PVC早报：等待逢低做多机会,短期将回调

能源化工分析师 汪洋 010-88085515 专业创造价值 1 PVC 早报 ¾ 要点 1、工厂出厂价继续持稳，成交情况良好。中石化华北挂 7300（0）；LG 大沽 7300（0）；新疆天业 7000（0）；宁夏英力特 6950（0）； 2、现货市场稳定。S1000 型号齐鲁化工城 7470（0）；上海电石料主流 7300-7350（0）；广州电石料主流 7420（0）；福建电石料 7400（0）；电石法企业单吨生产成本 7050（0），毛利 180 元/吨（0），毛利率 2.55% 3、亚洲乙烯稳定，昨收盘 1010 美金/吨 CFR CMP（0），东南亚乙烯市场收盘 CFR东南亚 980 美金/吨（0）；进口 PVC 单吨成本折合人民币 8130 元（0），按乙烯法上海市场价计算亏损 735 元或 9.02% 4、大商所注册 PVC 仓单数量报 6247 手（0） 5、电石方面：各地 PVC 厂电石到家价：优级品山东接收价 3600-3650 元/吨；天津河北地区电石到家价格 3450-3570 元/吨；河南地区的电石主流接收价格在3500-3600 元/吨；江浙 285L/KG 的接收价 3540-3700 元/吨；四川电石接收价3300-3650 元/吨；山西主流 3400 元/吨左右。 6、进口方面：中国 7 月份总共进口了 94057 吨的 PVC，这比上月增长 2%，比上年同期下降 34%。同期，中国出口了 26393 吨的 PVC，这比上月下降 5%，比上年同期下降 15%。 7、外盘方面：中国进口 PVC 本周区间波动在 CFR 中国 940-960 美元/吨，因为多数买家和卖家上周已了结了 9 月商谈。据悉大厂商上周已对报价作了结算，9 月到达的船货结算价为 CFR 中国主港 940-960 美元/吨。因此，业者称，本周市场现货船货有限。出口方面：由于海外 PVC 需求本周稳定，电石料 PVC 与乙烯料 PVC 出口价格不变，即分别为 FOB 中国主港 940-960 美元每吨和 950-960 美元每吨， ¾ 结论 昨 V1101 回调，多头获利平仓较为明显。我们认为，原油大跌将促使 PVC 继续下探，回调后 PVC 将再积蓄能量上行。建议投资者暂时观望，逢低进入。理想价位7300 元/吨。 等待逢低做多机会，短期将回调 期货研究中心 能源化工小组 分析师:汪洋 TEL:010-88085515 EMAIL:wangyang1@hysec.com PVC早报-100901 2 能源化工分析师 汪洋 010-88085515 专业创造价值 PVC 早报 图表 1：国际原油，石脑油与乙烯法 PVC 走势联动图 40005000600070008000900010000Jan-05Apr-05Jul-05Oct-05Jan-06Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Sep-08Dec-08Mar-09Jun-09Sep-09Dec-09Mar-10Jun-10020406080100120140160PVC齐鲁石化WTI原油新加坡石脑油FOB中间价阿拉伯海湾FOB中间价/10 数据来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 图表 2: 2005 年-2010 年齐鲁石化 PVC 出厂价格对比图 5000550060006500700075008000850090009500Jan-08Feb-08Mar-08Apr-08May-08Jun-08Jul-08Aug-08Sep-08Oct-08Nov-08Dec-08200520062007200820092010 数据来源：中国塑料信息库，宏源期货研究中心 图表 3：PVC 指数价格波动情况 PVC连续收盘价5500600065007000750080008500May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10 数据来源：宏源期货研究中心 能源化工分析师 汪洋 010-88085515 专业创造价值 3 PVC 早报 V1101 相对上海电石法升水 145 元/吨 电石法企业单吨生产成本 7050（0），毛利 180元/吨（0），毛利率 2.55% 图表 4 V1101 升水情况表 6500670069007100730075007700790081008300Mar-10Mar-10Mar-10Apr-10Apr-10Apr-10Apr-10May-10May-10May-10May-10Jun-10Jun-10Jun-10Jun-10Jul-10Jul-10Jul-10Jul-10Aug-10Aug-10Aug-10-1000100200300400500600700800900V1101升水上海电石法V1101收盘价 数据来源：宏源期货研究中心 图表 5 国内各地区 PVC 市场价格统计及相关性 400045005000550060006500700075008000Sep-08Oct-08Nov-08Dec-08Jan-09Feb-09Mar-09Apr-09May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10-600-1004009001400上海-广州价差齐鲁化工城-广州价差河北市场价齐鲁化工城市场价上海市场价广州市场价 数据来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 图表 6 电石法 PVC 企业生产成本及盈亏情况 0100020003000400050006000700080009000Sep-08Oct-08Nov-08Dec-08Jan-09Feb-09Mar-09Apr-09May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10-1500-1000-50005001000盈亏情况西北地区电石价格上海PVC平均价成本 x1.5 +2000,含400运费 数据来源：中国塑料信息库，宏源期货研究中心 4 能源化工分析师 汪洋 010-88085515 专业创造价值 PVC 早报 乙烯法企业单吨生产成本 6745（+85）元，毛利655（-85）元 亚洲 PVC 工厂生产成本折合 800 美金/吨（+10），出口中国毛利 135 美金（不含其他成本） 图表 7 乙烯法 PVC 企业生产成本及盈亏情况 3000400050006000700080009000Sep-08Oct-08Nov-08Dec-08Jan-09Mar-09Apr-09May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10050010001500200025003000乙烯法工厂毛利情况华东市场乙烯法（上海氯碱货）乙烯法工厂成本 数据来源：中国塑料信息库，宏源期货研究中心 图表 8 乙烯法 PVC 及其原料价格价格对比图 0200040006000800010000Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Dec-09Feb-10Apr-10Jun-10Aug-10020040060080010001200140016001800齐鲁石化S1000东北亚乙烯成交均价VCM CFR远东 EDC CFR远东 数据来源：中国塑料信息库，宏源期货研究中心 图表 9 亚洲 PVC 工厂盈利情况统计（以 VCM 为原料计） 0200400600800100012001400Jan-08Mar-08Apr-08May-08Jul-08Aug-08Sep-08Nov-08Dec-08Feb-09Mar-09May-09Jun-09Jul-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Feb-10Mar-10Apr-10Jun-10Jul-10Aug-10050100150200250300CFR远东毛利(右轴)VCM CFR远东 EDC CFR远东PVC成本（VCM）PVC CFR远东 来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 能源化工分析师 汪洋 010-88085515 专业创造价值 5 PVC 早报 进口 PVC 单吨成本折合人民币 8130 元（+50），按乙烯法上海市场价计算亏损 735 元或 9.02% 图表 10 进口 PVC 盈亏情况比较图 4000500060007000800090001000011000Sep-08Oct-08Nov-08Dec-08Jan-09Mar-09Apr-09May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10