宏源期货油脂早报：近几日油脂期价高位震荡,谨慎操作

农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 1 油脂早报 ¾ 要点 1、张家港四级豆油价格 8450（+400）元/吨；黄埔四级豆油价格 8350（+450）元/吨；张家港一级豆油价格 8700（+400）元/吨。 2、9 月船期阿根廷毛豆油进口成本价 8867（+321）元/吨；9 月船期巴西毛豆油进口成本价 8905（+321）元/吨；9 月船期马来西亚 24 度棕榈油进口成本价 7965（+54）元/吨。 3、张家港 24 度棕榈油价格 7925（+345）元/吨；湖北四级菜籽油价格 8900（+200）元/吨；河南四级花生油价格 11200（+0）元/吨。 4、豆油主力期现价差为 174 元/吨（y1105-张家港四级豆油）；y1105-y1101 价差为 128 元/吨；豆油指数-棕榈油指数价差为 888 元/吨；菜籽油指数-豆油指数为 296元/吨。 5、棕榈油主力期现价差为-131 元/吨（p1105-张家港 24 度棕榈油）；p1105-p1101价差为 196 元/吨；菜籽油主力期现价差为 98 元/吨（ro1101-湖北四级菜籽油）；ro1105-ro1101 价差为 194 元/吨；菜籽油指数-棕榈油指数价差为 1184 元/吨。 6、湖北油菜籽价格 4300（+0）元/吨，11 月船期加拿大进口油菜籽价格 4649 元/吨；湖北油菜籽压榨利润-87 元/吨，江苏油菜籽压榨利润-219.6 元/吨。 7、大豆港口库存 621（+0）万吨；黑龙江国内大豆压榨利润 154 元/吨，江苏进口大豆压榨利润 258.25 元/吨。 8、据吉隆坡 9 月 27 日消息，船运调查机构 SGS 周一公布的数据显示，马来西亚 9月 1 日至 25 日棕榈油出口增长 15%至 1,080,597 吨，8 月同期的出口量为 939,456吨。 ¾ 结论 周一国内油脂期货价格大幅上涨，但受获利单平仓影响，油脂期货价格持续回落，空单已经开始介入。虽然油脂基本面是支撑期价上涨的，且四季度是趋势看涨的，但是不能排除近几日出现一定程度的回调。目前点位，多空双方分歧较大，且多头力量变得更加谨慎。我们建议中小投资者保持观望态度，一方面因为保证金的提高，另一方面是因为节前的回调需求尚未完全释放。 大幅上涨已经对利多消息和现货上涨有所吸收，日内大幅上涨和大幅下跌可能性均不大，本周二至周四油脂期价保持高位震荡的可能性较大。 近几日油脂期价高位震荡 谨慎操作 期货研究中心 农产品小组 分析师:张磊 TEL:010-88085546 EMAIL:zhanglei3@hysec.com 油脂早报‐100928 农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 2 油脂早报 图表 1 豆油、菜籽油、棕榈油价格走势图 4000450050005500600065007000750080008500900004-Nov-0824-Nov-0812-Dec-0805-Jan-0923-Jan-0917-Feb-0909-Mar-0927-Mar-0917-Apr-0908-May-0901-Jun-0919-Jun-0909-Jul-0929-Jul-0918-Aug-0907-Sep-0914-Oct-0903-Nov-0923-Nov-0911-Dec-0931-Dec-0921-Jan-1010-Feb-1009-Mar-1029-Mar-1019-Apr-1012-May-1001-Jun-1024-Jun-1014-Jul-1003-Aug-1023-Aug-1010-Sep-10元/吨四级豆油四级菜籽油24度棕榈油 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 2 进口豆油成本价与国内豆油现货价格对比图 500055006000650070007500800085009000950007-Nov-0828-Nov-0819-Dec-0816-Jan-0912-Feb-0905-Mar-0926-Mar-0917-Apr-0911-May-0902-Jun-0923-Jun-0914-Jul-0904-Aug-0925-Aug-0915-Sep-0914-Oct-0904-Nov-0925-Nov-0916-Dec-0908-Jan-1029-Jan-1002-Mar-1023-Mar-1014-Apr-1010-May-1031-May-1025-Jun-1016-Jul-1006-Aug-1027-Aug-1017-Sep-10元/吨阿根廷进口成本价巴西进口成本价现货价格 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 3 进口棕榈油成本价与张家港现货价格对比图 45005000550060006500700075008000850013-Jan-0905-Feb-0924-Feb-0913-Mar-0901-Apr-0921-Apr-0911-May-0928-May-0917-Jun-0906-Jul-0923-Jul-0911-Aug-0928-Aug-0916-Sep-0929-Sep-0926-Oct-0912-Nov-0901-Dec-0918-Dec-0908-Jan-1027-Jan-1026-Feb-1017-Mar-1006-Apr-1023-Apr-1017-May-1003-Jun-1025-Jun-1014-Jul-1002-Aug-1019-Aug-1008-Sep-10进口成本价张家港24度 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 3 油脂早报 图表 4 美原油指数与美豆油指数价格对比图 数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 图表 5 美原油指数与 DCE 棕榈油指数价格对比图 数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 图表 6 美豆油、豆粕与美大豆比价走势图 数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 4 油脂早报 图表 7 DCE 豆油、豆粕与大豆比价走势图 数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 图表 8 大豆价格走势图 300032003400360038004000420010-Nov-0828-Nov-0818-Dec-0809-Jan-0903-Feb-0923-Feb-0913-Mar-0902-Apr-0923-Apr-0914-May-0902-Jun-0922-Jun-0910-Jul-0930-Jul-0919-Aug-0908-Sep-0924-Sep-0919-Oct-0906-Nov-0926-Nov-0916-Dec-0906-Jan-1026-Jan-1022-Feb-1012-Mar-1001-Apr-1022-Apr-1017-May-1004-Jun-1029-Jun-1019-Jul-1006-Aug-1026-Aug-1015-Sep-10元/吨哈尔滨国内大连国内大连进口数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 图表 9 油菜籽价格走势图 2800300032003400360038004000420044004600480012-Nov-0801-Dec-0818-Dec-0808-Jan-0901-Feb-0918-Feb-0909-Mar-0926-Mar-0915-Apr-0905-May-0922-May-0904-Jun-0923-Jun-0914-Jul-0931-Jul-0919-Aug-0907-Sep-0927-Nov-0916-Dec-0905-Jan-1022-Jan-1010-Feb-1010-Mar-1029-Mar-1016-Apr-1010-May-1027-May-1021-Jun-1008-Jul-1027-Jul-1013-Aug-1001-Sep-1020-Sep-10元/吨湖北加拿大进口 数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 5 油脂早报 图表 10 豆油期货主力与张家港四级豆油现货价差走势图 600065007000750080008500900010-Apr-0924-Apr-0911-May-0925-May-0910-Jun-0924-Jun-0908-Jul-0922-Jul-0905-Aug-0919-Aug-0902-Sep-0916-Sep-0920-Oct-0903-Nov-0917-Nov-0901-Dec-0915-Dec-0929-Dec-0913-Jan-1027-Jan-1010-Feb-1003-Mar-1017-Mar-1031-Mar-1015-Apr-1029-Apr-1014-May-1028-May-1011-Jun-1030-Jun-1014-Jul-1028-Jul-1011-Aug-1025-Aug-1008-Sep-10-600-400-2000200400600800期现价差现货价格期货价格 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 11 棕榈油期货主力与张家港 24 度棕榈油现货价差走势图 500055006000650070007500800007-Apr-0921-Apr-0907-May-0926-May-0911-Jun-0925-J