宏源期货油脂早报：日内油脂期价上涨可能性大

农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 1 油脂早报 ¾ 要点 1、张家港四级豆油价格 8050（+0）元/吨；黄埔四级豆油价格 7900（+0）元/吨；张家港一级豆油价格 8300（+0）元/吨。 2、9 月船期阿根廷毛豆油进口成本价 8546（+74）元/吨；9 月船期巴西毛豆油进口成本价 8584（+74）元/吨；9 月船期马来西亚 24 度棕榈油进口成本价 8019（+137）元/吨。 3、张家港 24 度棕榈油价格 7580（+0）元/吨；湖北四级菜籽油价格 8700（+0）元/吨；河南四级花生油价格 11200（+0）元/吨。 4、豆油主力期现价差为 348 元/吨（y1105-张家港四级豆油）；y1105-y1101 价差为 146 元/吨；豆油指数-棕榈油指数价差为 864 元/吨；菜籽油指数-豆油指数为 361元/吨。 5、棕榈油主力期现价差为 16 元/吨（p1105-张家港 24 度棕榈油）；p1105-p1101价差为 208 元/吨；菜籽油主力期现价差为 122 元/吨（ro1101-湖北四级菜籽油）；ro1105-ro1101 价差为 162 元/吨；菜籽油指数-棕榈油指数价差为 1225 元/吨。 6、湖北油菜籽价格 4300（+0）元/吨，11 月船期加拿大进口油菜籽价格 4600 元/吨；湖北油菜籽压榨利润-87 元/吨，江苏油菜籽压榨利润-219.6 元/吨。 7、大豆港口库存 621（+22）万吨；黑龙江国内大豆压榨利润 154 元/吨，江苏进口大豆压榨利润 258.25 元/吨。 8、据吉隆坡 9 月 20 日消息，船运调查机构 ITS 周一公布的数据显示，马来西亚 9月 1 日至 20 日棕榈油出口增长 5%至 906,688 吨，8 月 1 日至 20 日出口量为 863,289吨。 9、据中国海关总署 9 月 21 日消息，中国海关总署 8 月进出口数据显示，中国 8 月豆油进口 18.81 万吨，同比减少 8.5%。其中，从巴西进口 16.71 万吨，进口金额 1.48亿美元。 ¾ 结论 基于四季度策略报告的分析和近期现货市场情况，我们认为本周油脂期价冲高略有回落的概率较大。走势上，油脂期价冲高回落或者震荡向上的概率较大。至于走势到底如何，则取决于本周前三天油脂期价的上涨幅度和中间是否有其他消息出现。本周基本面上，菜籽油 1105 合约 8700 元/吨，基本面偏多；豆油 1105 合约 8100元/吨，基本面偏多；棕榈油 1105 合约 7350 元/吨，基本面偏多。我们预计本周豆日内油脂期价上涨可能性大 期货研究中心 农产品小组 分析师:张磊 TEL:010-88085546 EMAIL:zhanglei3@hysec.com 油脂早报‐100927 农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 2 油脂早报 油 1105 合约价格波动区间为（8100，8800），棕榈油 1105 合约价格波动区间为（7300，8000），菜籽油 1105 合约价格波动区间为（8600，9100）。 策略上以逢低做多为主，要加止损，但是就目前点位我们建议谨慎型投资者保持观望，毕竟新豆上市的季节性供应增加带来的回调压力依然存在。逢高放空要劣于逢低做多的思路。投资者需关注中国房价走势和央行推出加息政策预期是否有变化。 农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 3 油脂早报 图表 1 豆油、菜籽油、棕榈油价格走势图 4000450050005500600065007000750080008500900004-Nov-0824-Nov-0812-Dec-0805-Jan-0923-Jan-0917-Feb-0909-Mar-0927-Mar-0917-Apr-0908-May-0901-Jun-0919-Jun-0909-Jul-0929-Jul-0918-Aug-0907-Sep-0914-Oct-0903-Nov-0923-Nov-0911-Dec-0931-Dec-0921-Jan-1010-Feb-1009-Mar-1029-Mar-1019-Apr-1012-May-1001-Jun-1024-Jun-1014-Jul-1003-Aug-1023-Aug-1010-Sep-10元/吨四级豆油四级菜籽油24度棕榈油 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 2 进口豆油成本价与国内豆油现货价格对比图 50005500600065007000750080008500900007-Nov-0828-Nov-0819-Dec-0816-Jan-0912-Feb-0905-Mar-0926-Mar-0917-Apr-0911-May-0902-Jun-0923-Jun-0914-Jul-0904-Aug-0925-Aug-0915-Sep-0914-Oct-0904-Nov-0925-Nov-0916-Dec-0908-Jan-1029-Jan-1002-Mar-1023-Mar-1014-Apr-1010-May-1031-May-1025-Jun-1016-Jul-1006-Aug-1027-Aug-1017-Sep-10元/吨阿根廷进口成本价巴西进口成本价现货价格 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 图表 3 进口棕榈油成本价与张家港现货价格对比图 45005000550060006500700075008000850013-Jan-0905-Feb-0924-Feb-0913-Mar-0901-Apr-0921-Apr-0911-May-0928-May-0917-Jun-0906-Jul-0923-Jul-0911-Aug-0928-Aug-0916-Sep-0929-Sep-0926-Oct-0912-Nov-0901-Dec-0918-Dec-0908-Jan-1027-Jan-1026-Feb-1017-Mar-1006-Apr-1023-Apr-1017-May-1003-Jun-1025-Jun-1014-Jul-1002-Aug-1019-Aug-1008-Sep-10进口成本价张家港24度 数据来源：中国汇易网，宏源期货研究中心 农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 4 油脂早报 图表 4 美原油指数与美豆油指数价格对比图 数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 图表 5 美原油指数与 DCE 棕榈油指数价格对比图 数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 图表 6 美豆油、豆粕与美大豆比价走势图 数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 5 油脂早报 图表 7 DCE 豆油、豆粕与大豆比价走势图 数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 图表 8 大豆价格走势图 300032003400360038004000420010-Nov-0828-Nov-0818-Dec-0809-Jan-0903-Feb-0923-Feb-0913-Mar-0902-Apr-0923-Apr-0914-May-0902-Jun-0922-Jun-0910-Jul-0930-Jul-0919-Aug-0908-Sep-0924-Sep-0919-Oct-0906-Nov-0926-Nov-0916-Dec-0906-Jan-1026-Jan-1022-Feb-1012-Mar-1001-Apr-1022-Apr-1017-May-1004-Jun-1029-Jun-1019-Jul-1006-Aug-1026-Aug-1015-Sep-10元/吨哈尔滨国内大连国内大连进口数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 图表 9 油菜籽价格走势图 2800300032003400360038004000420044004600480012-Nov-0801-Dec-0818-Dec-0808-Jan-0901-Feb-0918-Feb-0909-Mar-0926-Mar-0915-Apr-0905-May-0922-May-0904-Jun-0923-Jun-0914-Jul-0931-Jul-0919-Aug-0907-Sep-0927-Nov-0916-Dec-0905-Jan-1022-Jan-1010-Feb-1010-Mar-1029-Mar-1016-Apr-1010-May-1027-May-1021-Jun-1008-Jul-1027-Jul-1013-Aug-1001-Sep-1020-Sep-10元/吨湖北加拿大进口 数据来源：文华财经，宏源期货研究中心 农产品分析师 张磊 010-88085546 专业创造价值 6 油脂早报 图表 10 豆油期货主力与张家港四级豆油现货价差走势图 600065007000750080008500900010-Apr-0924-Ap