http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金研究中心 2010年10月26日报告类型：新基点评 wxj@etf88.com基金概况：博时转债增强债券A（050019）和C（050119） 投资类型 债券型 基金公司 博时基金管理有限公司 基金经理 过钧 发行日期 2010-10-28～11-22 投资风格 股票增强型 基金类型 契约型开放式 管理费率 0.75% 托管费率 0.20% 基金托管人 中国光大银行股份有限公司 基金规模 不少于 2 亿元人民币 业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为：中证综合债指数收益率（该指数是中证指数公司编制的综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的跨市场债券指数） 风险收益特征 本基金为债券型基金，债券型基金的风险高于货币市场基金，低于混合型和股票型基金，属于中低收益/风险的品种 金额（M） 认购费率 申购费率 M＜100 万元 0.60% 0.80% 100 万元≤M＜300 万元 0.40% 0.50% 300 万元≤M＜500 万元 0.20% 0.30% 费率结构（A 类） M≥500 万元 1000 元/笔 1000 元/笔 认购费率 申购费率 销售服务费率 费率结构（C 类） 0% 0% 0.4% 投资目标 通过自上而下的分析对固定收益类资产和权益类资产进行配置，并充分利用可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性，实施对大类资产的配置，在控制风险并保持良好流动性的基础上，追求超越业绩比较基准的超额收益。 投资理念 通过自上而下的宏观分析实现对固定收益类资产和权益类资产的战略及战术配置，可在追求稳定收益的同时提高组合的收益水平，而充分利用可转债的特性，可在不同市场周期下辅助完成大类资产配置的目标。通过自下而上的分析充分挖掘可转债、其他固定收益类资产和权益类资产的投资价值，增强本债券型基金的收益稳定性及超额收益能力。 公司简介 博时基金管理有限公司成立于 1998 年 7 月 13 日，办公地址广东省深圳市福田区深南大道7088 号招商银行大厦 29 层，注册资本 1 亿元，股权结构：招商证券股份有限公司，持有股份 49%；中国长城资产管理公司，持有股份 25%；天津港（集团）有限公司，持有股份6%；璟安实业有限公司，持有股份 6%；上海盛业资产管理有限公司，持有股份 6%；丰益实业发展有限公司，持有股份 6%；广厦建设集团有限责任公司，持有股份 2%。据易天富研究中心统计，截止目前，该公司旗下共管理 28 只基金，其中有 15 只股票型、4 只混合型、8只债券型、1 只 QDII。公司旗下基金资产总值 1176.74 亿，位居行业第 4 名。 （数据来源：博时基金、易天富基金研究中心整理） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金大师对博时基金公司分析： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 基金经理介绍： 过钧先生，工商管理学硕士，美国注册金融分析师协会会员（CFA）。1995 年起先后在上海工艺品进出口公司、德累斯顿银行上海市分行、美国 GE 资产公司、华夏基金管理有限公司固定收益部工作。2005年加入博时基金管理有限公司，任固定收益部基金经理。现任博时信用债券基金基金经理。 易天富基金大师对基金经理评级： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553历史业绩评价： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 分析总结： 据招募书显示，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行的股票、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金重点投资于固定收益类证券，包括国债、央行票据、公司债、企业债、资产支持证券、短期融资券、政府机构债、政策性金融机构金融债、可转换公司债券、可分离交易可转债、正回购和逆回购，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金投资于固定收益类证券的比例不低于基金资产的 80%，其中对可转换公司债券（包含可分离交易可转债）的投资比例不低于基金固定收益类证券资产的 80%；现金或到期日在一年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的 5%；投资于股票和权证等权益类证券的比例不高于基金资产的 20%。总体而言该基金以投资可转债为主。 http://www.etf88.com TEL：0571-88086553在债券类的投资管理上，该基金灵活应用各种期限结构策略、信用策略、互换策略、息差策略和资产支持证券策略等，在合理管理并控制组合风险的前提下，为组合增加最大的收益。其中，可转债部分的投资策略是该产品的核心策略。由于可转换债券是一种在存续期内可以按照协议价格转换为上市公司股票的债券，它具有股票和债券的双重属性，结合了二者的特点。因此投资该类债券可以获得高于普通债券的收益。 随着我国债券市场的发展，可转债市场规模也日益扩大，转债市场供不应求的局面将有望改善，市场的扩容极大地丰富了转债投资标的。同时，随着 A 股市场调整和转债市场大扩容的预期，转债市场的转股溢价率水平逐步走低，转债投资价值逐步凸显。将进一步吸引保险、券商、基金等机构投资者的增量资金持续流入。另据有关人士透露，证监会已经简化了公司债券发行的审核程序，支持上市公司利用公司债券募集资金，可见可转债市场的未来发展具备了良好基础。另据易天富基金研究中心统计，截止 10 月 25 日，博时基金管理有限公司旗下债券型基金成立时间超过一年的四只债基今年平均收益为 10.85%，而今年的债券型基金行业平均收益水平为 7.7%，可见博时基金管理公司在债券投资方面具有很强的研究能力。我们认为近期股市走强使得部分资金流出债券市场，而上周央行的突然加息更是今后长期笼罩在债券市场上的乌云，导致股债两市“蹊跷板”现象再现。不过考虑到资产组合的合理性，任何市场环境中配置债券型基金是比较理智的做法。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为该基金较为适合稳健型投资者可适当的配置该基金。 免责条款 本报告版权归“易天富基金研究中心”所有，如引用、刊发，需注明出处为“易天富基金研究中心(www.etf88.com)”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我研究中心及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我中心及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我中心不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。