黄金：振荡行情 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011年3月10日星期四一 内容摘要 z 利比亚动荡局势继续支撑金价。 z 葡萄牙国债发售结果不佳以及穆迪下调希腊 6 家银行评级使得市场对欧债危机再次爆发的担忧情绪上升。 z 全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓不变，其持仓现为 1217.30 吨。全球最大的白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓增加 60.74 吨，现持仓为10974.06 吨，创历史新高。 z 操作建议：多单平仓，等待做空机会。 图1：希腊五年期CDS接近历史高点 0200400600800100012002010-3-162010-4-162010-5-162010-6-162010-7-162010-8-162010-9-162010-10-162010-11-162010-12-162011-1-162011-2-16希腊 数据来源：Reuters 南华研究 南华期货研究所 何 炜：021-68755061 hewei@nawaa.com 涨幅 收盘价 3 月白银 1.09% 36.04 4月铂金 -0.24% 1802.60 3 月钯金 1.74% 798.80 伦敦黄金隔夜定盘价 AM PM 美元 1431.50 1431.00 英镑 884.30 884.21 欧元 1031.34 1028.39 22011年3月10日星期四 南华期货 黄金日报 一 昨日行情回顾 表1.1 黄金相关合约报价 交易所 合约 开盘 最高 最低 收盘/最新 涨跌 成交量COMEX 1104 1429.7 1436.8 1423.2 1431.6 4.4 114477TOCOM 1202 3788 3821 3788 3813 27 37189 上海期货交易所 1106 301.56 302.3 300.85 301.78 -0.14 8902 上海黄金交易所 AU9995 302.5 303.2 301.5 301.95 0 2604 数据来源：Reuters 南华研究 昨天黄金小幅上涨，盘中振荡较为剧烈。纽约黄金期货 4 月主力合约最高上攻至 1436.8 美元/盎司，最低下探至 1423.2 美元/盎司。在 k 线图上显示为一根带上下影线的小阳线。 二 基本面分析 昨天利比亚动荡局势以及市场对欧债危机的担忧继续支撑金价上行，但投资者获利了结使得金价有所回落。 昨天利比亚动乱局势仍在延续。据媒体报导称，利比亚反对派武装在东部遭到猛烈炮击。另外，利比亚 Es Sider 油港附近地区飘出浓烟。同时，利比亚 Ras Lanuf 石油设施的储油罐已遭到轰炸。并未好转的局势继续使得避险情绪上升，从而提振黄金和原油。 与此同时，欧债危机也重新成为市场的焦点。昨天葡萄牙发债结果不佳以及穆迪下调希腊六家银行的评级使得市场对欧债危机再次爆发的担忧情绪有所上升。葡萄牙国债管理机构 IGCP 拍卖了 10 亿欧元(约合 13.90 亿美元)的于 2013年 9 月到期的国债，超额认购率为 1.6，不及去年 9 月份时的 1.9，同时得标利率大幅上升至 5.993%，远高于去年 9 月份时的 4.086%。超额认购率下降，得标利率大幅上升显示出葡萄牙国债的需求有所下降。另外，穆迪(Moody)周三下调了希腊六家银行评级，将希腊国家银行(National Bank of Greece)、EFG Eurobank Ergasias 银行、阿尔法银行(Alpha Bank)和比雷埃夫斯银行(Piraeus Bank)的评级从 Ba3 下调至 Ba1，另外将 ATEbank 和阿提卡银行(Attica Bank)的评级下调至与该国主权评级相同，穆迪对六家银行的评级展望均为负面。 32011年3月10日星期四 南华期货 黄金日报 黄金创出历史新高之后投资者的获利了结情绪也有所上升，这使得金价近期的走势比较疲软，短期或将有所调整，但在地缘政治和欧债危机的支撑下黄金下跌的幅度也比较有限。 全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓不变，其持仓现为 1217.30 吨。全球最大的白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓增加 60.74 吨，现持仓为 10974.06吨，创历史新高。 42011年3月10日星期四 南华期货 黄金日报 三 技术面分析 图2 COMEX期金主力合约技术走势图（日线） 资料来源：博弈大师 从图中我们可以看到，黄金上行势头有所抑制，短期或将迎来调整 阻力位 1432.6（12 月 7 日高点） 支撑位 1425.36（10 日均线） MACD 红柱缩短 均线 多头排列 KDJ 向下发散 走势预判 谨慎看空 52011年3月10日星期四 南华期货 黄金日报 四 相关辅助分析图表 图3、黄金和美元1年走势叠加图 图4、美国1年期实际利率、CPI同比和1年期国债收益率7008009001000110012001300140015002011-3-102011-2-232011-2-82011-1-242011-1-72010-12-232010-12-82010-11-232010-11-82010-10-222010-10-72010-9-222010-9-72010-8-232010-8-62010-7-222010-7-72010-6-222010-6-72010-5-212010-5-62010-4-212010-4-62010-3-22687072747678808284868890伦敦金(右轴)美元(左轴)-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%2005-05-312005-08-312005-11-302006-02-282006-05-312006-08-312006-11-302007-02-282007-05-312007-08-312007-11-302008-02-292008-05-312008-08-312008-11-302009-02-282009-05-312009-08-312009-11-302010-02-282010-05-312010-08-312010-11-310.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%1年期实际利率(左轴)核心CPI同比(右轴)1年期国债收益率(左轴)数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：Reuters 南华研究 图5、黄金租赁利率 图6、CFTC非商业净持仓与COMEX主力合约价格 -0.4-0.3-0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.62010-1-122010-2-122010-3-122010-4-122010-5-122010-6-122010-7-122010-8-122010-9-122010-10-122010-11-122010-12-122011-1-122011-2-12一月三月半年一年0500001000001500002000002500003000002011-3-62011-1-302010-12-262010-11-212010-10-172010-9-122010-8-82010-7-42010-5-302010-4-252010-3-212010-2-142010-1-102009-12-62009-11-12009-9-272009-8-232009-7-192009-6-142009-5-102009-4-52009-3-14006008001000120014001600非商业净多头(右轴)COMEX主力合约(左轴)数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：Reuters 南华研究 图7、伦敦现货金/现货银比价和黄金现货 图8、黄金ETF持仓量 303540455055606570752011-3-92011-2-222011-2-72011-1-212011-1-62010-12-222010-12-72010-11-222010-11-52010-10-212010-10-62010-9-212010-9-62010-8-202010-8-52010-7-212010-7-62010-6-212010-6-42010-5-202010-5-52010-4-202010-4-52010-3-19800900100011001200130014001500黄金/白银(右轴)黄金现货(左轴)02004006008001000120014002004-11-182005-3-182005-7-182005-11-182006-3-182006-7-182006-11-182007-3-182007-7-182007-11-182008-3-182008-7-182008-11-182009-3-182009-7-182009-11-182010-3-182010-7-182010-11-18SPDR黄金持有量:吨数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：南华研究 62011年3月10日星期四 南华期货 股指金融工程日报 杭州总部 杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层（310002） 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 嘉兴营业部 嘉兴市中山路 133 号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 宁波营业部 宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼（315000） 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 郑州营业部 郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层（450008） 电话：0371-65613227 传真：0371-65613225 温州营业部 温州大自然家园 3 期 1 号楼 2302 室（325000） 电话：0577-89971808 / 89971820 传真：0577-89971858 北京营业部 北京市宣武区宣武门外大街 28 号富卓大厦 B 座 8 楼 电话：010-63556906 传真：010-63150526 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利科技大厦 201 室 电话：0451-82345618 传真：0451-82345616 深圳营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 室 电话：0755-82577529 传真：0755-82577539 萧山营业部 杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层 电话：0571-87839600 传真：0571-83869589 天津营业部 地址：天津市河西区友谊路 41 号大安大厦 A 座 802 室 电话：022-88371080；88371089 南华期货（香港）有限公司 中国香港上环德辅道中 232 号 电话：00852-28052658 传真：00852-28052978 广州营业部 广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 728-729 室 电话：020-38806542 传真：020-38810969 上海营业部 上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1701 室（200122） 电话：021-68400681 传真：021-68400693 台州营业部 台州市椒江区耀达路 99 号 4 楼（