敦沛金融每日港股分析

■ ■ ■ ■ 股份推介股份推介股份推介股份推介::::恒生指數恒生國企指數主板成交/億元第一頁德國法蘭克福-0.9香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com0.269-0.36,822英國富時100市場分析及產品支援部 3,819MSCI 中國-21.5-41.3法國 CAC5,681-0.3恒生指數恒生指數恒生指數恒生指數-0.40.212.710.4-19.9悉尼普通股泰國綜合10,0222010年11月23日0.9變動 %6-0.3港股預測港股預測港股預測港股預測市場焦點市場焦點市場焦點市場焦點■ ■ ■ ■ 大市預測大市預測大市預測大市預測::::港股回顧港股回顧港股回顧港股回顧恒指料橫行經過早上跌市後，港股午後跌幅略紓緩，接近收市前恒指跌幅一度收窄至僅12.94點，全日收報23524.02點，跌81.69點或0.35%，成交總額800.59億元，較上周五減少17.96%，是兩星期以來最低成交。國企指數收報13193.71點，升23.06點或0.18%，跑贏大市。即月期指收報23575點，高水51點。恒指地產分類指數收市跌2.55%，龍頭地產股包括長實(00001)及新地 (00016)曾分別急挫4.39%及5.07%，全日收市分別報116.7元及130.1元，跌幅3.23%及3.06%。信置(00083)跌5.64%，收市報15.4元，屬藍籌中最大跌幅。敏華控股(1999)1,9383,1822,884韓國綜合海峽時報上証綜合台灣加權1,01919,9588,3884,732收巿價80,993即月國指期貨即月恒指期貨未平倉合約13,200印度 SENSEX成交合約標準普爾500-0.323,5240.2變動13,194 23.1收巿價-81.7高/低水796.491.992.8-8.60.0-0.3124-73.013.9-0.20.6變動-1.9-25.0變動 變動 %-52.00.0-6.0-0.21.042.0372.2-1.123,200■ ■ ■ ■ 支持位支持位支持位支持位 ::::■ ■ ■ ■ 阻力位阻力位阻力位阻力位 ::::美股個別發展，歐洲債務危機續困擾市場，加上有指當局短期內或就內幕交易調查發出起訴，拖累銀行股及市況表現，科技股則上升。道指收報11178.6點，跌24.97點或0.22%。港股ADR普遍下跌，按收市價計，恒指跌192點。市場 寛度回落至55.8%，相信恒指於目前水平已有一定支持。惟基金目前的現金水平處於3.5%的歷史低水平，反映市場的購買力不足，我們預計港股短期內將處於橫行整固階段。■ ■ ■ ■ 恒指走勢恒指走勢恒指走勢恒指走勢:::: 橫行23,80090,796納斯特克2,53211,179日經道瓊斯1,19893,285收巿價成交合約未平倉合約36,44323,648每 日 港 股 分 析180001900020000210002200023000240002500026000十一月二月五月七月十月246810十億 每股盈利每股盈利增長率盈利盈利增長每股派息每股淨資產第二頁-----1.1414.380.34164.730.214.243.34市場分析及產品支援部 ■ ■ ■ ■ 入市價入市價入市價入市價 ::::224.00■ ■ ■ ■ 止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價 ::::■ ■ ■ ■ 目標價目標價目標價目標價 ::::股份推介股份推介股份推介股份推介敏華控股12.35 元■ ■ ■ ■ 評級評級評級評級 ::::12.44收市價敏華控股(1999)主要產銷休閒沙發，重點品牌「芝華仕」主要出售具有收納腳椅及轉動功能等特色的休閒沙發，同時亦在中國及本港以「愛蒙 」品牌銷售床墊及床上用品配件，旗下產品主要出口至美國及歐洲等海外市場客戶，但亦有在中國及本港銷售。截至 9月份 ，中期收入按年增長49.2%至19.8億元(出口 、中國 、本港收入比重為76.4%、20.6%、3.0%)，毛利率上升 2.7個百分點至44.1%，純利上升41.7%至3.7億元。集團現時仍以出口(美國 、歐洲佔收入60.0%、8.0%)，參考2008年的數據，「 芝華仕 」於美國休閒沙發銷售排名為第八，佔2.6%的市場佔有率。縱然金融海嘯休閒沙發銷售大受打擊，但敏華於美國市場的中端定價策略，消費者可支配收入下降後 ，消費習慣的改變及家庭娛樂趨勢，反而有利性價比較高的產品銷售。同時 ，中國業務亦為增長的亮點，「 芝華仕」品牌在中國休閒沙發行業排名第一，佔16.2%的最大市場份額 ，遠高於第二的「顧家 」及「法雷爾」的4.0%、2.1%。根據 Euromonitor統計，2008至2011年中國休閒沙發零售業的銷售總額複合年增長可達36.6%。中國休閒沙發市場擁有龐大增長機會 ，行業參與者一般集中於未開發市場，而不是價格競爭，故集團保持中國零售網絡的擴張力度，目標於2013年度前增加 1,000間專賣店，相等於2010至2013年度複合年增長25.3%，集團定下未來五年內中國業務的比重提升至50.0%，預料該業務能夠成為未來集團增長的關鍵。集團擁有兩座廠房，分別位於深圳及惠州，沙發及床裖寢具年產能分別為51.6、6.0萬組，為配合發展更加快擴充惠州廠房三期產能，計劃於今年底前增加沙發產能8.0萬組 ，2012年度前總產能達81.6萬，集團表示將於蘇州吳江建立新的生產及分銷中心，以減低北方市場的運輸成本，料於 2013年度投入運作 ，可令產能再增加至111.6萬套沙發。預料未來兩年每股盈利的複合年增長為20.7%，以其預測市盈率為10.74倍計算，估值吸引。19992012E14.7 / 5.951200752週高 /低市盈率 及 每股盈利市盈率 及 每股盈利市盈率 及 每股盈利市盈率 及 每股盈利盈利 預測數字 及 實際數字盈利 預測數字 及 實際數字盈利 預測數字 及 實際數字盈利 預測數字 及 實際數字20102009-10.742011年預測派息率2011年預測市盈率2011年預測市帳率2.442010年11月23日買入14.50 元11.40 元-1.75159.38593.000.060.320.8320081.3314.68香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com-1.160.249.4430.86865.170.301,132.1727.5245.900.911,295.005.262011E2.930.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00四月六月九月1020304050607080百萬05001000150020002500FY12005FY12007FY12009FY12011FY12013FY12015FY12017實際數字預測數字0.000.200.400.600.801.001.201.402007200820092010201120120.010.020.030.040.050.0市盈率每股盈利 第三頁2.11.22.42.60.6 4.934.55恒指 %9.767.38-8.729.5 1.4恒指十大跌幅恒指十大跌幅恒指十大跌幅恒指十大跌幅63.8中石油中國神華28571088中海油3866.5百麗國際1880中石化1.42.9 6.814.824417.72628494883招商局1441.70.6中電控股0.633.35-24.4國指十大升幅國指十大升幅國指十大升幅國指十大升幅新鴻基15.20.69.80.61.22628中國人壽9.76857收巿價國指 %20.91.211.523.75中石化中石油6.933.3510884.4中國神華2.6江西銅業35847.77.514.03比亞迪紫金礦業21.2招商銀行3968中國電信2899中海油田1211-0.5-1.0-1.0-0.7-0.4-0.6 -0.9-0.41.028832.0728-0.3-0.3-0.72.6-2.3香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com兗州煤業-5.5-0.8 -5.59020.0市場分析及產品支援部 -0.24.300.0-0.1130.103988-8.8-1.0 -13.6-1.2-2.3-12.1126.60162318-1.8收巿價變動 %-3.1-1.093.45-5.6利豐中國人壽中國銀行4.276.041398工商銀行信和置業1183恒生銀行中國平安2388新世界182.00中銀香港港交所中國移動變動 %78.9收巿價恒指十大升幅恒指十大升幅恒指十大升幅恒指十大升幅9412.92.90.70.63.13.6變動 %6.71.9恒指 %國指十大跌幅國指十大跌幅國指十大跌幅國指十大跌幅中國財險中國平安收巿價22.2093.45231812.10-8.6變動 % 國指 %14.42.1 1.81800中交建6.98-1.0117123282.86中國遠洋8.938.381919交通銀行332815.40-6.3 大唐發電99126.65-7.1-0.215.20恒基地產55.45170.0-6.2-4.3昨日板塊表現昨日板塊表現昨日板塊表現昨日板塊表現3887.23建設銀行18.021233239390.0華能國電中國建材8.83861.47.382010年11月23日34.55-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.010.0半導體零售食物飲品工業製品資訊科技器材家庭電器及用品傳媒印刷其他金融農業產品採礦房地產信託保險電訊原材料煤炭金屬紡織製衣運輸建築石油及天然氣汽車公用事業綜合企業酒店娛樂內房股軟件服務中資銀行香港銀行醫療保健地產 歐元區歐元區消費者信心指數11月 A第四頁9392318變動%10.7 30.88.6中石油0.6H股-22.68.3-1.42010年11月23日-10.414.919.8-3.411.223.59.1-27.1-24.6998139839883862628中國平安-1.093.4534.55 1.21.4工商銀行建設銀行部份國企部份國企部份國企部份國企AHAHAHAH股差價股差價股差價股差價857中石化中國人壽收巿價9.767.38中國人壽-2.3-1.2收巿價-0.417.0-2.313.255.66-0.7-0.6A股市盈率12.933.7市盈率差價11.1816.8中國銀行260033284.27招商銀行3968中信銀行11868.38交通銀行941-1.0變動%收巿價-0.98.2758.373.28中國移動10.64收巿價江西銅業23.75港股匯豐控股36.1218.5中國鋁業中國鋁業中國聯通762260034.5588326289.767.220.04.4514.97.1678.9010.467.222.682.257.41-0.411.80.050.0013.6ADR變動/港股變動%-0.81.110.29.635.5210.5-0.01-0.0178.511.2-0.0521.2100.00.80.7港股預託證券收巿價港股預託證券收巿價港股預託證券收巿價港股預託證券收巿價中鐵建3905.77358中國中鐵5數據0.60.617.671.4比較0.7主要經濟數據主要經濟數據主要經濟數據主要經濟數據857-0.4-1.2-0.71.2 34.260.281.090.47.1410.4511.925.532.322.934.67市場分析及產品支援部 -0.10.02-0.09-0.90.0-1.00.021.3-0.3香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802