鲁证期货2010201020102010年12121212月28282828日白糖早评二度加息糖冲高回落一、行情描述由于周末国家二度加息，这令市场紧缩调控预期更为强烈。首先反映于中国股市，虽然早盘股价有所冲高，但午盘后变脸下挫，市场沉重抛压加重了市场恐慌行为，从而影响商品期价，意欲继续走高的商品均被打回原形。毕竟商品供求基本面较强，价格深跌概率较小。尾盘趁股市修复之际，反弹回升，尤其是油脂期货表现较为强劲，再度刷新高点。白糖期货在经历了前期飙升行情后，周一冲高回落。主力合约sr109早盘小幅低开，随即上冲新高至7337元，但盘中突然遭遇多头获利抛压，期价快速跳水，最低下探至7181元，经企稳后，尾盘略有修复，最终报收于7227元，较上一交易日跌32元。盘中成交略小幅缩量，持仓大减近4万，多头获利了结的意愿较强，后市如无资金重新介入后，期价难以再度发起攻势。从技术形态看，日k线以上影小阴线报收，回吐前日涨幅，并填补了日内缺口。整体走势看，均线多头排列，上行趋势保持完好，缩量回调属正常调整走势，但须关注资金动向，短线维持多头思路。二、基本面分析国际市场：印度食品部官员表示，1月份印度拟向国内市场投放170万吨食糖，高于12月份投放的150万吨，其中166万吨为国产糖，4.4万吨为进口原糖加工而成的白糖，另外还有21.8万吨为福利糖。1月份印度国内食糖总供应量为190万吨。为保持价格稳定，印度联邦政府控制着每个月公开投放国内市场的食堂数量以及福利糖的数量。澳大利亚东北海岸为昆士兰州的主要糖料作物区将遭遇强降雨。因洪水令甘蔗含糖量降低，且可能进一步损及产量。澳洲本月下调了本年度的食糖出口预估25%。同时，也迫使该国最大的糖出口商昆士兰糖业公司（OSL）从巴西和泰国进口糖，以履行出口合约。 由此可见，国际全球食糖市场需求因部分国家减产依然保持较为旺盛态势，供求形势较为严峻，如今糖价正处于震荡上行趋势之中，保持偏多思维。国内市场：截至12月27日，广西开榨糖厂数达到99家，占全区糖厂总数的97.1%，已开榨糖厂数量与上榨季同期持平，已开榨糖厂产能约为63.8万吨/日，占全区糖厂设计总产能的99.1%。目前生产已达到高峰期，产量也随之加大，预期食糖短时供应压力会渐渐显现。根据近期湛江市食糖市场一级白砂糖价格6900元/吨左右及我市蔗糖行业的实际情况，核定本榨季第二期二类品种（平价蔗）甘蔗收购指导价为440元/吨（田头价，不含运费），各类品种价格可在指导价标准的基础上上、下浮动5%的范围内，由制糖企业自行制定。国内现货市场情况：柳州：中间商报价7000元/吨，报价较上周五持稳，上午成交一般。制糖集团新糖顺价销售。南宁：中间商今日新糖报价6970元/吨，报价较上周五上调10元/吨，成交一般。制糖集团新糖顺价销售。贵港：中间商今日暂无报价。三、后市研判综上所述，受到国内二度加息的影响，国内股市遭遇了暴跌，由此拖累商品期价。周一郑糖冲高回落，尾盘收复体现出较强的抗跌性，表明当前较强的基本面支撑。操作上，关注短期均线支撑，维持偏多交易思路。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678637鲁证期货2010年12月28日大豆早评美豆演绎大W底反弹豆类彰显投资机会一、行情描述 12月23日，连豆1109低开高走，盘终收阳，开盘4511元/吨，最高价4560元/吨，最低价4510元/吨，报收于4554元/吨，上涨33元/吨，涨幅0.73%，成交量318200手，持仓量229940手。二、市场成因分析隔夜美豆再次受阿根廷炎热、干燥天气担忧提振，延续大幅走高。WorldWeather私人气象公司总裁DrewLerner表示，至少未来10天时间里，农户心态不会因降雨而得到放松。高温干燥天气曾造成2年前阿根廷大豆减产，市场投资者担心今年可能重蹈覆辙。美国政府报告数据显示，2008/09年度阿根廷大豆产量为3200万吨，低于2007/08年度的4610万吨和2009/10年度的5450万吨。美农业部12月报告预测的2010/11年度阿根廷大豆产量为5200万吨。。据美国国家海洋和大气管理局最新的报告显示，拉尼娜天气已经横跨赤道太平洋地区，并将一直持续到2011年春季，后期南美大豆主产区天气担忧仍存。预计在3月份以前，对于南美大豆主产区天气的炒作仍将持续，一旦天气威胁到南美大豆的播种和生长，都将为美豆期价增添反弹动能。交易商忽略了2330万蒲式耳这一糟糕的美豆周出口检验数据，因其远低于此前分析师预测的3500万-4000万蒲式耳区间。分析师同时表示，美豆整体需求依然强劲。截止12月16日，美豆累计出口量占美农业部计划出口量的79%，高于5年64%的平均水平。笔者依然认为美豆出口需求仍略显偏低，后市若进一步上调或导致本年度美豆期末库存进一步紧缩，有望为后市美豆期价反弹提供上行动能。虽然美国农业部12月公布的供需报告预计美国2010/2011年度大豆结转库存为449万吨（1.65亿蒲式耳），较上一年度411万吨提高7.09%。但目前2010/2011年度美豆库存消费比预估约为4.89%，较上一年度美豆库存消费比下调，实际供需状况较上一年度偏紧，期价重心也有望整体上移。目前美豆库存消费比处于历史偏低水平，将限制美豆期价的下跌空间。 再者，2011年南美大豆主产区天气状况仍存在不确定因素，如果后期南美天气状况不佳，从而导致单产下降，将导致全球大豆库存进一步趋紧，都有望为美豆期价后期反弹提供上行动能。美国农业部12月报告预计2010/2011年度美豆油期末库存为120万吨，较2009/2010年度下降32万吨，库存消费比也进一步下调，2010/2011年度美豆油供需状况进一步趋紧。预计2010/2011年度美豆粕期末库存为27万吨，与上一年度期末库存持平，但库存消费比较上年度上调，2010/2011年度美豆粕供需状况较上年度宽松。2010/2011年度美豆油供需进一步趋紧将为美豆油价格提供有力支撑，预计2011年美豆油期价走势有望强于美豆，后市仍存补涨要求。正如笔者上周预测，原油期价维持坚挺，延续上行。EIA测算2010年国际日均原油需求量为8591万桶，而预测2009年国际日均原油需求量为8530万桶。随着全球经济的复苏，对于原油的需求也逐步回升，2011年原油期价重心有望进一步上移。目前原油期价突破了维持近一年半的横盘蓄势区间，后市有望上行测试100美元大关，或将给豆类油脂期价反弹增添上行动能。三、后市展望正如笔者预测，美豆正处于牛市周期，2011年豆类彰显投资机会。目前美豆连续合约期价有构筑大双底形态的迹象，期价小幅突破颈线压力1291.25美分，若此突破有效上行空间有望大幅打开，2011年不排除上攻历史高点1654美分压力。连豆1109上周五演绎突破行情，突破建议的加仓价位4450，多单轻持不追，第一压力位4550，第二压力位4835。豆油1109已达到笔者前期预测的反弹目标位10350，长线多单持有，今日有望上攻年内高点压力10554。豆粕1109上周突破建议的加仓价位3380，若该突破有效多单可继续持有，下一目标位3500。 鲁证期货李苑0531－81678637鲁证期货2010201020102010年12121212月28282828日棉花早评郑棉持续疲软外盘再度下挫隔夜纽棉，受中国加息影响，在卖盘压力下，一度触及跌停，尾盘收低236点，报收于145.76美分/磅。纽盘虽承压，但受其他商品提振，最终以长下影线报收，但技术上跌破10日均线，后市或考验20日均线支撑。CCIndex328指数：27440元/吨，较上一日持平；电子撮合缩量减仓，震荡上行，成交13720吨，与上一个交易日相比减少3420吨，订货量减少700吨，累计订货量为83800吨；FCIndexM：183.65美分/磅，较昨日持平，折1%关税29934元/吨，折滑准税30284元/吨。央行加息后，第一交易日，郑棉低开高走，冲高回落，小幅收低，持仓小幅缩减，成交萎缩，市场观望氛围浓厚，加之元旦临近，市场存在一定避险情绪，导致市场方向迷失，等待外盘进一步指引。外盘在圣诞前夕突破前高之后，连续跌停，获利了结意愿强烈。然而，美棉出口签约接近尾声，导致纽棉远月合约存在逼仓可能。因此，预计纽棉即便展开回调，亦将受其制约，或对回调幅度有所限制。短期来看，国内郑棉涨势可持续性弱，不宜追多，关注5日均线压力，若上破并站稳5日均线，则维持多头思路，否则偏空思路操作。鲁证期货郭士鹏0531－81678626鲁证期货2010201020102010年12121212月28282828日棕榈油早评棕油无视加息关注前高阻力一、行情回顾 12月27日（周一），连棕榈油主力合约1109震荡走高，开盘9600元/吨，最高价9766元/吨,最低9576元/吨,收于9734元/吨，上涨110元/吨，成交量大幅度增加8.6897万手，持仓量增加2630手至16.6406万手。二、影响市场因素浅析国际市场方面，尽管美国东部出现暴风雪，但受中国加息打压，NYMEX2月原油期货收盘下跌0.51美元/桶，报收于91美元/桶。国际原油与美元同时走弱或将加剧油脂价格震荡幅度。因阿根廷大豆产区天气高温干燥，隔夜CBOT豆油3月合约上涨0.52美分/磅分，收于57.75美分/磅。马盘方面，因市场担心2010年马来西亚棕榈油产量可能低于行业预期的1720万吨，BMD基准3月毛棕榈油合约上涨98令吉/吨，收于3756令吉/吨。消息方面，船运调查机构ITS最新发布的数据显示，马来西亚十二月份前二十五天棕榈油出口量为100万吨，比上月同期减少了24%。尽管出口数据利空，但并未影响市场做多人气。因年度产量下滑刺激投机商看多热情。马来西亚棕榈油局近来将2010年马来西亚棕榈油产量数据从早先的1750万吨下调到了1720万吨，因为今年持续恶劣天气影响了油棕榈单产以及收获。据马来西亚棕榈油局的数据显示，今年前十一个月马来西亚棕榈油产量只有1580万吨。考虑到十二月份的产量可能比上月的146万吨减少10-15%，因而全年马来西亚棕榈油产量可能在1700-1710万吨。国内现货市场方面，尽管期货市场走势强劲，但主要港口棕油现货价格涨幅有限，市场整体需求低迷，多数贸易商维持谨慎观望，目前棕榈油价格多维持在9550元/吨一带。主要港口棕榈油库存量较为稳定，维持在33万吨左右。三、后市研判及操作建议尽管周末央行启动年内第二次加息，但国内油脂期货表现强劲。大商所棕油期货主力1109合约更是面临前高位置，后市关注此位的突破力度。操作上，日内偏多思路交易。鲁证期货闫希辉 0531－81678637鲁证期货2010201020102010年12121212月28282828日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评继续向上扩展空间一、市场描述12月27日化工板块继续增仓放量收阳线。石化板块涨0.03%，整体商品市场跌0.12%。L1105涨0.95%，成交减少持仓增加。V1101涨1.43%，成交增加持仓增加。二、行情成因分析中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。目前我国塑料包装业位居第二位包装材料，塑料包装行业每年按5%的速度在发展，而其他包装材料，包括纸及纸板，金属，玻璃，麻棉等只以2%的速度在增长，因此塑料包装行业终会成为位居第一位的包装材料。目前在我国规摸以上的塑料包装材料企业共有8000多家，其中薄膜制造业2240家，丝、绳编织制品4300家，泡沫塑料500家，包装箱及包装容器679家。中金公司表示，中国通胀压力可能在明年第一季度触顶，经济增速或跌到谷底。现货方面，齐鲁化工城PE市场早间价格较周末小幅走低，幅度在20-50元/吨，下游接盘积极性不高，暂时成交不多。参考报价：齐鲁7042主流报价在11000元/吨。山东信发60万吨的PVC装置整体开工负荷率在80%上下，现其电石法5型料省内出厂报价7800