宏观经济早报：经常账户顺差加大,人民币升值压力渐显

1 黎琦嘉 金融期货高级分析师 海通期货研究所 021-61871688-6148 liqijia@htfutures.com 宏观经济 2010年12月20日 经常账户顺差加大，人民币升值压力渐显 据海关统计，今年前11月我国贸易顺差达到1704.2亿美元。整体贸易差额走势呈W形，前三个月，贸易顺差不断缩小，至今年3月份曾出现贸易逆差，之后在7月份扩大至287亿美元，而9月份则再次收出5个月低点。紧接着10月份，贸易顺差再次扩大至274亿美元，虽然11月份差值有所回落，但仍保持在200亿美元的高位。如果四季度经常账户仍然维持月平均200亿美元的月度顺差，则年度总顺差额度将达到1800亿美元。 高额的贸易顺差一直以来都是中国备受外围经济体指责的矛盾所在，高于市场预期的贸易顺差将给人民币汇率带来较大的压力，如果中国政府坚持保证汇率的稳定性，那么随着贸易顺差的上升，央行外汇占款投放压力将逐步加强，从而使通胀形势更为严峻。从前期召开的中央经济会议可以看出，目前中国政府已将抑制通胀及通胀期货放在更为突出的位置。过高的通胀毫无疑问是中国政府当前所不能容忍的，如果顺差不断扩大使便通胀形势更为严峻，那么央行采取更为严厉的利率政策的可能性也将加大。 海通期货有限公司 上海市浦东新区世纪大道1589 号长泰国际金融大厦17楼 www.htfutures.com 金金融融期期货货早早报报 商品期货早报 2 免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，海通期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经海通期货研究所授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 业务机构 海通期货总部大客户部 地址：上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦6楼01-04单元 邮编：200122，电话：021-61642120，传真：021-61642122 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来大厦1810B室 邮编：450008，电话：0371-65612711，传真：0371-65612769 杭州营业部 浙江省杭州市凤起路334号同方财富大厦610室 邮编：310003，电话：0571-85860900，传真：0571-85860905 海口营业部 海南省海口市国贸大道港澳（申亚）大厦21层 邮编：570000，电话：0898-68567033，传真：0898-68567030 北京南礼士路营业部 北京市西城区南礼士路66号建威大厦812—815室 邮编：100045，电话：010-68086819，传真：010-68086539 泉州营业部 福建省泉州市丰泽区田安中路丰盛大厦3F-2室 邮编：362000，电话：0595-24677800，传真：0595-24677810 南宁营业部 广西南宁市民族大道131号航洋国际城恒富中心2号楼2016-2019室 邮编：530022，电话：0771-5591951，传真：0771-5590832 武汉营业部 湖北省武汉市建设大道933号汉口银行大楼16楼 邮编：430015，电话：027-82635916，传真：027-82635816 重庆营业部 重庆市渝中区中华路178号国际商务中心23楼 邮编：400010，电话：023-86596998，传真：023-86596528 上海建国西路营业部 上海市徐汇区建国西路285号3楼 邮编：200031，电话：021-64676255，传真：021-64670133 兰州营业部 甘肃省兰州市东方红广场南路107号远达文化大厦11楼 邮编：730000，电话：0931-2176918，传真：0931-2176900 青岛营业部 山东省青岛市南京路2号绮丽大厦1301室 邮编：266071，电话：0532-66773188，传真：0532-66773155 大连营业部 辽宁省大连市中山区人民路15号 国际金融大厦23楼K座 邮编：116001，电话：0411-82507223，传真：0411-82507236 太原营业部 山西省太原市杏花岭区府西街9号王府商务大厦A座9层（J+K） 邮编：030027，电话：0351-3377215，传真：0351-3377235 沈阳营业部 辽宁省沈阳市沈河区北京街7号辽宁有色大厦4层 邮编：110013，电话：024-31977567，传真：024-31977567 广州营业部 广东省广州市天河区林和西路9号耀中广场B座1716室 邮编：510610，电话：020-22028136，传真：020-22028140 常州营业部 江苏省常州市关河东路66号九州环宇1709室 邮编：213000，电话：0519-85220908，传真：0519-85220902 石家庄营业部 河北省石家庄市长安区育才街56号九派大厦A-1-1903 邮编：050011，电话：0311-86069133，传真：0311-87889856 海通期货客服热线400 820 9133 www.htfutures.com