1 三驾马车推高金价，黄金上涨动能势弱 z 本期要点 1、 上周国际市场黄金价格以 1358.20 美元/盎司开盘，最高上探 1392.6 美元/盎司，最低跌至 1354.40美元/盎司。收盘报 1388.60 美元/盎司，与前一周相上涨 2.07%。 2、 在通胀压力（中、美）、中东局势和欧洲债务危机（葡萄牙）三架马车的影响下，上周黄金价格继续反弹。 3、 上海黄金交易所交易量超上海期货交易所黄金期货交易。 4、 经过近三周的反弹，金价本周或将见顶回调。 本期执笔： 王汝泽 010-88007055 wangruze.zh@ccb.com 2011年第7期 金融市场部周刊 2011年02月21日黄金市场研究周刊 2 上周国内外黄金市场基本运行情况 市场 合约 前收盘 收盘 涨跌幅度 最高价 最低价 成交量 持仓量 上海黄金交易所 Au100g291.51 294.69 1.09% 295.50 290.10 274 Au9995 290.45 294.05 1.24% 294.50 289.09 17326 Au9999 290.28 294.10 1.32% 294.55 289.25 34982 AU(T+D) 290.28 294.00 1.28% 294.21 288.00 65216 133614 上海期货交易所 AU1106 293.57 297.35 1.29% 297.77 291.93 45408 267508 国际金价 XAU 1360.40 1388.60 2.07% 1392.60 1354.40 国际原油 CLc1 85.58 86.20 0.72% 87.88 83.85 美元指数 USD 78.460 77.664 -1.01% 78.873 77.525 一、上周黄金市场评述 上周国际市场黄金价格以1358.20美元/盎司开盘，最高上探1392.6美元/盎司，最低跌至1354.40美元/盎司。收盘报1388.60美元/盎司，与前一周相上涨2.07%。在周K线图上形成一根阳线。 进入2月以来，金价一路上扬，上周更是形成单边上扬的态势。上周一受益于其他商品和金属的上涨（银价上涨2%），金价上涨近0.4%；周二国际金价继续上涨，因通胀的压力继续增大，英国1月通胀为预期两倍；周三金价微涨1美元，虽然中东局势依然紧张，但正面的经济数据限制了涨幅；周四美国公布通胀数据，CPI较前月上涨0.2%,导致金价继续上COMEX期货金每日走势13001315133013451360137513901-141-161-181-201-221-241-261-281-302-1 2-3 2-5 2-7 2-9 2-112-132-152-17 3 涨；周五，在通胀压力（中、美）、中东局势和欧洲债务危机（葡萄牙）的影响下，黄金避险魅力大增，金价创1月5号以来的新高，并走出今年最大周涨幅。 上周美元指数触顶下滑，周跌幅超过1%。因欧元连续三天的下跌，而在上周一小幅上涨后，美元指数连续下滑，周末报收在77.6上方。虽然在周初，市场仍认为美元会保持强劲，但上周连续的下挫已用事实改变了市场的判断。上周五欧洲央行将升息的预期更帮助欧元兑美元周上涨超过1%。 上周油价止跌反弹。在连续9个交易日下跌，并触及近两个月的低点后，上周油价反弹至86美元上方。美国原油库存的增加和中国对抗通胀的措施从供给和需求两个方面打压了油价。但中东的紧张局势，尤其是上周伊朗战舰获准通过苏伊士运河的报道，加剧了市场的担忧，油价上周后半段迅速上涨。 总体来说，上周中东局势的迅速发展，影响了资本市场的方方面面，尤其是对美元地位的影响。在美国和美元主导世界经济的现有体制下，任何其核心区域的政治或经济动荡必将影响美元的国际影响力，尤其是有欧元作为后备选择的情况下。德意志交易所和纽约泛欧交易所的合并或许可以看作是资本力量向欧洲倾斜的一个标志。在这种大背景下，美元的流动性泛滥就成为一个现实的选择，既可以相对有效摆脱危机，又扶持下一个世界货币。而这美元指数76.57777.57878.57979.5801-171-191-211-231-251-271-291-312-2 2-4 2-6 2-8 2-102-122-142-162-18NYMEX原油期货每日走势84858687888990919293941-141-161-181-201-221-241-261-281-302-12-32-52-72-9 2-112-132-152-17 4 对金价短期是一个利好信号，但长期影响应为负面。因短期讲，美元的下挫有利于金价的上涨，这个影响短期不会改变；但长期来讲，资本将不可避免的从黄金市场流出，因为黄金的避险需求将极大削弱。但政治的变化是瞬息万变，资本现在仍倾向美元。中东局势的发展将决定下一个王者是欧元还是美元。 上周国内上海黄金交易所各主要交易品种全面上涨，主要交易品种均有1.3%左右的涨幅。值得关注的是，上周金交所交易量远高于期交所的期金交易。 二、本周市场展望 虽然近期金价有所反弹，且美国宽松货币政策仍将持续。但金价分别在11月初、12月初和1月初突破1400美元又迅速下探后，其动能已严重不足。金价本周或将迎来一个见顶回调。支撑位1390，阻力位1415。 欧洲央行继续保持抑制通胀的论调，但日元利差交易同时回升，美元指数本周或将保持震荡。 虽然上周五国际油价形成一个很长上影线的阴线，但中东紧张局势的迅速蔓延将不可避免的提升油价。唯一能控制局势的美国或许也能勉强接受这一轮油价的上涨。 上海黄金交易所AU9995走势2812842872902932962993021-121-141-161-181-201-221-241-261-281-302-12-32-52-72-92-112-132-152-17 5 三、本周重要财经数据 日期 时间 国家 事件 2011/2/21 09:00 德国 2月Ifo商业景气指数 2011/2/22 15:00 美国 2月谘商会消费者信心指数 2011/2/23 06:30 法国 1月消费者物价指数 10:00 欧元区 12月工业订单 15:00 美国 1月NAR季调后成屋销售(年化月率) 如有疑问或建议，请与下列人员联系： 代客利率交易团队： 刘小亿 010-88007056 liuxiaoyi1.zh@ccb.com 王汝泽 010-88007055 wangruze.zh@ccb.com 陈 哲 010-88007072 chenzhe.zh@ccb.com 周 梁 010-88007071 zhouliang1.zh@ccb.com 缑建晨 010-88007080 goujianchen.zh@ccb.com 饶松松 010-88007081 raosongsong.zh@ccb.com 市场研究团队： 韩会师 010-67598643 hanhuishi.zh@ccb.com 申亚文 010-88007018 shenyawen.zh@ccb.com 邹佳洪 010-88007059 zoujiahong.zh@ccb.com 郑 捷 010-88007050 zhengjie.zh@ccb.com 胡施聪 010-88007043 hushicong.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，报告中的观点或意见仅代表作者个人看法，仅供参考。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 通讯地址 ： 北京市金融大街 25 号（100032）， 香港力宝中心 1 座 5 层