环保工程及服务行业周报：发改委公布第二批PPP项目典例

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年05月27日 环保工程及服务 发改委公布第二批PPP项目典例 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：杨心成 执业证书编号：S0740517010004 电话：0755-22660869 Email：yangxc@r.qlzq.com.cn 联系人：曾明 Email：zengming@r.qlzq.com.cn [Tabl _ rof t] 基本状况 上市公司数 37 行业总市值(百万元) 489651.93356543 行业流通市值(百万元) 324168.83733476 行业-市场走势对比 (0%)4%9%13%18%22%5/30/166/23/167/26/168/18/169/9/1610/11/1611/1/1611/22/1612/13/161/11/172/8/173/1/173/22/174/14/175/8/17公用事业沪深300 公司持有该股票比例 [Table_Report 相关报告 <<产能建设加速，经营性现金流大幅改善>>2017.04.28 <<业绩符合预期，壁挂炉销量爆发>>2017.04.27 <<订单持续增加，一季度业绩靓丽>>2017.04.27 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 盈峰环境 15.1 0.32 0.34 0.72 1.17 47 44 21 13 0.19 买入 碧水源 18.6 1.21 0.6 0.81 1.19 15 31 23 16 0.65 买入 迪森股份 18.6 0.14 0.35 0.6 0.89 133 53 31 21 0.43 买入 富春环保 12.2 0.24 0.31 0.58 0.73 51 39 21 17 0.24 买入 环能科技 22.1 0.34 0.39 0.76 1.15 65 57 29 19 0.31 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  本周观点：上周发改委公布第二批PPP项目典型案例名单，第二批PPP项目典例共有43个，环保相关项目21个，占比约49%。其中垃圾焚烧3个，热电联供热项目1个，流域治理相关项目3个，固废处理项目5个，污水处理项目4个，地下管廊项目3个，海绵城市项目2个。对比第一批及第二批PPP项目典例，不仅在项目容量上有一定的扩张，在项目类型上，第二批PPP项目典例在第一批项目的基础上还推出了地下管廊、海绵城市等项目，项目类型更为丰富。PPP项目典例的推出有助于进一步推广PPP项目，PPP项目落地率有望提升。此外，PPP资产证券化及PPP专项债的推行解决了PPP项目的进入及退出问题，PPP专项债的发行将极大支持项目建设期的融资需求，解决PPP项目进入问题，PPP资产证券化可解决投资者退出需求，PPP+ABS模式将形成前端+后端的有效互补，PPP龙头公司将率先受益在手PPP订单将加速转化为收入速度，业绩或将超预期。此外，PPP订单获取能力强的公司也将有望加速PPP项目业绩的释放，获取更多订单，提升业绩。推荐标的: 盈峰环境、碧水源、洪城水业；供热标的富春环保、迪森股份。  上周行情回顾：上周A股环保板块（申万）上涨-3.84%，公用事业（申万）上涨-2.55%，上证综指上涨0.63%，创业板指上涨-2.30%。环保子板块中大气治理、环境监测、固废治理、水治理、水务运营、节能环保板块分别上涨-3.18%、-3.43%、-2.10%、-4.41%、-5.53%、-6.62%。A股环保股周涨幅前三的个股为中材节能（11.99%）、首航节能（10.49%）、中电环保（5.93%），涨幅后三位的个股为创业环保（-16.02%）、神雾节能（-16.20%）、津膜科技（-17.63%）。  上周行业要闻：1）发改委确定第二批43个PPP项目典型案例名单，其中涉及环保类项目21个；2）环保部、住建部联合印发《关于推进环保设施和城市污水垃圾处理设施向公众开放的指导意见》，要求各地环保部门、住建部门牵头指导各地环境监测、城市污水处理、城市生活垃圾处理、危险废物和废弃电器电子产品处理四种设施定期向公众开放；3）环保部印发重点行业排污许可管理试点工作方案，确定了11个省级环保部门和6个市级环保部门牵头负责或参与相应重点行业排污许可证申请与核发试点工作，试点时间为2017年；  风险提示：政策推广不达预期，市场竞争加剧风险，项目建设不达预期 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一．本周投资观点 ............................................................................................... - 3 - 二．重点公告汇总 ............................................................................................... - 3 - 三．行业要闻回顾 ............................................................................................... - 5 - 四．板块行情回顾 ............................................................................................... - 9 - 图表目录 图表1：发改委发布第二批PPP项目典例 ......................................................... - 6 - 图表2：环保板块及大盘指数.............................................................................. - 9 - 图表3：环保子版块指数 ..................................................................................... - 9 - 图表4：环保板块估值......................................................................................... - 9 - 图表5：周涨跌幅极值......................................................................................... - 9 - 图表6：各行业周涨跌幅 ................................................................................... - 10 - 图表7：环保板块估值表 ................................................................................... - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一．本周投资观点  上周发改委公布第二批PPP项目典型案例名单，第二批PPP项目典例共有43个，环保相关项目21个，占比约49%。其中垃圾焚烧3个，热电联供热项目1个，流域治理相关项目3个，固废处理项目5个，污水处理项目4个，地下管廊项目3个，海绵城市项目2个。对比第一批及第二批PPP项目典例，不仅在项目容量上有一定的扩张，在项目类型上，第二批PPP项目典例在第一批项目的基础上还推出了地下管廊、海绵城市等项目，项目类型更为丰富。PPP项目典例的推出有助于进一步推广PPP项目，PPP项目落地率有望提升。此外，PPP资产证券化及PPP专项债的推行解决了PPP项目的进入及退出问题，PPP专项债的发行将极大支持项目建设期的融资需求，解决PPP项目进入问题，PPP资产证券化可解决投资者退出需求，PPP+ABS模式将形成前端+后端的有效互补，PPP龙头公司将率先受益在手PPP订单将加速转化为收入速度，业绩或将超预期。此外，PPP订单获取能力强的公司也将有望加速PPP项目业绩的释放，获取更多订单，提升业绩。推荐标的: 盈峰环境、碧水源、洪城水业；供热标的富春环保、迪森股份。 二．重点公告汇总 2017/05/22  【三维丝】诉讼：公司起诉前总经理罗祥波损害公司利益。因其在公司作出决议解聘其公司总经理职务，拒不执行决议，至今未向新任总经理办理移交手续。  【聚光科技】合同成交：公司收到到广西壮族自治区政府采购中心关于广西区环境物联网（空气质量监测站）PPP项目的《成交通知书》，公司为该项目B分标的成交供应商，成交金额为13,306万元，运营期12年。  【格林美】终止合作协议：公司终止与荆门蓝源投资管理有限公司于2016年10月22日签署的《格林美蓝源循环经济产业发展基金战略合作协议》，与中植资本、汇丰源签署了《<关于设立中植格林美环保产业并购基金之合作框架协议>之终止协议》，与慧云股份签署了《<关于设立格林美智慧环保云产业基金之合作框架协议>之终止协议》 2017/05/23  【首航节能】增发获批：中国证监会核准公司非公开发行不超过56,687万股新股。  【神雾环保】签订合同：公司全资子公司洪阳冶化与包头博发签订《包头博发稀有新能源科技有限公司新型电石法乙炔化工80万吨/年聚乙烯 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 多联产示范项目电石炉系统工艺包编制合同》和《包头博发稀有新能源科技有限公司新型电石法乙炔化工80万吨/年聚乙烯多联产示范项目（一期工程）EPC总承包合同》合同价款分别为人民币6,000万元和385,866万元，公司签订了《包头博发稀有新能源科技有限公司新型电石法乙炔化工80万吨/年聚乙烯多联产示范项目预热炉系统工艺包编制合同》，合同价款为8,000万元。  【维尔利】变更募投项目：公司决定终止实施“金坛市供水及管网改造工程项目”，并拟将该项目结余募集资金中的40,001万元用于支付购买苏州汉风科技发展有限公司100%股权及南京都乐制冷设备有限公司100%股权中的现金对价15,000万元，以及在过户完成后对汉风科技增资20,000万元，并为都乐制冷缴纳其原19名股东认缴但尚未实际出资 的注册资本5,001万元。  【瀚蓝环境】股东增持：公司控股股东的母公司广东南海控股投资有限公司截至2017 年5月23日已通过上海证券交易所交易系统累计增持公司股份549万股，占公司已发行总股份的0.72%。  【凯迪生态】员工持股完成：截至2017年5月23日“云信凯迪1号”已买入公司股票共计3,572万股，成交金额合计39,190万元，占公司总股本1.82%，公司员工持股计划已完成股票购买。 2017/05/24  【理工环科】减资：公司决定回购注销北京尚洋东方环境科技有限公司2016年度未达成业绩承诺相应补偿股份281万股，同时对北京尚洋2015年度业绩承诺完成情况进行调整并回购注销相应的追加补偿股份47万股。公司总股本由40,132万股减至39,803万股。  【兴源环境】发行股份购买资产：公司拟向源态环保全体股东发行股份购买其持有的源态环保100%股权，交易价格为55,000万元，全部通过发行股份的方式，发行价格42.61元每股。  【启迪桑德】增