CFTC持仓分析及商品投资策略：基金看好农产品,抛空黄金

银河期货策略报告 CFTC持仓分析及商品投资策略 研究员：陈杨龙 杨国营 电话：010-58363238/ QQ：283328124 / 邮箱：chenyanglong@chinastock.com.cn 电话：010-58363236/ QQ：68527968 / 邮箱：yangguoying@chinastock.com.cn 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层（100045）/ www.yhqh.com.cn 2011年2月12日 /星期六 ----------------------------------------------------------------------------------------------- CFTC基金持仓分析及商品投资策略 -----基金买兴不减 商品涨势依旧 结论及商品投资策略： 铜、黄金、大豆、豆油等基金多单大幅增加。原油空单平仓了结。白糖基金多单大幅减少。棉花空单有所增加。美元继续被增持空单。整体上，投机基金多头和净多持仓资金总额继续增长。近期美国就业、PMI等数据显示世界经济持续转好，基金买兴不减。机会方面，关注铜、大豆、豆油、黄金等的上涨潜力。 详细分析 截至2月8日，我们统计的与国内期货市场联动紧密的7大品种（美豆、美豆油、美原油、美黄金、美精铜、ICE棉花、NYOBT11号原糖）的投机基金多单总和增加1.72万手，报125.72万手，约1026.5069亿美元，环比增加20.6895亿。空单减少1.27万手，报37.34万手，约339.2081亿美元，环比减少12.9751亿美元；净多持仓增加2.99万手，报88.38万，约687.2988亿美元，环比增加33.6646亿美元。 农产品方面。大豆的投机基金多单增加4684手，报270503万手，空单减仓1254手，报45756万手，净多单增加5938手，报224747手。豆油的投机多单增8022手，空单减少1437手，基金净多增加9459手至99178手。 软商品方面，棉花的基金多单减少3181手，报56854手，空单增加5470手，报30761手，净多减少8651手，报26093手。11号原糖的基金多单减少10845手，报189669手，空单减少505手，报17913手，净多单减少10340手，报171756手。 黄金投机基金多单增加14534手，空单减少1365手，净多单增加15899手。黄金出现空平多增局面，价格触底反弹。 原油多单减少1835手，基金空单减少14634手；净多单增加12799手。COMEX铜基金多单增加5781手，报63087手，创下历史新高；空单增加1032手，报33627手，基金净多单增加4749手，报29460手。 美元方面，多单增加910手，空单增加4683手，投机基金净多单报-7398手，减少3773手。基金继续加空美元。 2 银河期货策略报告 表一：传统持仓性质分类数据 多单空单净持仓本期持仓 125.7237.3488.38变化1.72-1.272.99本期持仓 187.17289.71-102.55变化2.426.28-3.87本期持仓 140.5132.80107.71变化0.942.50-1.56持仓性质分类（万手）指数基金持仓商业持仓非商业持仓 表二：CFTC传统周度报告中非商业持仓数据 多单空单净持仓本期持仓 69809427050345756224747变化202424684-12545938本期持仓 4081591271962801899178变化75608022-14379459本期持仓 1536606323090157582165508变化4664-1835-1463412799本期持仓 46977922679959706167093变化687214534-136515899本期持仓 162263630873362729460变化2004578110324749本期持仓 220694568543076126093变化9004-31815470-8651本期持仓 65322918966917913171756变化7187-10845-505-10340本期持仓 440392702534423-7398变化15679104683-3773黄金原油豆油大豆非商业持仓(手)各品种持仓(手)总持仓美元指数原糖棉花精铜 3 银河期货策略报告 表三：CFTC扩充报告中管理基金数据 多单空单净持仓本期持仓 69809416044714431146016变化20242-3762-663-3099本期持仓 408159925361134681190变化75603273-15154788本期持仓 153660623061552183178432变化4664-8545-105291984本期持仓 46977915973218223141509变化687214202-357417776本期持仓 162263547431815336590变化200451606104550本期持仓 22069433954862825326变化9004-26361655-4291本期持仓 6532291252454239121006变化7187-10196-2525-7671管理基金(手)大豆各品种持仓(手)总持仓原糖豆油精铜棉花原油黄金 表四：CFTC扩充报告中互换交易商数据 多单空单净持仓本期持仓 69809413466523638111027变化20242-39102040-5950本期持仓 40815989716448385233变化756097636940本期持仓 1536606233977277031-43054变化4664149514506-13011本期持仓 46977975858162056-86198变化6872-391510074-13989本期持仓 162263493091343935870变化2004-60927-987本期持仓 220694467212568121040变化90041335505830本期持仓 653229107765114080-6315变化718733424783-1441豆油原油互换交易商(手)大豆各品种持仓(手)总持仓原糖黄金精铜棉花 4 银河期货策略报告 一、持仓性质分类板块 非商业持仓量(万手)02040608010012008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-811-1-8非商业持仓多单量非商业持仓空单量非商业净持仓量 非商业持仓资金量(亿美元)02004006008001000120008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-811-1-8非商业持仓多单资金非商业持仓空单资金非商业净持仓资金 商业持仓量（万手）-150-505015025035008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-811-1-8商业持仓多单量商业持仓空单量商业净持仓量 5 银河期货策略报告 指数基金持仓6070809010011012013014015008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-811-1-8指数基金净持仓量 二、各品种持仓走势图 大豆投机基金净持仓-5000005000010000015000020000025000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-811-1-860080010001200140016001800非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓） 豆油投机基金净持仓-2000002000040000600008000010000012000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-811-1-820304050607080 6非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）美分/磅手 银河期货策略报告 原油投机基金净持仓-60000-30000030000600009000012000015000018000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-811-1-8406080100120140160非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）手美元/桶 黄金投机基金净持仓500008000011000014000017000020000023000026000029000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-811-1-8500600700800900100011001200130014001500非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）手美元/盎司 精铜投机基金净持仓-40000-30000-20000-1000001000020000300004000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-811-1-8100150200250300350400450500非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）手美元/公吨