免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 大成每日快讯第1390期 2010年9月2日 姚刚：抓紧推进场外市场建设 中国证监会副主席姚刚日前表示，下一步，证监会将多措并举，加强多层次资本市场创新力度，包括抓紧推进场外市场建设，规范发展私募基金、PE、VC等，从债券市场入手，提高直接融资比重，推进国际板建设。 姚刚是在“一行三会”领导与金融界别全国青联委员面对面交流座谈会上做上述表示的。他说，资本市场对于保持国民经济平稳运行、维护金融稳定，以及促进经济结构调整和创新型国家建设，具有不可替代的作用。下一步，证监会将从以下几个方面努力，推动资本市场平稳健康发展： 一是在去年10月份平稳推出创业板市场的基础上，抓紧推进场外市场建设。我国资本市场发展20年来，上市公司虽已将近2000家，但还有大量股份公司达不到上市条件，这就要求证监会进行场外市场建设，为达不到上市标准的公司提供一个股份流通、资本服务的平台。二是规范发展私募基金、PE、VC等，带动和吸引相关资金，支持创新型企业和中小企业发展。三是从债券市场入手，提高直接融资比重。从国际市场来看，一些资本市场发达的国家公司债券市场远远大于股票市场。目前我国直接融资和间接融资发展不平衡，仅靠股权融资远远不够，还需要大力发展债券市场。包括公司债、企业债、短期融资券、中期票据等在内的我国信用债券市场余额约3.5万亿元左右，远远低于20多万亿元的股票市值。证监会要进一步推动债券市场的发展，为企业提供直接的债务融资。此外，证监会还要积极研究境外企业到内地发行人民币股票和债券的相关制度，推进国际板建设。 姚刚表示，中国证监会要通过这几个方面的努力，加大多层次资本市场建设的创新力度，使资本市场能够更好地为国民经济平稳健康发展做出贡献。 （来源：中国证券报） 一、基金动态 1、上交所严打内幕交易关口前移 针对内幕交易已成为影响资本市场健康发展主要矛盾之一的现实情况，近期上海证券交易所在对上市公司董秘、独董的资格和后续培训中，增强了内幕交易防控专题培训内容，以从源头抓起，增强高管防范内幕交易意识，从而使严打内幕交易的威力进一步前移。 打击内幕交易和股价操纵行为是证券市场一线监管工作的重中之重。上交所作为内幕交 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 易等违法违规行为综合防控体系的重要环节之一，非常注重内部监管资源的整合和外部监管部门的合作，打击证券违法违规行为的态度坚决、效果明显。尤其是近年来，上交所对内幕交易行为的监控能力、反应速度和核查处理工作效率都大幅提升，在一批批内幕交易大案、要案的查处过程中起到了非常重要的作用。 上交所在一线监管工作中对内幕交易行为毫不手软、坚决“亮剑”的同时，也特别注重在日常市场服务工作中，将内幕交易防控意识和相关知识，通过各种场合和方式，潜移默化地传递给可能成为内幕信息知情人的市场参与主体，使他们认识到内幕交易等违法违规行为在监管部门全程布网、重拳出击之下必将无处遁形。尤其是注重把好上市公司高管培训关口，加强事前预防，让高管们充分意识到内幕交易的严重危害和后果，进而杜绝参与内幕交易的侥幸心理。 上交所表示，今后将继续在上市公司培训中突出防范内幕交易的相关教育，增强上市公司防范内幕交易意识，切实提升上市公司规范运作水平。同时，还将在IPO、再融资和并购重组的市场服务中，进一步深入普及加强内幕信息管理、远离内幕交易、合法合规参与资本市场运作的理念，促进资本市场健康、稳定、有序发展。 （摘自：上海证券报） 2、内控白皮书:强化上市公司内控体系建设监管力度 9月2日发布的《中国上市公司2010年内部控制白皮书》显示，我国上市公司内部控制整体水平偏低，上市时间越短，内控水平越好；内部控制越好的公司，投入资本回报率越高。《白皮书》建议，强化上市公司内部控制体系建设的监管力度。 该研究涵盖了沪深证券交易所的1763家A股上市公司。其中，上海证券交易所的上市公司861家，深圳证券交易所的主板上市公司473家，中小板上市公司370家，创业板上市公司59家。 研究显示，在1763家样本中，内部控制整体水平偏高的仅占样本总数的1.47%，内部控制整体水平中等的占51.96%，内部控制整体水平偏低的占46.57%。 研究发现，2009年披露内部控制自我评估报告的上市公司内整体内部控制水平优于未披露的上市公司；2009年出具会计师事务所内部控制鉴证报告的上市公司整体内部控制水平优于未出具的上市公司；2009年设立了内部审计部门的上市公司整体内部控制水平优于未设立的上市公司。 研究还发现，2009年非ST股上市公司内部控制整体水平优于ST股上市公司；2009年未受违法违规处罚的上市公司整体内部控制水平优于遭受处罚的上市公司。 值得注意的是，内控水平与上市时间显著负相关，即上市时间越短，内控水平越好。投入资本回报率与内部控制水平之间呈显著的正相关关系，即内部控制越好的公司，投入资本回报率越高。 《白皮书》建议，统一上市公司内部控制评价报告的内容和格式，强化上市公司内部控制体系建设的监管力度，加强对ST公司内部控制制度建立健全工作的监督，提高上市公司风险评估水平。 （来源：中国证券报） 二、重要新闻 1、PMI4个月来首次回升 显现经济稳定增长趋势 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 8月宏观经济数据的第一单取得开门红——作为经济先行指标的中国制造业采购经理指数（PMI）在连跌三个月后终于回升。业内专家表示，8月PMI略有反弹符合预期，该指数的小幅回升预示经济增速回落势头已显著放缓，中国经济不会出现深度回调。但是，需要关注购进价格指数大幅提高可能对企业成本形成较大压力。 中国物流与采购联合会昨日发布的数据显示，2010年8月PMI为51.7%，比上月上升0.5个百分点。过去的三个月，PMI指数连续回落，5月份为53.9%，6月份为52.1%，7月份更是创下17个月来新低，报51.2%。 对于8月份的PMI指数的小幅回升，国务院发展研究中心研究员张立群认为这预示中国经济不会出现深度回调。二季度以来中国经济增长率出现回落，市场对中国经济未来走势产生了普遍担心。从支持经济增长的需求因素看，今年以来外贸出口强劲恢复，消费增长大体平稳，投资增速有所回落，但增长水平仍然在20%以上，受这些因素支持，中国经济增长未来不会大幅度回落。8月份PMI指数变化支持这一判断。 历史数据显示，2005年至2009年，8月PMI指数均较7月份有所上升，且除2008年外，升幅多高于0.5个百分点。 至于该指数的后续走势，业界普遍认为有望维持幅度不大的回升势头。 此外，数据显示，8月份购进价格指数为60.5%，比上月上升10.1个百分点。张立群认为，需要密切关注该指数的大幅提高，这可能对企业成本形成较大压力。申银万国孟祥娟认为主要由前期钢铁、水泥及大宗商品价格上涨所带动，预计未来持续涨价的概率较低，终端的真实需求并未大幅增加。维持对PPI的预测，2季度为全年高点，3、4季度回落，8月份预计为4.8%，与上月持平。 （摘自：证券日报） 2、银监会发文促并购重组 化解部分农信社过高风险 对于陷入泥潭无法自救的高风险农信社，银监会开出政策药方，督促各地加快高风险农信社兼并重组。 近日，银监会出台《关于高风险农村信用社并购重组的指导意见》（以下简称《指导意见》），要求各地通过并购重组加快推动化解农村信用社风险，提高经营管理水平，同时要求并购重组的农信社保持市场定位不变与独立法人机构不变。 银监会相关负责人指出，近年来，农信社通过产权改革和分类监管，其整体状况已步入良性发展轨道，但农信社作为金融体系中最薄弱环节，靠自身努力短期内很难走出困境，也难以通过市场手段实施股份制改革，成为风险化解的重点和难点。 银监会合作部副主任姜丽明表示，监管层主要考虑到有些高风险类农信社经营一直十分困难，不良贷款的历史包袱不但没有化解还有加重的趋势，依靠自身的努力走不出来，支农服务的能力一直有限，自身都难以生存，更达不到农村金融服务的目的。 《指导意见》明确规定，并购对象为监管评级六级以及监管评级为五B级且主要监管指标呈下行恶化趋势的农村信用社（以县为单位）；商业银行、农村合作金融机构、非银行金融机构及优质企业均可作为并购方实施并购。 银监会相关负责人指出，六级的农信社近年下降很快。公开数据显示，评级为六级（高风险）的农信社由2007年的585家降到2009年的212家，占农信社总量不到10%。 “并购重组以后，并不意味着该农信社的市场定位有何变化，在这一点上，监管层是非常明确要求的，并购后机构必须还是坚持为三农、小企业县域经济服务的宗旨，服务的对象 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 和地域都要保持不变，吸收的存款应主要用于当地发放贷款。”该负责人称。 对于并购方的持股比例方面，《指导意见》作出规定，其中境内银行业金融机构最高可按100%持股比例全资并购，境外银行业金融机构持股比例应符合 《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》。另外，鼓励和引导民间资本投资对企业参股、企业向农信社投资入股可谓政策的一大突破。 《指导意见》指出，为贯彻落实《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》的要求，扩大了金融领域对民间资本的开放，单个企业及其关联方合计持有一家高风险农村信用社股本总额的比例可以达到20%，因特殊原因持股比例超过20%的，随并购后农村信用社经营管理进入良性状态，其持股比例应有计划逐步减持至20%。 （摘自：每日经济新闻） 3、重组预案出炉 平安拟控股深发展52%对价291亿 停牌47个交易日后，中国平安和深发展昨晚双双发布9月2日起复牌的公告，平安银行与深发展的重组预案同时出炉。 两公司昨晚发布“重大资产购买暨关联交易预案”称，中国平安拟以其持有的平安银行90.75%的股份以及现金足额认购深发展非公开发行的股份，深发展新发行股份的价格为每股17.75元（深发展董事会批准《股份认购协议》项下股份发行的董事会决议公告日前20个交易日深发展股票交易均价），中国平安认购深发展的股份数量约为16.39亿股，本次交易总对价为291亿元。 据业内人士估算，此次交易对价相当于平安银行按照约2.03倍PB注入深发展（根据2009年末数据），若以到两行2010年的发展资质来推算，PB约在1.7倍至1.8倍，在目前同类银行中属于中位水平。 交易结束后，中国平安将成为深发展控股股东，持有深发展约52%股权，而平安银行则成为深发展子公司。目前此项交易尚需双方股东大会及相关监管部门审批。由于持有深发展的股份比例将超过深发展总股本的30%，根据有关规定，中国平安将向有关监管部门申请豁免要约收购。 事实上，这只是双方整合的第一步。目前，平安银行另有9.25%的股权分散在105家法人小股东手中。据了解，由于这105家小股东中有部分反对此次对价，故而未被纳入此次交易预案。业内人士称，“如果将来深发展和平安银行要彻底合并的话，这9.25%的股权也必须解决。”中国平安在公告中并未具体交代如何处理这9.25%的股权，仅称“深发展在适当的时候将采取包括但不限于吸收合并平安银行等适用法律所允许的方式实现两行整合。” 业内人士表示，即使完成了股权方面的整合