国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源：彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 22,639.08 -75.77 -0.33 -4.09 2.89 恒生綜合指數 3,194.49 -19.78 -0.62 -3.79 2.47 恒生香港中資企業指數 4,081.83 -3.65 -0.09 -3.31 -4.29 恒生中國企業指數 12,408.49 -60.39 -0.48 -5.79 1.76 成交金額 (百萬港元) 60,332.87 -12,210.29 -16.83 -37.80 -5.60 外圍股市外圍股市外圍股市外圍股市 道瓊斯工業平均指數 11,478.13 -13.78 -0.12 2.45 6.74 納斯達克指數 2,649.56 6.59 0.25 5.22 12.47 上證綜合指數 2,852.92 -40.82 -1.41 -1.23 10.09 1月份原油價格 (美元) 89.37 0.77 0.87 9.64 19.38 12月份黃金價格 (美元) 1385.20 -0.70 -0.05 2.45 8.86 美元兌每一單位歐元 1.3123 0.0001 0.01 0.14 -0.04 日圓兌每一單位美元 83.759 -0.0140 -0.02 -0.59 -1.56 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 12,771.37 23,094.26 50天移動平均數 13,225.34 23,528.28 9天相對強弱指數 32.51 34.01 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 上海股市下挫拖累香港股市。恒生指數與國企指數分別下跌0.3%與0.5%。市場成交金額降至603億元 。滙豐控股滙豐控股滙豐控股滙豐控股(5)與中銀香港中銀香港中銀香港中銀香港(2388)下跌1.1%至1.2%。本地地産股的股價表現不一。九龍倉九龍倉九龍倉九龍倉(4)上升1.2%，而新世界發展新世界發展新世界發展新世界發展(17)下跌2.2%。百百百百麗麗麗麗(1880)下跌2.0%。鐵路股與煤炭股的表現優於國企指數，而內銀股與保險股的表現則落後於國企指數。中國鐵建中國鐵建中國鐵建中國鐵建(1186)與中國中鐵中國中鐵中國中鐵中國中鐵(390)上升1.2%至1.3%。除中國銀行中國銀行中國銀行中國銀行(3988)外，8大內銀股均下跌，平均跌幅達1.2%。中國人壽中國人壽中國人壽中國人壽(2628)、中國平安中國平安中國平安中國平安(2318)與中國財險中國財險中國財險中國財險(2328)下跌1.1%至1.5%。遠洋地産遠洋地産遠洋地産遠洋地産(3377)及大多數內房股因擔憂政策風險而下跌。中國人壽中國人壽中國人壽中國人壽(2628)、中國航空中國航空中國航空中國航空(753)與中信銀行中信銀行中信銀行中信銀行(998)技術上均超賣，9日相對強弱指數低於20。本行重申恒生指數目前估值對長線投資者而言有吸引力。 公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 天津發展天津發展天津發展天津發展(882, $6.82) 12個月目標價個月目標價個月目標價個月目標價 $7.80 買入買入買入買入 袁志峰 –ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 事件事件事件事件: 天津發展的估值與其他紅籌股比較相對便宜。
天津發展股價昨日升8.9%，成交量異常高企，達1,010萬股 。本行相信公司將於2011年加快其重組步伐，投資者應視此為買入訊號。
過去6個月 ，公司完成出售津濱高速及外環公路等公路資產。本行估計公司現時持有淨現金24億元(或每股2.25元)，預料將用作於2011年收購母公司資產。
天津發展的最終控股股東為天津市政府控制，公司的主要業務包括: 1) 港口業務(通過其持有67%股份的天津港發展, 股票代號3382)，2) 於天津開發區的電力、自來水及熱能等公用事業，3) 於香港及天津的酒店業務，4) 葡萄酒業務(通過其持有45%股份的王朝酒業，股票代號828)以及5) 升降機與扶手電梯業務。
天津發展2010年6月底的每股帳面值為8.67元，目前股價相對於每股帳面值折讓21%，本行認爲股價下跌風險有限。其他紅籌股如上海實業(363)及北京控股(392)現價分別相當於帳面值1.2倍及1.6倍。
撇除出售天津港務權益及公路資產所得，2010年的核心盈利預計按年增長10%至5.4億元 ，每股盈利0.51元。現價相當於2009年市盈率13.3倍，相對於恒生指數14.3倍而言 ，並不昂貴。
按市盈率或市帳率計，天津發展對長線投資者而言頗具價值。本行建議投機性買入天津發展，12個月目標價7.8元，相當於對其每股帳面值折讓10%。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2010年年年年12月月月月21日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介 比聯建比聯建比聯建比聯建 行行行行認購認購認購認購 (25564, $0.164) 相關資產 建設銀行 行使價 7.459 槓桿比率 43.5倍 溢價 10.0% 引伸波幅 28.8% 到期日 2011年3月1日 麥銀建行認沽麥銀建行認沽麥銀建行認沽麥銀建行認沽 (25864, $0.212) 相關資產 建設銀行 行使價 6.208 槓桿比率 33.6倍 溢價 13.2% 引伸波幅 32.0% 到期日 2011年4月20日 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 162, 395, 467, 486, 496, 510, 645, 657, 921, 1149, 1900 技術超賣 (9天RSI < 20) 166, 208, 210, 399, 402, 497, 658, 709, 729, 753, 926, 998, 1071, 1224, 1308, 1338, 1368, 1393, 2005, 2327, 2331, 2628 異動股份異動股份異動股份異動股份 時富金融 (510) 股價上升12.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 天津發展 (882) 股價上升8.9%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.0倍 匯富金融 (188) 股價上升8.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均13.6倍 中國龍新能源 (395) 股價上升6.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.3倍 TC Interconnect (515) 股價上升6.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.5倍 志高控股 (449) 股價上升4.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.3倍 俄鋁 (486) 股價上升4.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.0倍 皖通高速 (995) 股價上升4.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.6倍 德金資源 (1163) 股價上升3.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均4.0倍 康健國際投資 (3886) 股價上升3.4%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.9倍 中國安芯 (1149) 股價上升3.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 重要事項重要事項重要事項重要事項 日期 股票代號 公司名稱 宣佈業績 23/12 243 品質國際 中期業績 29/12 640 星謙化工 全年業績 30/12 993 天行國際 中期業績 30/12 607 匯多利 中期業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 優於大巿優於大巿優於大巿優於大巿 水泥股,油田服務股 指數指數指數指數 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 落後大巿落後大巿落後大巿落後大巿 航空股, 電力設備股, 港口股 恒生指數 -3 -4 3 -9 國企指數 -3 -6 2 -13 走勢不一走勢不一走勢不一走勢不一 消費股,本地地產股, 內銀股 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 2883 中海油田服務 5 11 41 0 2899 紫金礦業 -3 -4 19 -14 762 中國聯通 4 10 -3 -4 23 東亞銀行 -3 -5 0 -8 3323 中國建材 3 -2 4 -16 883 中國海洋石油 -3 1 21 -4 914 海螺水泥 2 10 3 -5 16 新鴻基地產 -3 -4 6 -12 1099 國藥控股 2 -9 -15 -17 17 新世界發展 -4 -10 2 -18 1088 中國神華能源 2 -6 2 -17 2777 富力地產 -4 -4 -9 -16 1898 中國中煤能源 1 -8 -5 -22 386 中國石化 -4 -2 7 -10 330 思捷環球控股 0 -6 -8 -14 1138 中海發展 -4 -12 -7 -22 1288 農業銀行 0 -4 8 -10 1919 中國遠洋 -4 -10 -9 -18 2238 廣汽集團 0 -13 -9 -23 66 港鐵公司 -4 -5 -2 -10 2 中電控股 0 2 5 0 390 中國中鐵 -4 -1 -6 -13 347 鞍鋼股份 0 0 -11 -17 902 華能國際 -4 -5 -17 -17 2388 中銀香港 0 -5 13 -10 688 中國海外發展 -4 -8 -18 -18 11 恆生銀行 0 0 16 -1 998 中信銀行 -4 -14 -3 -22 728 中國電信 -1 -2 -9 -10 19 太古股份公司 -4 -1 14 -6 168 青島啤酒 -1 5 -10 -10 763 中興通訊 -4 2 -3 -8 3 香港中華煤氣 -1 -1 -3 -4 1988 民生銀行 -4 -6 -4 -11 1186 中國鐵建 -1 0 -9 -11 13 和記黃埔 -4 -6 17 -10 101 恆隆地產 -1 0 -4 -11 388 香港交易所 -4 -5 23 -11 94