新股简介：MI能源(01555)控股有限公司

大唐金融集團 www.grandfg.com 香港上環皇后大道中 269-277 號1至3字樓 電話 : +852 3550 6888 傳真 : +852 3550 6999 大唐金融集團 研究部 電郵: Research@grandfg.com 2010年12月1日 星期三 新股簡介：MI能源控股有限公司（1555HK） 公司簡介 公司乃中國最主要的陸上獨立上游石油公司之一（以產品分成合同項下的總產量計）。根據與中國最大的石油公司中石油簽訂的三份獨立產品分成合同，公司在中國最富饒的產油盆地松遼盆地經營大安、莫里青及廟3油田。此外，公司亦尋求獨自及與其他大型獨立石油公司聯手於中國開發及生產石油，以及於國際上勘探、開發及生產石油的其他機會。 作為大安、莫里青及廟3油田的作業者，公司於產品分成合同項下外國合同者的權利及義務中持有90%的參與權益。作為被動的外國合同者澳大利亞環球石油並未直接參與油田的作業，其持有餘下10%的參與權益。根據各項產品分成合同，公司為該等油田的石油資源開發及生產提供資金、技術及管理經驗，所換取的為於成功開發石油儲量後，公司根據於產品分成合同所規定的公式與中石油對原油產量分成。根據產品分成合同，於商業生產期的一定期間，分攤至外國合同者的收益及操作費可能介乎於48%至80%之間，視乎外國合同者是否已悉數回收彼等開發費用而定。 公司經營成功及專有技術有效應用，從其穩健的往績記錄及極高的成功率足以見證。從二零零一年至二零一零年六月三十日，本公司於其油田內共鑽探1,552口開發井，其中僅七口為乾眼。截至二零零七年、二零零八年及二零零九年十二月三十一日及二零一零年六月三十日，本公司分別作業827、1,218、1,383及1,592口採油井。公司相信其油田具有強勁的增長潛力，並在所經營的油田上開鑽更多油井以持續擴大經營，且公司相信在未來幾年，此舉將大幅提高公司的淨原油產量。截至二零一零年六月三十日，公司已識別614、783及483處包含探明、概算及可能的未開發儲量的可能井位，可供未來鑽探，在公司的估計淨儲量中，已包括該等井位的探明、概算及可能的未開發儲量分別為8,600,000桶、10,300,000桶及8,100,000桶。 行業概覽 三大國有石油公司在中國油氣行業佔首要地位。根據探明儲量及淨產量，中石油是三者之中最大的石油公司。根據三大公司各自的年度報告，截至二零零九年十二月三十一日，中石油在中國的探明原油儲量為112.63億桶，而中石化為28.20億桶及中海油為16.68億桶。除三大國有石油公司外，中國還存在其他國有油氣公司，如陝西延長石油（集團）有限責任公司。 獨立石油公司投資中國油氣行業的力度愈益加大，在業內，主要國有石油公司（即中石油、中石化及中海油）與海外獨立油氣公司透過訂立產品分成合同，在上游行業共同開發若干油田。僅中石油及中石化與海外獨立油氣公司就中國陸上油田訂立產品分成合同。過往，與海外油氣公司在海上油田行業的上游合作頗為普遍，其特點是大型海外油氣公司如Husky及Anadarko，與中海油合夥開採石油。近來，中國陸上石油行業的上游合作亦日趨活躍。然而，上游合作的特點一般是小型海外油氣公司參與，並限定在特定的經營區域，藉此可引進該等海外公司的先進生產技術及專業知識，如低滲透率油田（其歸類為更複雜的低採油率及低油藏壓力的邊際油田）的經營及開發。為優化生產並自低滲透率油田獲取商業回報，需要透過有效利用先進技術，如注水及多層壓裂，以雄厚的國際化技術實力在低滲透率條件下鑽井及操作油井。外商如能高效應用先進技術及縮減經營成本，且與中石油及中石化擁有穩固的業務關係，便佔據優勢地位以把握外資加強參與開發中國陸上油田的趨勢。 發售股份數目662,000,000 股新股份 配售股份數目595,800,000 股股份（可予調整及視乎超額配股權行使與否而定） 公開發售股份數目66,200,000股股份（ 可予調整） 發售價1.70– 2.16元， 另加1%經紀佣金、0.003% 證監會交易徵費及0.005% 聯交所交易費（須於申請時繳足， 多收款項可予返還） 入場費每手（2000股）4,363.55港元 市盈率 9.39-11.93財務年截止日12月31日擬集資總額6.9億港元（以發售價中數1.93元計） 保薦人JP摩根賬簿管理人及牽頭經辦人 JP摩根，中銀國際，德意志銀行 招股日期2010年12月1日 - 12月6日 擬上市日期2010年12月14日 所募資金用途 同業比較 代號名稱市盈率 883.HK中國海洋石油22.45 857.HK中國石油股份15.03 財務信息 页码，1/2MI能源控股有限公司 （1555HK）2010-12-01http://www.grandfg.com/research/1555%20IPO.htm 香港 香港上環皇后大道中 269-277 號1至3樓 電話 : +852 3550 6888 傳真 : +852 3550 6999 上海 上海黃浦區延安東路700號港泰廣場1705室 電話 : +86 21 2327 5000 傳真 : +86 21 2327 5111 廣州 廣州越秀區東風中路268號交易廣場2511室 電話 : +86 20 8336 6728 傳真 : +86 20 8338 8913 免責聲明 此文所載之內容僅為提供資料之用，並不構成提出銷售、徵求購買、邀約、建議或推薦閣下完成任何交易。本文亦屬作者之個人意見，其內容並不代表本公司之觀點。投資涉及風險，在某些情況下，投資者可能會損失全部投資。報告所涉及之內容並不保證完全準確，因此，如有需要，請徵詢獨立、合資格之法律、財務或其他專業顧問，以確保所作之決定，皆能符合閣下之個人或財務狀況。 大唐金融集團 研究部 页码，2/2MI能源控股有限公司 （1555HK）2010-12-01http://www.grandfg.com/research/1555%20IPO.htm