1 / 11 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 证券研究报告 2010年12月6日 数量分析 资金流向研究 第387期 主要内容：  大盘资金流向 资金持续流出 市场弱势震荡 客户服务中心 行业研究小组 负责人: 叶国兴 yeguoxing@xmzq.com.cn 咨询证书编号： S0200210050001 联系人： 王福升 wangfusheng@xmzq.com.cn 吴萍 wping@xmzq.com.cn  行业资金流向 酿酒食品行业2011年投资策略 ——白酒受益通胀 波段把握机会 资金持续流出，轻仓参与市场  个股资金流向 异动个股点评 江苏宏宝（002071） 个股追踪 高送配个股数据（一）（二） 2 / 11 资金流向研究 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 一、大盘资金流向 财经信息：尚福林表示“全面修订基金法，建立适当私募监管制度”、明年实施积极财政政策和稳健的货币政策。沪深两市股指早盘略高开之后呈现逐步震荡盘落的走势，股指在 10 日均线附近止跌，午盘股指略有反弹，最终以星线报收，成交量继续维持较低量，两市成交金额超过 2000 亿元。 从盘中热点看，周期性行业板块经过前期大幅下跌之后近期反弹较为明显，特别是黄金股受现货黄金的大幅上涨而表现强势，券商板块午盘快速拉升。从大智慧行业板块看，涨幅居前的是黄金高、券商、煤炭石油、ＣＤＭ项目和保险等，跌幅居前的是：题材性板块为主，如智能电网、仪电仪表和电力设备、物联网、计算机等。 新股方面，大连港上市首日资金关注度较前期明显上升，首日换手率超过８５％以上，短期可适当关注。周五上市的达华智能等四只新股由于涨幅较大，严重偏离市场预期，今日盘中大部分触及跌停，收盘仍有３只报收跌停。新股近期发行市盈率高企现象明显，明日发行的永辉超市发行市盈率超过７３倍，网下资金参与度较为积极，也说明目前新股改革之后机构网下收购筹码积极性较前期更高，但同时也吞噬了二级市场的空间，因此新股上市首日的涨幅将会逐步下降，同时二级市场初期恶炒将会带来更大的风险，短期建议首日参与操作需要谨慎参与。随着年报行情的逐步展开，建议关注质地较好的次新股，该类板块年末高送配的概率较高，在热点散乱阶段，是较好的投资品种。 从技术指标角度分析，MACD、KDJ 等技术指标弱势特征明显，成交量堆积在3000 点上方，制约市场的大幅反弹，同时中短期均线系统仍呈现空头排列，对市场反弹起到压制作用，短期股指填补今日缺口的概率较高，因此股指仍可能维持箱体震荡的走势。 从资金流向看，今日资金流出 42.18 亿元，增仓数为 624 只，增仓数与指数的关系我们可以看出指数与增仓数趋势再次出现背离，从资金流向情况分析，市场调整资金持续流出现象明显，反弹力度较小，资金流入前列的主要是周期性行业如券商、银行和煤炭石油板块为主，流出是电子信息、酿酒食品、仪电仪表和医药等。从流出居前的板块看，强势板块流出现象明显，资金拉高撤退明显。从 K 线形态和成交量情况分析，前期 3000 点上方堆积较大的筹码，上档压力较大，因此反弹力度相对有限，中期市场调整观点仍将延续。随着年末行情的到来， 3 / 11 资金流向研究 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 短期可适当关注高送转题材的机会，从板块看，应关注资金流入十二五规划中的新兴产业的相关个股，特别是新材料、新能源等板块。 两市大盘大单流向情况-1000-800-600-400-2000今日1周1月上证深圳 日增仓数与上证指数关系40050060070080090010001100120013001 4 7 10131619222528313437404346495255586164240025002600270028002900300031003200系列1系列2 数据来源：大智慧金融终端 二、 行业资金流向 （一）行业研究报告 食品饮料行业2011年投资策略 ——白酒受益通胀 波段把握机会 投资建议：（1）中长期看好不断受益于消费升级的白酒、人均消费量较低的 4 / 11 资金流向研究 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 葡萄酒和乳制品、行业集中度有待提高的肉制品，短期相对看好正处于销售旺季、一批价不断上涨且明显受益通胀的白酒，茅台、五粮液宣布提价前白酒板块仍是安全的；（2）2011年食品饮料行业的板块性机会或许仍在下半年，一方面由于白酒、葡萄酒的旺季在下半年，另一方面由于11年上半年大众消费品仍面临较大成本压力。这种背景下上半年需精选成长性较强的品种以抵御行业的季节性波动，同时也关注基本面可能超预期的品种；（3）中长期看好洋河股份、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、伊利股份、张裕A、双汇发展、承德露露、青岛啤酒等品种，短期优选2011年有望继续增长50%以上的洋河股份、尚未提价且估值相对较低的贵州茅台、五粮液以及重组复牌的双汇发展、市销率仍较低的伊利股份。 各子行业看法： 1、白酒行业：（1）强者恒强，分化明显。超高端主要看品牌力（茅台的品牌优势明显），次高端、中高端主要看营销和渠道（洋河、郎酒领跑）。超高端的茅台预计12月中下旬提价80-120元的概率偏大，五粮液预计元旦前后提价50-60元。（2）80、90后成为消费群体后中国白酒未来趋势：低度化、绵柔清爽化、时尚化。（3）次高端、中高端目前尚没有全国化品牌，天之蓝、海之蓝分别是次高端和中高端的典型代表，未来有望成为相应价位的全国化品牌。（4）一线老名酒：增长平稳，投资机会主要在下半年，今年11-12月一线白酒会有超额收益（由于11月白酒行业已跑赢申万A指20个百分点，12月预计基本跑平）；二线白酒估值相对较高，机会贯穿全年，关键在择机寻找合适买点。（5）受益通胀。2、啤酒行业：（1）产量维持较低增速，1-9月，啤酒行业累计产量同比增长7.2%。（2）大麦价格上涨后2011年成本压力上升。3、葡萄酒行业：（1）行业增长空间较大，我国葡萄酒人均年消费量仅为 1.1kg，1-8月葡萄酒行业收入、利润仅占四大酒种的6.9%和6.5%。（2）进口葡萄酒的冲击将"先强后弱"。（3）中国葡萄酒行业未来将选择"大众化"的美国模式而非"小众化"的欧洲模式。体制和营销管理优势明显的张裕将胜出。4、乳制品行业：（1）安勇事件后，乳制品行业未来竞争格局将有所改善。（2）行业集中度继续提高是大概率事件。（3）婴幼儿奶粉将是乳制品行业未来利润的增长点。（4）品牌大众消费品在通胀后期可以通过提价缓解成本压力，待原料价格回落后盈利能力将提升。5、肉制品行业：（1）四季度猪价仍将继续小幅上涨，春节后可能略有回落；（2）行业未来的看点在屠宰整合和肉制品深加工：我国前三位屠宰企业屠宰量仅占全国5%，深加工率10 5 / 11 资金流向研究 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 年将达到13.10%，国外的1/3；（3）双汇复牌市值过千亿后预计将提振食品饮料行业其他龙头公司的市值。 （二）行业资金流向 从今日行业资金流向看，市场调整，资金持续流出，流入的板块是：券商、银行、煤炭石油等，流出居前的板块是：电子信息、酿酒食品、仪电仪表和医药等。中短期可重点关注新兴战略产业的相关个股。 流入板块前列板块中的个股情况： 大单流入板块 大单流入较大的个股 券商（3.27 亿） 海通证券（0.96亿） 中信证券（0.68 亿）广发证券（0.39 亿） 光大证券（0.29 亿） 银行类（1.95亿） 兴业银行（0.54亿） 浦发银行（0.52 亿）招商银行（0.36亿） 华夏银行（0.17 亿） 煤炭石油（1.22 亿） 中国石油（0.93亿） 潞安环能（0.33 亿）国阳新能（0.18亿） 开滦股份（0.17 亿） 资金流入居前的行业： 行业 涨跌幅 换手率 净量（亿元） 券商 4.55% 2.05% 3.27 银行 0.60% 0.15% 1.95 煤炭石油 3.14% 0.17% 1.22 保险 1.78% 0.33% 0.96 建材 0.36% 2.05% 0.29 资金流出居前的行业： 行业 涨跌幅 换手率 净量 电子信息 -2.33% 2.33% -6.54 酿酒食品 -2.29% 1.40% -5.02 仪电仪表 -2.50% 1.99% -4.94 医药 -1.25% 1.88% -4.43 化工化纤 -1.00% 1.65% -3.86 三、个股资金流入 从个股流入和流出前列的个股看，剔除新股之后没有流入超亿元的个股，同时也没有流出超亿元个股，说明市场短期观望气氛较浓，从流出个股看，主要是集中在酿酒食品和电力设备等前期强势个股为主。 资金流入前列的个股及增仓比例前列的个股 6 / 11 资金流向研究 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 当日资金流入前20名00.511.522.5N大连港中国石油中信证券山东黄金浦发银行冀东水泥广发证券豫光金铅吉林敖东潞安环能资金流入 当日增仓占流通盘比例前20名024681012N大连港华英农业福建南纺圣莱达江苏宏宝科林环保青龙管业东方雨虹金马股份三毛派神占流通盘比例 资金流出前列的个股 7 / 11 资金流向研究 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 当日资金流出前15名个股-1-0.9-0.8-0.7-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.10五粮液东方电气东安动力天通股份金风科技泸州老窖福耀玻璃同方股份太原刚玉重庆啤酒中科英华华东科技潍柴动力中国宝安资金流出 个股异动点评： 江苏宏宝（002071） 异动原因： 12 月 2 日，财政部、科技部、住房和城乡建设部、国家能源局等四部门联合在京召开会议，表示将在北京等 13 地建立 13 个光伏发电集中应用示范区，并在未来两年将年应用规模提高到 1000 兆瓦以上。行业个股表现突出，江苏宏宝率先封于涨停。 投资亮点： 1、公司所生产的产品主要是工具五金及锻件五金。公司作为部分五金制品行业标准的参与制订者，继续保持着国内龙头地位。 2、在锻件五金方面，公司主要产品有内燃机连杆锻件、连杆成品、火车铁路锻件、油井管接头锻件等。随着公司募集资金连杆项目的逐步投入，目前公司已具备相当的锻造生产能力，处于行业领先地位。 3、随着国家汽车产业振兴规划政策的出台，包括取消汽车养路费、鼓励购买小排量车、鼓励自主品牌、减免汽车购置税、"汽车下乡"农民购车补贴等政策，公司将凭借锻造产能优势、质量优势以及技术优势，扩大公司汽车毛坯连杆、精加工连杆的市场份额。（消息来源：摇钱术智能财经终端） 个股追踪： 8 / 11 资金流向研究 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 市场大幅下跌，中期调整迹象明显，短期反弹控制仓位。 根据未分配利润和公积金精选具备高送配个股数据（一）： 代码 简称 所在行业 每股收益 2310 东方园林 林业 1.16 2254 烟台氨纶 化学纤维制造业 0.72 2080 中材科技 非金属矿物制品业 0.96 2236 大华股份 其他电子设备制造业 1.04 300124 汇川技术 电器机械及器材制造业 1.87 2448 中原内配 交通运输设备制造业 1.136 2399 海普瑞 医药制造业 2.48 2472 双环传动 普通机械制造业 1.14 2294 信立泰 医药制造业 1.12 2353 杰瑞股份 专用设备制造业 1.72 2304 洋河股份 饮料制造业 3.41 2422 科伦药业 医药制造业 2.19 2415 海康威视 其他电子设备制造业 1.39 2436 兴森科技 电子元器件制造业 0.94 2293 罗莱家纺 纺织业 1.02 300133 华策影视 广播电影电视业 1.503 300119 瑞普生物 生物制品业 1.11 300086 康芝药业 医药制造业 1.09