2011年1-2月房地产市场运行数据点评：市场走势仍不明朗

请务必阅读正文之后的重要声明部分 房地产 2011年1-2月房地产市场运行数据点评：市场走势仍不明朗 评级：增持 前次： 增持 联系人 分析师 丁晨 孙国东 S0740207010008 021-20315131 dingchen@qlzq.com.cn 2011年3月13日 基本状况 上市公司数 112 行业总市值(百万元) 974973.51 行业流通市值(百万元) 753883.83 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2010A 2011E2012E万 科Ａ 股价(元)8.33 12.0012.00摊薄每股收益(元)0.66 0.991.17总股本(亿股)109.95 109.95109.95总市值(亿元)915.90 1319.431319.43世茂股份 股价(元)14.22 19.0019.00摊薄每股收益(元)0.75 1.241.87总股本(亿股)11.71 11.7111.71总市值(亿元)166.46 222.41222.41保利地产 股价(元)12.90 19.0019.00摊薄每股收益(元)1.08 1.461.88总股本(亿股)45.76 45.7645.76总市值(亿元)590.26 869.44869.44备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 投资要点  新开工增速继续放缓，行业投资累计同比增速依然维持高位。  1-2月份，房地产开发投资4250亿元，同比增长35.2%，同比增速维持高位；施工面积同比增长39.0%，增速上升显著；房屋新开工面积增长27.9%，增速进一步下滑；房屋竣工面积增长13.9%，增速提升。 由于2010年基数较高，行业库存压力上升，以及调控之下开发商新开工意愿下降的原因，预计后期新开工同比增速将进一步下滑，全年增速可能小于10%；而施工和竣工面积由于去年新开工较多原因依旧将显著增长。  销量增长主要来源于1月销量同比上行，办公楼销量增长最为显著。  1-2月份，全国商品房销售面积8143万平方米，同比增长13.8%。其中，住宅销售面积增长13.2%，办公楼增长26.4%，商业营业用房增长8.7%。商品房销售额5242亿元，同比增长27.4%。其中，住宅销售额增长26.2%，办公楼和商业营业用房分别增长46.3%和22.1%。  销量的增长主要来源于1月多数城市成交火爆，量价上行，而办公楼量价增长最为明显；由于本次出台数据不仅合并了两个月数据，且2月政策效应和季节效应难以区分，因此关于销量走势仍需进一步观察。 资金来源增速放缓，个人按揭贷款两年来首次负增长，行业资金压力将持续加大。1-2月份，房地产开发企业本年资金来源12173亿元，同比增长16.3%，增速显著回落。其中，个人按揭贷款1280亿元，下降11.3%，自09年年初以来首次负增长，而定金和预收账款由于1月销售相比同期较好，因此增速上行显著，同比增长28.9%；利用外资增长61.5%，依然维持高增长；自筹资金增长21.4%，增速明显回落，占资金来源34.37%，虽比2010年下降一个百分点，但与去年同期相比依然上升。总体判断行业资金面依然将持续加大。  由于本次出台数据影响因素较多，因此仍不能明确反映后期市场走势，尤其是销量和投资走势，有待于后期观察。 房地产 行业点评报告此报告专供国投瑞银基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 图表1：行业投资累计增速全年维持高位 图表2：行业投资累计增速全年维持高位 051015202530354045010,00020,00030,00040,00050,00060,0002009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02房地产开发投资完成额:累计值（亿元）房地产开发投资完成额:累计同比（%）051015202530354005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02房地产开发投资完成额:住宅:累计值（亿元）房地产开发投资完成额:住宅:累计同比（%）来源：wind，齐鲁证券研究所 来源：wind，齐鲁证券研究所 图表3：新开工面积累计同比增速放缓 图表4：施工面积累计同比增速反弹显著 -30-20-1001020304050607080020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02房屋新开工面积:累计值（万平）房屋新开工面积:累计同比（%）051015202530354045050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0002009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02房屋施工面积:累计值(万平）房屋施工面积:累计同比（%）来源：wind，齐鲁证券研究所 来源：wind，齐鲁证券研究所 图表5：房屋竣工面积同比增速反弹显著 图表6：住宅竣工面积同比增速反弹显著 05101520253035010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02房屋竣工面积:累计值（万平）房屋竣工面积:累计同比（%）051015202530010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02房屋竣工面积:住宅:累计值(万平）房屋竣工面积:住宅:累计同比（%）来源：wind，齐鲁证券研究所 来源：wind，齐鲁证券研究所 此报告专供国投瑞银基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 图表7：商品房销售面积累计同比增速反弹 图表8：商品住宅销售面积同比增速反弹 -100102030405060020,00040,00060,00080,000100,000120,0002009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02商品房销售面积:累计值（万平）商品房销售面积:累计同比（%）0102030405060020,00040,00060,00080,000100,0002009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02商品房销售面积:住宅:累计值（万平）商品房销售面积:住宅:累计同比（%）来源：wind，齐鲁证券研究所 来源：wind，齐鲁证券研究所 图表9：商品房销售额累计同比增速反弹 图表10：商品住宅销售额同比增速反弹 020406080100010,00020,00030,00040,00050,00060,0002009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02商品房销售额:累计值（亿元）商品房销售额:累计同比（%）020406080100010,00020,00030,00040,00050,0002009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02商品房销售额:住宅:累计值（亿元）商品房销售额:住宅:累计同比（%）来源：wind，齐鲁证券研究所 来源：wind，齐鲁证券研究所 图表11：办公楼销售面积同比增速最显著 图表12：办公楼销售额同比增速最显著 -40040801202009-022009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-1