早评：白糖回升关注均线压力，棉花减仓上行留意风险

迈科期货早评：白糖回升关注均线压力，棉花减仓上行留意风险 一、 进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：5月巴西市场进入快速生产，产糖比例提升至35.43%，5月下半月产糖186.5万吨，同比增加38.51%，累计产糖量484.5万吨减少6.37%，巴西中南部产量预计在生产后半期有所提升,巴西糖的供给节奏是阶段性价格走势的重要因素。印度市场6月季风雨到来，时间推迟造成产量损失，关注印度干旱是否缓解。原糖盘面价格上行，压力13.3美分。中国市场即将进入传统消费旺季，在此之前价格通常以维稳为主。阶段性的，产量已定影响市场价格走势重要因素是消费情况变化，5月数据平淡无亮眼之处，随后两月是增加消费的重要时期，关注市场反应程度。广西地区近期连续大雨田地受灾，或对市场有提振作用，草地贪夜蛾也在广西甘蔗田出现，对下榨季产量造成影响。盘面上，价格上行，关注MA60压力。 操作上：轻仓试多。期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8”） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 77.55 -35 1% 13239.38 -59 11.03% 14404 -35 201906 美 C/A 79.55 -35 1% 13575.67 -59 9.80% 14608 -36 201906 澳大利亚 88.55 -35 1% 15088.94 -59 5.36% 15590 -40 201906 乌兹别克斯坦 77.85 -35 1% 13289.83 -59 10.84% 14435 -35 201906 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 14721 14201 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：625 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3573 3741 配额外（50%） 5444 5713 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5270-5290 5020-5030 5200-5250 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 1706 1539 配额外 -164 -433 纺织原料：周三美棉价格低位维稳回升，相对水平仍然偏低。6月美国地区棉花市场平衡表未调整，全球期末库存由于印度产量增加及中国消费的不足被调升，中长期棉价仍面临较大压力，反弹行情较难展开。中国市场上，下游消费不经气已经传到至原棉环节，国储棉成交情况逐渐出现下滑，5月棉花工业库存32.8天，同比环比分别增加2.4、0.8天。纱、布环节成交较差，库存持续累积，对整个棉纺产业链弱势气氛影响严重，造成价格持续弱势。5纺织品服装出口额为238.31亿美元，环比增长22.46%，同比增长1.65%。累计来看 ，1-5月纺织品服装累计出口额为995.89亿美元，同比下降2.88%，外围市场消费有所好转但仍处于弱势。盘面上，价格减仓上行留意风险。 操作上，短多操作。期权：买入做多波动率组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2019年迈科期货股份有限公司