钢材月报：3月仍有压

南华期货研究所南华期货研究所南华期货研究所南华期货研究所曹扬慧曹扬慧曹扬慧曹扬慧王铁山王铁山王铁山王铁山邵邵邵邵卫卫卫卫0571-87839251cyh@nawaa.com月度报告钢材请务必阅读正文之后的免责条款部分13333月仍有压月仍有压月仍有压月仍有压南华期货研究南华期货研究南华期货研究南华期货研究NFRNFRNFRNFR摘要�春节之后钢材期价攀升至高位后在需求不旺以及政策收缩的压力下出现大幅下滑。�1月份中国粗钢产量为5280万吨，同比增长0.5%，环比增长2.48%。1月份中国以外的国家粗钢产量合计为6660万吨，同比增长9.4％，环比增长3.04％。预计2-3月份全球粗钢产量仍将保持平稳增长。�根据钢之家统计的主要城市钢材库存数据，螺纹、线材、冷轧等品种的市场库存在春节后连续创出新高，热轧库存虽未超过去年高点，但也增加较快，照此估算，钢材市场库存已经再创历史新高。�我们认为，目前钢材市场下跌的根源在于货币环境正在发生根本性转变（升值加速、信贷严控、利率上升），而密集的调控政策正在增大市场对未来经济的担忧，恶化人们对后市的预期，这将助推市场去库存化的进程。�我们预测，3月份钢材需求将比较平淡，如果旺季需求不能如期来临，贸易商将可能选择降价抛货。�从原材料来看，铁矿石、焦炭、废钢等价格在钢价下跌的拖累下出现松动，但总体来看依然相对比较坚挺。�我们预计3月份钢材价格在需求平淡，政策收缩以及库存高企的压力下仍有回调可能。不过长期来看，钢价仍有上行可能。 2011年2月28日南华研究钢材月报请务必阅读正文之后的免责条款部分2目目目目录录录录阶段性顶部浮现........................................................................................................................4钢材供需基本面分析................................................................................................................5国内粗钢产量进入低速增长阶段，但高库存开始对市场构成压力............................5钢材市场进入漫长的去库存化阶段................................................................................73月钢市：仍将运行在中期下跌通道中.........................................................................9原材料市场略有松动................................................................................................................9铁矿石价格冲高回落........................................................................................................9焦炭市场总体稳中有升，月底略有松动......................................................................12废钢市场亦稳中有升.....................................................................................................14建材利润缩窄.........................................................................................................................15期价3月份仍有下跌空间.....................................................................................................16 2011年2月28日南华研究钢材月报请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表目录图表目录图表目录图1、RB1110合约震荡走低..................................................................................................4图2、三级螺纹现货价格小幅回落.........................................................................................4图3、8mm线材现货价格震荡回落.......................................................................................4图4、螺纹现货由贴水转为升水.............................................................................................4图5、全球粗钢产量继续平稳增长.........................................................................................5图6、中国以外国家产量增速略高于中国.............................................................................5图7、国内粗钢产量进入低速增长.........................................................................................6图8、粗钢资源供应量小幅回升，新增资源并不高.............................................................6图9、进口铁矿石各国占比..................................................................................................10图10、国内铁矿石库存持续攀升........................................................................................10图11、国内外铁矿石价格略有回落.....................................................................................11图12、铁矿石海运费小幅攀升............................................................................................11图13、焦炭价格震荡攀升....................................................................................................12图14、平均价格不断走高....................................................................................................12图15、焦炭产量同比增速放缓............................................................................................13图16、焦炭出口环比减少，同比大增................................................................................13图17、主要城市废钢价格稳步上扬....................................................................................14图18、CRU生铁废钢指数比较平稳..................................................................................14图19、建材成本核算............................................................................................................15图20、上海螺纹利润缩窄....................................................................................................15 2011年2月28日南华研究钢材月报请务必阅读正文之后的免责条款部分2阶段性顶部浮现阶段性顶部浮现阶段性顶部浮现阶段性顶部浮现春节之后的前三个交易日内，国内商品市场异常给力，钢价也不例外。期钢主力1110合约从5124元上扬至5230元新高，之后开始震荡回落。2月17日当日合约价格从5100元上方一路下跌至5000元附近，跌幅逾1.7%，也是自2010年11月18日以来的最大单日跌幅。此后钢价更是一路跌破5000元，并不断走低跌破60日均线。随着价格的不断下挫，期钢合约的成交量也在不断增长。在价跌量增的背后颇有墙倒众人推的意味，或许正预示着一个阶段性头部的形成。截止2月25日期价收盘报4869元，比上月底下跌231元，比最高点5230元下跌361元。图1、RB1110合约震荡走低图2、三级螺纹现货价格小幅回落30003500400045005000550060002008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-02上海马钢北京首钢广州广钢资料来源：博弈大师南华研究资料来源：钢之家南华研究图3、8mm线材现货价格震荡回落图4、螺纹现货由贴水转为升水300035004000450050005500600065002008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-02上海萍钢北京首钢广州韶钢-400-300-200-10001002003004002010-1-42010-3-42010-5-42010-7-42010-9-42010-11-42011-1-4上海现货-期货资料来源：钢之家南华研究资料来源：南华研究相比之下，现货价格的变化幅度要小很多。上海地区三级螺纹上月底报5000元，年后最高走至5080元，随后在期货拖累下回落，但截止到25日价格依然在5010元的高位。北 2011年2月28日南华研究钢材月报请务必阅读正文之后的免责条款部分2京地