海通期货期货投资周报

报告周期： 报告类别： 1月4日-1月7日 策略/周报 分析师信息： 刘潇 021-65227130 liuxiao@hicend.com.cn 本周主要观点  国内外宏观经济情况 国内方面，中国12月PMI回落1.3个百分点，为连续四月上升后首度回落，但下行趋势并未十分明显。另外，2011年中国人民银行工作会议于1月5日至6日在京召开。会议提出把稳定物价总水平放在金融宏观调控更加突出的位置，提高调控的针对性，有效管理流动性，控制物价过快上涨的货币条件。落实好稳健的货币政策，进一步加强宏观审慎管理。央行工作会议确定了当前和今后一个时期的四项主要任务：稳物价、促转变、防风险、推改革。会议仍然把稳定物价放在了四项主要任务之首，表明了政府和央行在2011年控制通胀的决心。从这样的一种基调中我们可以预测明年宏观经济的增速不会太快，政府和央行将一切以“稳”字为主。 国外方面，欧洲债务问题忧虑再度加剧，此前瑞士央行表示，不接受葡萄牙发行的外币债券作为抵押物，此消息加剧欧债忧虑。本周德国、荷兰、意大利、西班牙和葡萄牙将总计发售200-220亿欧元的国债。市场猜测葡萄牙国债收益率和借贷成本上升或迫使该国寻求欧盟/IMF贷款救助。而美国市场方面，一系列利好的经济数据表明该国的经济环境正在逐步改善。美联储(Fed)周二(4日)公布2010年12月14日会议纪要显示，美联储政策制定者们认为美国经济复苏仍需货币政策支持，尽管美国经济前景向好，但不会改变6000亿美元购债计划。此外，美联储称，美元表现较之前预期强劲；美联储同意延长美元互换计划。美联储会议纪要显示，美国经济前景料改善，但这并不足以有理由令美联储调整6000亿美元量化宽松规模及计划的进行；部分政策制定者需要更多时间及数据衡量是否调整量化宽松规模，同时暗示调整量化宽松政策“门槛”很高。  重要经济数据解读 上周国内公布的经济数据较少，除了1日发布的12月PMI指数，其余数据对市场影响不大。而在国外方面则公布了一系列重要的经济数据，对市场造成较 大影响。 1月3日公布的美国12月ISM制造业采购经理人指数上升至57.0，11月份和10月份分别为56.6和56.9。经济学家此前预计，12月份PMI升至57.1。在价格压力日益加剧之际，美国制造业活动12月份继续扩张，以强劲势头为2010年划上句号。 1月5日公布的美国12月民间就业人口增加29.7万人，为历来最大增幅，增幅较预期高出两倍，为数月来发出的最乐观信号，表明美国经济复苏正在加速。 上周五美国劳工部非农就业报告显示,12月非农就业人口增加10.3万人,低于分析师预估的增加17.5万， 民间部门就业人口增加11.3万人， 而政府部门就业人口减少1万人。非农就业数据不及预期对市场造成了较大压力，此前投资者一致预期该数据将给市场带来利好，但失业率降至9.4%为自2009年5月以来的最低位,且为自1998年4月以来的最大月度降幅。  本周投资策略建议 国内商品期货市场在上周整体陷入调整，部分品种在周五出现了较大的跌幅，主要原因则是担忧周末将有新的宏观调控政策出炉。由于上周末公布的美国非农就业数据不及预期，加之美元指数在近期的持续强势。之前外围市场的强势料将告一段落，之后1-2周市场延续调整行情的概率较大，前期涨幅过多的品种可能会有较大的回调。 具体到品种来看，黄金价格跌破之前上升轨道，且60日均线告破后下方缺乏有效支撑，料金价短期内很难再度走出升势，建议本周以空头思路操作为主，止损位在1380美元一线。 天然橡胶目前现货市场成交稳定，而目前正是采购季节，市场可能会炒作缺货，然上周五跌幅太大，技术形态有所改变，目前操作上建议空单继续持有，目标位为36000元。 化工品方面，最近行情多为资金推动，基本面变化不大。我们预期春节前大涨的可能性较低，而跌的可能性较大，看空塑料，本周12340点位关键位置，如果跌破，则下方支撑位11400元。 农产品方面，由于外盘较为强势，使得在调控的基础下，国内农产品仍然维持高位运行。操作上，白糖基本面强劲，可在大跌后买入，6880将是较好介入点，对于油脂则继续看涨，但操作上维持谨慎，勿追多，可逢高适当做空。鉴于棉、糖近期走势较为接近，可适当介入多棉、空糖的套利。 期指方面，上方压力较为明显，IF1101可在3200点附近抛空，3130-3180区间可做高抛低吸操作。 上周市场回顾 图表1. 上周各期货品种主力合约表现一览 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 沪铜1103 71980 72460 69160 69500 -2350.00 -3.27 沪铝1103 16835 17140 16545 16850 10.00 0.06 锌1103 19645 19780 18615 18910 -565.00 -2.90 黄金1106 308.79 309.29 296.83 297.01 -12.10 -3.91 橡胶1105 37470 38850 36350 36785 -405.00 -1.09 燃油1103 4756 4802 4671 4682 -53.00 -1.12 螺纹钢1105 4830 4843 4777 4793 -19.00 -0.39 线材1105 4779 4790 4779 4556 -134.00 -2.86 白糖1109 7180 7294 6850 6874 -193.00 -2.73 棉一1109 28250 29290 27895 28215 -150.00 -0.53 强麦1109 2735 2771 2708 2710 -24.00 -0.88 菜籽油1109 10908 11134 10792 10864 4.00 0.04 PTA1105 10430 10764 10350 10350 22.00 0.21 早籼稻1105 2354 2372 2325 2326 -19.00 -0.81 豆一1109 4528 4545 4421 4424 -104.00 -2.30 豆粕1109 3439 3448 3360 3361 -79.00 -2.30 豆油1109 10520 10828 10462 10586 60.00 0.57 棕榈油1109 9820 10118 9754 9852 66.00 0.67 PVC1105 8420 8565 8005 8150 -225.00 -2.69 塑料1105 12510 12845 12075 12255 -115.00 -0.93 玉米1109 2331 2345 2303 2305 -25.00 -1.07 IF1101 3171.80 3230.00 3145.00 3171.00 14.00 0.44 资料来源：财汇资讯，海证研究所 图表2. 上周各期货品种主力合约涨跌幅 数据来源：财汇资讯，海证研究所 图表3：上周美元兑主要外汇表现一览 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 澳元/美元 1.0211 1.0223 0.9903 0.9954 -0.0276 -2.6979 欧元/美元 1.3355 1.3433 1.2903 1.2904 -0.0485 -3.6224 英镑/美元 1.5568 1.5645 1.5407 1.5549 -0.0049 -0.3141 美元/加元 0.9928 1.0033 0.9884 0.9932 -0.0044 -0.4411 美元/瑞郎 0.9317 0.9707 0.9318 0.9671 0.0332 3.555 美元/日元 81.11 83.67 80.99 83.1202 1.9703 2.428 美元/新元 1.2826 1.2985 1.2818 1.2942 0.0112 0.873 数据来源：财汇资讯，海证研究所 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 黄金1106沪铜1103锌1103线材1105白糖1109PVC1105豆一1109豆粕1109燃油1103橡胶1105玉米1109塑料1105强麦1109早籼稻1105棉一1109螺纹钢1105菜籽油1109沪铝1103PTA1105IF1101豆油1109棕榈油1109 图表4：近期美元指数走势情况 数据来源：财汇资讯，海证研究所 图表5：上周海外主要股指涨跌幅 数据来源：财汇资讯，海证研究所 77.57878.57979.58080.58181.500.511.522.533.5 主要经济数据 图表6. 上周全球主要经济数据一览 日期 经济数据 上一期数值 本次预测值 实际值 数据星级 1月3日 美国 12月ISM制造业采购经理人指数 56.6 56.8 57 ☆☆☆☆ 欧元区 Markit12月制造业采购经理人指数终值 56.8(初值) 56.8 57.1 ☆☆☆ 1月4日 德国 12月未季调失业总人数 293.1万 300万 301.6万 ☆☆☆ 欧元区 12月调和消费者物价指数初值(年率) +1.9% +2.0% 0.022 ☆☆☆☆ 美国 11月工厂订单(月率) -0.9% 0.002 0.007 ☆☆☆☆ 美国 11月耐用品订单修正值(月率) -1.3%(初值) -0.3% ☆☆☆ 1月5日 美国 12月ADP就业人数变动(万人) +9.2万 +10万 +29.7万 ☆☆☆☆ 美国 12月ISM非制造业指数 55 55 57.1 ☆☆☆☆ 美国 上周EIA原油库存变化(桶) -126万 -416万 ☆☆☆ 1月6日 英国 12月服务业采购经理人指数 53 53 49.7 ☆☆☆ 欧元区 12月经济景气指数 105.3 105.5 106.2 ☆☆☆ 美国 上周初请失业金人数 39.1万 40.0万 40.9万 ☆☆☆☆ 1月7日 欧元区 第三季度GDP终值(年率) 1.9% 1.9% 1.9% ☆☆☆☆ 美国 12月季调后非农就业人口变动(万人) +3.9 +17.5 +10.3 ☆☆☆☆☆ 美国 12月失业率 9.8% 9.7% 9.4% ☆☆☆☆☆ 数据来源：财汇资讯，海证研究所 图表7. 下周即将公布的重要经济数据 日期 经济数据 上一期数值 本次预测值 实际值 数据星级 1月10日 欧元区 1月Sentix投资者信心指数 +9.7 ☆☆☆ 1月11日 日本 12月外汇储备(美元) 11010.31亿 ☆☆☆ 美国 11月批发库存(月率) +1.9% ☆☆☆ 美国 11月批发销售(月率) +2.2% +1.4% ☆☆☆ 1月12日 德国 2010年GDP -5.0% +3.7% ☆☆☆☆ 1月13日 英国央行货币政策委员会(MPC)公布利率决议 0.5% ☆☆☆☆ 美国 12月核心生产者物价指数(年率) +1.2% +1.3% ☆☆☆☆ 美国 12月核心生产者物价指数(月率) +0.3% +0.2% ☆☆☆☆ 美国 上周初请失业金人数 ☆☆☆☆ 1月14日 美国 12月季调后核心消费者物价指数(月率) +0.1% ☆☆☆☆ 美国 12月工业产出(月率) +0.4% ☆☆☆☆ 美国 1月密歇根大学消费者信心指数初值 74.5 ☆☆☆☆ 美国 11月商业库存(月率) +0.7% ☆☆☆☆ 数据来源：财汇资讯，