产业速报：看好消费通路、生技与汽车类股

群益投顧 1 2010年11月22日 中概速報：看好消費通路、生技與汽車類股，目前主要推薦KY美食、南僑、新天地、太醫及新焦點 結論與建議 (1) 中國股市與外部環境：在市場擔憂中國政府將以升息打壓通膨疑慮下，中國股市上週持續回落3.24％，收2,888.57點，除了醫藥、電子、電信逆勢上漲外，大部分類股均呈下跌走勢，其中能源、材料類股跌勢最重；美元指數收在78.5，歐元兌換美元匯率收在1.367左右。 (2) 人民幣匯率發展：近期人民幣兌美元匯率隨美元指數反彈而小幅回貶，但預預期人民幣仍將維持緩步升值趨勢不變，2010年全年人民幣兌美元升值幅度約3%。但值得注意的是，4Q以來人民幣相對新台幣匯率呈現貶值1.87%，而此一部份也將反映在中概相關個股認列中國投資收益的減少上，故雖然新台幣與人民幣相對於美元匯率走勢仍屬同向走勢，但仍需留意兩者之間的強弱走勢對於相關中概類股認列中國收益的影響。 (3) 本週投資組合變動：新納入11/22將掛牌的KY美食(2723)與新天地（8940）：受惠中國外食趨勢興起，群益看好KY美食與新天地在中國市場的佈局，其中KY美食未來兩三年將把過去在華東地區的成功經驗快速複製到華北與華南地區，群益預估KY美食2010、2011年稅後EPS分別為6.99元、10元，目標價設定在255元(2011年中國PER30X評價+2011年台灣PER15X評價)，建議強力買進；至於新天地目前在中國雖僅有四家餐廳，但看好哈爾濱的成功經驗與山東三家餐廳未來的成長潛力，群益預估新天地2010、2011年稅後EPS分別為1.51元、1.99元，目標價設定在36元(2011年中國25X評價+2011年台灣15X評價)，建議買進。 (4) 整體中概投資建議：從近期與年初以來中國各類股的走勢來看，消費、醫藥類股表現都明顯優於整體盤勢，故群益仍持續看好相關中概消費與生技類股的表現，在消費通路方面，主要推薦KY美食、新天地、南僑與台南；在生技方面，則看好在中國市場已有實質效益產生的東洋、佳醫與太醫；至於汽車部份，短線上中國車市正逢旺季，且長線上中國汽車市場未來成長性仍備受看好，主要推薦東陽、胡連、新焦點；至於友佳、白紗科則看好其在中國未來的發展潛力；另外華航及長榮航受惠兩岸航班規模持續擴大，故持續建議買進。 產業速報. 2 2010年11月22日 表一、中概股評價狀況 產業 個股 代號 收盤價 單週漲幅2011年EPSPER PBR 3M目標價投資建議食 大華 9905 TT 28.3(5.67)2.5411.14 1.54 28 N 宏全 9939 TT 64.8(0.46)5.9210.95 2.16 73 B 味全 1201 TT 34.1(2.43)2.1316.01 3.04 38 N 統一 1216 TT 41(0.36)3.0313.53 2.39 43 N 康師傅TDR 910322 TT 37.85(5.14)1.3328.46 8.07 40 N 南僑 1702 TT 41.25(2.48)2.8214.63 3.36 51 SB 新天地 8940 TT 31.20.16 1.9915.68 2.23 36 B KY美食 2723 TT *168 10.0016.807.59 255SB 統一超 2912 TT 1250.81 6.3419.72 6.40 146 N 潤泰全 2915 TT 92.6(1.80)1.9846.77 7.11 97 N 潤泰新 9945 TT 51.7(1.71)1.5533.35 3.65 57 N 衣 台南 1473 TT 41.05(0.85)4.499.14 1.47 62 SB 麗嬰房 2911 TT 44.6(2.19)2.2320.00 2.65 55 N 益航 2601 TT 64.3(2.58)4.414.61 2.65 77 B 住 永大 1507 TT 43(1.04)3.7911.35 1.78 50 B 櫻花 9911 TT 23.7(0.42)1.8213.02 1.88 27 N 行 東陽 1319 TT 45(4.96)4.1210.92 1.90 65 B 正新 2105 TT 66.60.15 5.5911.913.02 67N 同致 3552 TT 1340.00 8.70 15.40 5.25 147 N 新焦點TDR 9106 TT 11.8(2.88)0.62 19.03 2.21 16 SB 育 白紗科 8401 TT 37.6(1.96)4.02 9.35 1.23 52 SB 樂 華航 2610 TT 22.9(1.08)3.59 6.38 2.40 26 B 長榮航 2618 TT 32.51.40 5.64 5.76 2.87 40 B 健康 寶島科 5312 TT 75.610.20 3.65 20.71 4.50 87 N 佳醫 4104 TT 99.78.843.8425.962.14 95N 東洋 4105 TT 1492.76 4.94 30.16 8.92 168B 太醫 4126 TT 1273.67 8.03 15.82 6.42 155 B 其他 藍天 2362 TT 66.5(1.19)0.95 70.00 4.50 75 N 聯強 2347 TT 74.1(0.40)4.21 17.60 2.97 85 B 友佳TDR 912398 TT 21.8(4.80)1.9711.07 31SB 資料來源：群益預估整理 註：KY美食（2723 TT）預計11/22掛牌上市，收盤價以其預計掛牌價168元計算 上週中國股市與外部環境 中國股市上週持續回落3.24％，收2,888.57點；美元指數收在78.5，歐元兌換美元匯率收在1.367左右 上週在市場擔憂中國政府將以升息打壓通膨疑慮下，單週持續下跌96.89點，最終以2,888.57點作收，WoW – 3.24%，除了醫藥、電子、電信逆勢上漲外，大部分類股均呈下跌走勢，其中前陣子受熱錢炒作而漲勢最大的通膨概念類股如：能源、材料類股跌勢最重，分別下跌9.29%、6.91%，這也對應到近期台股相關原物料類股的弱勢表現；之前一再提及看好的醫藥與消費類股上週也分別上漲2.29%與微幅下跌0.83%，明顯優於整體上證指數的表現，而台灣生技類股受惠年底江陳會將談及兩岸生醫交流合作等 產業速報. 3 2010年11月22日 議題，在近期台股回檔整理時，類股表現也仍強於整體盤勢。中國11/19宣佈上調存準率兩碼，從兩週內中國政府二度升息的動作來看，中國通膨問題相當嚴重，而中國升息後，11/19多項商品期貨價格再度重挫，故預估短期內中國升息將壓抑原物料族群的後續表現。展望後市，群益認為十二五規畫首重擴大內需，及著眼中國醫改龐大商機，且通路與醫療相關類股受通膨議題影響較小，故預估後續相關中概內需、生技類股仍有較大的表現空間；在外部環境方面，近期愛爾蘭債務問題又引發市場對於歐債疑慮再起，上週美元指數一度反彈至79以上的價位，惟後續在柏南克再度重申QE2政策決心之下，又下跌整理收在78.5價位，歐元兌換美元匯率則收在1.367左右位置。 表二、11/15~11/19上證主要分類指數漲跌狀況 11/19收盤價 近一日漲跌（％） 近一周漲跌（％） 近一月漲跌（％） 年初以來漲跌（％） 上海綜合 2,888.57 0.81 (3.24)(2.91) (11.86)上證工業指數 2,509.81 1.11 (4.84)(2.03) (7.08)上證商業指數 4,147.73 1.08 (0.17)4.38 5.27 上證地產指數 3,392.72 0.27 (1.70)(6.01) (26.41)上證公用指數 5,288.50 1.23 (2.64)(5.55) (10.45)上證能源產業指數 3,006.22 0.00 (9.29)(8.31) (14.94)上證材料產業指數 2,607.04 0.49 (6.91)(6.62) (3.50)上證工業產業指數 2,313.33 1.81 (1.34)(3.51) (5.23)上證非主要消費產業指數 2,672.18 1.66 (1.18)(2.76) 2.51 上證主要消費產業指數 5,219.17 2.72 (0.83)5.67 17.75 上證醫藥產業指數 4,549.74 3.98 2.29 14.05 41.41