交通运输产业2017年日常报告：粤港澳大湾区规划加速完善区域交通网络，关注港口、高速

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 沙沫 苏宝亮 联系人 (8621)60230253 shamo＠gjzq.com.cn 分析师 SAC执业编号：S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang＠gjzq.com.cn 粤港澳大湾区规划加速完善区域交通网络，关注港口、高速 事件  据新华社报道，国务院总理李克强4月11日上午会见香港特别行政区第五任行政长官郑月娥，表示今年中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划。 评论  粤港澳大湾区规划上升至国家层面，打造世界级湾区：2014年深圳市政府率先提出“发展港湾区经济”，在今年政府工作报告中也首次提及“粤港澳大湾区”规划，将该规划正式上升至国家层面。从区域上来看，该规划涉及广东9市（广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆）+香港和澳门2个特别行政区，主要目的是推动内地与港澳深化合作，扩大对外开放；以旧金山、纽约、东京等湾区为发展典范，打造世界级经济湾区，提升国际竞争力。湾区经济一般具有经济高度发达、区域融合度高、外放型经济为主、资源聚集等特点，对外加强国际交流、参与国际产业竞争，对内带动腹地经济发展，构建内通外联发展之路。  完善交通基础设施建设助力大湾区加速融合：粤港澳大湾区规划完成重要前提是具备完善的交通物流系统以达到区域融合，对外交流便捷。公路方面，珠三角地区具有全国最密集的高速公路网络，截至2015年广东省高速公路里程达到7021公里，在所有省份中排名第一。同时港珠澳大桥预计在今年年底具备通车条件，届时港澳特别行政区将加快与内陆的区域融合。港口方面，2016年珠三角港口货物吞吐量约为7.3亿吨，外贸货物吞吐量3亿吨，集装箱吞吐量4172万TEU，是全国最有活力的港口群之一。且该区域作为“一带一路”海上丝绸之路重要节点，未来也将建立辐射亚太完善海上交通网络。 投资建议  重点推荐区域海陆空受益标的：我们认为粤港澳大湾区规划前期将加速该区域交通物流体系的建设，后期整体区域大物流体系将受益区域经济发展。从湾区主要强调深入对外开放的逻辑来讲，重点推荐港口、航运相关个股， 深赤湾A：深圳赤湾港区、妈湾港区及东莞麻涌浦港区，主营集装箱及散杂货业务。 珠海港：港口物流、综合能源、港城配套三大主业共同发展 广州港：南方最大综合性港口，内贸为主。 盐田港：深圳东部港区，持有曹妃甸港口35%股权，主营集装箱业务 中远海特：专注特种船货运，受益于“一带一路”加速推进，BDI回暖，哈萨克斯坦油气项目总包增厚业绩。 从区域融合角度来讲，推荐高速板块 粤高速A：主业稳健，吸收全资子公司增厚利润，引进战投打开多元化转型预期，高股息提供安全边际。 深高速：稳固主业，转型环保，常年高股息。 关注深圳机场：“十三五”规划明确的“国际航空枢纽”，产能充裕，机场收费改革利润弹性最大。 风险提示  政策落地、规划推进不达预期，经济下行； 公司 股价 EPS PE 评级 15A 16A/E 17E 18E 16E 17E 18E 证券研究报告 2017年04月11日 交通运输产业2017年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 珠海港* 8.84 0.1 0.16 0.21 0.27 55.25 42.10 32.74 买入 深赤湾* 24.42 0.82 0.83 0.88 0.95 29.42 27.75 25.71 买入 盐田港* 9.98 0.22 N/A 广州港* 6.42 0.12 0.12 0.12 0.13 53.50 53.50 49.38 买入 中远海特 8 0.086 0.023 0.09 0.198 347.83 88.89 40.40 买入 粤高速 8.55 0.373 0.479 0.66 0.62 17.85 12.95 13.79 买入 深高速 9.15 0.712 0.536 0.68 0.77 17.07 13.46 11.88 买入 深圳机场 9.05 0.274 0.341 0.403 0.476 26.54 22.46 19.01 买入 资料来源；公司公告，wind，国金证券研究所；*为wind一致预期，股价为4月11日收盘价 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。