国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源：彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 23,801.78 -75.08 -0.31 4.24 0.74 恒生綜合指數 3,320.30 -18.10 -0.54 3.08 -0.87 恒生香港中資企業指數 4,179.65 -35.80 -0.85 0.80 -2.86 恒生中國企業指數 12,596.43 -139.14 -1.09 1.23 -7.56 成交金額 (百萬港元) 64,674.71 -13,344.53 -17.10 173.70 -23.03 外圍股市外圍股市外圍股市外圍股市 道瓊斯工業平均指數 11,980.52 108.68 0.92 3.52 7.62 納斯達克指數 2,717.55 28.01 1.04 1.95 9.61 上證綜合指數 2,695.72 -19.57 -0.72 -4.92 -11.66 2月份原油價格 (美元) 87.87 -1.24 -1.39 -3.98 7.57 2月份黃金價格 (美元) 1336.40 -8.10 -0.60 -3.19 -0.19 美元兌每一單位歐元 1.3634 -0.0008 -0.06 3.95 -2.34 日圓兌每一單位美元 82.556 0.0341 0.04 -0.40 2.15 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 12,865.17 23,715.47 50天移動平均數 12,838.54 23,393.45 9天相對強弱指數 36.62 48.75 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數下跌0.3%至23,801點。國企指數下跌1.1%。市場成交金額下降至647億元 。受其主席增持股份刺激，和記黃埔和記黃埔和記黃埔和記黃埔(13)上漲1.0%。東亞銀行東亞銀行東亞銀行東亞銀行(23)上漲1.3%，因其宣佈于1.40億美元的價格將美國銀行業務出售給工商銀行工商銀行工商銀行工商銀行(1398)。由於分析師上調評級，利豐利豐利豐利豐(494)飆升4.0%。港口股因投資者獲利回吐而下跌。招商局國際招商局國際招商局國際招商局國際(144)與中遠太平洋中遠太平洋中遠太平洋中遠太平洋(1199)下跌2.1%至2.8%。煤炭股、汽車股、鋼鐵股與有色金屬股表現落後於國企指數。鞍鋼鞍鋼鞍鋼鞍鋼(347)、江西銅業江西銅業江西銅業江西銅業(358)、比亞迪比亞迪比亞迪比亞迪(1211)下跌3.3%至3.6%，而中國鋁業中國鋁業中國鋁業中國鋁業(2600)、中煤能源中煤能源中煤能源中煤能源(1898)、兗州煤業兗州煤業兗州煤業兗州煤業(1171)與東風集團東風集團東風集團東風集團(489)跌幅介乎1.8%至2.5%。大型中資銀行股中，中國銀行中國銀行中國銀行中國銀行(3988)、建設銀行建設銀行建設銀行建設銀行(939)與農業銀行農業銀行農業銀行農業銀行(1288)下跌1.4%至1.6%，但工商銀行工商銀行工商銀行工商銀行(1398)僅下跌0.3%。中資地産股表現不一。本行建議投資者在恒生指數跌至23,700點以下時吸納股份。 公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 新鴻基地產新鴻基地產新鴻基地產新鴻基地產(16, $134.2) 6個月目標價個月目標價個月目標價個月目標價 $150.0 買買買買入入入入 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 事件事件事件事件 ：：：：房地産價格上升將刺激地産龍頭股價上揚。
2011年開始 ，本地地産股及收租股的表現迥然不同，部分原因是住宅市場復蘇快於預期，而收租股的估值比較昂貴 。長江實業(1)、新鴻基地産(16)、恒基地産(12)、信和置業(83)與新世界發展(17)年初以來上升4%至11%，而太古(19)與恒隆地産(101)均下跌4%，九龍倉(4)則上漲2%。
本行注意到房地産二手市場交易活動快速復蘇，政府政策對住宅價格的負面衝擊並不明顯。根據中原地産的統計，普通住宅價格12月份保持穩定，1月份漲幅接近2%。本行預計農曆新年後房地産一手市場銷售情況將改善，並在實際負利率的背景下依然看好香港普通住宅價格。本行預料2011年普通住宅價格將上升10%，寫字樓/商業物業租金將上升15%至20%。不斷上升的房地産價格將刺激本地地産股股價上揚。
新鴻基地産作爲香港最大的地産龍頭 ，其可持續的租金收入佔稅前利潤的50%，預料公司股價將隨著住宅市場逐漸回暖而上升。其與大型收租股之間估值水平的差距預計在未來6個月內將縮小，主要因爲物業銷售收入將改善。
根據市場共識，新鴻基地産現價相當於19.1倍2011年度市盈率，18.0倍2012年度市盈率，而2012年度預計每股盈利將增長6%。分析員給予的目標價平均爲155元，相對於每股淨資産價值折讓10%。
本行維持新鴻基地産的買入評級，6個月目標價仍爲150元，相當於本行預測的每股淨資産淨值。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2011年年年年1月月月月25日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介 法興騰訊法興騰訊法興騰訊法興騰訊認購認購認購認購 (26105, $0.143) 相關資產 騰訊控股 行使價 208.0 槓桿比率 13.3倍 溢價 16.9% 引伸波幅 40.6% 到期日 2011年7月18日 麥銀騰訊認沽麥銀騰訊認沽麥銀騰訊認沽麥銀騰訊認沽 (25865, $0.118) 相關資產 騰訊控股 行使價 180.0 槓桿比率 16.1倍 溢價 11.5% 引伸波幅 37.1% 到期日 2011年6月2日 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術 超買 (9天RSI > 80) 136, 234, 315, 560, 593, 611, 636, 655, 721, 833, 1838, 2337 技術超賣 (9天RSI < 20) 460, 802, 837, 853, 858, 995, 1039, 1044, 1633, 2168, 2308, 2899, 393304, 116, 417, 460, 477, 539, 606, 682, 802, 853, 858, 877, 1039, 1066, 1333, 1633, 2308, 2331, 2899, 3331 異動股份異動股份異動股份異動股份 新世紀集團香港 (234) 股價上升26.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均40.3倍 華建控股 (479) 股價上升20.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均20.8倍 鉑陽太陽能技術 (566) 股價上升19.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均5.9倍 保華集團 (498) 股價上升9.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均8.4倍 崇高國際 (209) 股價上升8.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均7.0倍 中國電力新能源發展 (735) 股價上升5.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.2倍 中銅資源 (476) 股價上升4.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 恆安國際 (1044) 股價上升3.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.8倍 偉仕控股 (856) 股價上升3.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.3倍 經緯紡機 (350) 股價上升2.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.5倍 勝利油氣管 (1080) 股價上升2.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 聯華超市 (980) 股價上升2.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.3倍 重要事項重要事項重要事項重要事項 日期 股票代號 公司名稱 宣佈業績 25/1 778 置富產業信託 全年業績 25/1 752 筆克遠東 全年業績 26/1 3993 洛陽鉬業 全年業績 26/1 10 恆隆集團 中期業績 26/1 101 恆隆地產 中期業績 26/1 58 新威國際 全年業績 17/2 981 中芯國際 季度業績 28/2 775 長江生命科技 全年業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 優於大巿優於大巿優於大巿優於大巿 電訊股, 公用股 (香港), 電力股 指數指數指數指數 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 落後大巿落後大巿落後大巿落後大巿 航空股, 鋼鐵股, 煤炭股, 金礦股, 港口股 恒生指數 -1 4 1 -5 國企指數 -3 1 -7 -11 走走走走勢不一勢不一勢不一勢不一 消費股, 環球業務股, 基本金屬股 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 494 利豐 11 14 25 0 1398 中國工商銀行 -2 3 -4 -13 728 中國電信 5 13 9 -4 1288 農業銀行 -2 0 -6 -15 2600 中國鋁業 5 6 -5 -5 1138 中海發展 -2 -1 -16 -24 762 中國聯通 5 10 9 -1 3328 交通銀行 -2 0 -17 -17 1109 華潤置地 3 3 -8 -11 916 龍源電力 -2 4 -12 -14 330 思捷環球控股 2 -1 -14 -14 1919 中國遠洋 -3 9 -4 -9 23 東亞銀行 2 9 4 0 19 太古股份公司 -3 0 9 -9 902 華能國際 2 3 -6 -6 2883 中海油田服務 -3 -4 30 -12 1186 中國鐵建 2 3 -13 -13 2318 中國平安 -3 -3 -9 -15 168 青島啤酒 2 -7 -8 -15 2628 中國人壽 -3 -1 -13 -15 386 中國石化 2 7 9 -3 2238 廣汽集團 -3 3 -21 -27 836 華潤電力 1 -3 -13 -13 13 和記黃埔 -3 16 17 -3 688 中國海外發展 0 3 -8 -12 267 中信泰富 -3 4 -3 -12 1099 國藥控股 0 1