鲁证期货2011201120112011年2222月17171717日白糖早评探低回升关注均线争夺一、行情描述全球商品期货市场延续了近期回调的走势，在原油期货的拖累下，农场品期货也暂时失去了往日雄风，呈现大幅下挫态势。前期率先走弱的原糖期货则反常的止跌企稳，打了个时间差。但这并未给国内糖市带来多大提振作用，反而是低开低走，大幅下探，主力合约sr109在跌破7710日均线后，呈加速态势，最低一度探至7365元，随着股市走高提振，糖价才渐渐收窄了跌幅，最终以7427元报收，较上一交易日跌62元。日内成交继续缩量，大减2.2万手，资金离场较为明显，尤其是盘中追空打压后，尾盘快速离场表明空头打压较为谨慎。从技术形态看，日k线探低回升，体现了下方支撑力度，但依旧并未能收复5日均线，仅仅是勉强支撑在10日均线附近，多头信心不足，暂不急于建多。二、基本面分析国际市场：尽管2月份投放市场的食糖数量偏多对糖价形成压力，但最近婚庆需求对食糖的需求量有所增加继续对印度国内食糖现货价格形成支撑。孟买糖商协会（BSMA）以高级官员表示，目前糖厂正想方设法地出售本月的配额糖，于上个月一样，估计本月糖厂还是难以完成配额糖的投放任务。此前政府已同意糖厂2月份向国内市场投放162万吨食糖。欧盟方面日前表示，估计到今年9月份时欧盟的食糖库存量将降至约50万吨的历史最低水平。欧盟实施糖业改革已导致其甜菜糖产量下降，这是通过进口无法弥补的。近期国际糖价接连走弱，重新又滑落至30美分附近，上行压力较重。但就目前而言，当前供求矛盾还将难以真正解决，糖市同样在30美分有较强的支撑，关注盘局的打破。国内市场： 从广西糖业协会获悉，10/11榨季广西食糖交易会将于2月23日在广西南宁召开，会上将通报全国１０／１１年制糖期食糖供销情况并对市场进行分析，以及元旦以来雨雪天气对食糖生产影响，此会将被作为国内糖市“风向标”。国内现货市场情况：柳州：中间商报价7300元/吨,报价下调50-60元，成交一般。制糖集团顺价销售,成交一般。南宁：中间商今日报价7280-7310元/吨，报价下调50-60元，成交一般。制糖集团顺价销售，成交一般。贵港：中间商今日报价7310元/吨，报价下调50元/吨，成交一般。三、后市研判综上所述，虽然原糖略有企稳，但周三郑糖期价反而大幅探低，形成一轮补跌行情。但尾盘减仓回升，也反映出空头打压力度不强。随着23日南宁糖会的临近，等待食糖产销形势的明朗。建议投资者以观望和日内短线操作为主。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678637鲁证期货2011年2月17日大豆早评美豆温和收低短期跌势暂缓一、行情描述2月16日，连豆1201低开，后维持区间震荡，盘终小幅收阳，缩量增仓，开盘4581元/吨，最高价4615元/吨，最低价4572元/吨，报收于4614元/吨，下跌31元/吨，跌幅0.67%，成交量133734手，持仓量297958手。周三晚间CBOT大豆5月合约开盘1382.25美分，最高1389.0美分，最低1370.0美分，盘终1378.5美分，下跌2.75美分，跌幅0.19%。二、市场成因分析 （一）国际市场隔夜美豆继续受南美作物前景改善及出口需求减少打压，温和收低，但跌势有所减缓。美豆出口需求减少给美豆期价带来压力。MaxYield公司分析师KarlSetzer在一份市场评论中提到，开始有进口商取消大豆订单，今年订单取消量可能要超过往年正常水平，包括中国在内的一些买家因担心南美大豆减产之前都进行了额外订购。近期南美地区大豆作物条件持续改善，给美豆期价增添压力。明尼阿波利斯谷物交易所的贸易拓展专员JoeVictor表示，由于巴西大豆产量预期创纪录及阿根廷产区获得有益降水，使得南美作物产量有望提高。此外，本周一美国农业部基线预估数据显示2011年美国大豆种植面积将为7800万英亩，超过2010年的7770万英亩，数据利空影响仍存。24日将公布美国农业部展望论坛报告，如此看来未必带来利多提振，不排除再次出台利空数据令美豆期价承压。但长线而言，美国农业部预计2010/2011年度库存消费比为4.18%，创下了1973年以来最低水平，将奠定美豆期价牛市格局基础。美豆期价虽面临短期回调，但长线仍处上涨格局。（二）国内市场周三产区部分地区大豆价格走高，上涨20-100元/吨不等。哈尔滨3900元/吨，佳木斯3860元/吨涨40元/吨，集贤3840元/吨涨20元/吨。产区仍处在较浓的节日气氛中，多数地区的贸易商仍严重观望，大豆成交困难。4月船期美国产大豆天津港到港成本4585元/吨，张家港到港成本4562元/吨，广州港到港成本4546元/吨，5月美国产大豆天津港到港成本4588元/吨，张家港成本4564元/吨，广州成本4549元/吨，4月船期巴西产大豆天津港到港成本4474元/吨，张家港到港成本4451元/吨，广州港到港成本4435元/吨，5月巴西产大豆天津港到港成本4474元/吨，张家港到港4451元/ 吨，张家港到港成本4435元/吨，4月阿根廷产天津港到港成本4439元/吨，张家港到港成本4416元/吨，广州港到港成本4400元/吨。国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在50.83元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在49.47元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本49.17元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在24.84元/吨，美湾到中国43.72元/吨。巴西4月贸易商基差要价为35分蒲，巴西5月贸易商基差要价为35美分，美国4月贸易商基差要价为66美分/蒲，美国5月贸易商基差要价为65分/蒲。周三国内港口大豆分销价大部分地区走弱，下跌20元/吨，大连港4280元/吨跌20元/吨，青岛港4300元/吨，天津港4280元/吨跌20元/吨，黄埔港4330元/吨跌20元/吨，成交清淡，预计中秋节过后成交将有所好转。三、后市展望美豆回调料未结束，后市仍有一跌，但短期跌势料暂缓，或超跌反弹。长线而言，美豆仍处上涨格局，此次短期回调将为投资者带来买入良机。连盘豆类短期跌势有望暂缓，前期建议的短线空单逢低获利了结，长线投资者暂且观望，可轻仓参与短线多单。鲁证期货李苑0531－81678637鲁证期货2011201120112011年2222月17171717日棕榈油早评一、行情回顾2月16日（周三），连棕榈油主力合约1109迎来暴跌，开盘9880元/吨，最高价9896元/吨,最低9752元/吨,收于9848元/吨，下跌236元/吨，成交量增加6.2386万手，持仓量增加2800手至16.6912万手。二、影响市场因素浅析 国际市场方面，受中东紧张局势提振，NYMEX3月原油期货上涨0.67美元/桶，收于84.99美元/桶，国际原油期货止跌反弹而美元疲软或将提振油脂市场迎来止跌反弹。因国际原油期货走强及豆油需求前景改善提振，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货3月合约上涨0.07美分/磅，收于56.61美分/磅。马盘方面，受中国油脂期货市场暴跌引发多头止盈离场打压，BMD毛棕榈油基准5月期货合约暴跌140点，收于3745令吉/吨。消息方面，船运调查机构SGS的数据显示，二月份前十五天马来西亚棕榈油出口量为610,087吨，比上月同期增长了7.3%。另外一家机构ITS周二曾预计出口量为636,966吨，相比之下，上月同期为589,010吨。目前市场普遍预期2月份棕油产量及库存仍将进一步走低，这或将对棕油价格下行起到一定支撑作用。国内现货市场方面，在期货市场暴跌影响下，国内主要港口棕榈油现货价格出现50-100元/吨的下跌，目前价格多维持在10000-10350元/吨之间，市场整体需求有限，成交可议。随着价格的下跌，部分贸易商补货积极性有望得到提升。三、后市研判及操作建议受外盘油脂延续走弱及农产品期货市场资金获利回吐打压，大商所棕榈油期货主力1109合约延续回调，期价已经跌至9750元/吨较强支撑位附近，后市关注此位置的支撑力度。从技术面看，期价依旧存在下行空间，但从基本面看，期价下行空间不宜过分悲观。预计在港口货源集中、进口成本与盘面价格倒挂严重影响下，期价下行空间或将得到抑制。操作上，建议投资者继续以逢回调建立多单为主，而前期所建议多9月空1月跨期套利单子也继续持有，耐心等待利润的扩大。鲁证期货闫希辉0531－81678637鲁证期货2011201120112011年2222月17171717日PTAPTAPTAPTA早评鲁证期货商艾华 0531－81678625鲁证期货2011201120112011年2222月17171717日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评鲁证期货LV评论：行情来了一、市场描述2月16日市场走势有章可循，早盘低开下行是响应隔夜外盘走势，午后震荡攀升是国内自己的选择。石化板块跌0.22%，整体商品市场跌0.46%。L1105跌0.68%，成交增加持仓增加。V1101跌0.71%，成交减少持仓减少。二、行情成因分析持续了16个月的狭义货币（M1）增速快于广义货币（M2）的情况，在今年1月发生改变。1月份M1、M2增速双双出现回落，尤其是M1的增速下降明显，M2、M1之间“倒剪刀差”消失，并出现3.6个百分点的“正剪刀差”。美国财政部网站2月15日公布的最新数据显示，中国在2010年12月净卖出包括“两房”（房利美与房地美）债券在内的美国长期机构债券19.3亿美元，当月买入的机构债券为9.74亿美元，而卖出额为29.04亿美元。而2010年中国净卖出这类机构债券总额达到了293亿美元。这是金融危机爆发后中国对“两房”债券减持幅度最大的一年，也是有数据以来的最大减持纪录。中国海关总署周一公布的初步数据显示，1月份中国成品油进口量为385万吨，同比增长51.3%；当月成品油出口量同比下降20.7%，至214万吨。由于国内需求强劲，中国依然是成品油净进口商。中石化集团日前发布消息，与去年下半年柴油供应紧张时期相比，目前中石化柴油库存量增长了93%，日加工量和库存量均达到历史最高水平；而2月份，中石化继续满负荷安排原油加工量，计划安排原油加工量环比再提高2.4%。 现货方面，齐鲁化工城PE报价小幅走低，商家出货阻力加大，目前市场暂无成交，7042含税在11000元/吨。山东海化20万吨的PVC装置正常运行，企业报价大幅上调，现其电石法5型料省内出厂承兑报价在8250元/吨左右，实际走货价格有优惠空间。三、后市研判16日市场走势节奏表明了一点，上午盘的低开下行是配合外盘商品的下跌，而下午盘的回升才是品种自身的要求。我们昨日设定的LLDPE12200和PVC8350的价位均已触及，并展开强劲回升，LLDPE增仓放量。这种状态不需多言，投资者就该知道如何操作。另外，追求安全型的投资者可以做套利操作，原则是以近一周时间来看，哪个品种强就多，哪个品种弱就空。近期应该会有不错的收益。鲁证期货张勇0531－81678625鲁证期货2011201120112011年2222月17171717日铜铝早评下跌有支撑，铜铝回调周三晚伦铜下跌1.05%，收于9850美元；伦铝上涨0.68%，收于2509美元。LME铜的库存增加3375吨，至405800吨，铝库存减少2300，至4597925吨。昨日国内沪铜主力1105合约收跌，收于75660，下跌1.23%；沪铝主力1105收于17230，小幅下跌0.09%。现货方面，上海现货电解铜报价贴水450元/吨到贴水300元/吨，平水铜成交价格74100-74250元/吨，升水铜成交价格74200-74350元/吨。市场供应充裕流通仍为国产铜，现货交易贴水扩大，下游入市采购者继续增多，成交活跃。 上海铝现货成交价格16770-16790元/吨，贴水120-100元/吨，今当月合约换月现铝贴水有明显放宽，但供货商对后市铝价偏乐观报价持坚，现铝价格较期价相对滞跌，而目前较弱的买盘令现货交易仍然平淡，浙江地区货源充裕，价格凸显疲软。随着京版国八条的通过，市场必将再次掀起一波房控政策，加之C