新股简介：中国汽车系统技术有限公司

大唐金融集團 www.grandfg.com 香港上環皇后大道中 269-277 號1至3字樓 電話 : +852 3550 6888 傳真 : +852 3550 6999 大唐金融集團 研究部 電郵: Research@grandfg.com 2010年11月26日 星期五 新股簡介：中國汽車系統技術有限公司（1283HK） 公司簡介 集團為中國領先的汽車空調壓縮機製造商。根據奧爾威報告，集團（就產量及銷量而言）於2009年是中國第二大汽車空調壓縮機製造商，及集團產量佔2009年中國整個汽車空調壓縮機製造行業的14.6%。根據該報告，集團是2009年中國最大的渦旋式汽車空調壓縮機製造商，且本集團的產量佔2009年中國整個渦旋式汽車空調壓縮機製造行業的72.2%。集團的全資附屬公司南京奧特佳自2008年起曾連續三年獲《福布斯》雜誌評為「中國潛力企業」。於2010年，集團的奧特佳品牌於中國被認定為「馳名商標」。 集團目前向中國領先的汽車製造商供應汽車空調壓縮機。集團的汽車空調壓縮機的主要客戶包括比亞迪、奇瑞汽車、吉利汽車、華晨汽車及北汽福田等中國十大自主汽車品牌（於截至2007年、2008年及2009年12月31日止三個年度及截至2010年6月30日止六個月合共分別佔本集團收入總額的21.5%、32.9%、36.8%及36.3%），以及神龍汽車、南京依維柯及通用五菱等多個中外合資品牌汽車制造商。其中，於往績記錄期間並非為集團五大客戶的奇瑞汽車、神龍汽車及通用五菱於截至2008年及2009年12月31日止兩個年度以及截至2010年6月30日止六個月合共分別佔集團收入總額的1.8%、2.5%及2.3%。於最後實際可行日期，集團並無充分行業資料確定集團是否為其任何客戶的獨家供應商。 根據奧爾威報告，集團連同中國第二大及第三大渦旋式汽車空調壓縮機製造商合共佔2009年整個中國渦旋式汽車空調壓縮機製造行業的92.3%。中國第二大渦旋式汽車空調壓縮機製造商是以廣東省為基地的外商獨資企業，其產量佔2009年整個中國渦旋式汽車空調壓縮機製造行業的15.5%。中國第三大渦旋式汽車空調壓縮機製造商是以江蘇省為基地的外商獨資企業，其產量佔2009年整個中國渦旋式汽車空調壓縮機製造行業的4.6%。市場亦有其他規模較小的生產商，而根據奧爾威報告，彼等各自之產量不超過2009年整個中國渦旋式汽車空調壓縮機製造行業的2.0%。根據同一份報告，中國第二大及第三大渦旋式汽車空調壓縮機製造商於2009年的產量分別為400,000台及120,000台，遠少於集團於2009年生產1,900,000台。 行業概覽 中國汽車行業在過去數年中成長迅速，中國汽車產量從2000年的2,100,000輛增至2009年的13,800,000輛，即從2000年到2009年取得了23.5%的複合年增長率，使得中國成為全世界最大的汽車市場。該市場快速成長的驅動力主要包括：中國經濟的快速增長、人均年可支配收入的持續增加、高速的城市化進程以及改善的道路基礎設施。 根據奧爾威報告，得益於中國持續的經濟增長、持續的政府鼓勵政策以及相對較低的汽車擁有率（2009年，中國的汽車擁有率是46輛╱千人，而美國、日本和韓國同期的汽車擁有率分別是820輛╱千人、580輛╱千人和近350輛╱千人），預計未來數年中國汽車市場將繼續保持13.0%的年增長速度。 在過去五年中，乘用車市場中小排量汽車錄得最高增長，取得29.3%的複合年增長率。在2009年，小排量汽車為中國乘用車市場中最大的市場，佔所有乘用車市場的比例為70.1%。此市場的快速成長主要是由於中國各個城市（不包括北京、上海、廣州、深圳和天津）的強勁需求、高燃油價格、日益增長的環保需求以及政府的鼓勵政策。集團認為此市場將繼續帶動中國乘用車市場的增長。 發售股份數目250,000,000 股新股份 配售股份數目225,000,000 股股份（可予調整及視乎超額配股權行使與否而定） 公開發售股份數目25,000,000股股份（ 可予調整） 發售價2.35 – 3.05元， 另加1%經紀佣金、0.003% 證監會交易徵費及0.005% 聯交所交易費（須於申請時繳足， 多收款項可予返還） 入場費每手（2,000股）6,161.49港元 市盈率 14.69-19.06財務年截止日12月31日擬集資總額6.35億港元（以發售價中數2.7元計） 保薦人星展亞洲融資有限公司，聯昌國際證券（香港）有限公司 賬簿管理人及牽頭經辦人 星展亞洲融資有限公司 招股日期2010年11月26日 - 12月01日 擬上市日期2010年12月9日 所募資金用途 22.8%7.3%5%14.7%38%5%7.2%22.8%: 於新生產基地的產能擴充計劃7.2%: 用於收購土地，以興建新生產基地5.0%: 用於收購及投資38.0%: 用於償還來自法國巴黎銀行香港分行的借款14.7%: 用於償還來自星展銀行有限公司香港分行的借款5.0%: 用於支持及加強集團現有產品組合及潛在的新產品的研發能力7.3%: 用作營運資本及其他一般用途同業比較 代號名稱市盈率 489.HK東風集團股份18.91 175.HK吉利汽車22.22 財務信息 2007-2009 營業額308,815378,387797,0260200,000400,000600,000800,0001,000,000200720082009人民幣千元 2007-2009 淨收益41,74330,969102,453020,00040,00060,00080,000100,000120,000200720082009人民幣千元香港 上海 廣州 页码，1/2中國汽車系統技術有限公司（1283HK）2010-11-26http://www.grandfg.com/research/1283%20IPO.htm 香港上環皇后大道中 269-277 號1至3樓 電話 : +852 3550 6888 傳真 : +852 3550 6999 上海黃浦區延安東路700號港泰廣場1705室 電話 : +86 21 2327 5000 傳真 : +86 21 2327 5111 廣州越秀區東風中路268號交易廣場2511室 電話 : +86 20 8336 6728 傳真 : +86 20 8338 8913 免責聲明 此文所載之內容僅為提供資料之用，並不構成提出銷售、徵求購買、邀約、建議或推薦閣下完成任何交易。本文亦屬作者之個人意見，其內容並不代表本公司之觀點。投資涉及風險，在某些情況下，投資者可能會損失全部投資。報告所涉及之內容並不保證完全準確，因此，如有需要，請徵詢獨立、合資格之法律、財務或其他專業顧問，以確保所作之決定，皆能符合閣下之個人或財務狀況。 大唐金融集團 研究部 页码，2/2中國汽車系統技術有限公司（1283HK）2010-11-26http://www.grandfg.com/research/1283%20IPO.htm