中证早报：市场维持小幅上行,格局变动不大

2010年9月9日星期四 中证期货策略报告·中证早报 市场维持小幅上行 格局变动不大 中证期货研究部 投资要点： 敬请阅读附件中之免责声明王晓黎 电话：（0755） 83200841 邮箱：wxly@citicsf.com主要品种观点 多单续持，离场参考再提高至272.50； 黄金 振荡偏强 仍关注品种间对冲操作 基本金属 振荡偏强 钢材 振荡偏强 留意多单机会昨晚CRB小幅上行，能源是企稳的主要动力，表现上仍然偏好。其他品种变动较小，大多维持原来格局不变。我们也维持我们对整个市场以及各个品种的观点不变。昨日国内市场农产品表现弱于外盘，详细分析请参考《2010年9月农产品投资策略报告 农产品进口量大增 背后或藏玄机》 留意突破情况 多空风险收益比差不大 能源化工 轻仓多单介入，止损参考26300 橡胶 高位震荡 多单持有止损参考：大豆4050;豆粕3000豆油8150 操作上，黄金多单续持，离场参考提高至 272.50 维持；依然关注豆类及油脂的多单介入机会，以及金属间的对冲操作。 震荡偏多 豆类 【组合投资】仓位调整增加。早盘开仓：空Y1105，10手。午后，平多SR1105,5 手；平空 Y1105，10 手。目前持仓：V1101 空，10 手；RB1101空，10手（仅供参考） 棕榈油多单持有；1105 合约止损7300 油脂 偏多 多单续持。止损参考2930 股指 振荡蓄势 V1101 空，10 手；RB1101空，10手 组合投资 本周重点关注经济数据 09/06 17:00 7月贸易账 欧元区 09/07 00:00 9月日央行利率决议 日本 09/07 12:30 9月澳储行利率决议 澳大利亚09/07 13:00 7月领先指标初值 日本 09/08 16:30 7月工业生产 英国 09/08 20:30 9月加央行利率决议 加拿大 09/09 14:00 8月消费者物价指数 德国 09/09 19:00 9月英央行利率决议 英国 09/09 19:00 9月英央行资产购买规模计划 英国 09/09 20:30 美国 上周初请失业金人数 09/09 20:30 7月贸易帐 美国 09/10 07:50 第2季度GDP 日本 中国相关经济数据，陆续出台 敬请阅读附件中之免责声明 贵金属 王晓黎 电话：（0755） 83200841 邮箱：wxly@citicsf.com伦敦黄金 5分钟K线 上海黄金期货5分钟K线 敬请参阅附件中之免责声明 中证期货策略报告·中证早报 贵金属再度走好，白银又创近期新高。黄金冲高至1262一线，但是其后冲高回落，前天涨幅全部跌回。与昨日基本持平。市场短期有一定压力，我们维持观点。本周维持振荡上行，但是波动幅度可能会增大。所以操作上，我们进一步跟进市场，将止损提高至272.50元/克一线。 昨日市场都相对平静。美元本次下跌，看看能不能给市场带来新的机会。依然不太好的就是，ETF基金维持或者小幅减仓，昨晚JSE小幅减少，其他基金不变。（中证期货 王晓黎） 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 黄金 振荡偏强 多单续持 1012 离场点再提高至272.50元/克 接近新高后回落 小有压力 2010-9-9 中证期货策略报告·中证早报 钢材 郑琼香 电话：（0755） 23993742 邮箱：zhengqx@citicsf.com 螺纹钢1月合约5分钟K线 敬请参阅附件中之免责声明 昨日，螺纹钢1101合约在早盘平开，由于较重的抛压，迅速回调至4542 一线，之后日内期价一直在此线上窄幅震荡。量能方面，成交量大幅萎缩，持仓量有小幅增加。 昨日钢材现货价格部分地区开始出现了回调，其它地区上涨的幅度也远远低于前几天的涨幅，说明现货价格从疯狂的暴涨中渐渐趋于理性。 信息面上，节能减排依然是近期关注的焦点。目前对“十一五“单位GDP能耗下降目标存在较大压力的省份还有山东、辽宁、河南、四川、上海、安徽等省份，因此，后期这些省份节能减排的是否实施将值得关注。 另外，铁矿石现货在近几天处于平稳状态，钢企限电停产从而对铁矿石原料需求的减少，对铁矿石价格还未有影响。而澳大利亚联邦大选在7日也落下帷幕，工党的胜出意味着澳矿产资源租凭税将继续推进，对铁矿石和煤矿企业加税的可能性很大，只是税率尚未确定。这将加大澳矿企开发成本，并极有可能转嫁给中国钢厂等主要铁矿石消费者。不过，由于我国国内铁矿石走软，第四季度铁矿石降价的可能性较大，日前力拓已与日本主要钢厂达成协议，10-12月铁矿石价格较第三季度下调约13%，约为127美元每吨，仍高于4-6月的平均水平。而BDI指数持续了近10天的平稳上涨。 螺纹暴涨后趋于理性2010-9-9 对于螺纹期价，从盘中走势来看，由于前期上涨较快，前天与昨天对涨幅进行了修正，目前，依然不排除期价回调的可能性。如果期价继续回调至4500处，且未能有效跌破，那么投资者可考虑多单轻仓介入；而前期有多单介入者，可继续持有，止损位4450。（中证期货 郑琼香） 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 螺纹钢 震荡 期价如能回调至4500支撑位，投资者可考虑多单轻仓介入；前期有多单介入者，可继续持有，止损位4450。 中证期货策略报告·中证早报 能源化工 刘建 电话：（0755） 83212739 邮箱：liujian@citicsf.com 相对指数表现 主要能源市场 敬请参阅附件中之免责声明 外盘市场五连阳，昨天继续维持向上势头，未见明显改变。能源市场昨天基本稳定，虽整体市场上行超过一周，但油价仍不愠不火，近一周几无变动。英美原油价差仍维持在3.5美元的高位，不过已经是自年初以来第三次较大幅度的倒挂，而去年也有超过4次的大幅倒挂。能源市场自09年以来，其内部结构以及运行规律就开始有部分改变，频繁倒挂的英美价差就是一点，近期连续几个月的平稳，同期农产品大幅上扬，于历史上也是少见的；而于基本面，库存长期维持高位、出口开始占据一席之地，也在悄然发生改变。也因此，单纯以历史的角度去考量油市的变动显然并不完全合理。不过就近期而言，显然油市尚未找到走势的脉络，我们预计Brent油价仍将维持在75～80美元区间波动，或将维持到下周。 国内方面，昨天仍旧表现较为强势，国内股市自周一有突破迹象之后，近两天均维持2700附近波动，尚难以选择方向。不过化工品显然已经在积极反应，PVC和塑料已经有较为明显的突破迹象，如果本周剩下两个交易日能够维持，基本就已经可以奠定继续向上的格局，PTA略落后，不过整体状态也类似。燃料油受制原油偏弱，仍难有起色。操作上，多空风险收益比基本类似，我们仍关注近两日市场走势。（中证期货 刘建） 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 FU1011 震荡 支撑4350 L1101 震荡 10225～10725 V1101 震荡 7250～7600 TA1101 震荡 7625～7975 股市仍未突破，化工略有反应 2010-9-9 资料来源：中证期货研究部 品种 价格 D%D W%W WTI 74.67 0.78% -0.47% Brent 78.17 0.55% 1.61% RBOB 1.94 0.52% 1.04% HO 2.08 0.48% 0.97% NG 3.81 -1.04% 1.60% FO 445 0.48% 0.71% FU 4435 0.66% 1.19% 资料来源：中证期货研究部 中证期货策略报告·中证早报 能源化工 刘宾 电话：（0755） 83212741 沪胶高位震荡 走势仍顽强 2010-9-9 日胶周三受到日本股市的大幅回落带来的压力小幅回调，但总体走势还是较为顽强，主力 2 月合约盘中最低 296.3 日圆，但收盘跌幅缩小为1.1日圆报298.7日圆，夜盘也表现平静；技术上继续受压300日圆，但均线走平，方向还难以判断，而从信息面看，国际原油价格出现反弹，中国天胶走势坚挺或对日胶市场形成支撑，预计日胶继续高位震荡为主。 邮箱：liubin@citicsf.com日胶02月合约 5分钟K线 沪胶03月合约5分钟K线 沪胶周三走势偏强，主力合约1103尽管早盘在周二回调的惯性影响下走势偏弱，但很快就受到其它化工品走势的提振，盘中一度快速拉升至27020 元，但午后还是出现受压回落的格局，收盘报 26800 元，微涨 20元，技术上1103合约收出十字星，显示27000上方压力还是较大，但下方5日均线也形成一定支撑，总体还是呈现高位震荡的格局；从信息面看，国内现货市场维持在26100附近窄幅波动，成交维持相对活跃，这依旧对期货市场构成支撑；另外国际原油价格似乎也难以继续下调，对天胶压力并不大；而国内股市也是蠢蠢欲动，提振期货市场整体也维持偏强的格局；而昨晚国务院的7大产业规划中又将新能源汽车包含在内，这继续为沪胶形成利好支撑，因此总体看，预计沪胶短期还是易涨难跌，1103 合约存在冲击28000的可能。 操作上，市场走势坚挺，昨日依旧没有达到我们设定的多单进场机会，鉴于我们依旧谨慎看多的观点，建议1103合约多单建仓位置提升到26700附近，止损26300，但总体方向还是不太明朗，仓位控制在30％。 （中证期货 刘宾） 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 天胶 高位震荡 多单借机介入 敬请参阅附件中之免责声明 农产品 侯峻 电话：（0755） 83212747 邮箱：houjun@citicsf.com 美豆5分钟K线 连豆5分钟K线 敬请参阅附件中之免责声明 中证期货策略报告·中证早报 美国市场表现平静，市场波动少于0.5%。按照目前美豆市场的期限结构来观察，市场各月合约的价格逐步上涨预期依然没有改变，期限结构曲线逐步上行。市场目前关注的莫非是明天美国农业部的预估美国大豆10/11年出口量上涨的预估值能提高多少？按照8月份数据预估10/11年中国大豆销售量5200万吨，但按照目前中国大豆已进口量水平可能该数据会达到5500万吨。10日美国将公布最新的供求数据，市场目前维持观望的心态。市场目前维持1050位置的盘整，等待进一步的消息的支持。国内市场跳空高开后，未能继续上行。目前国内也是跟随外盘的动作，前期阻力被突破后，目前或要在该位置盘整确认后加上外盘方向明朗继续上行。豆类多单可以继续持有。（中证期货 侯峻） 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 大豆 上行 多单持有，止损4050 豆粕 上行 多单持有，止损3000 豆油 上行 多单持有，止损8150 农业部报告前夕 市场表现较为平静 2010-9-9 中证期货策略报告·中证早报 农产品 陈健平 电话：（0755） 83212744 邮箱：cjp@citicsf.comP1105合约5分钟K线 RO1105合约5分钟K线 敬请参阅附件中之免责声明 马棕油11合约5分钟K线 受隔夜美国豆类大幅反弹的提振，昨日国内油脂大幅高开。但是，由于临近前期高点，上方的压力骤增，多方为保存利润，主动平仓了结，期价亦一路振荡下行，收盘时回吐了绝大部分早盘高开的幅度。国内油脂上行的犹豫，与近期跟随外盘的涨势不无关系，因为国内缺乏足够的利多因素，多方的信心来源于外盘的反弹，所以国内难以独立延续上涨行情，当面临顶部压力时，多方略显谨慎，选择获利了结。 不过，从昨日/昨夜马盘棕榈油和美豆油的走势上看，受国内高开低走的影响较小，走势仍然坚挺。其中，马盘棕榈油表现尤为突出，11 月主力合约继续大涨1.75%，主要原因是市场寄希望于9月份的出口转好，而且MPOB推迟公布8月份马来西亚棕榈油相关数据亦给市场提供了额外的想象时间（原定于本月10日公布的数据因开斋节推迟到15日公布）。如果9月份前半月的销售大幅转好，市场确实有忽略8月结转库存增加的可能，所以近期的销售数据颇为重要。 目前，在外盘并未走坏的情况下，已经介入的棕榈油 110