玉米周报：外盘持续走高,国内谨慎走平

玉米周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究所 何琳 0451-82345615 helin@nawaa.com 本周要点  国际粮价上涨至历史新高，增添不安定因素。  国际谷物理事会上调2010/11年度全球玉米产量。  美国玉米出口持续5周超过100万吨支撑价格节节走高，但随后出口将放缓，影响价格波动力度将有限。  国储拍卖成交上升至19%，计划拍卖量持续缩减。  中储粮称限购令仅针对东北中储粮之外的大中型玉米深加工企业。  生猪仔猪价格继续小幅上涨，猪粮比保持上升势头。  春节过后农民逐渐售粮，价格稳中有涨，中粮东北四大家企业近日恢复开秤收购。 外盘持续走高，国内谨慎走平 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2011年3月7日 南华研究 玉米周报 一周交易数据 合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 总成交量 持仓量 1105 2259 2273 2249 2265 +9 31174 98530 1109 2426 2440 2415 2431 +5 1230648 660434 1201 2455 2470 2420 2442 +3 173524 105736 CBOT连续 694.2 709.6 679.4 698.2 +4 1355774 1542626 资料来源：文华财经 行情简述 由于CBOT玉米期价在上周五的大幅反弹收复了22日农产品重挫跌停板所回落的大部分涨幅空间，为玉米市场重新恢复信心打下良好的技术基础，本周外盘玉米期价高位加大波动调整，首先，国际原油在中东动荡格局中获得避险投机资金的推动而大幅攀涨至100美元之上，为具备燃料乙醇概念的玉米价格带来向好的刺激，第二，美国周度出口销售报告连续5周超过100万吨，持续的旺盛需求为此刻面临调整的价格再度带来强劲的买盘推动力，截止3月1日当周的玉米净多占比仍维持29%的高位，期价并在本周重新创出新高，预计下周月度供需报告出口数据将为2010/11年度美国玉米偏紧供应形成压力，市场也将转换炒作种植面积等其他题材。 国内玉米期价本周因为消息及资金面的匮乏而陷入盘整格局，连续5个交易日几乎走出同样的最高价、最低价界限。现货价格在东北各地恢复贸易活动、深加工逐步展开购粮活动、中储粮补库活动而有所走高，但农民惜售及继续看好后市价格的预期令成交有限，按照以往春节过后的售粮高峰期的价格属于价格弱势期来看，本次反季节性价格走高属于滞后的补涨行情，尽管连盘期价在高位走平，但价格的小幅增长仍是其慢牛特点。 注册仓单数据： 单位：张 发布日期 上周注册仓单 本周新注册量 本周新注销量 本周注册仓单 注册仓单增减 20110304 1199 0 500 699 -500 20110225 1199 0 0 1199 0 20110218 1199 0 0 1199 0 20110211 1199 0 0 1199 0 数据来源：大连商品交易所 最近在国际玉米市场的多空因素中，多是围绕种植面积及进出口数据而引起价格上下起伏，从该两者因素所对应的时间效果来讲，毕竟新季种植面积和产量的不 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2011年3月7日 南华研究 玉米周报 确定性远超过目前实报的进口数据的影响力度，美国玉米净销售量连续五周超过100万吨，其中日本及墨西哥加大了购买数量合计达到了销售总量的70%以上。在周边国家强劲的进口需求下，使得原本供应局面偏紧的美国玉米价高难跌，而且继续在整体农产品显现调整态势下依旧牛市特征明显，随着进入到3月份，即将面临北美洲陆续播种大豆、玉米等农作物，市场将继续围绕种植面积的预期进行炒作并等待3月末的美国农业部种植意向报告的出台。 而国内春节过后生猪及仔猪价格意外上涨，养殖需要有所恢复，另外，春节后的淀粉、酒精的价格也出现上涨，玉米深加工企业面临补库需求，中储粮面临新粮采购压力，因而现货价格及贸易方面仍属于偏紧格局，当下，国内也即将面临新季农产品播种时间周期，市场预期玉米的良好效益及机械化种植优势将有更多的农民选择种植玉米而舍弃大豆，国家农业部随后也将公布种植意向调查结果，所以，我们预计围绕播种面积的扩增或减少的题材，3月份国内玉米期价也将以高位的宽幅震荡为主。 1、国际粮价上涨至历史新高，增添不安定因素。 近日，联合国粮农组织（FAO）称，世界粮食价格今年二月创下历史新高，打破了2008年粮食危机期间的最高价格水平。根据该组织的粮食价格指数，二月份的指数达到236点，比一月的231点高出2.2%；这已是该指数连续第八个月上涨。该指数追踪谷物、油籽、奶制品、肉品和糖的每月平均价格。粮农组织周四发表的文告说，该组织监督的各种粮食都涨价，只有白糖例外，当中奶制品和谷物价格上涨幅度最快，其中谷物价格上涨3.7%， 各种全球范围内的自然灾害，加上饲料、食品和生物燃料行业的需求旺盛，包括阿根廷、巴西、墨西哥等国的产量与库存均出现较大幅度的降低，在美元继续量化宽松、流动性过剩、多种商品已创历史新高的市场形势下，以及金融产品市场的投机活动增加，推动粮价在今年出现历史高值。 在2007至2008年间的粮食危机期间，粮价上升导致多个国家发生了类似的暴乱活动，目前粮食价格通胀压力也是导致北非和中东多个国家过去几个月爆发示威活动的主要原因之一。 2、国际谷物理事会上调2010/11年度全球玉米产量。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2011年3月7日 南华研究 玉米周报 据国际谷物理事会（IGC）发布的最新数据显示，2010/11年度全球玉米产量将达到8.109亿吨，相比之下，早先的预测为8.087亿吨，上年为8.133亿吨。 IGC还预计2010/11年度全球玉米用量为8.445亿吨，早先的预测为8.421亿吨，上年为8.153亿吨。其中玉米饲料用量预计为4.845亿吨，早先的预测为4.846亿吨，上年为4.717亿吨。玉米食用量预计为9560万吨，早先的预测为9540万吨，上年为9290万吨。工业用量预计为2.334亿吨，早先的预测为2.312亿吨，上年为2.185亿吨。 2010/11年度全球玉米贸易预计为9340万吨，略低于早先预测的9400万吨，上年为8620万吨。全球玉米期末库存预计为1.191亿吨，早先的预测为1.199亿吨，上年为1.527亿吨。 3、美国玉米出口持续5周超过100万吨支撑价格节节走高，但随后出口将放缓，影响价格波动力度将有限。 美国农业部公布的玉米出口销售报告显示，截至2月24日当周，美国2010/11年度玉米出口净销售1,080,600吨，2011/12年度玉米出口净销售121,700吨，销售出口总计为122万吨，交易商之前预计为80-110万吨。这是美国玉米出口销售连续第五周超过100万吨，成为2007年底以来延续时间最长的一次，出口销售报告显示，日本和墨西哥仍是美玉米最大的买家，其采购量占该国上周出口销售的80%。根据去年同期及5年累计的美玉米出口销售数据统计来看，在接下来的2-3周里，该数据将达到阶段性峰值区域，随后，出口数量将逐步回落至100万吨附近后平稳运行，并且没有再出现连续快速放大出口步伐的时间段，因此，我们预计玉米的出口销售题材将淡出市场，后期仍将围绕新季农产品的争地面积进行炒作。 图1、美国玉米周度出口销售走势图 单位（公吨） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2011年3月7日 南华研究 玉米周报 5年平均 09/10市场年度 10/11市场年度 资料来源：美国农业部 4、国储拍卖成交上升至19%，计划拍卖量持续缩减。 3月1日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行国家临时存储(含中央储备)玉米竞价销售交易会，本次计划销售临时存储(含中央储备)玉米57762吨，实际成交11239吨，成交率19.45%，成交均价1663元/吨。连续两周计划拍卖数量持续缩减，而成交几乎都是在内蒙古地区成交为主，其他三省均告流拍结束，春节过后，到备耕期间农民即将恢复售粮的活动为市场提供了可供选择的粮源。 同日，举行的移库玉米（含中央储备）竞价销售交易会，本次计划销售玉米1143292吨，实际成交153733吨，成交率13.45%，成交均价1925元/吨。 图2、国储玉米拍卖状况图 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2011年3月7日 南华研究 玉米周报 自2010年起跨省移库玉米拍卖统计0204060801001201401602010-1-52010-1-262010-2-232010-3-162010-4-62010-4-272010-5-182010-6-112010-7-62010-7-272010-8-172010-8-312010-9-212010-10-192010-11-92010-11-302010-12-212011-1-112011-2-15-10%10%30%50%70%90%110%拍卖量成交量成交率自2010年起临储玉米拍卖统计0204060801001201402010-4-132010-4-272010-5-182010-6-12010-6-222010-7-62010-7-202010-8-32010-8-172010-8-242010-9-72010-9-212010-10-122010-10-262010-11-92010-11-232010-12-72010-12-212011-1-72011-1-182011-2-152011-3-10%20%40%60%80%100%120%拍卖量成交量成交率 资料来源：南华研究所 5、中储粮称限购令仅针对东北中储粮之外的大中型玉米深加工企业。 国内近期则围绕中国储备粮管理总公司进行的收储玉米活动展开多方猜测：自1月中旬在吉林地区采取了限制中粮旗下贸易活动及深加工企业的收购的“限购令”后，上周报出“限购令”已扩展到黑龙江地区，限期至4月中旬。有报道称，中国四大粮食央企——中粮、中储粮、中纺集团以及华粮接到政府指示，不能进入市场收粮，以免造成粮价上涨的消息，但随即遭中储粮有关人士的否认，解释“限制购粮” 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 2011年3月7日 南华研究 玉米周报 活动，只是针对在东北市场的玉米收购而言，受限定的是中储粮之外的所有大中型玉米深加工企业，以减轻粮价上涨压力，并称中储粮目前在东北、华北等地正在收购玉米，以补充库存，为宏观调控做准备。 2010年为了应对玉米价格上涨，中储粮向市场投放了3000万吨国家临时收储玉米和中央储备玉米，补库需求较为迫切。本次中储粮玉米的轮换补库任务量需完成1000万吨左右的玉米收储量。但本年度国家出台的玉米收购价格相比较产区现货价格不具备竞争优势且对质量要求严格，这是个不争的事实，如果继续按照1月的订价收购，则预计很难完成既定的到3月收购1000万吨左右的计划任务，市场人士预计在国储补库高压下，玉米的现货价格将不会出现松动。 6、生猪仔猪价格继续小幅上涨，猪粮比保持上升势头。 农业部发布2月23日全国大中城市生猪出场价格与主要批发市场玉米价分别为14.84和2.16元/公斤，猪粮比较上次6.76升至6.87。 由于天气回暖等原因，通常春节后猪肉消费量和价格都会下降，是猪肉消费的传统淡季。今年春节过后生猪价格较往年同期有抬高之势，仔猪均价也呈现上行态势，也是由于节前大量的猪肉等肉类需求扩大了屠宰量，过快的消耗了大部分生猪存栏数量及节后价格依旧持坚，令养殖户对节后补栏需求热情增长，统计数据显示，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1月为2468.9万头，环比增幅达11.6%，尤其同比增幅高达16%，导致1月生猪存栏数量减少为4