中证早报：市场小幅收高,暂不改调整格局

敬请阅读附件中之免责声明王晓黎 电话：（0755） 83200841 邮箱：wxly@citicsf.com主要品种观点 中证期货研究部 投资要点： 昨晚，商品市场低开后，小幅收高，CRB指数几乎重复了前一交易日的变动，临近尾盘能源、基本金属走高；豆类等也都表现相对偏强，降低整个市场调整幅度，棉花、白糖、铂金、钯金等商品市场则显得相对弱势。使得格局分化仍然明显。我们维持本次调整还没有结束的判断，当然要注意近期在支撑区域的大幅波动。日胶作为本次较为特殊的品种，昨日夜盘依然出现41日元的大幅下挫，截止早报是早盘开盘出现一定程度反弹，今日该品种的表现将对整个市场影响较大，如果反弹幅度较大，那么可能金属等品种也借此有所企稳，否则，格局难于改变。昨日国内尾盘也有相应的反弹迹象，我们将视情况做出应对，前期空单是否离场考虑反弹幅度，而将增加螺纹等的企稳情况。 昨晚，外围影响因素中，美元的意外下跌是有所超出我们预期的。按理日元再度大量发行，欧元区表现较差（欧洲股市反应增加），避险需求也增加，但市场却出现下跌，我们将重点关注近两日汇率市场的变动。此外，中国流动性收紧略显成效（贷款增速大幅回落），但预期仍然不减。 市场小幅收高 暂不改调整格局黄金 振荡 暂时观望 金属 相对低位振荡锌、铜前期空单续持； 钢材 短期螺纹振荡加剧，关注螺纹能否有效企稳 4600 有 企稳；增加多单介入关注度 能源化工 油价小幅启稳，但整体仍偏弱，近期存回调压力 PVC下沿支撑偏强，塑料仍存下行空间，上周五提示空单仍可持有 橡胶 沪胶跌停 但压力仍未消除空单续持，未进场者暂时观望 PTA PTA大幅回落，或成布局良机待有效反转则积极布局多单 豆类 豆类寻找支撑短期依然弱势观望 油脂 油脂重返前低，调整或将延续 观望 白糖 美糖补跌，郑糖震荡偏弱；空单续持；离场价位下移到7150 股指 期指小幅反弹但略显乏力 观望 2011年3月15日星期二 中证期货策略报告·中证早报 敬请阅读附件中之免责声明 今晚到明晚将重点关注美国、瑞士议息情况。以及今晚美国资本净流入数据的变动，我们留意是否由于美国经济的好转，以及股票市场前期的升幅引起资金重回美国。 ¾ 2月份新增贷款5356亿元，较1月份信贷减少近半； ¾ 温总理：在政府各项工作中，把抑制通货膨胀摆在了第一位 美国 0-0.25% 2011年3月16日 2011年4月28日 2011年1月27日 维持不变瑞士 0.25% 2011年3月17日 2011年6月16日 2010年12月16日 维持不变主要商品涨跌‐14%‐12%‐10%‐8%‐6%‐4%‐2%0%2%WTIBrentRBOB取暖油柴油煤油燃料油天然气现金现银现铂铜铝锌锡镍铅大豆豆油豆粕玉米小麦白糖棉花兽猪咖啡日胶马棕油 敬请阅读附件中之免责声明 国内商品涨跌‐14%‐12%‐10%‐8%‐6%‐4%‐2%0%2%4%6%铜铝锌橡胶螺纹线材燃油黄金豆一豆二豆粕豆油玉米棕榈油塑料PVC白糖棉花PTA菜籽油籼稻硬麦强麦沪深300D%DW%W成交额比例0%10%20%30%40%50%60%70%铜铝锌橡胶螺纹线材燃油黄金豆一豆二豆粕豆油玉米棕榈油塑料PVC白糖棉花PTA菜籽油籼稻硬麦强麦 贵金属 王晓黎 电话：（0755） 83200841 邮箱：wxly@citicsf.com伦敦黄金 5分钟K线 上海黄金期货5分钟K线 中证期货策略报告·中证早报 敬请参阅附件中之免责声明 昨晚，贵金属总体调整，黄金、白银高位波动，日线上略有收高，黄金报收1426美元/盎司一线。但前期格局不改，较为不好的表现则是，铂金、 钯金再创本次调整新低，弱势增加，整个贵金属板块并没有因为不确定因素增加而向利多的方向发展。所以总体来说，黄金仍将维持高位振荡。操作上，以观望为主。 昨晚外围影响因素上，依然是利多重叠。日本地震灾难遇难人数不断增加且发生核爆炸事件，加之中东动乱局势恶化，主要原油生产国沙特卷入其中；而日本持续的货币发行，以及美元以外下调。市场都没有积极表现，可见自身调整压力较大。而ETF也维持小幅较少。 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 黄金 振荡维持 观望为主 利多增加，黄金仍无明显变动 2011-3-15 基本金属 王晓黎 张毅 电话：（0755） 83206526 邮箱：zhangyi@citicsf.comLME铜 5分钟K线 LME铝5分钟K线 敬请参阅附件中之免责声明 LME锌5分钟K线 中证期货策略报告·中证早报 周一基本金属市场整体小幅反弹，铅锌领涨，但铜价未能收涨。LME市场昨天波动幅度较上周有所减少，电子盘时段各品种先行走低，然后逐步由跌转升，其中 LME 铅节奏快于板块，大幅上扬 3.9%，带动 LME 锌上行至2322，涨1.9%；LME铝涨0.9%至2563，LME铜收跌0.3%至9230。国内市场昨天走势复杂，市场在早盘冲高后一路回落，沪铜和沪铝均下跌，而沪锌上涨，但市场尾盘势头转变，沪铜收窄跌幅转升，小幅收涨，沪锌1105合约涨1.7%。 消息面上较为平静。 金属市场对日本地震的反应并不正常，在日本国内三大汽车厂停产之后，日胶和沪胶价格都出现了大幅下跌，而铅价反而逆势上扬并拉动整个基本金属板块上涨。出现这种情况，主要原因可能是国内铅期货上市日期确定对铅价产生了提振作用，考虑到日本汽车工业在全球的重要地位，我们认为，这不足以减轻市场的压力，铅价的反弹更可能是一次短期的行为。 来到年内低点附近之后，市场确实逐渐显露出企稳迹象，跌势放缓且连续多日从低位拉回。短期内，市场可能维持在低位振荡。操作上，铜锌空单续持。（中证期货 王晓黎 张毅） 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 铜 振荡 空单持有 铝 振荡 观望 锌 振荡 空单持有 铅锌引领反弹，铜价仍低迷2011-3-15 中证期货策略报告·中证早报 钢材 郑琼香 电话：（0755） 23993742 邮箱：zhengqx@citicsf.com 昨日螺纹日内波动剧烈，主力合约rb1110平开于4660后，之后快速上升至4715，但上升动能不足，回落至4685一线横盘振荡，在近尾盘时，又再次强势拉升至 4733。日内成交量明显放大，但收盘后持仓量基本持平，在收盘前强势拉升时，部分投资者平仓离场，日内前20名空仓则有所增仓。 螺纹钢10月合约5分钟K线昨日螺纹回升，日本地震的惨重事实起到了一定的提振作用。从表1中我们可知，此次地震影响日本钢铁产能大约近3000万吨，主要是对日本中高端钢材的生产形成了影响，由于钢厂重新恢复生产较难，且港口破坏，铁矿石进口受到限制，那么日本钢铁的生产或将长达3-6个月左右无法正常生产，市场预期对国内中高端钢材价格形成利好，因此也推动了市场对下端建材价格的上涨预期。但个人认为，建材价格能否有效企稳，关键还是看国内需求的释放。目前，钢材下游需求已逐步回升，但回升速度还较慢，因此如能在此次上涨预期的推动下，钢材成交量加速放大，那么钢材价格将企稳上涨。从昨日钢材现货市场来看，钢材价格还继续回调，不过回调幅度有所下降，成交量上略有好转。 螺纹振荡上扬，有效企稳仍需确认2011-3-15 在对钢价上涨预期的同时，由于日本铁矿石月进口量350万吨也将中断，因此市场预期铁矿石价格将继续下滑。但350万吨的铁矿石量与国内月进口量5000-6000万吨相比来说，还是相对有限，因此实际上对铁矿石价格的影响有限。但目前国内小型钢厂的资金压力较大，对铁矿石采购延缓，因此，铁矿石现货价格短期内企稳反弹的难度较大。 短期内，螺纹的振荡或将加剧。投资者可关注螺纹能否有效企稳，在有效企稳后可尝试多单介入时机。（中证期货 郑琼香） 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 螺纹钢 振荡加剧 关注螺纹能否有效企稳，如有效企稳后尝试多单介入。 敬请参阅附件中之免责声明 中证期货策略报告 敬请参阅附件中之免责声明 中证期货策略报告·中证早报 能源化工 刘建 电话：（0755） 83212739 邮箱：liujian@citicsf.com 相对指数表现 主要能源市场 敬请参阅附件中之免责声明 主要能源品种 外围市场昨天基本保持稳定，整体仍略偏弱。美股基本保持稳定，目前偏空可能性仍较大；英国股市则继续下探，基本奠定了一波较大跌势。美元受日元走强打压，继续回落，但商品市场并未受到明显支撑，昨天仅小幅反弹，各个板块表现基本类同，均小幅上扬。能源市场昨天小幅反弹，整体仍维持稳定，但从市场氛围来看，略有走弱的迹象。中东局势方面，利比亚反政府势力逐级败退，据其国家石油公司高管称，很快既可复产；沙特排遣军队进入巴林境内，希望可以平息长达数周的示威活动，中东局势趋于稳定，并未出现预期中的大规模动荡，连利比亚局势都趋于平缓，油价的支撑力度略显不足。日本地震对金融市场影响的扩散并不如想象般中巨大，油价并未受到明显打压，不过对于日本灾后重建对于柴油需求的估计，昨天仍旧助推取暖油小幅上扬。整体来看，此前支撑油市偏多的因素正逐步消退，市场做多的意愿也并不非常强，预计油价近期或出现回落。 国内市场昨天整体表现偏弱，化工品整体表现一般，PVC于区间下沿小幅反弹，预计短期难有明显下挫；塑料则再度出现较大幅度的波动，早盘跟随整体市场走高，随后即出现大幅走弱，尾盘略有收回，但整体表现仍偏弱，持仓大幅降低4万手，近一周减少逾8万手，表明市场心态仍偏谨慎，预计短期难有较好表现。操作上，上周五如按提示进入空单则可继续持有。 （中证期货 刘建） 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 L1105 偏空 11500～11800 V1105 震荡 观望 市场整体稳定，继续寻找方向 走弱 2010-3-15 资料来源：中证期货研究部 0.900.951.001.051.101.151.2001-0401-1902-0302-1803-05道指美元原油品种 3-14 D%D W%W WTI 101.2 0.0% -3.7% Brent 113.7 -0.1% -1.2% Oman 108.6 -0.9% -2.4% RBOB 2.96 -0.9% 0.3% 取暖油 3.06 1.1% 1.4% 天然气 9.59 0.4% -1.7% 日汽油 67020 -0.3% -3.1% 沪燃油 4897 -1.7% -3.7% 资料来源：中证期货研究部 资料来源：中证期货研究部 主要能源市场-5%0%5%10%15%20%W TIBrentUrals中东高硫迪拜O man日O manRBO B取暖油英柴油日煤油日汽油沪燃油新燃油美天然气W %WM%M 中证期货策略报告·中证早报 能源化工 王岩 电话：（0755）83200863 邮箱：wangyan@citicsf.com PTA大幅回落，或成布局良机 2011-03-15 上一交易日PTA开在14000，盘中振幅较大，虽试图上破阻力但还是受阻回落，最终收在11392，略涨0.62%，持仓大幅增加3万5千多手。多空的纠结是多方面影响造成的，一方面有日本地震带来的化工震荡，另一方面空头也确实这些天比较有力。但我们认为因日本地震引发的化工上游炼厂开工停滞可以在PX价格上带来很大反映，这可以构成PTA的成本支撑，另一方面，随着国内现货在期货带动下的持续走低，内外盘价差已经大大超越了常规，这样的局面应该得以修复。基于以上原因，我们谨慎看好PTA的多头思路。 柯桥纺织指数 PTA相关 现货市场方面，价格目前内盘主流报价已经回落11400附近，外盘则坚挺在1500美元左右。若内外价差不能得以平衡，那么国内的PTA缺口势必继续扩大，甚至因套利思维而出口也不足为奇，那么偏紧格局下想必不涨也难。 品种 价格 D%DW%WWTI 101.2 0.03