燃料油周评：油价或面临方向选择节点

敬请阅读末页的免责条款 期货期货期货期货 研究研究研究研究 商品周报商品周报商品周报商品周报 油油油油价价价价或或或或面临面临面临面临方向方向方向方向选择选择选择选择节节节节点点点点 王艳慧 86-755-82548575 wangyh2@cmschina.com.cn 2010年年年年01月月月月09日日日日 燃料油燃料油燃料油燃料油20110103————————20110109周评周评周评周评 行情报价行情报价行情报价行情报价：：：： NYMEXNYMEXNYMEXNYMEX 原油原油原油原油一周一周一周一周收盘数据收盘数据收盘数据收盘数据 交易所合约交易所合约交易所合约交易所合约 收盘收盘收盘收盘价价价价 周周周周涨跌涨跌涨跌涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 仓差仓差仓差仓差 FEB-11 88.03 -3.35 420106 288938 -23651 合计合计合计合计 1131282 1501006 76570 本周行情及后势本周行情及后势本周行情及后势本周行情及后势展望展望展望展望：：：： 上周NYMEX原油 期货 小幅调整。WTI原油2月合约周五 以88.03美元/桶报收，较前周下跌3.35美元/桶。 2010年末，美国发布的多项经济数据普遍向好，显示其经济正在缓慢复苏。其中，12月制造业PMI、11月建筑支出、12月份私营部门就业人数、12月非制造业指数等数据均好于市场预期 。投资者相信2011年美国经济将呈现增长势头，石油需求增加的预期随之升温，油价触及92美元高位。但欧元区债务问题依然 严峻 ，需要注意 其仍会在一定时期成为市场利空主要来源。而美元在上周持续走高，打压油价，需要关注此前油价与美元指数相关性脱勾，在近期是否重新恢复 。 基本面方面，原油库存持续 减少，但汽油和取暖油库存开始出现小幅增加。支撑原油期货走高的季节性旺季利好有所转弱，一旦美国气温 高于常年同期水平，基本面或成为拖累油价的主要因素。目前来看，基本面有待观察。尤其是近期市场 出现 大幅增仓，有些许消息刺激，将加剧市场动荡，扭转油价走势。因此，本周特别注意各方面的变化，油价或许正处于关键节点。 新加坡高硫180CST现货平均价格为521.63美元/吨，较上周平均价 516.78元/吨，涨5.05美元/吨，涨幅为0.98%。新加坡市场面表现疲软，现货市场走势仍将延续清淡为主，走势跟随原油盘整，不会有明显突破。 国内方面，燃料油现货市场需求疲软，各商家对后市看法各异，整体呈现悲观情绪，实际交投氛围淡静，渣油和非标油市场走势不乐观，或有下跌的可能。 沪燃料油方面，近期受原油市场调整及自身需求不佳的影响，价格持续走低，目前主力合约1105期价已经接近 前期的新低。注意4840一线的支撑，若跌破或将继续下跌可适量做空。若后市原油突破90美元 并继续走高则可适量建立 多单仓位。短期不建议操作，观望为主。 沪燃油一周收盘沪燃油一周收盘沪燃油一周收盘沪燃油一周收盘数据数据数据数据 交易所合约交易所合约交易所合约交易所合约 收盘价收盘价收盘价收盘价 周涨跌周涨跌周涨跌周涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 仓差仓差仓差仓差 燃油燃油燃油燃油1111101010105555 4854 -48 26906 41978 13886 合计合计合计合计 37966 90916 -13456 上周美原油走势图上周美原油走势图上周美原油走势图上周美原油走势图 上周沪燃油上周沪燃油上周沪燃油上周沪燃油走势图走势图走势图走势图 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 要闻回顾要闻回顾要闻回顾要闻回顾：：：：
EIA报告显示，截至12月31日当周，美国原油库存减少410万桶至3.353亿桶 ；馏分油库存增加110万桶至1.621亿桶 ；汽油库存增加320万桶至2.181亿桶 。
截至1月4日的一周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多 头149466千桶。
截至2011年1月5日的一周，新加坡燃料油库存减少178.8万桶，库存量为1982.6万桶。
截至1月7日当周，上海交易所燃料油库存增加14000吨至629303吨，库存期货增加21000吨至508000吨。
华南混调油周五最新交易估价：船用混调180交易过驳价至4630-4640元/吨；库提价4640-4540元/吨，较上周持平；国产锅炉用混调180CST交易价至4400-4450元/吨，较上周末持平。 图表图表图表图表综述综述综述综述：：：： 1、、、、供需供需供需供需面面面面 美国能源资料协会（EIA）公布的数据显示：截至12月31日当周，美国原油库存减少410万桶至3.353亿桶 ；馏分油库存增加110万桶至1.621亿桶 ；汽油库存增加320万桶至2.181亿桶 。 图图图图1：：：：原油周库存走势图原油周库存走势图原油周库存走势图原油周库存走势图 27029031033035037039008-01-0408-02-2908-04-2508-06-2008-08-1508-10-1008-12-0500-01-3009-03-2709-05-2209-07-1709-09-1109-11-0610-01-0110-02-2610-04-2310-06-1810-08-1310-10-0810-12-03百万桶-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%原油周库存同比增长 (右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 图图图图2：：：：汽油周库存走势图汽油周库存走势图汽油周库存走势图汽油周库存走势图 17520022525008-01-1108-02-2208-04-0408-05-1608-06-2708-08-0808-09-1908-10-3108-12-1209-01-2309-03-0709-04-1709-05-2909-07-1009-08-2109-10-0209-11-1309-12-2510-02-0510-03-1910-04-3010-06-1110-07-2310-09-0310-10-1510-11-26百万桶-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%汽油周库存同比增长(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 图图图图3：：：：馏份油周库存走势图馏份油周库存走势图馏份油周库存走势图馏份油周库存走势图 10011012013014015016017018008-01-0408-02-2908-04-2508-06-2008-08-1508-10-1008-12-0509-01-3009-03-2509-05-2209-07-1709-09-1109-11-0610-01-0110-02-2610-04-2310-06-1810-08-1310-10-0810-12-03百万桶-20%-10%0%10%20%30%40%50%馏份油库存同比增长率(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 2、、、、投机因素投机因素投机因素投机因素 CFTC对NYMEX原油持仓数据统计，截至1月4日的一周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多 头149466千桶 。 图图图图4：：：：基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图 -30000200007000012000017000006-01-0606-03-1706-06-0206-08-1106-10-2006-12-2907-03-0907-05-2507-08-0307-10-1207-12-2108-02-2908-05-0908-07-1808-09-2308-12-0809-02-2409-05-0509-07-2109-09-2909-12-1510-03-0210-05-1110-08-0310-10-12手020406080100120140160180美元/桶净多头原油价格 (右轴 ) 资料来源：CFTC，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 图图图图5：：：：NYMEX原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图 -250000-150000-500005000015000025000035000007-01-0307-03-0407-05-0307-07-0207-08-3107-10-3007-12-2908-02-2708-04-2708-06-2608-08-2508-10-2408-12-2309-02-2109-04-2209-06-2109-08-2009-10-1909-12-1810-02-1610-04-1710-06-1610-08-1510-10-1410-12-13手-80000-300002000070000120000170000手多头空头净多头 (右轴 ) 资料来源：CFTC，招商期货研究所 1月7日NYMEX合约总持仓1501006手，成交量1131282手。 图图图图6：：：：美原油总成美原油总成美原油总成美原油总成交与总持仓走势图交与总持仓走势图交与总持仓走势图交与总持仓走势图 1050000110000011500001200000125000013000001350000140000014500001500000155000008-11-0308-11-2808-12-2409-01-2209-02-1709-03-1309-04-0709-05-0809-06-0909-07-0209-07-2909-08-2109-09-2309-10-1409-11-0909-12-0309-12-2910-01-2510-02-2610-03-2310-04-1910-05-1310-06-1110-07-0710-07-3010-08-2410-09-2010-10-1310-11-0510-12-0111-01-0490000290000490000690000890000109000012900001490000总成交量(右轴)总持仓量（左轴） 资料来源：NYMEX，招商期货研究所 3、、、、亚洲市场亚洲市场亚洲市场亚洲市场 新加坡企发局公布的库存数据显示，截至2011年1月5日的一周，新加坡燃料油库存减少178.8万桶，库存量为1982.6万桶 。 图图图图7：：：：新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图 9001100130015001700190021002300250007-02-2807-04-2807-06-2807-08-2807-10-2807-12-2808-02-2808-04-2808-06-2808-08-2808-10-2808-12-2809-02-2809-04-2809-06-2809-08-2809-10-2809-12-2810-02-2810-04-2810-06-2810-08-2810-10-2810-12-28万桶 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 4