首创晨会“餐”

首创晨会“餐” 首创证券研究发展部 证券研究报告 责任编辑：赵光 zg@sczq.com.cn 010-56511915 2019年10月17日 星期四 1日5日1月上证综指2978.71-0.411.84-1.73深证成指9642.06-0.311.43-2.80沪深303922.69-0.342.07-1.25上证B指270.110.060.55-1.70上证国债175.550.03-0.150.15中小板综9111.90-0.371.22-3.06创业板综1975.08-0.381.83-3.65深证B指929.41-0.24-0.56-3.29道琼斯27001.98-0.082.49-0.80纳斯达克8124.18-0.302.79-0.64标普5002989.69-0.202.41-0.59恒生指数26664.280.613.82-2.52恒生中国10532.170.303.57-1.46日经22522472.921.204.742.20富时1007167.95-0.610.02-2.71德国DAX12670.110.324.761.62涨跌幅(%)指数名称收盘主要市场指数1日5日1月餐饮旅游6178.730.582.85-6.14房地产4078.740.561.776.81医药生物7901.400.504.40-1.63家用电器7050.340.262.662.33信息设备4498.120.221.771.501日5日1月食品饮料15148.08-1.950.86-1.22农林牧渔3294.23-1.180.20-4.68有色金属2710.09-1.16-2.652.57机械设备1137.24-0.820.80-3.15商业贸易3305.99-0.791.271.50板块收盘涨跌幅(%)行业表现前5名板块收盘涨跌幅(%)行业表现后5名1日5日1月纽约期油52.970.300.72-15.79纽约期金1494.000.71-1.24-1.16伦敦期铜5721.50-0.890.66-2.53伦敦期铝15.200.66-0.95-3.651日5日1月美元/人民币7.090.18-0.530.38美元/日元108.77-0.091.190.58欧元/美元1.110.370.920.64美元指数98.02-0.29-1.12-0.62期货品种收盘涨跌幅(%)期货市场期货品种收盘涨跌幅(%)外汇市场 投资要点  宏观经济分析  A股市场分析  境外市场分析  重点行业观察 第2页 首创研究 宏观经济分析：“猪强油弱”的现象在未来几个月大概率还会持续 事件：9月CPI同比3.0%，预期2.9%，前值2.8%。 点评： 9月CPI同比3.0%，高于预期0.1个百分点，较前值上行0.2个百分点，创2013年1月以来新高。其中，食品CPI与非食品CPI同比“相背而行”：食品CPI同比为11.20%，较前值上行1.20个百分点，创2011年11月以来新高；非食品CPI同比为1.00%，较前值下行0.10个百分点，创2016年4月以来新低。消费品CPI同比与服务CPI同比同样“相背而行”：消费品CPI同比为4.00%，较前值上行0.40个百分点，创2012年5月以来新高；服务CPI同比为1.30%，较前值下行0.30个百分点，创2010年4月以来新低。 在分项上，“强者恒强，弱者恒弱”现象继续存在：食品烟酒CPI同比录得8.40%，连续7个月强劲上行，而交通和通信CPI同比录得-2.90%，连续6个月稳步下行。食品烟酒CPI同比主要受猪肉及相关替代品价格上行的推动，猪肉、牛肉、羊肉、禽肉、蛋类CPI同比分别为69.30%、18.80%、15.90%、14.70%、8.20%，分别较前值上行22.60、6.50、3.40、5.10、4.60个百分点。而交通和通信CPI同比主要受宏观经济下行压力，以及国际油价低迷的拖累，交通工具用燃料CPI同比为-12.10%，较前值下行1.90个百分点。在非洲猪瘟疫苗未研发出来之前，工商资本对进入养猪行业存在一定顾虑，这对扩大生猪产能形成一定压制，预计后期猪肉价格还将面临压力，而在全球宏观经济下行的背景下，预计需求端低迷使得油价还将继续承压。因此，“猪强油弱”的现象在未来几个月大概率还会持续。值得注意点是，剔除食品与能源的核心CPI同比为1.50%，持平于前值，创2016年5月以来新低，表明宏观经济总需求较为疲弱。 （研究员：王剑辉执业证书编号： S0110512070001） 第3页 首创研究 境外市场分析：周三欧美股市普跌，石油股领跌道指 周三欧美股市普跌，美股小幅收跌，石油股领跌道指。欧洲斯托克600指数收跌0.14%，各个行业板块和欧洲主要国家的股市涨跌不一，其中基本资源股领跌。 美国方面，当前消费数据有所回落。9月零售销售环比降0.3%，预期升0.3%，前值自升0.4%修正至升0.6%；核心零售销售环比降0.1%，预期升0.2%，前值持平。美联储周三下午公布了描述美国经济景气状况的褐皮书报告。报告称，商界认为美国经济继续扩张，但许多企业已经下调对前景的预估；虽然家庭开支仍然稳健，但制造业持续下滑；贸易关系紧张和全球经济增速放缓拖累美国经济活动；贷款量温和增长，但美国农业的情况恶化；住房市场几无变化；汽车行业的罢工影响有限。纽约联储在隔夜回购操作中接纳750亿美元的证券。 道指跌0.08%报27001.98点，标普500跌0.2%报2989.69点，纳指跌0.3%报8124.18点。美国9月零售销售数据意外下滑。公司新闻上，美国银行第三季度EPS为56美分，去年同期66美分。纽约梅隆银行第三季度EPS为1.07美元，预期0.99美元，前值1.06美元。大型科技股收盘涨跌不一，苹果跌0.4%，亚马逊涨0.57%，奈飞涨0.71%，谷歌涨0.06%，Facebook涨0.35%，微软跌0.82%。 至10月11日当周MBA抵押贷款申请活动指数为585.5，前值574.5；美国至10月11日当周MBA30年期固定抵押贷款利率为3.92%，前值3.9%；美国至10月11日当周MBA抵押贷款再融资活动指数为2505.8，前值2418.1；美国至10月11日当周MBA抵押贷款购买指数为250.6，前值252.2。据CME“美联储观察”：美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为87.1%，维持当前利率的概率为12.9%；到12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为67.4%，降息50个基点的概率为23.1%，维持当前利率的概率为8.5%。 美债收益率普跌，3月期美债收益率收平报1.659%，2年期美债收益率跌3.6个基点报1.598%，3年期美债收益率跌3.7个基点报1.571%，5年期美债收益率跌3.6个基点报1.566%，10年期美债收益率跌3.5个基点报1.741%，30年期美债收益率跌0.8个基点报2.228%。10月17日更新的数据显示，日本8月持有美国国债增加439亿美元，创2013年以来最大增幅，至1.17万亿美元，为连续四个月增持；中国8月持有美国国债减少68亿美元至1.1万亿美元，连续两个月减持，持仓规模创两年来新低。美国8月长期资本净流入-411亿美元，前值843亿美元。美国8月国际资本净流入705亿美元，前值438亿美元。 欧洲方面，欧元区8月季调后贸易帐顺差203亿欧元，预期顺差180亿欧元，前值顺差190亿欧元；未季调贸易帐顺差147亿欧元，预期顺差175亿欧元，前值顺差248亿欧元。欧元区9月CPI同比终值升0.8%，预期升0.9%，前值从升0.9%修正为升1%；核心CPI同比终值升1.2%，预期升0.3%， 第4页 首创研究 初值升0.2%。欧元区9月CPI环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.1%；核心CPI环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.1%。 意大利9月调和CPI同比终值升0.2%，预期升0.3%，初值升0.3%。意大利8月调整后工业销售同比减2.2%，前值减0.6%；环比减0.3%，前值减0.5%。意大利8月工业订单同比减10%，前值减1%；环比增1.1%，前值减2.9%。据“欧洲央行OIS”：欧洲央行10月维持利率在-0.5%不变的概率为78.6%，加息10个基点至-0.4%的概率为21.4%；到12月维持利率在-0.5%不变的概率为66.4%，降息10个基点至-0.6%的概率为16.7%，加息10个基点至-0.4%的概率为16.9%。 据CME“英国央行观察”：英国央行11月维持利率在0.75%不变的概率为90%，降息25个基点至0.5%的概率为10%。英国9月CPI同比升1.7%，预期升1.8%，前值升1.7%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.4%。英国9月核心CPI同比升1.7%，预期升1.7%，前值升1.5%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.4%。英国8月DCLG房价指数同比升1.3%，预期升0.6%，前值升0.7%。 周三欧洲斯托克600指数收跌0.14%，各个行业板块和欧洲主要国家的股市涨跌不一，其中基本资源股领跌，这个板块下跌了0.9%。汽车股则上涨1.6%。三大股指多数收跌。德国DAX指数涨0.32%报12670.11点，法国CAC40指数跌0.09%报5696.9点，英国富时100指数跌0.61%报7167.95点。英国退欧谈判周三陷入僵局。欧盟消息人士称，英国与欧盟在公平竞争环境、海关安排、北爱尔兰的民主同意达成一致，但增值税问题尚未解决，与英国政府的整体协议还未达成。生命科学公司Eurofins Scient暴跌8.3%，是欧洲斯托克600指数成分股跌幅最大的一只个股。 亚太方面，股市收盘全线走高，日经225指数收盘涨1.2%，报22472.92点；韩国综合指数涨0.71%，报2082.83点；澳大利亚ASX200指数涨1.3%，报6736.5点；新西兰NZX50指数涨1.17%，报11178.64点。 美元指数跌0.29%报98.0206；欧元兑美元涨0.35%报1.1071；英镑兑美元涨0.33%报1.2829；澳元兑美元涨0.06%报0.6760；美元兑日元跌0.09%报108.7650；离岸人民币兑美元跌177个基点报7.1011。周三在岸人民币兑美元夜盘收报7.0950，较上一交易日夜盘收盘跌125个基点。成交量343.06亿美元，较上一交易日夜盘增加26.54亿美元。 截至周三（10月16日），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为29520721.59盎司或918.19吨，较前一交易日减少47119.27盎司或1.47吨，幅度为0.16%。COMEX黄金期货收涨0.71%报1494美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.18%报17.415美元/盎司。因美国零售销售意外下降加剧了经济忧虑。 NYMEX原油期货收涨0.38%报53.08美元/桶，连跌两日后反弹，但尾盘回落，因美国上周API原油库存增幅大于预期。布油收涨0.54%，报59.06美元/桶。美国至10月11日当周API原油库存增 第5页 首创研究 加1050万桶，预期增加277.2万桶，前值增加413万桶。10月11日当周API库欣地区原油库存增加160万桶，前值增加120万桶；美国成品油汽油库存下降93.4万桶，前值下降590万桶；精炼油库存下降290万桶，前值下降400万桶。 伦敦基本金属多数收跌，LME期铜跌0.89%报5721.5美元/吨，LME期锌跌0.84%报2417.5美元/吨，LME期镍跌3.56%报16390美元/吨，LME期铝跌0.03%报1727.5美元/吨，LME期锡涨1.17%报16875美元/吨，LME期铅涨0.91%报2168美元/吨。芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约多数收跌，大豆期货跌0.59%，报9.285美元/蒲式耳；玉米期货跌0.25%，报3.9225美元/蒲式耳；小麦