CFTC基金持仓分析及商品投资策略：美联储公布量化宽松政策,CRB逼近历史最高点

银河期货策略报告 2 研究员：陈杨龙 杨国营 电话：010-58363238/ QQ：283328124 / 邮箱：chenyanglong@chinastock.com.cn 电话：010-58363236/ QQ：68527968 / 邮箱：yangguoying@chinastock.com.cn 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层（100045）/ www.yhqh.com.cn 2010年11月7日 /星期日 ----------------------------------------------------------------------------------------------- CFTC基金持仓分析及商品投资策略 -----美联储公布量化宽松政策 CRB逼近历史最高点 结论及商品投资策略： 11月1日美国、中国和11月2日欧元区公布的制造业PMI数据都好于市场预期。11月3日，美联储和市场预期的一样公布了二次量化宽松政策，在2011年第二季度前新购买6000亿美金债券。所以，无论从经济面还是货币政策面，目前商品市场上涨的系统性利多比较扎实；再加上目前一些商品供应增度落后于需求增度，投机基金仍然看多商品市场。CRB指数也再刷新高，几乎逼近历史最高点；上涨趋势未变。机会方面，关注大豆、豆油、黄金、白糖、棉花、铜、原油等商品的上涨潜力。 详细分析 截至11月2日，我们统计的与国内期货市场联动紧密的7大品种（美豆、美豆油、美原油、美黄金、美精铜、ICE棉花、NYOBT11号原糖）的投机基金多单总和增加1.45万手，报126.06万手，约1001.08亿美元！空单增加1.34万手，报39.14万手，约326.05亿美元；净多持仓增加0.1万手，报86.92万手，约675亿美元，再创纪录新高。CRB指数上周五（11月5日）创下2008年7月14日来的新高，报587.37点，离2008年7月2日CRB指数的最高点641.61仅仅一步之遥。指数基金持仓方面，多单增仓0.47万手，报141.67万手；空单增仓1.98万手，报23.59万手。 农产品方面。大豆的投机基金多单增仓3244手，报232050万手，空单减少1736手，报25227万手，净多单增加4980手，基金净多单报206823手。豆油的投机多单减仓2051手，空单减仓186手，基金净多减少1865手至77054手。 软商品方面，棉花的基金多单减少1003手，报73755手，空单增仓32手，报35182手，净多减少1035手，报38573手。全球棉花库存和美国棉花库存都处于1995年来低点，加之流动性泛滥，涨势仍猛。11号原糖的基金多单增仓3868手，报174621手，空单减少355手，报13404手，净多单增加4223手，报161217手。 黄金投机基金多单减少446手，空单增加8412手，净多单减少8858手，黄金短线调整，但中期涨势仍未完，美联储量化宽松政策给黄金新动力。 原油多单增加13514手，基金空单增加8677手；净多单增加4837手。原油近期突破80-85美金震荡区间后期涨势值得期待。铜的基金净多单减少1255手，报25208手；其中基金多单减少2675手，空单减少1420手。 美元方面，投机基金净多单，报7986手，增加2136手。其中，多单增加3896手，空单增加1760手。美元在量化宽松政策出台后破位下行。 CFTC持仓分析及商品投资策略 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 银河期货策略报告 3 表一：传统持仓性质分类数据 多单空单净持仓本期持仓 126.0639.1486.92变化1.451.340.10本期持仓 175.76273.08-97.32变化1.592.84-1.25本期持仓 141.6723.59118.08变化0.471.98-1.50持仓性质分类（万手）指数基金持仓商业持仓非商业持仓 表二：CFTC传统周度报告中非商业持仓数据 多单空单净持仓本期持仓 61398523205025227206823变化-375313244-17364980本期持仓 3593051082013114777054变化11400-2051-186-1865本期持仓 1433324336668206560130108变化386511351486774837本期持仓 61838128270752479230228变化10799-4468412-8858本期持仓 163209525852737725208变化-3854-2675-1420-1255本期持仓 243838737553518238573变化3163-100332-1035本期持仓 60407017462113404161217变化100913868-3554223本期持仓 4026627912199267986变化1681389617602136非商业持仓(手)各品种持仓(手)总持仓美元指数原糖棉花精铜黄金原油豆油大豆 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 银河期货策略报告 4 表三：CFTC扩充报告中管理基金数据 多单空单净持仓本期持仓 6139851636156289157326变化-375318805-10019806本期持仓 359305834911000273489变化11400-171169-340本期持仓 143332424964971897177752变化3865115742404811694本期持仓 61838121162716033195594变化1079918474290-2443本期持仓 163209453881378031608变化-3854-1985-915-1070本期持仓 243838558731058045293变化3163-3975-775-3200本期持仓 6040701339037991125912变化10091290910111898管理基金(手)大豆各品种持仓(手)总持仓原糖豆油精铜棉花原油黄金 表四：CFTC扩充报告中互换交易商数据 多单空单净持仓本期持仓 6139851625192904159615变化-37531-5865392-6257本期持仓 35930583864653377331变化1140044391914248本期持仓 143332425371123370920002变化38651658112036-5455本期持仓 61838197926189560-91634变化107993081-30756156本期持仓 163209494371178437653变化-3854-13235-248本期持仓 243838514732126630207变化3163-2132216-2348本期持仓 6040701262957123455061变化10091-9301019-1949豆油原油互换交易商(手)大豆各品种持仓(手)总持仓原糖黄金精铜棉花 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 银河期货策略报告 5 一、持仓性质分类板块 非商业持仓量(万手)02040608010012008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-8非商业持仓多单量非商业持仓空单量非商业净持仓量 非商业持仓资金量(亿美元)02004006008001000120008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-8非商业持仓多单资金非商业持仓空单资金非商业净持仓资金 商业持仓量（万手）-150-505015025035008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-8商业持仓多单量商业持仓空单量商业净持仓量 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 银河期货策略报告 6 指数基金持仓6070809010011012013014015008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-8指数基金净持仓量 二、各品种持仓走势图 大豆投机基金净持仓-5000005000010000015000020000025000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-860080010001200140016001800非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）手美分/蒲 豆油投机基金净持仓-2000002000040000600008000010000008-1-808-3-808-5-808-7-808-9-808-11-809-1-809-3-809-5-809-7-809-9-809-11-810-1-810-3-810-5-810-7-810-9-820304050607080非商业净持仓价格（右）MA5(非商业净持仓）美分/磅手 Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Softwarehttp://www.foxitsoftware.com For evaluation only. 银河期货策略报告 7 原油投机基金净持仓-6000