城轨建设的热潮，我们统计，十二五期间我国城市轨交已建成1900公里，年均建成里程380公里，完成投资1.1万亿元，到2015年底城市轨交3612公里。根据已批复的建设规划，到2020年地铁轨交规划里程8500公里，开通地铁城市将达到50个。意味着2016年之后5年将是我国城市轨道交通建设进入高峰期，2016、2017年分别新增790公里、854公里，远超过十二五期间年均新增380公里，按照每公里造价5-7亿元，预计未来两年投资分别为5400亿元、5900亿元，轨交建设必将拉动轨交车辆及产业链采购大幅增加。 ■未来五年轨交装备采购增长50 %以上，车辆及核心零部件业绩弹性大。由于城市轨道交通投资大，涉及产业链范围宽泛，包括：施工准备→土建工程→轨道工程→供电工程→通信与信号系统→机电设备→购臵车辆。参考北京地铁4号线、5号线、10号线项目完成投资的构成，城轨车辆购臵占比11%-12%。在整个产业链中，地铁轨交车辆及核心零部件受益行业高速增长的弹性大。我们粗略估计，2016-2018年城轨地铁车辆购臵将达1920亿元以上，年均采购640亿元，十三五期间年均地铁车辆采购也将超过600亿元，较十二五期间增长超过50%。 我们认为城市轨道交通产业是未来五年增长较为确定的行业，我们重申继续看好轨交产业链及运营维护、核心零部件国产化景气持续向上，建议重点关注业绩弹性大的鼎汉技术、康尼机电、永贵电器、神州高铁、思维列控、春晖股份。 通航产业：《关于促进通用航空业发展的指导意见》出台，低空范围扩大至3000米 通航从04年国家提出有计划开放空域，每年都有通航放开的预期，但是多年来‚只听楼梯响，不见下楼人‛，因为存在三大障碍：一是空域管制权在军方，军方其实并不反对，但是要保障空域安全别出事。二、基础设施极度不完善，包括地面监控和空管，通航机场等；第三要投入大量人力和财力，管理体制要大力重建。 这次《关于促进通用航空业发展的指导意见》（以下简称《意见》）政策出台有两点值得关注：一是‚实现真高3000米以下监视空域和报告空域无缝衔接‛，众所周知，低、慢、小目标的监控是个很大的技术难题，我们曾和空军相关将领多次交流这个问题，在我国反恐形势如此严峻的情况下，没人敢贸然承担放开空域带来的事故责任。这次政策特意提到这个无缝对接，也就是未来希望着手把二次雷达，低空监控系统先布臵好。至于国家开放通航的决心要观察这一步的后续推进效率。 二是这次很多政策超预期，把低空范围由1000米提高到300