TMT行业周报：底部不远，关注高景气细分领域龙头

敬请阅读末页信息披露及免责声明 底部不远，关注高景气细分领域龙头 ——TMT行业周报（2017年第15期）  上周回顾 TMT行业方面，上周计算机板块累计下跌1.65%，通信板块累计下跌1.85%，电子板块累计下跌1.04%，传媒板块累计下跌1.67%。 主题方面，主要概念指数跌多涨少，其中在线教育、三网融合、苹果指数、网络安全、大数据等指数跌幅居前。 个股方面，浩丰科技、千方科技、银江股份涨幅居前，高伟达、ST智慧、熙菱信息、启明星辰、东软集团跌幅居前。  行业动态  中科院发布全球首台量子计算机  华为和 GE 联合发布基于工业云的预测性维护解决方案  工信部正推动 NB-IoT 标准化  戴尔 EMC 与微软 Azure 联合发布混合云平台  公司要闻  华宇软件：高管增持  新大陆：参股子公司 IPO 获批  浩云科技：定向增发获证监会批准  赢时胜：控股股东增持  本周观点 年初以来计算机板块延续疲软态势，市场风格偏保守，行业指数累计跌幅超过6%，在申万一级行业中排名倒数第六。探究板块行情持续低迷的原因，有三个方面：1、从产业演进的大逻辑上看，当前处于技术创新青黄不接的阶段，移动互联时代进入后半场，人工智能尚处于低幼期；2、从业绩上看，14-15年的产业外延并购对业绩的贡献在持续下滑，加之内生增长也在同步放缓的大背景，行业业绩增速难以超出市场预期，个别公司的业绩表现甚至低于市场预期。3、从市场风格上看，消费、白酒等稳健盈利的抱团品种以及雄安主题获得资金青睐，即使在同等的业绩增速下，市场更愿意配置消费股，给科技股溢价的意愿较低。估值方面，计算机板块动态估值为44倍，尽管已经回落到上一波牛市的起点，但距离2012年30倍的历史底部仍然有空间，因此在技术创新和商业模式未能突破、盈利水平没有出现拐点的当下，尚不能轻言板块已在底部。但可以明确的是，随着下半年的估值切换行情到来，35倍估值的计算机行业投资价值凸显，底部已不远。 个股方面，我们建议关注以下标的：1、高景气细分领域龙头：华宇软件（法检信息化龙头）、久其软件（电子政务龙头）、超图软件（不动产登记龙头）、海康威视（安防龙头）；2、主题方面，推荐技术不断精进、商业模式逐渐清晰、获政策加持的人工智能主题，推荐科大讯飞。 行业评级：增持 报告日期：2017-05-09 华安证券TMT研究组 联系人： 袁晓雨 021-60958362 yuanxiaoyu_hazq@163.com 雷涛 021-60956107 leitao922@163.com TMT行业 行业研究-每周报告 敬请阅读末页信息披露及免责声明 推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 海康威视 1.22 1.56 1.94 30 23 19 未评级 华宇软件 0.41 0.57 0.78 40 29 21 未评级 超图软件 0.28 0.44 0.61 62 40 29 买入 久其软件 0.40 0.69 0.85 44 26 21 买入 科大讯飞 0.40 0.48 0.66 77 63 46 买入 资料来源：华安证券研究所 1 前期回顾（20170502-20170505） 上周，上证综合指数累计下跌1.64%，深证综指累计下跌1.79%，沪深300指数下跌1.66%，中小板综指下跌1.52%，创业板综指下跌1.45%。上周，大盘指数呈现持续调整态势，一带一路、新疆板块表现优异，国防军工、高端装备等板块跌幅较大，次新股仍然为重灾区。 TMT行业方面，上周计算机板块（申万）收于4356点，累计下跌1.65%；通信板块（申万）收于2665点，累计下跌1.85%；电子板块（申万）收于3112点，累计下跌1.04%；传媒板块（申万）收于1062点，累计下跌1.67%。 主题方面，主要概念指数跌多涨少，其中在线教育、三网融合、苹果指数、网络安全、大数据等指数跌幅居前。 个股方面，浩丰科技、千方科技、银江股份涨幅居前，高伟达、ST智慧、熙菱信息、启明星辰、东软集团跌幅居前。 图表 1：TMT板块指数 -30%-10%10%30%2016/5/10 2016/8/10 2016/11/10 2017/2/10计算机通信电子传媒 敬请阅读末页信息披露及免责声明 资料来源：wind、华安证券研究所 2 行业动态 2.1 中科院发布全球首台量子计算机 5月3日中国科学院在上海宣布世界首台超越早期经典计算机的量子计算机问世，该成果实现两大突破，分别属于光量子计算机和超导量子计算机范畴。在光量子计算机领域,我国科学家研制出一种操控5个粒子(即5个光量子比特)的光量子计算原型机,是人类历史上第一台超越早期经典计算机的光量子模拟机。在完成“玻色取样”任务时,其速度比国际同行实验的最高纪录至少快24000倍。在超导体系,我国科学家自主研发了10比特超导量子线路样品,成功实现了目前世界上最大数目的超导量子比特的多体纯纠缠,打破了美国之前保持的9个量子比特操纵的记录,我国在超导体系量子计算机研究领域也进入世界一流行列。 2.2华为和GE联合发布基于工业云的预测性维护解决方案 在2017汉诺威工业博览会上，全球领先的信息与通信技术(ICT)解决方案供应商华为携手领先的工业互联网软件公司GE数字集团联合发布基于工业云的预测性维护解决方案。该方案融合了华为边缘计算物联网（EC-IoT）方案和GE的工业互联网云平台Predix，允许工业设备到云端应用的端到端互联，从而实现了设备状态的实时监测，数据的分析与洞察以及维护的明智决策。在数字工业时代，该方案帮助制造商减少维护成本，预防计划外设备停机，同时驱动产品和服务的创新。华为与GE在2016年7月宣布建立战略合作伙伴关系，本次联合方案是双方在工业物联网领域合作的最新成果。通过华为边缘计算物联网关、敏捷控制器和GE工业互联网云平台Predix，以及合作伙伴的传感控制设备、工业应用等组件的有机融合，构建工业网络信息通道、互联平台，提供预测性维护服务。该工业维护方案将被全球领先的电梯和自动扶梯供应商迅达采用。它将帮助迅达集中联网和管理全球数百万部电梯，大幅降低设备维护成本，提升服务可靠性，从而每天使全球数十亿人次从中受益。华为一直在横跨多个行业耕耘IoT领域，并积极推动生态系统建设。华为不仅和GE在工业预测性维护领域携手并进，同时也和其他合作伙伴在电力、照明、交通、楼宇等多个场景进行大规模应用部署，帮助行业客户加速数字化转型。 2.3 工信部正推动 NB-IoT 标准化 据媒体报道，工信部正站在推动NB-IoT标准化，拟对NB-IoT模块的外形、封装以及针脚定义等提出新要求。业内人士认为，标准将促进物联网规模化商用全面提速。物联网标准形成，将改变当前碎片化现状，在国际主流通信设备提供商、运营商以及芯片厂商的支持下，物联网大潮即将开启，传感器以及物联网终端将迎来爆发式增长。看好物联网芯片、传感器以及终端设备生产商和物联网平 敬请阅读末页信息披露及免责声明 台运营商。物联网大潮开启，物联网芯片、传感器及终端设备和物联网平台运营商将迎来历史性机遇 2.4 戴尔 EMC 与微软 Azure 联合发布混合云平台 近日，戴尔EMC联合微软发布了混合云平台：戴尔EMC Cloud for Microsoft Azure Stack，该平台的用途是加速企业寻求部署和管理混合云战略的流程。以往部署了微软Azure混合云的企业，现阶段在戴尔EMC的加持下，新平台采用Dell EMC PowerEdge R730XD和PowerConnect交换机，能够通过针对传统和云原生应用程序的自动化IT服务交付来加速数字化转型。与此同时，双方还将统一Azure公有云环境和 Azure Stack私有云的体验，使客户可更加方便的在云中部署新应用程序。 根据 IDC 调查数据显示，大约有80% 的大型企业目前拥有混合云战略，预计明年还将继续增加。虽然亚马逊 AWS 在公有云市场优势巨大，而戴尔 EMC Cloud for Microsoft Azure Stack 的集成则可进一步加强微软在混合云方面的优势。 3 公司要闻 3.1 华宇软件：高管增持 基于对公司未来业务发展的信心，公司董事、总经理吕宾先生5月5日 通过二级市场增持公司股份20.8万股，占公司总股本0.0313%，增持后持有吕宾先生共持有公司290.16万股，持股比例为0.4660% 3.2 新大陆：参股子公司 IPO 获批 参股子公司深圳市民德电子首次公开发行不超过1500万股人民币普通股的申请获证监会核准，发行价格为15.60元/股。公司持有民德电子445.5万股股份，占该公司发行前总股本的9.9%，发行完成后公司持股数量不变，占该公司发行后总股本的比例变更为7.425%。 3.3 浩云科技：定向增发获证监会批准 公司2016年8月发布定增预案，拟定向增发不超过3736.67万股，募集资金不超过3.50亿元，用于“视频图像信息大数据及深度智能分析系统产业化技术改造项目”、“综合安保社会化运营平台及公共安全智能终端产业化技术改造项目”、“监狱大数据信息综合管理平台技术改造项目”和补充流动资金。目前该预案已经获得证监会核准批复。 3.4 赢时胜：控股股东增持 基于对公司未来发展前景的信息以及对公司价值的认可，公司控股股东、实际控制人唐球先生5月5日在二级市场增持17.86万股，占总股本比例为0.06%。增持后，唐球先生持有公司股份7016.35万股，占总股本比例为23.62%。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 4 本周观点 年初以来计算机板块延续疲软态势，市场风格偏保守，行业指数累计跌幅超过6%，在申万一级行业中排名倒数第六。探究板块行情持续低迷的原因，有三个方面：1、从产业演进的大逻辑上看，当前处于技术创新青黄不接的阶段，移动互联时代进入后半场，人工智能尚处于低幼期；2、从业绩上看，14-15年的产业外延并购对业绩的贡献在持续下滑，加之内生增长也在同步放缓的大背景，行业业绩增速难以超出市场预期，个别公司的业绩表现甚至低于市场预期。3、从市场风格上看，消费、白酒等稳健盈利的抱团品种以及雄安主题获得资金青睐，即使在同等的业绩增速下，市场更愿意配置消费股，给科技股溢价的意愿较低。估值方面，计算机板块动态估值为44倍，尽管已经回落到上一波牛市的起点，但距离2012年30倍的历史底部仍然有空间，因此在技术创新和商业模式未能突破、盈利水平没有出现拐点的当下，尚不能轻言板块已在底部。但可以明确的是，随着下半年的估值切换行情到来，35倍估值的计算机行业投资价值凸显，底部已不远。 个股方面，我们建议关注以下标的：1、高景气细分领域龙头：华宇软件（法检信息化龙头）、久其软件（电子政务龙头）、超图软件（不动产登记龙头）、海康威视（安防龙头）；2、主题方面，推荐技术不断精进、商业模式逐渐清晰、获政策加持的人工智能主题，推荐科大讯飞。 投资评级说明 以本报告发布之日起 12 个月内，证券（或行业指数）相对于沪深 300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 行业及公司评级体系 买入—未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； 增持—未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性—未来 6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 敬请阅读末页信息披露及免责声明 减持—未来 6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出—未来 6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 30