CFTC基金持仓分析及商品投资策略：新年伊始基金调仓,CRB短线出现调整

银河期货策略报告 CFTC持仓分析及商品投资策略 研究员：陈杨龙 杨国营 电话：010-58363238/ QQ：283328124 / 邮箱：chenyanglong@chinastock.com.cn 电话：010-58363236/ QQ：68527968 / 邮箱：yangguoying@chinastock.com.cn 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层（100045）/ www.yhqh.com.cn 2011年1月9日 /星期日 ----------------------------------------------------------------------------------------------- CFTC基金持仓分析及商品投资策略 -----新年伊始基金调仓 CRB短线出现调整 结论及商品投资策略： 新年伊始，基金开始大规模的调整持仓，也有基金进行了适当的获利回吐，CRB创下新高后出现了一定的回调。美元指数虽然受到经济数据利多影响周末前出现上涨，但从基金持仓上看，有基金大规模建立空单，中期上，基金对美元依旧维持看淡意向。基金短期大举做空黄金和原油，但资金的短线性很强；农产品，大豆持仓出现一定的调整，多单减少空单增加。白糖、棉花、铜的净持仓也出现了减少。总而概之，投机基金在年初对各品种的持仓进行调整。机会方面，短线关注豆油的上涨潜力，而原油、黄金、白糖、棉花、美元维持盘局，短期趋势性机会不大。 详细分析 截至1月4日，我们统计的与国内期货市场联动紧密的7大品种（美豆、美豆油、美原油、美黄金、美精铜、ICE棉花、NYOBT11号原糖）的投机基金多单总和减少1.7万手，报124.17万手，约1017.44亿美元，环比减少35.6亿。空单增加1.68万手，报35.89万手，约318.41亿美元，环比增加15亿美元；净多持仓减少3.39万手，报88.28万手，约699.02亿美元，环比减少50.6159亿美元。 农产品方面。大豆的投机基金多单减少7194手，报252337万手，空单增仓2663手，报33921万手，净多单减少9857手，基金净多单报218416手。豆油的投机多单增4370手，空单减少1038手，基金净多增加5408手至78313手。 软商品方面，棉花的基金多单减少1349手，报53896手，空单减少821手，报26567手，净多减少528手，报27329手。11号原糖的基金多单减少2956手，报188617手，空单减少823手，报13298手，净多单减少2133手，报175319手。 黄金投机基金多单减少7840手，空单增加5630手，净多单减少13470手。黄金近期维持震荡态势，有基金短暂撤离。 原油多单减少2056手，基金空单增加11028手；净多单减少13084手。铜的基金净多单减少189手，报31613手；其中基金多单增加21手，空单增加210手。 美元方面，投机基金净多单报-1268手，减少5950手。其中，多单增加2523手，空单增加8473手。 2 银河期货策略报告 表一：传统持仓性质分类数据 多单空单净持仓本期持仓 124.1735.8988.28变化-1.701.68-3.39本期持仓 179.41280.00-100.60变化3.20-0.063.26本期持仓 142.2125.76116.45变化0.17-0.760.92持仓性质分类（万手）指数基金持仓商业持仓非商业持仓 表二：CFTC传统周度报告中非商业持仓数据 多单空单净持仓本期持仓 62261125233733921218416变化-23745-71942663-9857本期持仓 3592161035132520078313变化81444370-10385408本期持仓 1471226331128181662149466变化69237-205611028-13084本期持仓 59261325030547987202318变化-1877-78405630-13470本期持仓 166289618583024531613变化-104521210-189本期持仓 207895538962656727329变化6083-1349-821-528本期持仓 60718518861713298175319变化-122-2956-823-2133本期持仓 276771860619874-1268变化127925238473-5950非商业持仓(手)各品种持仓(手)总持仓美元指数原糖棉花精铜黄金原油豆油大豆 3 银河期货策略报告 表三：CFTC扩充报告中管理基金数据 多单空单净持仓本期持仓 62261115541811694143724变化-23745-61731277-7450本期持仓 359216733041047562829变化814431-718749本期持仓 147122624309567233175862变化69237-1544410915-26359本期持仓 59261317229816163156135变化-1877-85683211-11779本期持仓 166289529841544837536变化-1045-1501419-1569本期持仓 20789538564658731977变化6083-1537-385-1152本期持仓 6071851306625866124796变化-122-5487-591-4896原糖豆油精铜棉花原油黄金管理基金(手)大豆各品种持仓(手)总持仓 表四：CFTC扩充报告中互换交易商数据 多单空单净持仓本期持仓 62261115068515617135068变化-2374584739808本期持仓 3592161026382385100253变化814422588081450本期持仓 1471226219484260417-40933变化6923796310983-10020本期持仓 59261394514187982-93468变化-1877-1302-97238421本期持仓 166289512621289138371变化-1045-249-687438本期持仓 207895531191991533204变化6083341972-1938本期持仓 60718583550110353-26803变化-122-1724-194-1530原糖黄金精铜棉花互换交易商(手)大豆各品种持仓(手)总持仓豆油原油 4 银河期货策略报告 一、持仓性质分类板块 非商业持仓量(万手)02040608010012008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-8非商业持仓多单量非商业持仓空单量非商业净持仓量 非商业持仓资金量(亿美元)02004006008001000120008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-8非商业持仓多单资金非商业持仓空单资金非商业净持仓资金 商业持仓量（万手）-150-505015025035008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-8商业持仓多单量商业持仓空单量商业净持仓量 5 银河期货策略报告 指数基金持仓6070809010011012013014015008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-8指数基金净持仓量 二、各品种持仓走势图 大豆投机基金净持仓-5000005000010000015000020000025000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-860080010001200140016001800非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）手美分/蒲 豆油投机基金净持仓-2000002000040000600008000010000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-820304050607080非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）美分/磅手 6 银河期货策略报告 原油投机基金净持仓-60000-30000030000600009000012000015000018000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-8406080100120140160非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）手美元/桶 黄金投机基金净持仓500008000011000014000017000020000023000026000029000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-8500600700800900100011001200130014001500非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）手美元/盎司 精铜投机基金净持仓-40000-30000-20000-1000001000020000300004000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-810-11-8100150200250300350400450500非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）手美元/公吨