金元证券每日研究资讯

金元晨报 中国A/H股市场 重点信息解析 1、 行业信息  商品全线下跌，SPDR大幅减仓（来源：LME、NYMEX、SPDR） 2、 公司信息  莱宝高科（002106）净利润同比增长150-160%，略超预期（来源：公司公告）  南宁糖业（000911）10年净利润同比增长35%以上（来源：公司公告） 研究报告推介 最新发布  富春环保（002479）点评—盈利大幅增长，目标“全方位的环保循环经济综合服务商”  证券行业12月月报--未来业绩增长可期  *ST岷电（600131）公告点评—成功扭亏，收购供电区域水电股权提升盈利  星湖科技（600866）对外投资公告简评  广电信息（600637）公告事件点评  金德发展（000639）调研报告—西王飞出的金凤凰  人人乐（002336）调研报告  星期六（002291）调研报告  好当家（600467）调研简报—养殖面积增大 刺激业绩提升  *ST岷电（600131）调研报告——凤凰涅磐，扭亏摘帽重塑形象  水泥行业周报：投资增速继续下降  富春环保（002479）调研报告——乘环保之风，行节能之实  信托行业2011年投资策略—发展态势良好，关注政策影响  中国联通（600050）--3G时代云计算的主力  证券行业11月月报—市场活跃度仍然维持  造纸印刷行业11月月报—表现平淡，关注低估值及重组股 责任编辑 程宇楠 +86 755 21515571 chengyn@jyzq.cn 2011年1月26日 每日研究资讯 金元证券研究所 2011年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 重点信息解析 【行业信息】  商品全线下跌，SPDR大幅减仓（来源：LME、NYMEX、SPDR） 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 黄金 1332.42 1334.24 1331.1 1334.24 -0.43% 纽约原油 86.23 86.41 86.19 86.4 -1.24% 伦敦铜 9491 9523.8 9235 9280 -2.68% 伦敦铝 2415 2418.8 2360 2375.5 -1.68% 伦敦锌 2315 2325.5 2220 2238 -3.16% 伦敦镍 26050 26200 25585 25779 -1.04% CRB 商品指数 329.49 330.48 327.42 327.57 -1.54% 纽约大豆 1364.5 1367.3 1364.1 1366.8 -0.22% 美元指数 77.914 78.029 77.907 78.004 -0.12% BDI 海运指数 1292 1292 1292 1292 -3.94% SPDR 基金黄金持仓 122 9吨 减30吨 （金属行业分析师：孙凡 0755-83025609） 【公司信息】  莱宝高科（002106）净利润同比增长150-160%，略超预期（来源：公司公告） 公司公告2010年归属股东的净利润同比增长150%-160%，约为44,164.48万元～45,931.05万元。 点评：公司业绩超预期10%左右，主要是由于公司于2011年1月24日下午领取到《高新技术企业证书》，公司被认定为国家级高新技术企业，根据国家对高新技术企业的相关税收优惠政策，2010年度所得税税率将由22%降至优惠税率15%所致。公司全年业绩大幅上涨主要得益于下游触摸屏出货量快速增加，拉动了公司ITO导电玻璃和SENSOR的快速增长。预计公司2010-2012年每股收益分别为1.07元， 1.65元和2.31元，给予增持评级。 （电子元器件研究员 钱文礼 0755-21517967）  南宁糖业（000911）10年净利润同比增长35%以上（来源：公司公告） 公司发布业绩预告，10年实现归属上市股东的净利润16453-19500万元，同比增加35%-60%，每股收益0.57元-0.68元。公司业绩较去年同期上升，主要原因是 2010 年食糖价格稳步上扬，公司顺价销售，因此业绩有一定幅度的增长。 （农林牧渔行业分析师 魏芳、郭伟明 0755-21517994） 2011年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 【最新发布】  富春环保（002479）点评—盈利大幅增长，目标“全方位的环保循环经济综合服务商” 1、公司披露2010年报，全年实现营业收入90,956.24万元，比上年同期增长29.33％；实现利润总额15,551.88万元，比上年同期增长70.98％；归属于上市公司股东的净利润13,830.35万元，比上年同期增长50.67％；基本每股收益0.80元。分配预案为每10股派现金5元（含税）、转增10股。 2、业绩符合预期，营业收入大幅增长和毛利率上升导致净利润大幅增长。收入增长的主要原因是蒸汽的销量增加和蒸汽销售价格上升，同时受益于煤热联动机制，2010年市场煤价上升带动蒸汽销售价格同比增加21.76%，公司还通过技术创新节能降耗、扩大销售量等方式，实现毛利率上升1.37%。 3、募投项目污泥焚烧工程的投产是今年的主要利润增长点。在建的 污泥焚烧资源综合利用工程日处理污泥2035吨，盈利能力强。项目投产后公司将新增供热能力215t/h（蒸吨/小时），总供热能力由415t/h扩大至630t/h，增幅达52%。项目 预计第1条生产线于2011年1月投产，第2条生产线于9月投产 。 4、公司有望实现快速扩张，成为废水、废渣、废气处理的环保循环经济综合服务商。公司未来发展目标是成为“全方位的环保循环经济综合服务商”，发展方向的主要板块有：主导产业、环保水务、环保设备、异地复制、环保投资，有望应用垃圾、污泥处理项目运作经验及技术在富阳周边及浙江省内外热需求集中的地方推广及复制，还将适时进入污水处理行业，进一步延长产业链、提升价值链，使循环产业三位一体。 5、投资建议：维持“买入”评级。预计公司2011-2012年EPS分别为1.07元、1.42元，按目前价格计算PE为33倍、25倍。考虑到公司良好的成长性，并参考环保行业的市盈率水平，维持公司“买入”评级。 6、风险：造纸行业景气风险、环保风险 （能源行业研究员 陈光明、黎国栋 0755-83025696）  证券行业12月月报--未来业绩增长可期 15家上市券商近日公布12月财务数据，12月15家券商母公司共实现收入116.8亿元，实现净利润52.1亿元。证券子公司实现营业收入9.85亿元，净利润1.1亿元。 2010年交易量持平于2009年。2010年尽管整体行情不如2009年，但股票交易仍然非常活跃。全年的交易量突破125亿元，与2009年持平。其主要原因有两个，一为市场容量在扩充，2010年是投行火爆的一年，首发融资规模急剧增长，且倾向于中小企业。这为投资者提供了丰富的投资标的。同时该年度二级市场行情也倾向于中小企业，更促进了投资者的交易。二是振幅较大有利于提振投资者交易热情。全年5个月下跌，7个月上涨，有7个月份上证指数涨跌超过200点。较大的震荡刺激了投资者进行波段操作，频繁的交易加大了交易量规模。 营业部数量扩张迅速，上市券商营业部数量占比和市场份额双双提升。2010年营业部数量增加20%；上市券商营业部数量增加24%。现上市券商营业部数量占比为30%。2010年全年上市券商市场份额为35%，较2009年增长1个百分点。上市券商市场份额小幅稳步提升的特 2011年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3- 征已经延续数月，趋势已经形成。 承销业务仍然活跃。12月份融资额仍在千亿以上，而首发规模超过400亿元。年初以来的活跃程度仍得以维持。 首发倾向中小企业，首发费率提高幅度大。2010年首发规模增长140%。中小板和创业板的募集资金规模首次超过了主板，中小板创业板首发上市占比达到60%以上。而首发的费率也达到3.45%，较2009年提升30%。这主要由于资源向中小企业倾斜，券商服务的议价能力增强，盈利模式更为灵活。 关注业绩和业务指标向好的券商。在券业新规的指导下，2011年经纪业务佣金率下滑的程度将有限。其他业务类型都在增长，因此未来一年的业绩增长值得期待。基于对业务的分析，维持行业“增持”评级。建议重点关注规模效应和增长都较好的大型优质券商中信证券（600030）、广发证券（000776）、海通证券（600837）、 对2010年全年业绩表现较好的长江证券（000783）、宏源证券（000562）、国金证券（600109）给予持续关注。 （非银行金融机构分析师 曾强 0755-21515556）  *ST岷电（600131）公告点评—成功扭亏，收购供电区域水电股权提升盈利 1、公司发布业绩快报，2010年实现营业总收入53,897.62万元，较去年同比增长41.33%，实现利润总额13,952.07万元，归属于上市公司股东的净利润14,407万元，基本每股收益0.29元。 2、公司发、供电设施的修复和阿坝州用电需求的增长是盈利大幅上升的主要原因。随着公司水电站和变电站的逐步修复，以及阿坝州大量灾后重建项目恢复生产和用电需求增加，公司发、供电量较上年度大幅度增加，加上售电单价的上调，公司盈利水平大幅提高。另外，公司投资的福堂水电和黑水冰川水电项目已超过震前正常生产经营水平，大幅增加股权投资收益。 3、发、供电生产恢复正常，年报发布后将实现扭亏摘帽。公司受到 “5.12”地震影响出现连续两年亏损，目前公司盈利能力已经恢复正常，2010年扣除非经常性损益的净利润9,000.49万元，每股净资产1.27元。公司经营状况与业绩指标达到交易所恢复正常交易要求，年报公布后可实现摘帽，有助于加深市场对公司价值认识。 4、公司拟转让杨家湾水电等在建水电项目股权，可产生收益812万元，贡献EPS0.016元。公司挂牌转让对外投资股权，要求受让方须偿付公司在水电项目建设中垫支的款项。我们认为公司主要是为了清理投资项目，同时回收资金用于收购已挂牌转让的黑水冰川水电16.265%股权。 5、拟收购的黑水冰川水电盈利能力强，预计2011年可增加公司盈利800万元。黑水冰川水电位于阿坝州内，现有装机8万千瓦，2010年1~10月实现净利润4,627万元。公司原持有31%股权，此次收购后股权比例达到47.265%，可增强公司的控制力，突出公司在阿坝州境内的核心业务， 提高自供电比例，提升盈利能力。 6、投资建议：给予公司“增持”评级。我们预计公司10年、11年、12年的EPS分别为0.29元、0.31元、0.36元，按目前价格计算PE为27倍、25倍、22倍，在同类含电网资产的水电类上 2011年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- 市公司中估值偏低，维持“增持”评级。 （能源行业研究员 陈光明、黎国栋 0755-83025696）  海峡股份（002320）调研报告—旅游业务开展受多方因素影响暂时搁置 1、海南旅游岛淡季不淡、旺季更旺带动航运主业稳健增长。2010年预计公司业务量保持了20%增速，主要原因一方面是随着海南省经济的发展和国际旅游岛建设的进一步深入，进出岛物资和人员的流量增加；另一方面是公司