油价拖累成品油调价,化工产品价格开始回调

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 动态报告 石油 化工 化纤行业 [Table_Title] 石油化工 推荐 （维持评级） 特殊化学品 推荐 （维持评级） 化工原材料 谨慎推荐（维持评级） [Table_BaseInfo] 一年该行业与上证综指走势比较 050010001500200025003000350040004500Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10上证综合指数基础化工指数 要点导读： 部分产品价格调整 本周关注： 基础化学原料产品价格变化 分析师：张栋梁 电话: 0755-82130532 E-mail: zhangdl@guosen.com.cn SAC执业证书编号：S0980210060047 分析师：严蓓娜 电话: 021-60933165 E-mail: yanbn@guosen.com.cn SAC执业证书编号：S0980210050026 联系人：邱斌 电话: 0755-82150809 E-mail: qiubin@guosen.com.cn 联系人：罗洋 电话: 0755-82150633 E-mail: luoyang@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 油价拖累成品油调价 化工产品价格开始回调 1. 油价从下跌走向振荡 天然气提价受限 上周WTI和Brent价格下跌幅度分别为4%和2.3%，分别收于81.51和84.34美元/桶。上周的美国汽油和原油库存出现了下降，但由于欧洲货币危机原因导致市场风险偏好下降，美元上升和原油价格下跌。而中国由于紧缩政策的预期，导致国内股市暴跌，对原油市场的需求预期产生了负面影响。周五的准备金政策是低于是先前的加息的预期，市场的大幅将减弱，因此原油价格下跌将会在80美元附近获得支撑。 上周国务院对稳定价格意见表明，要稳定天然气价格，保证天然气供应。可能会暂缓城市燃气的提价，但对于中间管道和上游企业来说随着产量提升，将是新的盈利高点。 2. 成品油调价可能性降低 国内成品油调价窗口将在本周二和三打开，但下周可能基准油价上涨不到4%，并且每次必然是在油价确认上涨时，才能适合上调，因此下周调价的可能性在降低。这将减弱柴油市场的囤积需求，但是限电造成的柴油需求可能达到正常柴油需求的20%左右，因此限电不止，柴油紧张难以彻底解决。 中石油和中石化经过上周的大幅调整后，估值十分便宜，中石化10年PE不到10倍，下跌幅度有限。未来的趋势仍将延续强势股强势的特征，广汇股份和中海油服仍有较好的表现。 3. 纯碱、橡胶、涤纶价格回调 上周化工产品价格涨幅超过2%的：电石7.10%，PVA2.45%，甲醇8.54%，醋酸3.23%，二甲醚12.50%，草甘膦6.44%，磷酸4.65%，磷酸二铵3.28%，PTA2.13%，氨纶40D6.15%。 上周化工产品价格跌幅超过2%的：聚酯切片-7.41%，涤纶短纤-7.58%，涤纶POY-12.43%，涤纶DTY-13.85%，涤纶FDY-8.26%，棉花-8.42%，重质纯碱-4.52%，天然橡胶-6.47%，顺丁橡胶-2.33%，丁苯橡胶-2.22%，TDI-4.00%。 短期价格涨幅过大及资金面趋紧导致部分化工产品价格回调，前期上涨较多的涤纶、纯碱、橡胶等产品价格出现回调，短期涨幅较大的风险得以消化。在近期产品价格快速上涨后，产品价格回调下游客户逐步确认价格区间，将利于相关上下游行业价格秩序稳定。 电石价格继续上涨300元至4525元/吨，支撑PVC价格继续保持高位，拥有自备电力及电石资源的企业将受益。相关上市公司：中泰化学、天原集团、英力特。 上周棉花价格下跌2635元至28646元/吨，涤纶产业链的聚酯切片下跌1000元至12500元/吨，涤纶短纤下跌1500元至18300元/吨，涤纶POY、DTY和FDY分别下跌2100元至14800元/吨、下跌2700元至16800元/吨和下跌1800元至20000元/吨。随着涤纶企业及下游客户对于目前价格的确认，短期上涨过快的涤纶价格逐步稳定；且目前价格仍然高于涨价前的水平，涤纶行业盈利水平仍高于10月。我们认为涤纶行业景气将继续维持，看好涤纶产业链盈利水平。 上周氨纶价格继续坚挺，继前期单周上涨10000元后，40D氨纶上周再上涨4000元至69000元/吨，盈利向好，利好上市公司：华峰氨纶、烟台氨纶、友利控股。 2010年11月22日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 目 录 石油化工行业动态与点评................................................................................. 3 市场扫描 .......................................................................................................... 4 全球市场动态 ................................................................................................... 5 石油化工产品价格变动 .................................................................................... 6 原油价格和上游勘探开发 ........................................................................ 10 替代能源和油轮市场 .................................................................................11 炼油行业 .................................................................................................... 12 石油化工行业 ............................................................................................ 13 化工原材料 ................................................................................................ 14 特殊化学品 ................................................................................................ 15 农用化工品 ................................................................................................ 16 化纤产品 .................................................................................................... 17 附录1：最新重点报告回顾 ............................................................................ 18 附录2：石化、化工行业产业链 .................................................................... 20 国信证券投资评级 ......................................................................................... 21 免责条款 ........................................................................................................ 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 石油化工行业动态与点评 表7：石油化工行业重要动态及点评 行业动态 点评 原油和上游 IEA称全球原油产量很可能已经在2006年见顶，未来将不得不通过沥青砂等更加难以提炼的原油形态来满足增长中的市场需求。加拿大和委内瑞拉等国家从中受益，沥青砂矿藏提炼原油的成本高昂，只有在原油价格上涨的情况下才会变得具有经济可行性。在未来25年时间里，全球能源使用量将会增长36%，原因是发展中国家将会提高对交通运输、空调和电子产品的需求，藉此提高其国民的生活标准。其中，中国的能源使用量将会增长75%，预计该国将在2012年超过美国成为全球最大的电力消费国。 中国的石油需求增长是支撑全球需求的增长的主要推动力。但是供给方面或许并没有那么悲观，如果伊拉克的产量能快速增长，将会对全球的供给有重要的贡献。而劣质油的供给增长只会增加价格的底线。 中国海洋石油完成购入切萨皮克公司鹰滩页岩油气项目（Eagle Ford Shale Project）共33.3%的权益的交易。项目区块位于德克萨斯南部，净面积达60万英亩。交易价格为现金10.8亿美元，以及4,000万美元的调整款项，并已于交易完成时支付。此外，中海油同意在未来替切萨皮克支付其所持有权益部分中75%的钻完井费用，总额10.8亿美元，切萨皮克预计将于2012年年底前完成。 这项收购非常合理，中海油收购的利润比较高，而且对中海油来说这是学习美国的页岩气开发技术的重要机会。 为准备即将到来的天然气高峰，中石油已经开始从地下采气，北京天然气管道公司计划日采气量超过500万立方米。新建成的华北储气库群也已为今冬1亿立方米的计划采气量做好了准备。从本月10日起，陕京输气系统、西气东输系统、涩宁兰管道系统等均已满负荷运转，管网日输气量达到1.2亿立方米，进口中亚天然气也已增至合同最高量。大港储气库和华北储气库群都已做好准备。 北方的天然气储气得益于天然气废弃气田的重新改造，而在南方的条件要差于北方。因此南方的缺气可能短期内难以改观。 中俄在天然气进口价格方面差距仍然很大，这相当于大约100美元/千立方米。自2004年以来，莫斯科和北京就俄罗斯的天然气向中国的供应举行了谈判，价格成为磋商的一个