http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金研究中心 2010年10月28日报告类型：新基点评 wxj@etf88.com基金概况：华泰柏瑞亚洲领导企业 (460010) 基金类型 QDII 基金公司 华泰柏瑞基金管理有限公司 基金经理 李文杰 黄明仁 发行日期 2010-11-01～11-26 投资风格 股票成长型 运作方式 契约型开放式 管理费率 1.80% 托管费率 0.35% 基金托管人 中国银行股份有限公司 基金规模 不少于 2 亿元人民币 境外资产托管人 中国银行（香港）有限公司 业绩比较基准 MSCI 亚太综合指数（不含日本）（MSCIAC Asia Pacific eX Japan Index）。 投资目标 采取主动精选亚洲地区具有行业领导地位和国际竞争优势的企业，通过区域化分散投资，有效降低投资组合系统性风险，追求基金资产长期稳健增值。 投资理念 亚洲地区已经成为推动全球经济复苏的主要动力，其经济增速也远高于世界其他地区。本基金管理人将深入研究该区域内的经济发展趋势以及政策导向，采取主动精选证券和适度资产配置相结合的投资策略，发掘具有行业领导地位和国际竞争优势的企业，实施全程风险管理，在保持资产良好流动性的前提下，实现基金资产的长期稳定增值。 投资范围 可投资于下列金融产品或工具：权益类品种，包括普通股、优先股、全球及美国存托凭证、股票型基金等；固定收益类品种，包括政府债券、公司债券、可转换债券及经中国证监会认可的国际金融组织发行的固定收益类证券；银行存款、回购协议、短期政府债券与货币市场基金等货币市场工具；经中国证监会认可的境外交易所上市交易的金融衍生产品；以及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。股票占基金资产的比例不低于 60%；债券、货币市场工具、现金及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的比例不高于 40%，其中，现金及到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的 5％。不低于 80%的权益类资产将投资于亚洲领导企业。 投资策略 本基金投资研究团队将跟踪全球经济的发展趋势，重点研究亚洲地区内的宏观经济变量，采用自上而下的分析方法，以及定性和定量分析模型相结合的手段，确定基金资产在各国家/地区之间的配置。综合分析亚洲地区内的宏观经济指标、公司盈利发展趋势、资金流向、价格变动、社会政治风险、产业结构性风险等要素，采用专有定量模型作为参考工具，以确定各国股市的相对吸引力。通过将市场预期的净资产收益率、市净率及长期债券收益率等多种金融市场变量输入该模型，来确定各个市场的价值中枢，作为估值标准。 股票投资策略： 在确定国家/地区资产配置的基础上，本基金管理人将自下而上精选估值合理、具有持续成长能力的领导企业。 公司简介 华泰柏瑞基金管理有限公司是一家中外合资基金管理公司（原友邦华泰基金管理有限公司），公司股东为华泰证券股份有限公司、柏瑞投资有限责任公司（原 AIGGIC）、苏州新区高新技术产业股份有限公司。公司于 2004 年 11 月 18 日正式成立，现注册资本人民币 2 亿元，总部位于上海，下设北京和深圳分公司。据易天富基金研究中心统计，截至 2010 年 10 月 28 日，华泰柏瑞基金公司旗下管理着 7 只基金，资产总值达 169 亿，处于 60 家基金第 36 位。 （数据来源：华泰柏瑞基金、易天富基金研究中心整理） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金大师对华泰柏瑞基金公司评价： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 基金经理介绍 李文杰先生，香港中文大学工商管理学士，特许金融分析师（CFA），具有11年以上证券（基金）从业经验。1999年-2004年，先后担任香港 AIG Global Investment Corp (Asia) Limited(现为柏瑞投资亚洲有限公司) 交易员、资深投资分析员等职位；2004年加入华泰柏瑞基金管理有限公司，2005年4月-2007年5月，任华泰柏瑞（原友邦华泰）盛世中国股票型证券投资基金基金经理；2007年-2009年，任阿拉伯联合酋长国阿布扎比投资局组合经理。2009年9月再次加入华泰柏瑞基金管理有限公司，任海外投资部总监。 黄明仁先生，美国西雅图华盛顿大学金融投资硕士，具有５年以上境外证券投资管理经验。2004 年11 月-2006 年 2 月，任台湾建弘投资信托股份有限公司建弘泛太平洋基金基金经理；2006 年 5 月-2008 年6 月，任英国保诚投资信托股份有限公司保诚印度基金基金经理，该基金获得 Smart 理财杂志 2006 年度10 大最佳基金奖；2008 年 6 月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，现任海外投资部副总监。 易天富基金大师对基金经理评级： http://www.etf88.com TEL：0571-88086553 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 历史业绩评价： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 分析与结论： 华泰柏瑞基金公司宣布，华泰柏瑞亚洲领导企业股票型证券投资基金将于11月1日公开正式发行，这是今年获准募集的第15只QDII基金。据统计，2010年以来获批的新基金中，QDII基金和债券基金已成为继股票型基金后获批数量第二多的基金类别，显示在全球经济复苏、全球汇率变革的时代，管理层对于QDII产品发展的支持力度明显加大。据招募书显示，该基金投资的股票占基金资产的比例不低于60%；债券、货币市场工具、现金及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的比例不高于40%，其中，现金及到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5％。另外，不低于80%的权益类资产将投资于亚洲领导企业。亚洲领导企业是指在亚洲地区证券市场进行交易或至少50%的主营业务收入来自于亚洲地区而在亚洲以外交易所上市的企业。 该基金的业绩比较基准为：MSCI亚太综合指数（不含日本）（MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index）。该指数是由摩根士丹利资本国际公司(MSCI)按照自由流通市值调整方法编制的跟踪亚太地区股票市场的投资指数, 指数覆盖了包含亚太地区13个国家和地区市场上市的大中型股票，能够全面、准确地反映亚太区股票市场的价格走势，是适合作为本基金投资业绩比较基准的指数。日本将不作为本基金的主要投资市场。截至2010年6月底，该指数的构成和权重如下表所示： http://www.etf88.com TEL：0571-88086553 国家或地区 权重% 国家或地区 权重% 1 澳大利亚 24.87 8 马来西亚 3.06 2 韩国 14.20 9 印度尼西亚 2.53 3 香港* 13.86 10 泰国 1.58 4 中国** 13.83 11 菲律宾 0.50 5 台湾 11.26 12 新西兰 0.32 6 印度 8.67 13 澳门 0.19 7 新加坡 5.03 （数据来源：华泰柏瑞基金、易天富基金研究中心整理。另外*：香港主要指在香港上市的本地企业股；**：中国主要指在香港上市的 H 股、红筹股和美国上市的中国企业股。） 在当前，如何在汇率风险加大的背景下配置 QDII 基金，已成为广大投资者普遍关心的问题。华泰柏瑞海外投资部副总监、华泰柏瑞亚洲领导企业股票基金拟任基金经理黄明仁表示，汇率问题需要辩证对待。如果 QDII 基金投资于美国市场，则美元贬值会侵蚀收益；但如果 QDII 基金投资于货币相对美元升值的市场，则汇率会带来额外收益。黄明仁认为，选择以亚洲市场为主要标的的 QDII 基金更加合适。一方面，亚洲地区经济增速远高于世界其他地区；同时，亚洲许多币种升值的幅度要远高于人民币，热钱将持续流入亚洲。 据易天富基金研究中心统计，截止 10 月 27 日，目前市场上有 QDII 基金 24 只，去除 8 月份后成立的6 只基金，今年以来所有 QDII 的平均涨幅为 5.33%。其中涨幅最大的为今年 3 月份成立的招商全球资源，涨幅达到 12.30%；涨幅最小的为嘉实海外中国，仅有 0.14%。而同期投资国内市场的股票型基金平均涨幅为 1.85%，混合型基金涨幅为 4.84%。另外，截止 10 月 28 日，香港恒生指数今年以来涨幅为 4.68%；新加坡海峡指数涨幅为 7.94%；澳大利亚普通股指数为-3.08%；印尼指数为43.09%；韩国汉城指数为 11.70%；印度指数为 14.09%；台湾加权指数 1.30%。综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为人民币相对美元的升值趋势不会改变，而该投资于货币相对美元升值市场，可以抵消部分的损失，但考虑到 QDII可以规避 A 股的单一风险，因此建议资金量较多的投资者，可少量的配置该基金。而普通者则建议回避为好。 免责条款 本报告版权归“易天富基金研究中心”所有，如引用、刊发，需注明出处为“易天富基金研究中心(www.etf88.com)”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我研究中心及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我中心及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我中心不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。